Yerel şifrelemenin son çağı

Bir, Uyuma Boyun Eğmek

Şifreleme para birimlerinin niş bir alanından ana akıma geçiş sürecinde, merkeziyetsiz blok zinciri dünyaya bir düzenleyici çöl sunmuştur. Satoshi Nakamoto'nun eşler arası elektronik ödeme sistemi başarılı olamamış olsa da, bu bir paralel dünya kapısını açmıştır. Sayısız düğüm üzerinde var olan bu internet dünyası, geleneksel yasaların, hükümetlerin hatta toplum ve dinin kısıtlamalarını aşmaktadır.

Düzenleme dışındaki özgürlük, bu endüstrinin başarısını sağlayan temel faktördür. İlk varlık ihracından sonraki DeFi heyecanına, oradan da şimdi sözde süper uygulama stabilcoinlerine kadar, hepsi bu özgürlüğün üzerine inşa edilmiştir. Geleneksel finansın kısıtlamalarından kurtulmak, bugünün şifreleme endüstrisini yaratmıştır.

Ancak, sektörün gelişimiyle birlikte insanlar uyum arayışına girmeye başladılar ve geleneksel finansın ihtiyaçlarını karşılamaya çalıştılar. Stabil coinler, fiziksel varlıkların tokenizasyonu, ödeme sistemleri gibi konular sektörün yeni gelişim yönleri haline geldi. Bunun dışında, saf varlık ihraçları tek konuşma konusu haline gelmiş gibi görünüyor; basit bir resim, ilgi çekici bir hikaye veya bir dizi sözleşme adresi tartışmaları tetikleyebiliyor.

Bu dönüşümün temel nedeni, blok zincirinin şu anda adreslerin arkasındaki kötü niyetli varlıkları etkili bir şekilde kısıtlama araçlarından yoksun olmasıdır. Düğümlerin dürüstlüğünü ve DeFi'nin aracısızlığını garanti edebilsek de, bu "karanlık orman"da gerçekleşebilecek her şeyi durduramayız. NFT, GameFi, SocialFi gibi bir zamanlar popüler olan birçok kavram, projelerin arkasındaki varlıklara son derece bağımlıdır. Blok zinciri oldukça güçlü bir fonlama kapasitesine sahip olsa da, proje ekiplerinin bu fonları makul bir şekilde kullanmasını ve fikirlerini gerçeğe dönüştürmesini sağlamak hâlâ bir sorun olmaktadır.

Finansal olmayan bir vizyon, yalnızca altyapı performansını artırarak gerçekleştirilemez. Merkezileşmiş bir ortamda bile zor olan şeylerin, zincir üzerinde daha iyi bir şekilde yapılmasını beklemek daha da zordur. Proje tarafında iş kanıtı sağlamak mümkün değil, bu nedenle uyuma boyun eğmek belki de gelecekte finansal olmayan bir başlangıçtır, bu ironik gelse de başka bir seçeneğimiz yok gibi görünüyor.

Şifreleme para birimi, geleneksel finansın bir alt kümesi haline geliyor; bu merkeziyetsiz defterin etki alanı yavaş yavaş üst kesim tarafından kontrol ediliyor. Aşağıdan yukarıya yenilikler giderek azalıyor ve fırsatlar sürekli olarak daralıyor. Biz, bir zincir üzerindeki hegemonya dönemine giriyoruz.

İki, Stabil Coin'lerin Yeni Düzeni

Blockchain üzerindeki hegemonya esas olarak iki alanda kendini göstermektedir: stabil coinler ve geleneksel internet modelinin tekrarı.

