Makro Pazar İncelemesi ve Beklentileri: Riskli Varlıklar Baskı Altında, Tarife Uygulamasını Takip Et
1. Bu Hafta Makro İnceleme
1. Piyasa Özeti
Bu hafta riskli varlıkların genel performansı zayıf kaldı, piyasa hala eşit gümrük tarifesi politikasının uygulanmasını bekliyor. Altın dışında, ABD borsası, kripto para ve emtia piyasasının genel seyri zayıf. Özellikle bir politikacının otomobil gümrük tarifeleri konusundaki sert açıklamasından sonra, haftanın ikinci yarısında piyasa belirgin bir şekilde kötüleşti.
Kripto para piyasası bu hafta genel olarak sakin ancak zayıf bir ivme gösteriyor. ABD yasama organı, ödeme odaklı stabilcoinleri düzenlemeyi ve denetim yetkisini genişletmeyi amaçlayan yeni bir stabilcoin düzenleme tasarısını piyasaya sürmesine rağmen, politika açısından olumlu olan bu durum piyasanın durgunluğunu hemen tersine çeviremedi. Genel likiditenin kötü olduğu ve makro belirsizliğin hala mevcut olduğu bir ortamda, piyasa eşit tarife uygulamasının hayata geçmesini bekleyerek yeni bir yön arıyor.
2. Ekonomik veri analizi
Bu haftaki ekonomik verilerin odak noktası ABD işgücü piyasası ve PCE enflasyon verileri olacak, ayrıca kredi piyasasının öncü sinyallerine özel dikkat gösterilecek.
Bir ekonomik tahmin modelinin birinci çeyrek GDP tahmini en son -1.8% olarak belirlendi ve geçen hafta ile aynı seviyede kaldı. Bu model son zamanlarda güncellendi ve altının ithalat ve ihracatını dikkate aldı. En son verilere göre, birinci çeyrek gerçek yurtiçi özel toplam yatırım büyüme oranı tahmini %9.1'den %8.8'e düşürüldü.
Verilere göre, ABD ekonomisinde zayıflama eğilimi belirgin, ancak henüz durgunluğun net bir işaretini veren kesin veriler yok. Ancak, işgücü piyasası ve kredi piyasasındaki çoklu veri doğrulamaları, durgunluk riskinin gerçekten arttığını göstermektedir.
İş gücü piyasası açısından, bu hafta açıklanan ilk işsizlik başvuruları sayısı beklentilerin biraz altında olsa da, daha uzun vadeli verilere bakıldığında iş gücü piyasasının zayıflığı oldukça belirgin. Eyaletler bazında yapılan daha derinlemesine analiz, ABD'deki 387 büyük metropol bölgesinden 290'ında işsizlik oranının arttığını gösteriyor.
Dikkate değer olan, belirli bir bölgede sürekli olarak işsizlik yardımı başvurusunda bulunan kişilerin sayısının 2021'den bu yana en yüksek seviyede olmasıdır, ancak ilk başvuru verilerinde büyük bir değişiklik yoktur. Bu, bazı büyük teknoloji şirketlerinin işten çıkarma ve maliyet azaltma planlarının pek de başarılı olmadığını, belki de büyük miktarda davayla karşı karşıya kaldıkları için yansıtıyor olabilir.
Bu hafta açıklanan PCE enflasyon verileri, Şubat ayı PCE yıllık ve aylık oranlarının her ikisinin de beklentilerin üstünde olduğunu gösterdi. Verilerin açıklanmasının ardından, riskli varlıklar yükselişten düşüşe geçti. PCE verilerindeki artışın başlıca nedeni, gümrük etkisinden ziyade hizmet maliyetlerindeki artıştır. Ayrıca, ABD'nin Şubat ayı kişisel harcama aylık oranı %0,4 olarak belirlendi ve bu da beklentilerin altında kaldı. Bu durum, mevcut ekonomik zayıflığı, tüketim harcamalarındaki düşüşü ve enflasyonun hala yüksek seyretmesinin karmaşık bir tabloyu yansıttığını gösteriyor.
3. Likidite ve Faiz Oranı
Bu hafta Merkez Bankası'nın geniş likidite marjı iyileşmeye devam etti ve 19 Mart itibarıyla yaklaşık 6 trilyon civarında kalmaya devam etti.
