Singapur Finansal Düzenleme Yeni Politikası: Web3 Sektörü Büyük Bir Dönüm Noktasında

30 Mayıs 2025'te, Singapur Para Otoritesi (MAS), Dijital Token Servis Sağlayıcıları (DTSP) hakkında yeni düzenlemelere ilişkin bir yanıt belgesi yayınladı. Bu adım, Asya'nın Web3 endüstrisi üzerinde derin bir etki yaratma potansiyeline sahip. Yeni düzenlemeler 30 Haziran 2025'te resmen yürürlüğe girecek ve MAS, geçiş dönemi tanımadığını açıkça belirtti. Bu, büyük ölçekli bir "Singapur Web3 göçü"nün sessizce başlamış olabileceği anlamına geliyor.

MAS bu sert üsluptaki belgede ilgili konulara "son derece temkinli" yaklaşacağını açıkça belirtti. Bir zamanlar küresel Web3 çalışanları tarafından "Asya'nın kripto dostu cenneti" olarak övülen Singapur, geçmişe beklenmedik bir şekilde veda ediyor - aşamalı politika değişiklikleri yerine neredeyse "uçurum gibi" bir düzenleme sıkılaştırması ile.

Hala beklemede olan projeler ve kuruluşlar için mevcut sorun artık "gitmek mi" değil, "ne zaman gitmek" ve "nereye gitmek".

Geçmişteki Parlaklık: Düzenleme Arbitrajının Altın Çağı

2021'deki Singapur'a baktığımızda, Çin kripto para ticaretini tamamen yasaklarken, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) sert bir şekilde uygulama yaparken, bu şehir devleti Web3 girişimcilerine kollarını açtı. Birçok tanınmış kuruluş burada merkezlerini kurmayı tercih etti, sadece %0 sermaye kazancı vergisi nedeniyle değil, aynı zamanda o dönemde MAS'ın gösterdiği "yeniliği kucaklama" tutumu nedeniyle.

O dönemde Singapur, Web3 sektörünün "regülasyon arbtajı cenneti" olarak adlandırılıyordu. Burada bir şirket kaydettirerek, Singapur'un dışında kalan global kullanıcılara dijital varlık hizmetleri sunmak yasal hale geliyor ve aynı zamanda Singapur'un finans merkezi unvanının avantajlarından faydalanıyordunuz. Bu "Singapur'da temellendik, global hizmet verdik" iş modeli, sayısız Web3 çalışanını bir araya topladı.

Ancak, Singapur'un DTSP yeni düzenlemeleri, ülkenin düzenleyici dostu kapılarını tamamen kapattığı anlamına geliyor ve tutumu şöyle özetlenebilir: Tüm lisanssız Web3 çalışanlarını sınır dışı etmek.

DTSP Tanımı: Derinlemesine düşündüğümüzde korkutucu olan düzenleyici kapsam

DTSP, dijital token hizmet sağlayıcısıdır ve Finansal Hizmetler ve Pazarlar Yasası (FSM Yasası) Madde 137'nin tanımı ve belge 3.10'un içeriğine göre, DTSP iki tür varlığı kapsamaktadır:

1. Singapur'daki işletme yerlerinde faaliyet gösteren bireyler veya ortaklıklar;
2. Singapur'da yerleşik olan ve Singapur'un dışında dijital token hizmetleri sunan şirketler (şirketin Singapur'dan mı yoksa başka bir yerden mi geldiği fark etmeksizin)

Bu tanım basit gibi görünse de, aslında derin anlamlar barındırıyor.

Öncelikle, MAS'ın "iş yeri" tanımı, "Singapur'da lisans sahibi tarafından iş yürütmek için kullanılan herhangi bir yer (bir yerden başka bir yere taşınabilen stantlar dahil)" şeklindedir. Bu, şunu ifade eder:

• "Herhangi bir yer": resmi ticari mekanlarla sınırlı değildir
• "Standlar dahil" : Hatta hareketli standlar bile dahil edilmiştir, bu da düzenleyici kapsamın ne kadar geniş olduğunu göstermektedir.
• "İş yapmak için kullanılır": Anahtar, o yerde iş faaliyetlerinin gerçekleştirilip gerçekleştirilmediğidir.