Stablecoin alanında, şu anda esas olarak fiat para birimleri tarafından desteklenen stablecoin'ler ve kazanç odaklı stablecoin'ler egemendir. Yakın zamanda kabul edilen "Zeka Yasası", stablecoin'lerin gelişimi üzerinde önemli bir etki yarattı. Bu yasa, "ödemeli stablecoin" kavramını tanımlamakta ve tamamen dolar veya yüksek likiditeye sahip varlıklarla desteklenmesini şart koşmaktadır. Sadece lisanslı émistiriciler, stablecoin'leri yasal olarak çıkarabilir ve sıkı rezerv ve şeffaflık gerekliliklerine uymak zorundadır.

Bu yasaların geçmesi, blok zinciri üzerindeki işlem aracının resmi olarak ABD düzenlemesine tabi olduğu anlamına geliyor. ABD özel sektörü, ABD tahvillerinden faydalanacak ve ABD, blok zinciri üzerindeki işlemler üzerinde daha güçlü bir kontrol sahibi olacak. Bu, bazı endişelere yol açabilir; örneğin, bazı aşırı durumlarda DeFi projelerindeki stabilcoinler dondurulabilir.

Öte yandan, gelir odaklı stabilcoinler de hızla gelişiyor. Ethena gibi projeler, boğa piyasasında yüksek getiri sağlamayı ve aynı zamanda yüksek istikrarı korumayı hedefleyen yeni yaklaşımlar sunuyor. Ancak, bu model birçok kurum tarafından taklit ediliyor; geleneksel hedge fonlardan piyasa yapıcılara, borsalara kadar herkes bu pastadan pay almak için denemelerde bulunuyor.

Bu eğilim, getiri odaklı stabilcoinlerin orijinal anlamından sapmış gibi görünüyor. Birçok kurum, kendi kaynak avantajlarını ve daha agresif stratejilerini kullanarak piyasayı ele geçiriyor, oysa gerçekten yenilikçi projeler giderek daha yüksek engellerle karşılaşıyor. Bu rekabette, teknolojik yenilik ve merkeziyetsizlik daha az önemli hale gelirken, yüksek getiri ve kolaylık baskın faktörler haline geliyor.

Bazı spekülatif projelere kıyasla, getiri sağlayan stabilcoinler daha iyi bir seçim olabilir. Ancak bu merkezi borsa yatırım ürünlerine benzer bir model bu boğa koşusunda tek yenilik haline geldiğinde, geçmişteki gelişim yolunun bir sapma içerip içermediği sorgulanabilir.

Üç, Varlık İhracının Evrimi

Kamusal zincir, en büyük varlık ihraç platformu olarak, gelişim süreci ICO ile başladı ve birçok dönüşümden geçti. Bu dönüşümler sektörün gelişimini desteklese de, günümüzde geleneksel internet modeline yaklaşma eğilimi gösteriyor. Bazı yeni platformların kâr modeli Web2'ye çok yakın hale geldi ve topluluğa sağlanan katkılar merkezi borsa kadar bile değil.

Bu eğilim, Web3'ün başlangıçtaki demokratikleşme, ortak inşa ve ortak refah fikirleriyle çelişiyor. Daha da endişe verici olan, şu anda birçok büyük kurumun daha yenilikçi bir varlık ihraç platformu oluşturmanın yollarını araştırması.

Launchpad, yerel şifreleme kullanıcılarının zenginlik arayışında en önemli kanal haline geldi, ancak bu alanda da sorunlar var. Kullanıcıların platforma ücret ödemek zorunda kalmasının yanı sıra, şiddetli bir rekabetle de karşılaşmaları gerekiyor. Varlık ihraç modeli de sürekli değişiyor, hatta tamamen blok zincirinden bağımsız proje token'larının ihraç edildiği durumlar ortaya çıkıyor.

Yılın başındaki AI çerçevesinden itibaren, tamamen zincir dışı olan bazı projeler de token çıkarmaya başladı, bazıları ise zincir dışı varlık ihraç platformlarına dönüştü. Bu aşırı spekülatif davranış, sektördeki alt sınırları sürekli olarak düşürüyor ve insanları tüm bunların anlamını sorgulatıyor.