Faiz oranları piyasası açısından, devlet tahvili getirisi eğrisi belirgin bir "ayı eğrisi" görünümü sergiliyor, uzun vadeli tahvillerin yükseliş eğimi belirgin bir şekilde kısa vadeli olanlardan daha yüksek. Faiz beklentileri açısından, Haziran ayındaki faiz indirim olasılığı geçen haftaya göre azaldı, 10 yıllık enflasyona endeksli tahvillerin getiri farkı biraz yükseldi, bu da piyasanın enflasyona ilişkin hala endişeleri olduğunu gösteriyor.
Genel getiri eğrisi şekli, ortadaki eğimin daha belirgin olduğunu gösteriyor. Bu, piyasanın merkez bankasının veriler doğrultusunda politika geliştirmeye devam edeceğini düşündüğünü, yüksek enflasyon ve gümrük tarifeleriyle karşı karşıya kalındığında, önleyici bir faiz indiriminde bulunmanın zor olacağını yansıtıyor.
Ayrıca, yüksek getirili tahvillerin kredi spreadi genişlemeye devam ediyor, bu durum devlet tahvili getirileriyle çelişiyor. Bu, yatırımcıların şirketlerin mikro çevresel baskılarından duyduğu endişeyi gösteriyor; eğer kredi spreadi daha da genişlerse, şirketlerin yeniden finansman maliyetlerini artırabilir ve kârları sıkıştırabilir, bu da son derece olumsuz bir ön sinyal. Bu aynı zamanda ekonomik durgunluk riskinin azalmadığı, aksine artıyor olabileceği anlamına geliyor.
İki, gelecek haftanın makro görünümü
Mevcut piyasa odak noktası, önümüzdeki günlerde açıklanacak eşit tarife politikaları üzerinde yoğunlaşmaya devam ediyor, bu da yakın zamanda riskli piyasanın en büyük değişkeni olacak. Eğer tarifeler beklenenden fazla olursa veya ek gümrük vergisi uygulanan ülkelerin misilleme önlemleri tetiklenirse, bu mevcut kırılgan piyasa üzerinde büyük bir etki yaratacaktır. Ayrıca, önümüzdeki hafta ABD işsizlik oranı ve tarım dışı istihdam verilerine de dikkat edilmesi gerekiyor, bu da durgunluk riskini daha iyi değerlendirmeye yardımcı olacaktır.
Bu durumda, arbitraj türündeki nicel yatırım ürünleri, yüksek net değerli bireylerin varlık dağılımında potansiyel bir istikrarlı bileşen haline gelebilir. Şu anda piyasa yönelimi belirsizliğini koruyor, yukarı yönlü momentum yetersiz, dış belirsizlikler her an piyasayı vurabilir.
Genel strateji önerisi:
Savunmaya odaklanarak, mevcut makro çevre "zayıf ekonomi + yüksek enflasyon + politika belirsizliği" kombinasyonunu sergiliyor, riskli varlıklar faiz baskısı ve durgunluk beklentisi ile çift baskı altında, pozisyonu ayarlamanız veya zamanında kâr almanız önerilir.
Konfigürasyon açısından, makul bir şekilde altın, devlet tahvilleri gibi güvenli varlıklar yapılandırılabilir.
Eğer eşit tarife beklentinin altında kalır veya tetiklenen misilleme önlemleri daha ılımlı olursa, piyasa risk iştahı iyileşebilir, ancak bu doğrudan yukarı yönlü bir ivme oluşturmayacak, hâlâ daha büyük makro ekonomik teşviklere ihtiyaç var.
Bu hafta piyasa volatilitesi yüksek, yükselişleri takip etmekten ve düşüşleri satmaktan kaçınılmalı, ticaret disiplinine sıkı bir şekilde uyulmalıdır.
Genel olarak, piyasa hâlâ "ekonomik zayıflık + yüksek enflasyon + dalgalı politika" yapısında, riskli varlıklar aşağı yönlü baskı altındadır. Gelecekteki piyasa yönü, eşit tarifelerin gerçek etkisine ve ABD istihdam verilerinin durgunluk riskini daha fazla doğrulayıp doğrulamayacağına bağlı olacaktır. Kısa vadede dikkatli ve savunmacı kalmak, daha net piyasa sinyalleri beklemek gerekmektedir.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
23 Likes
Reward
23
7
Repost
Share
Comment
0/400
ProofOfNothing
· 08-12 19:40
Altın devam ediyor Aya doğru Ne zaman düşüş olacak?
View OriginalReply0
MemeCurator
· 08-11 05:44
boğa koşusu见底排队买黄金咯
View OriginalReply0
AirdropHunter
· 08-10 22:19
Altın bu dalga yine sessizce yükselmeye başladı.
View OriginalReply0
MEVHunterX
· 08-10 22:13
Ne oluyor, altın hala yükseliyor, bu tuhaf.
