Біткойн Халвінг після нових можливостей: аналіз екологічного розвитку та перспективи ринку Staking

Після халвінгу Біткойн, екосистема BTC переживає новий етап розвитку, проєкти Layer2, (Re)Staking та інші з'являються один за одним. Яке значення має існування (re)staking Біткойна? Які нові можливості відкриються в екосистемі BTC після халвінгу? Які масштаби ринку BTC staking? Це довгострокова можливість чи короткострокова гаряча тема?

Нещодавно одна компанія провела в соціальній мережі онлайн-дискусію на тему "Нові економічні сценарії після халвінгу BTC" з кількома установами галузі, глибоко обговоривши вказану тему.

Участниками обговорення стали кілька учасників і гравців екосистеми BTC, які походять з різних проєктів та фонів.

Як учасники екосистеми BTC і довгострокові інвестори, кілька гостей одностайно вважають, що, незалежно від короткострокових, середньострокових або довгострокових перспектив, екосистема BTC містить безліч можливостей. Вони з різних точок зору обговорили прориви та можливості в сфері стартапів BTC і висловили оптимізм щодо майбутнього розвитку.

Ось узагальнення основних пунктів обговорення:

• Це халвінг Біткойна під впливом кількох факторів, у майбутньому існує невизначеність. Халвінг переважно впливає на сторону пропозиції, що призводить до значного зменшення доходів майнерів, що має великий вплив на майнерів, які використовують старі майнінгові машини. Майнерів буде змушено оновлювати обладнання, оптимізувати витрати або переходити до регіонів з низькими цінами на електроенергію. Але через те, що великі майнінгові компанії та традиційний капітал мають високу здатність до управління ризиками, зниження загальної потужності мережі буде обмеженим.

• Біткойн-майнінг приноситиме поступово зменшуваний дохід, зрештою наближаючись до нуля. У майбутньому справжній дохід від Біткойна буде походити з інвестиційних активів, інвестуючи в проекти екосистеми Layer2, DeFi, CeFi тощо, тримачі монет отримуватимуть прибуток, і це стане важливим напрямком розвитку екосистеми Біткойна.

• Майбутній дохід шахтарів походить від нововиданих Біткойн та комісій за транзакції, які залежать від активності екосистеми. Більше цікавих проектів стейкінгу може стимулювати розвиток екосистеми, приносити більше активності в мережі та транзакцій, підвищувати безпеку мережі, збільшувати дохід шахтарів від комісій.

• PoS не має зовнішніх економічних стимулів, безпека обмежена масштабом економіки на ланцюгу, існує ризик контролю. Протоколи стейкінгу та рестейкінгу Біткойна вводять великі зовнішні активи Біткойна для забезпечення безпеки PoS мережі, вирішуючи її внутрішні недоліки, що є обґрунтуванням існування стейкінгу Біткойна (re).

• Високопосадовець компанії прогнозує: стейкінг Біткойна стане ринком обсягом у десятки мільярдів доларів, що відповідає початку PoW-майнінгу, і зможе задовольнити потреби майбутніх високопродуктивних додатків, які потребують безпечної інфраструктури.

• Основоположник певного протоколу вважає, що майбутнє екосистеми Біткойн має зосередитися на чотирьох основних сферах: інноваціях в архітектурі, виборі шляхів розвитку L2, ефективному обігу активів та забезпеченні безпеки.

• Для екосистемних будівельників та підприємців у короткостроковій перспективі слід зосередитися на вирішенні проблеми заторів у мережі BTC, задовольняючи надлишковий попит. У середньостроковій перспективі варто звернути увагу на потреби власників у прибутках, а в довгостроковій перспективі - на потенційні перспективи розвитку екосистеми після оновлення мов сценаріїв. Варто звернути увагу на те, чи з'являться в майбутньому нові сценарії використання навколо Біткойна? Чи з'являться кращі інструменти для підтримки використання Біткойна? І чи з'являться нові моделі програмування, які зможуть подолати його не Тюрінгову повноту?