Kısacası, Singapur'da lisansınız yoksa, dijital varlıklar ile ilgili herhangi bir iş yapmanın yasal riskleri olabilir; bu, yerel veya yurtdışında bir şirket olsanız da, müşterilerinizin Singapur'da veya yurtdışında olup olmaması fark etmez.

Evden çalışma ile ilgili yasal olup olmadığı sorusuna MAS'ın yanıtı şudur:

Eğer birey yurtdışında kayıtlı bir şirketin çalışanıysa, evden çalışma kabul edilebilir. Ancak bu bireyler ortak ofis alanlarında veya yurtdışındaki bağlı şirketlerin ofislerinde çalışıyorsa, denetim kapsamına alınmaları daha olasıdır.

Ancak, yeni düzenlemelerde hâlâ birçok belirsizlik bulunuyor:

• MAS'ın çalışan tanımı belirsiz, proje kurucularının veya hissedarların çalışan sayılıp sayılmayacağı henüz net değil.
• Yurt dışındaki şirketlerin iş geliştirme veya satış personelinin ortak çalışma alanlarında iş görüşmesi yapması, işletme yerinde iş yapma olarak değerlendirilip değerlendirilemeyeceği, hala MAS tarafından kararlaştırılacaktır.

Dijital Token Hizmetlerinin Geniş Tanımı

MAS'ın dijital token hizmetleri için tanım kapsamı oldukça geniştir, neredeyse tüm ilgili token türlerini ve hizmetlerini kapsar, hatta araştırma raporları yayınlamayı bile içerir.

FSM Yasası'nın Birinci Ekinin (j) maddesine göre, denetim kapsamı şunları içermektedir:

"Dijital token satışı veya teklifi ile ilgili her türlü hizmet, şunları içerir: (1) dijital tokenlarla ilgili tavsiyeleri doğrudan veya yayınlar, makaleler vb. her türlü formda (elektronik, basılı veya diğer formlarda) sağlamak, veya (2) araştırma analizleri veya araştırma raporları (elektronik, basılı veya diğer formlarda) yayınlayarak veya dağıtarak dijital tokenlarla ilgili tavsiyelerde bulunmak."

Bu, Singapur'da bir görüş lideri veya kuruluş olarak bir token yatırım değerini analiz eden bir rapor yayınlarsanız, teorik olarak DTSP izni almanız gerekebileceği anlamına geliyor; aksi takdirde yasa dışı olarak değerlendirilebilir.

Etkilenebilecek gruplar şunlardır:

Kişisel Kimlik Türü (Yüksek Risk):

• Bağımsız çalışanlar: geliştiriciler, proje danışmanları, piyasa yapıcılar, madenciler vb.
• İçerik oluşturucuları ve etkileyiciler: analistler, topluluk yöneticileri vb.
• Proje ana personeli: Kurucu, iş geliştirme, satış ve diğer ana iş personeli

Kuruluş Türü (Yüksek Risk):

• Lisanssız borsa: merkezi borsa, merkeziyetsiz borsa
• Proje Ekibi: Merkeziyetsiz Finans, Cüzdan, Non-Fungible Token gibi

Sonuç: Singapur'da Regülasyon Arbitrajı Döneminin Sonu

Endişe verici bir gerçek ortaya çıkıyor: Singapur bu sefer ciddiye alıyor ve uyumsuz tüm çalışanları sınır dışı etmeyi amaçlıyor. Dijital tokenlerle ilgili hemen hemen her faaliyet, nerede olursanız olun, pozisyonunuz ne olursa olsun, düzenleyici kapsamına alınabilir.

"İş yeri" ve "iş yapma" tanımlarındaki büyük gri alanlar nedeniyle, MAS muhtemelen "vaka odaklı" bir uygulama stratejisi benimseyecek — önce birkaç tipik vakayı cezalandırarak diğerlerini disiplinsizliğe sürüklemek için.

Geçici olarak uyum başvurusu mu yapmak istiyorsunuz? Sanırım çok geç. MAS, DTSP lisans başvurularını "son derece temkinli" bir tutumla onaylayacağını açıkça belirtti ve yalnızca "son derece sınırlı durumlarda" başvuruları onaylayacaktır.

Singapur'da, düzenleyici tahvil devri sona erdi, uyum sağlayanların hayatta kaldığı yeni bir çağ resmi olarak geldi.