View OriginalReply0
ShibaOnTheRun
· 08-10 22:03
Yine altın başrolde, diğerleri dinlendi.
View OriginalReply0
LayerHopper
· 08-10 21:56
Yine zemini delmek üzere değil mi, beklenmedik bir durum olmadıkça.
View OriginalReply0
SchrodingerProfit
· 08-10 21:54
Yine enflasyon, yine gümrük. Ne zaman sona erecek?
Makro pazar baskı altında, eşit tarifelerin uygulanması ve durgunluk riski üzerine odaklanılıyor.
Makro Pazar İncelemesi ve Beklentileri: Riskli Varlıklar Baskı Altında, Tarife Uygulamasını Takip Et
1. Bu Hafta Makro İnceleme
1. Piyasa Özeti
Bu hafta riskli varlıkların genel performansı zayıf kaldı, piyasa hala eşit gümrük tarifesi politikasının uygulanmasını bekliyor. Altın dışında, ABD borsası, kripto para ve emtia piyasasının genel seyri zayıf. Özellikle bir politikacının otomobil gümrük tarifeleri konusundaki sert açıklamasından sonra, haftanın ikinci yarısında piyasa belirgin bir şekilde kötüleşti.
Kripto para piyasası bu hafta genel olarak sakin ancak zayıf bir ivme gösteriyor. ABD yasama organı, ödeme odaklı stabilcoinleri düzenlemeyi ve denetim yetkisini genişletmeyi amaçlayan yeni bir stabilcoin düzenleme tasarısını piyasaya sürmesine rağmen, politika açısından olumlu olan bu durum piyasanın durgunluğunu hemen tersine çeviremedi. Genel likiditenin kötü olduğu ve makro belirsizliğin hala mevcut olduğu bir ortamda, piyasa eşit tarife uygulamasının hayata geçmesini bekleyerek yeni bir yön arıyor.
2. Ekonomik veri analizi
Bu haftaki ekonomik verilerin odak noktası ABD işgücü piyasası ve PCE enflasyon verileri olacak, ayrıca kredi piyasasının öncü sinyallerine özel dikkat gösterilecek.
Bir ekonomik tahmin modelinin birinci çeyrek GDP tahmini en son -1.8% olarak belirlendi ve geçen hafta ile aynı seviyede kaldı. Bu model son zamanlarda güncellendi ve altının ithalat ve ihracatını dikkate aldı. En son verilere göre, birinci çeyrek gerçek yurtiçi özel toplam yatırım büyüme oranı tahmini %9.1'den %8.8'e düşürüldü.
Verilere göre, ABD ekonomisinde zayıflama eğilimi belirgin, ancak henüz durgunluğun net bir işaretini veren kesin veriler yok. Ancak, işgücü piyasası ve kredi piyasasındaki çoklu veri doğrulamaları, durgunluk riskinin gerçekten arttığını göstermektedir.
İş gücü piyasası açısından, bu hafta açıklanan ilk işsizlik başvuruları sayısı beklentilerin biraz altında olsa da, daha uzun vadeli verilere bakıldığında iş gücü piyasasının zayıflığı oldukça belirgin. Eyaletler bazında yapılan daha derinlemesine analiz, ABD'deki 387 büyük metropol bölgesinden 290'ında işsizlik oranının arttığını gösteriyor.
Dikkate değer olan, belirli bir bölgede sürekli olarak işsizlik yardımı başvurusunda bulunan kişilerin sayısının 2021'den bu yana en yüksek seviyede olmasıdır, ancak ilk başvuru verilerinde büyük bir değişiklik yoktur. Bu, bazı büyük teknoloji şirketlerinin işten çıkarma ve maliyet azaltma planlarının pek de başarılı olmadığını, belki de büyük miktarda davayla karşı karşıya kaldıkları için yansıtıyor olabilir.
Bu hafta açıklanan PCE enflasyon verileri, Şubat ayı PCE yıllık ve aylık oranlarının her ikisinin de beklentilerin üstünde olduğunu gösterdi. Verilerin açıklanmasının ardından, riskli varlıklar yükselişten düşüşe geçti. PCE verilerindeki artışın başlıca nedeni, gümrük etkisinden ziyade hizmet maliyetlerindeki artıştır. Ayrıca, ABD'nin Şubat ayı kişisel harcama aylık oranı %0,4 olarak belirlendi ve bu da beklentilerin altında kaldı. Bu durum, mevcut ekonomik zayıflığı, tüketim harcamalarındaki düşüşü ve enflasyonun hala yüksek seyretmesinin karmaşık bir tabloyu yansıttığını gösteriyor.