• Як інфраструктурний проєкт екосистеми Біткойн, рішення певного протоколу спрямоване на об'єктивні порушення, тоді як інші проєкти реагують на суб'єктивні атаки.

Невдовзі халвінг Біткойна вплине на всіх учасників екосистеми, екосистема також зазнає важливих змін:

Керівник певної компанії заявив, що Халвінг в основному вплине на сторону пропозиції, що матиме певний вплив на різних учасників:

Для майнерів доходи різко скоротилися, старі майнінгові машини стали важко використовувати, тому вони змушені оновлювати обладнання або переходити в райони з низькими тарифами на електроенергію. Проте, через прихід великих майнінгових компаній та традиційного капіталу, зниження загальної обчислювальної потужності мережі є обмеженим.

Для інвесторів-індивідуумів це в основному вплине на психологічний рівень, очікується, що після Халвінгу протягом кількох місяців може розпочатися новий ринок. Але цього року через численні фактори тенденція має невизначеність.

Деякі керівники протоколу вважають, що цей Халвінг пройшов відносно гладко, і з приходом інституцій ринок стає все більш професійним. Люди починають думати про інші способи використання Біткойна, окрім зберігання та видобутку, а також про стійкий дохід, замість того щоб покладатися лише на інфляційні дотації. Як лідер галузі, чи зможе Біткойн ще більше вплинути на ширшу криптоспільноту?

Цей протокол спочатку намагається розширити безпеку Біткойна на інші PoS ланцюги. Наразі PoS ланцюги підтримують стейкінг своєї монети через високу інфляцію, одна з причин цього полягає в тому, що низький APY важко залучити довгострокових тримачів.

Цей протокол створює відкритий ринок, на якому бездіяльні Біткоїни можуть брати участь у стейкінгу, забезпечуючи безпеку для інших ланцюгів. Порівняно з малими публічними ланцюгами, які очікують високий APY, стейкери Біткоїна мають нижчі очікування щодо APY. Це створює можливість для PoS ланцюгів, впроваджуючи стейкінг Біткоїна, що може збільшити прибуток для власників, одночасно значно знижуючи власну інфляцію.

У довгостроковій перспективі важливіше, що Біткойн може отримати більше застосувань та сценаріїв вигоди, приваблюючи більше учасників, а не лише покладаючись на прибуток від видобутку. Екологічні проекти принесуть Біткойну нові сценарії застосування, роблячи всю екосистему більш різноманітною.

Деякі засновники протоколів вважають, що халвінг Біткойна є фіксованою тенденцією, прибуток від майнінгу поступово знижуватиметься і врешті-решт наблизиться до нуля. У цей час справжні доходи від володіння Біткойном будуть походити з інвестицій у продукти L2, DeFi, CeFi тощо, надаючи можливості цим бізнесам, розширюючи екосистемні межі, що призведе до нових доходів, які стануть великою тенденцією.

Багато власників та проектів підтримують цю тенденцію, наприклад, вкладаючи рідкісні Біткойни в сторону попиту, забезпечуючи безпеку для PoS-ланцюгів або L2, інвестори отримують прибуток. Якщо Біткойн врешті-решт стане інвестиційним активом або валютою, це обов'язково вимагатиме ефективного ринку розподілу ліквідності та ліквідності активів.

Як майнери ставляться до стейкінгу, який вплив це має на прибутки майнерів та безпеку мережі?

Деякі керівники компанії вважають, що з точки зору майнерів, стейкінг є корисним для розвитку екосистеми Біткойн.

По-перше, Біткойн сам по собі не потребує стекингу, але його власники та майнери хочуть отримувати дохід від стекингу. Як твердий актив, Біткойн довгостроково важко отримати рідний дохід, а стекинг може дозволити власникам отримувати токен-ваучери нових проектів.

По-друге, майнери в майбутньому отримуватимуть доходи від нововипущених Біткойнів та комісій за транзакції. Останні залежать від активності екосистеми мережі. Більше цікавих проектів по стейкінгу можуть стимулювати розвиток екосистеми, приводячи до більшої кількості активностей та транзакцій в мережі, що підвищить безпеку мережі.

