Federal Rezerv (FED) yeni bir faiz indirme döngüsüne başladı, varlık fiyatları nasıl gelişecek?

Dört yıl aradan sonra, Federal Rezerv (FED) tekrar genişletici para politikasına başladı. 19 Eylül'de, Federal Rezerv 50 baz puanlık bir faiz indirimini duyurdu ve federal fon oranı hedef aralığını %4.75-%5.0'a düşürdü. Bu faiz indirimi miktarı piyasa beklentileriyle uyumlu, ancak birçok Wall Street yatırım bankasının tahminlerinden daha yüksek.

Tarihte, 50 baz puanlık ilk faiz indirimi genellikle ekonomi veya piyasa büyük zorluklarla karşılaştığında gerçekleşmiştir; örneğin 2001'deki teknoloji balonu, 2007'deki finansal kriz ve 2020'deki Covid-19 pandemisi. Ekonomik durgunluk endişelerini hafifletmek için Federal Rezerv (FED) Başkanı Powell, konuşmasında şu anda herhangi bir durgunluk belirtisi gözlemlenmediğini vurguladı.

Federal Rezerv (FED) aynı zamanda görece şahin bir faiz oranı tahmini nokta grafiği yayımladı. Bu yıl içinde toplamda 50 baz puanlık iki faiz indirimine, 2025'te toplamda 100 baz puanlık dört faiz indirimine, 2026'da toplamda 50 baz puanlık iki faiz indirimine ve toplamda 250 baz puanlık bir indirim yoluna ulaşılması bekleniyor. Faiz oranı son noktası %2,75-3 olacak. Bu faiz indirim yolu piyasa beklentilerine göre daha yavaş.

Powell, bu faiz indirimini 50 baz puan olarak değerlendirmenin gelecekteki faiz indirimleri için bir temel olarak görülmemesi gerektiğini vurguladı. Federal Rezerv (FED), her toplantının özel koşullarına göre faiz politikası belirleyecek, faiz indirim hızını artırabilir veya yavaşlatabilir, hatta faiz indirimini durdurmayı seçebilir. Bu, kısmen faiz indirim kararı açıklandıktan sonra ABD tahvili getirilerindeki artışı açıklıyor.

Ekonomik tahminler açısından, Federal Rezerv (FED) bu yılki GSYH büyüme tahminini %2,1'den %2,0'a düşürdü, işsizlik oranı tahminini ise %4,0'dan %4,4'e önemli ölçüde yükseltti. PCE enflasyon tahmini %2,6'dan %2,3'e düşürüldü. Bu, Federal Rezerv (FED) enflasyonu kontrol etme konusundaki güveninin arttığını gösterirken, istihdam durumuna daha fazla dikkat ettiğini de ortaya koyuyor.

1990'lı yıllardan bu yana birkaç faiz indirme döngüsüne baktığımızda, bunlar önleyici faiz indirimleri ve durgunluk kaynaklı faiz indirimleri olarak iki kategoriye ayrılabilir:

1995 Temmuz'dan 1996 Ocak'a kadar önleyici faiz indirimleri: Federal Rezerv (FED) ekonomik durgunluk risklerini önlemek için toplamda 75 baz puan faiz indirdi. Sonuçta ekonomi "yumuşak iniş" gerçekleştirdi, istihdam ve imalat göstergeleri yükseldi, enflasyon stabil kaldı.

1998 Eylül ile Kasım ayları arasındaki önleyici faiz indirimleri: Asya finansal krizinin ABD ekonomisi üzerindeki olası etkilerine karşı koymak için Federal Rezerv (FED) toplamda 75 baz puan faiz indirdi.

2001 Ocak - 2003 Haziran Dönemindeki Düşüşe Yönelik Faiz İndirimleri: İnternet balonunun patlaması ekonomik durgunluğa yol açtı, Federal Rezerv (FED) toplamda 550 baz puan faiz indirdi.

2007 Eylül - 2008 Aralık dönemindeki durgunluk dönemindeki faiz indirimleri: Altın kredisi krizi patlak verdi, Federal Rezerv (FED) toplamda 550 baz puan faiz indirdi ve ilk kez niceliksel genişleme politikasını uygulamaya koydu.

2019 Ağustos ile Ekim arasındaki önleyici faiz indirimleri: Ticaret çatışmaları gibi faktörlerin neden olduğu ekonomik aşağı yönlü baskılara yanıt olarak, Federal Rezerv (FED) toplamda 75 baz puan faiz indirdi.

2020 Mart ayındaki resesyonist faiz indirimleri: Covid-19 pandemisinin küresel yayılması, Federal Rezerv (FED) faiz oranlarını sıfıra yakın bir seviyeye acil olarak indirdi.

Analiz edilen faiz indirim döngüsündeki varlık fiyat performansı, şunu göstermektedir:

ABD tahvilleri, faiz indiriminden önce ve sonra genel olarak bir yükseliş eğilimi gösteriyor, ancak faiz indiriminden önceki yükseliş daha belirgin ve daha büyük bir ölçekte. Faiz indiriminden yaklaşık bir ay sonra dalgalanma artıyor, uzun vadeli eğilim ekonomik toparlanma durumuna bağlı.

Altın, faiz indiriminden önce yükselme olasılığı ve miktarı genellikle daha fazladır. 2004 yılında altın ETF'lerinin piyasaya sürülmesinden bu yana, altın fiyatları ile faiz indirimleri arasındaki korelasyon artmıştır. 2019 faiz indirim döngüsünde, altın ilk faiz indiriminden sonra büyük ölçüde yükselmiş ve ardından iki ay içinde dalgalı bir düzeltme yaşamıştır.

NASDAQ endeksi, durgunluk tarzı faiz indirimlerinde kötü performans gösterdi, ancak önleyici faiz indirimlerinden sonra uzun vadede yükseliş trendi gösterdi. 2019 faiz indirim döngüsünde, NASDAQ endeksi ilk iki faiz indiriminden sonra geri çekilme yaşadı, üçüncü faiz indirimi öncesi ve sonrasında ise büyük bir yükselişe geçti.

Bitcoin, 2019 yılı faiz indirim döngüsünde, ilk faiz indiriminin ardından kısa bir yükseliş yaşadı, ardından aşağı yönlü bir kanala girdi ve en büyük geri çekilme oranı yaklaşık %50 oldu. Buna karşılık, bu döngüdeki faiz indiriminden önce Bitcoin önceden geri çekildi, gelecekte dalgalanma veya küçük geri çekilmeler yaşanabilir, ancak bu dalgalanmaların ve sürelerin 2019'dan daha az olması muhtemeldir.

Genel olarak, varlık fiyatlarının hareketini değerlendirmede anahtar, ekonominin resesyona girip girmediğini doğru bir şekilde anlamaktır. Ekonominin yumuşak iniş yaptığı durumlarda, yatırımcılar önleyici faiz indirim döngüsündeki varlık fiyatı performansına daha fazla odaklanabilirler, özellikle de yakın zamandaki 2019-2020 faiz indirim döngüsü deneyimi.