Bazı sektör liderleri Meme coin'lerin ortaya çıkmasından dolayı şaşkınlık yaşıyor ve spekülasyon ile yeniliği ayırmayı amaçlayan DeSci (merkeziyetsiz bilim) kavramını öne sürdüler. Ancak, internet üzerindeki popüler şakalar ve AI uygulamalarıyla karşılaştırıldığında, laboratuvar fareleri ve klasik mekanik çekicilikten yoksun görünüyor. Bu kavram da sadece kısa bir süre gündemde kaldı.

Pazar soğumaya başladığında ve yeni anlatılar devralmakta zorlandığında, bazı projeler benzeri Ponzi şeması olan modellere yönelmeye başladı. Örneğin, Virtuals, bazı platformların staking ve yeni token çıkarma mekanizmalarını birleştirerek token fiyatlarının fırlamasını sağladı. Ancak, bu kadar açık ve doğrudan model artık insanların ilgisini çekmekte zorlanıyor.

Geçmiş dönemi gözden geçirdiğimizde, çeşitli spekülatif faaliyetler olmasına rağmen, DeFi gibi yeniliklerin de doğduğunu görüyoruz. Mevcut aşamadaki spekülasyonlar, yalnızca ihraç engellerini sürekli basitleştirmekle kalmıyor, aynı zamanda daha fazla olumsuz olaya da yol açıyor. Bu alana düzen getirmek için belki de yeni bir kurala ihtiyacımız var.

Dört, Dikkat Ekonomisinin Yükselişi

Geçmişte, bir projenin başarısı genellikle teknik gücüne ve arkasındaki hikayeye bağlıydı. Ancak şimdi dikkat çekmenin doğrudan satın alındığını görüyoruz. Kullanıcıları katılmaya teşvik etmek için puanların kullanılmasından, borsa tarafından fikir liderleri için MCN şirketleri kurulmasına kadar, bu yöntemler ana akım haline geliyor. Kurucuların sık sık toplantılara katılıp teknolojiyi anlatmalarına kıyasla, bu pazarlama stratejileri daha doğrudan ve etkili görünüyor.

Dikkat, şüphesiz ki günümüzün en değerli varlıklarından biridir, ancak ölçülmesi de zordur. Bazı projeler dikkati ölçmeyi deniyor, ancak bu model yeni bir icat değil. En büyük yenilik, bilginin "değerini" değerlendirmek için AI kullanmak olabilir, ancak bu yöntemin gerçekten uzun vadeli değeri yakalayıp yakalayamayacağı henüz belirsiz.

Puan sistemiyle ilgili dezavantajlar artık ortaya çıktı; bu, tokenleri bir "hızlı tüketim ürünü" haline getiriyor. Eğer gelecekteki projeler esasen dikkat satın almaya dayanıyorsa, bu yaklaşımın doğru ya da yanlış olduğunu değerlendirmek zor. Proje sahiplerinin pazarlama çabaları elbette ki eleştirilemez, ancak şu anda tüm sektörün kapsamlı bir spekülasyon modeline doğru gittiği görülüyor. Eski şifreleme çağı sona ermiş gibi görünüyor ve etki satışı olgun bir iş modeli haline geldi.

Sonuç

Stablecoinlerin küreselleşmesi ve blok zinciri ödemelerinin yaygınlaşması artık kesin bir durum gibi görünüyor. Ancak, bu ekosistemde yaşayan yerli halk bununla yetinmeyebilir. Gerçekten zincir üzerinde yerel stablecoinlere, finansal olmayan uygulamalara ve bir sonraki yenilik dalgasına ihtiyacımız var. Web3'ün sadece trafik satışı yapan bir platform olmasını istemiyoruz.

Zamanın bazı Bitcoin'in erken destekçilerinin kehanetlerini doğruladığı görünse de, gelecekte onların yanlış olduğunu kanıtlayabilmeyi umuyorum.