Отже, як майнери, так і власники сподіваються на появу більше стейкінгових і рестейкінгових протоколів; чим більше екосистема процвітає, тим більше прибутків можна отримати.

Який розмір ринку Staking? Це довгострокова можливість чи короткочасна гаряча тема?

Деякі керівники компаній вважають, що основна проблема PoS полягає в недостатності зовнішніх економічних стимулів, а безпека базових активів залежить від масштабу нативних активів в мережі, а в кінцевому підсумку безпека обмежена загальним масштабом економіки на ланцюгу. У ведмежому ринку контроль над вузлами мережі може призвести до контролю над активами всього ланцюга.

Ставка Біткойнів та протоколи повторної ставки вводять незалежні від ланцюга великі зовнішні активи, які забезпечують безпеку мережі PoS. З ростом обсягу активів Біткойн, що перевищує трильйон доларів, постійно впроваджуються зовнішні економічні стимули в мережу PoS, значно підвищуючи її безпеку. Це нововведення вирішує внутрішній дефект браку зовнішності у PoS, вражаючи всіх, і вже починає реалізовуватися, маючи великий потенціал для розвитку.

Він вважає, що BTC staking принаймні є ринком на рівні десятків мільярдів доларів, порівняно з початковим етапом PoW видобутку. З розвитком модульності в майбутньому з'явиться безліч високопродуктивних застосувань, які потребують безпечної інфраструктури, і протокол staking Біткойн може задовольнити їхні потреби.

У 2024 році він зосередився на розробці активів та об'єктів, пов'язаних з рестейкінгом. Компанія також значно інвестує ресурси, щоб повністю скористатися цією інноваційною можливістю.

Для екосистемних будівельників, підприємців та інших builder'ів, як скористатися можливістю, яку надає ця хвиля наративу BTC? Які ще ключові сфери варто розглянути для участі?

Директор однієї компанії зазначив, що за останні півроку в екосистемі Біткойна з'явилися ознаки інновацій, що виникли з більше ніж річного процесу інновацій знизу вгору, таких як гравюри та руни, що привабили велику кількість нових користувачів. Попит нових користувачів призвів до завантаження мережі, попит вийшов за межі, що змусило нас почати обговорення надання кращих послуг за допомогою рішень другого рівня.

Для екосистемних будівельників та підприємців, які прагнуть скористатися можливостями наративу BTC, існує три основні етапи:

Короткостроково: враховуючи нинішні проблеми з заторами в мережі, пропонувати кращі послуги та рішення для задоволення поточних потреб.

Середньострокова та довгострокова перспектива: багато власників Біткойнів прагнуть отримати доходи від рідних активів. Підприємці можуть подумати про те, як забезпечити власникам BTC стабільний, низькоризиковий дохід, можливо, варто звернути увагу на такі напрямки, як CeDeFi та рестейкінг, це можливості середньострокової та довгострокової перспективи.

Довгостроково: якщо скриптова мова мережі Біткойн зможе оновитися (, наприклад, OP Code, OP_CAT тощо ), це дозволить розвивати справжні великомасштабні екологічні додатки за умовами без довіри та без дозволу. Це довгострокова перспектива, а також можливість для всієї екосистеми.

В цілому, короткострокова увага на мережеві послуги, середньострокова увага на доходи тримачів, довгострокова мета - екосистемні застосунки після оновлення мережі, в усіх трьох етапах існують значні можливості.

Деякі засновники протоколу вважають, що в цілому екосистема Біткойн стикається з кількома ключовими викликами:

Архітектурні інновації: архітектура Біткойна може потребувати деяких оновлень для підтримки справжнього децентралізованого ончейн-розрахунку, таких як просування поліпшень OP Code, для реалізації більш складних функцій, що стане значним проривом і буде віхою для всіх DeFi проектів і BTC L2.

Шляхи розвитку L2: Чи з'явиться універсальний L2, що охоплює все, чи різні взаємодіючі L2 з'єднаються через спільні стандарти протоколів? У будь-якому випадку, ефективний обіг активів Біткойн є вкрай важливим, необхідно забезпечити ефективне відповідність між ринком, ринком фінансових деривативів на блокчейні тощо.

