Ethereum yeni bir sermaye dönemiyle karşı karşıya: Kurumsal rezerv yarışması piyasa dönüm noktası oldu

Son zamanlarda, Ethereum fiyatı sürekli artış gösterdi, rezerv yarışı giderek şiddetlendi ve piyasa güveni belirgin şekilde geri geldi. Bu yükseliş, büyük ölçüde kurumsal fonların aktif katılımına bağlı. Daha fazla kurumun piyasaya girmesiyle, Ethereum önemli bir sermaye değişikliği ile karşılaşabilir.

Spot ETF ve Halka Açık Şirket Rezervleri Yeni Bir Dönüm Noktası Getiriyor

Ethereum spot ETF's launch was once seen as a key node connecting traditional finance, and the market widely anticipated it would bring significant boosts to Ethereum. However, after the ETF's launch in July 2024, the market reacted tepidly, the ETH price performed weakly, and the ETH/BTC exchange rate continued to decline, significantly impacting investor confidence.

Verilere göre, ETF'nin piyasaya sürülmesinden bu yana toplam net giriş fonu yaklaşık 57.6 milyar dolar, Ethereum'un toplam piyasa değerinin %3.87'sini oluşturuyor. Geçtiğimiz 13 ayda yalnızca 3 ay net çıkış görüldü ve toplam 9.3 milyar dolar, genel olarak sağlam bir fon toplama durumu sergiliyor.

Ancak, ETF fonlarının istikrarlı girişi ETH fiyatını etkili bir şekilde destekleyemedi. ETF'nin piyasaya sürülmesinden itibaren ilk ETH rezerv şirketinin stratejik rezerv kurduğunu duyurması arasındaki süreçte, ETH fiyatının en yüksek artışı yalnızca %16.55 iken, en büyük düşüş %63.34'e kadar yükseldi. Buna karşılık, Bitcoin spot ETF'sinin piyasaya sürülmesinin ardından BTC fiyatındaki artış %153.3'e kadar ulaştı ve piyasa performansı daha güçlüydü.

Son iki ayda, piyasa yönü değişmeye başladı. ETH, derin bir ayarlamanın ardından teknik bir sıçrama yaşadı, ayrıca Ethereum Vakfı iç yönetim reformunu başlattı ve halka açık şirketler ETH'yi bilançosuna dahil ederek ETH'ye yeni bir ivme kazandırdı.

Birden fazla halka açık şirketin ETH tahsis ettiğini duyurmasından bu yana, ETH fiyatı %22,29'luk bir toplam artış kaydetti ve bu, aynı dönemde Bitcoin'in %7,9'luk performansından belirgin şekilde daha iyi bir sonuç. Bu son yükseliş, yalnızca varlıkların yeniden değerlendirilmesine dayanmakla kalmayıp, aynı zamanda stratejik rezerv varlıklarının yeni bir anlatısının yavaş yavaş şekillenmesine de bağlı.

Mevcut piyasada yükseliş duygusu yoğun, kurumlar hızla piyasaya girmekte. Ethereum spot ETF'si son iki ayda 1 milyar doları aşan net girişler kaydetti, bazı görüşler 2025'in ikinci yarısında Ethereum ETF'sine olan fon akışının önemli ölçüde hızlanabileceğini öne sürüyor.

Kurumsal Pozisyon 1.6 Milyondan Fazla ETH, Ethereum Sermaye Yapısında Değişiklikle Karşı Karşıya

Geleneksel finans devlerinin spot ETF alanına girmesi ve halka açık şirketlerin Bitcoin rezervleri oluşturma çılgınlığıyla birlikte, Bitcoin'in anlatı ve fiyatlama gücü kripto yerel topluluğundan Wall Street sermayesine kaydırıldı.

Bu trendin Ethereum üzerinde tekrarlandığı görülüyor; giderek daha fazla halka açık şirket Ethereum etrafında büyük çaplı sermaye yatırımları yapıyor. Verilere göre, 100'den fazla ETH tutan 54 varlık mevcut ve toplamda 1.6 milyondan fazla ETH'ye sahip, bu da 50.7 milyar doların üzerinde bir değere tekabül ediyor ve ETH ETF'sinin toplam boyutunun %35'ine eşit. Son iki ayda, birçok halka açık şirket ETH'yi şirketin bilançosuna dahil edeceğini duyurdu.

Mevcut aşamada Ethereum'a giriş yapan kurumların yapısına bakıldığında, temel olarak iki gruba ayrıldığı görülmektedir. Bir grup, Ethereum ekosisteminin erken dönem yerel güçlerinin dayanışma içinde kendilerini kurtarma çabasıdır; diğer grup ise Bitcoin rezerv mantığını kopyalayan Wall Street yaklaşımıdır.

Eğer bu kurumların pozisyon büyüklüğü sürekli olarak artarsa, geliştiriciler, ana araştırmacılar, Ethereum Vakfı ve erken yatırımcılar elinde bulundurduğu fiyatlandırma gücü, söz hakkı ve hatta yönetim hakkı yeniden şekillenecek olabilir. Ancak, şu anda ETH'yi elinde bulunduran halka açık şirketlerin çoğu mali baskı ile karşı karşıya, henüz Ethereum ekosisteminin inşasıyla derin bir şekilde bağlantı kurma isteği göstermedi.

Bitcoin rezerv akışından farklı olarak, Ethereum henüz hem inanç unsuru hem de geleneksel sermaye etkisi olan bir temsilci bulamadı. Bu durum, belirli bir ölçüde Ethereum'un ana akım sermaye piyasalarında kurumsal varlık olarak genel yayılımını kısıtlıyor.

Ethereum resmi olarak kurumsal yapılandırmalara açık bir tutum sergiliyor. Ethereum'un kurucusu, çift yönlü yönetişim mekanizmasının ve merkeziyetsizliğin önemini vurguladı ve çift yönlü yönetişimin, sistemin özellikle zararlı eylemler gerçekleştirmesini önleyebilecek ek bir bağımsız savunma katmanı sağladığını belirtti.

Genel olarak, Ethereum'un rezerv akınıyla birlikte, piyasanın dikkati ve likiditesi kuşkusuz önemli ölçüde artmıştır. Ancak, fiyat artışının ekosistem içinde gerçek bir aktiflik desteğinden yoksun kalması durumunda, bu sürdürülebilir olmayacaktır. ETH değerinin istikrarlı bir şekilde büyümesini gerçekten sağlayan çekirdek unsurlar, hala Ethereum ekosisteminin sürekli yeniliği ve aktifliğini artırmaktır. Şu anda, Ethereum Vakfı çok boyutlu bir derin reform süreci yürütüyor, ekosistem üzerindeki liderliği yeniden şekillendirmeyi, yönetişim etkinliğini güçlendirmeyi ve dolayısıyla dışarıdan Ethereum'a yönelik olumsuz değerlendirmeleri tersine çevirmeyi hedefliyor.