3. Likidite ve Faiz Oranı
Bu hafta Merkez Bankası'nın geniş likidite marjı iyileşmeye devam etti ve 19 Mart itibarıyla yaklaşık 6 trilyon civarında kalmaya devam etti.
Faiz oranları piyasası açısından, devlet tahvili getirisi eğrisi belirgin bir "ayı eğrisi" görünümü sergiliyor, uzun vadeli tahvillerin yükseliş eğimi belirgin bir şekilde kısa vadeli olanlardan daha yüksek. Faiz beklentileri açısından, Haziran ayındaki faiz indirim olasılığı geçen haftaya göre azaldı, 10 yıllık enflasyona endeksli tahvillerin getiri farkı biraz yükseldi, bu da piyasanın enflasyona ilişkin hala endişeleri olduğunu gösteriyor.
Genel getiri eğrisi şekli, ortadaki eğimin daha belirgin olduğunu gösteriyor. Bu, piyasanın merkez bankasının veriler doğrultusunda politika geliştirmeye devam edeceğini düşündüğünü, yüksek enflasyon ve gümrük tarifeleriyle karşı karşıya kalındığında, önleyici bir faiz indiriminde bulunmanın zor olacağını yansıtıyor.
Ayrıca, yüksek getirili tahvillerin kredi spreadi genişlemeye devam ediyor, bu durum devlet tahvili getirileriyle çelişiyor. Bu, yatırımcıların şirketlerin mikro çevresel baskılarından duyduğu endişeyi gösteriyor; eğer kredi spreadi daha da genişlerse, şirketlerin yeniden finansman maliyetlerini artırabilir ve kârları sıkıştırabilir, bu da son derece olumsuz bir ön sinyal. Bu aynı zamanda ekonomik durgunluk riskinin azalmadığı, aksine artıyor olabileceği anlamına geliyor.
İki, gelecek haftanın makro görünümü
Mevcut piyasa odak noktası, önümüzdeki günlerde açıklanacak eşit tarife politikaları üzerinde yoğunlaşmaya devam ediyor, bu da yakın zamanda riskli piyasanın en büyük değişkeni olacak. Eğer tarifeler beklenenden fazla olursa veya ek gümrük vergisi uygulanan ülkelerin misilleme önlemleri tetiklenirse, bu mevcut kırılgan piyasa üzerinde büyük bir etki yaratacaktır. Ayrıca, önümüzdeki hafta ABD işsizlik oranı ve tarım dışı istihdam verilerine de dikkat edilmesi gerekiyor, bu da durgunluk riskini daha iyi değerlendirmeye yardımcı olacaktır.
Bu durumda, arbitraj türündeki nicel yatırım ürünleri, yüksek net değerli bireylerin varlık dağılımında potansiyel bir istikrarlı bileşen haline gelebilir. Şu anda piyasa yönelimi belirsizliğini koruyor, yukarı yönlü momentum yetersiz, dış belirsizlikler her an piyasayı vurabilir.
Genel strateji önerisi:
Savunmaya odaklanarak, mevcut makro çevre "zayıf ekonomi + yüksek enflasyon + politika belirsizliği" kombinasyonunu sergiliyor, riskli varlıklar faiz baskısı ve durgunluk beklentisi ile çift baskı altında, pozisyonu ayarlamanız veya zamanında kâr almanız önerilir.
Konfigürasyon açısından, makul bir şekilde altın, devlet tahvilleri gibi güvenli varlıklar yapılandırılabilir.
Eğer eşit tarife beklentinin altında kalır veya tetiklenen misilleme önlemleri daha ılımlı olursa, piyasa risk iştahı iyileşebilir, ancak bu doğrudan yukarı yönlü bir ivme oluşturmayacak, hâlâ daha büyük makro ekonomik teşviklere ihtiyaç var.
Bu hafta piyasa volatilitesi yüksek, yükselişleri takip etmekten ve düşüşleri satmaktan kaçınılmalı, ticaret disiplinine sıkı bir şekilde uyulmalıdır.
Genel olarak, piyasa hâlâ "ekonomik zayıflık + yüksek enflasyon + dalgalı politika" yapısında, riskli varlıklar aşağı yönlü baskı altındadır. Gelecekteki piyasa yönü, eşit tarifelerin gerçek etkisine ve ABD istihdam verilerinin durgunluk riskini daha fazla doğrulayıp doğrulamayacağına bağlı olacaktır. Kısa vadede dikkatli ve savunmacı kalmak, daha net piyasa sinyalleri beklemek gerekmektedir.