Безпека: на рівні інфраструктури забезпечення вищої безпеки та фінансових гарантій для інвесторів є надзвичайно важливим. Можна запропонувати страхові продукти на базі DeFi, щоб контролювати ризики в прийнятних межах.

Отже, архітектурні інновації, вибір шляхів розвитку L2, ефективний обіг активів та безпека є основними викликами, з якими стикається екосистема Біткойн.

Яка мета певного протоколу? Чому BTC потребує стекингу? Яка найбільша різниця між стекингом або рестекингом в Ethereum(, як у EigenLayer)?

Керівники протоколу зазначили, що початковою метою дизайну протоколу є дати можливість Біткойну брати участь у більш широкій децентралізованій екосистемі, забезпечуючи безпеку для інших PoS-ланцюгів або другого рівня мереж. Шляхом стейкінгу активів BTC протокол може забезпечити ці мережі надійним та "безмежним" пулом забезпечених активів, що підвищує їхню безпеку. Це відрізняється від механізму стейкінгу/рестейкінгу в Ethereum:

Різні цілі: Ethereum для власної безпеки ланцюга, цей протокол надає заставу для інших ланцюгів/мереж.

Різні способи реалізації: Ethereum агрегує в смарт-контрактах на ланцюзі, Біткойн кожен користувач окремо ставить на заставу, заблокувавши в UTXO скрипті, що є більш децентралізованим.

Цей протокол використовує модель UTXO Біткойна, реалізуючи інноваційну децентралізовану, розподілену архітектуру стейкінгу, яка має принципову різницю з моделлю стейкінгу пулу контрактів Ethereum, що є основним технологічним нововведенням.

Розумність ре-стейкінгу полягає в тому, що шляхом блокування криптовалюти як застави можна покарати злочинні дії, тим самим забезпечуючи безпеку мережі. Традиційний підхід полягає у стейкінгу рідних токенів, але існують проблеми з невеликою загальною кількістю токенів та високими інфляційними винагородами. Цей протокол включає Біткойн як найбезпечніший актив блокчейну в систему стейкінгу, розширюючи сценарії стейкінгу.

Чому певний протокол обрав шлях BTC restaking? Який розмір цього ринку? Які можливості існують?

Засновник протоколу зазначив, що вибір для розміщення по всьому ринку обумовлений великою впевненістю у BTC restaking. Загальна грошова маса в доларах становить приблизно 24 трильйони, а ринок боргових зобов'язань - приблизно 50 трильйонів; тоді як загальна капіталізація Біткойна становить 1.4 трильйона, що приблизно дорівнює 60% грошової маси в доларах. Таким чином, за такими розрахунками, теоретичний обсяг ринку BTC restaking може досягти 30 трильйонів доларів, що відкриває величезні можливості для уяви.

По суті, BTC restaking – це надання ліквідності Біткойн в позику, блокування частини як забезпечення для забезпечення безпеки, повернення основної суми та відсотків по закінченню терміну, що є безризиковою кредитною операцією, подібною до купівлі державних облігацій.

Цей протокол вирішує першу проблему сек’юритизації основної суми та запозичення. Завдяки двом класам активів стандарту STBTC( основна сума ) та токенів доходу ( відсотків ), можна уніфікувати ліквідність і на основі токенів доходу розвивати більш багатий ринок фінансових деривативів, таких як опціони, ф'ючерси тощо. Водночас, запозичення також вивільняє велику ліквідність Біткойна, яка може співпрацювати з DeFi кредитними протоколами, стейблкойнами, біржами тощо. Стандарт активів також може співпрацювати з іншими проектами повторної ставки, надаючи додаткове забезпечення через STBTC.

Яку позицію займає певний проект в екосистемі BTC DeFi?

Ця проектна команда заявила, що проект є активом, прив'язаним до Біткойна в співвідношенні 1:1, у екосистемі DeFi Біткойна.