FTX alacakları yatırımın gözdesi haline geldi, birçok tanınmış şirket satın alma için sıraya girdi

Son zamanlarda, birçok tanınmış yatırım şirketi FTX alacaklarının satın alınması için aktif bir şekilde görüşmeler yapıyor. Bilgilere göre, bazı daha küçük ölçekli yatırım şirketleri, çıkmakta acele eden hedge fonlarından bazı alacakları satın aldı. Bu işlemlerin gerçekleşme fiyatının, iflas sürecinin nihai dağılımından daha düşük olabileceği belirtiliyor.

Eski bir kripto para borsa devi olan FTX, geçen ay iflas koruması için başvurmasının ardından yaklaşık 1 milyon alacaklı bıraktı ve toplam borç miktarı on milyarlarca dolara ulaştı. Mahkeme belgeleri, sadece ilk 50 alacaklının borcunun 3.1 milyar dolar olduğunu gösteriyor. Çoğu alacaklının iflas sürecinin tamamlanmasını beklemesi muhtemel olsa da, bazıları kötü alacak brokerleri ve alıcılarla iletişime geçmeye başladı ve mümkün olan en kısa sürede çıkış yapmak istiyor.

Şu anda, alacakların satılması büyük kayıplara katlanmak anlamına geliyor, çünkü alacakların satış fiyatı nominal değerinin yalnızca bir kısmı kadar. Alacak satın alanlar ise, iflas süreci aracılığıyla daha fazla para toplamak için sabırla beklemek zorundadır.

Bir endüstri uzmanı şunları belirtti: "Piyasa bu alacaklara büyük ilgi gösteriyor, ancak birçok kişi karmaşıklıklarını tam olarak anlamıyor." O, bazı kişilerin temel kripto para kavramlarını bile pek bilmediğini vurguladı.

Karmaşık kripto varlıkların ticareti konusunda deneyimli profesyoneller, bu tür alacakların satın alınmasının büyük bir sabır gerektirdiğini belirtiyor. Örneğin, 2014 yılında tanınmış bir borsanın siber saldırıya uğramasının ardından ortaya çıkan hukuki sorunların tamamen netleşmesi sekiz yıl sürdü.

Kurumsal Yatırımcılar Zor Durumda

FTX'in iddia ettiği derin likidite, kripto hedge fonları gibi birçok kurumsal yatırımcıyı kendine çekti. Bazı varlık yönetimi şirketlerinin üst düzey yöneticileri, FTX platformunda büyük miktarda fonun sıkıştığını açıktan açıkladı. Örneğin, bir varlık yönetim şirketinin yaklaşık 12 milyon dolarının sıkıştığı, diğer bir kripto varlık yönetim girişiminin ise "çoğu" varlıklarının da FTX tarafından dondurulduğu belirtildi.

Sektör uzmanları, çoğu fon şirketinin bir an önce kurtulmak istediğini ve uzun süren yasal işlemlerle yüzleşmek istemediğini belirtiyor. Bazı FTX müşterileri, vergi beyannamesi sırasında zarar telafisi gerçekleştirmek için yılı sonuna kadar alacak satışını tamamlamak istiyor.

Şu anda, bazı yatırımcılar nominal değeri 200.000$, 300.000$ ve 800.000$ olan birkaç FTX alacağını %5-6 nominal değerinde satın alma fiyatıyla satın aldı. Yaklaşık 100.000.000$ değerinde bir alacak için bir anlaşmanın müzakereleri devam etmekte ve ayrıca bir Alman fonuna ait 23.000.000$ değerindeki alacak da görüşme aşamasında. Bu fonların talep fiyatları genellikle nominal değerin %10'una yakındır.

Borç Değeri: Sanat Bilimden Fazla

İflas alacaklarının gelecekteki değerinin değerlendirilmesi daha çok bir sanat gibi, bilimden ziyade. Uzmanlar, kaba hesaplamalar yoluyla mevcut varlıklar ve borçlar hakkında genel bir fikir edinmenin mümkün olduğunu belirtirken, büyük getirilerin genellikle hukuki argümanlara bağlı olduğunu ifade ediyorlar.

Bazı yatırımcıların bahis yaptığı hukuki strateji şudur: Amerikan mahkemeleri, ilgili yasalar temelinde, müşteri varlıklarını bir güven trustu biçiminde tanıyacaktır. Bu, güven trustu aracılığıyla tutulan varlıkların öncelikli haklara sahip olacağı ve ilgili müşterilerin öncelikli olarak geri ödeme almayı umduğu anlamına gelir.

Dikkate değer bir nokta, tüm alacakların müşteri varlıklarıyla ilgili olmadığıdır. Örneğin, yayımlanan bir istihdam sözleşmesi, sonraki 9 yıl boyunca maaşın ödeneceğini garanti eden bir madde içermektedir. Bu sözleşme Ağustos 2021'de imzalanmış olup, yıllık maaş 525,000 dolardır ve her yıl en az %15 zam garantisi ile birlikte prim de içermektedir. Sözleşmenin süresi 10 yıldır; bu süre zarfında, çalışan herhangi bir nedenle işten çıkarılırsa, tüm ödenmemiş maaşları, yıllık zam dahil olmak üzere, almaya devam edecektir.

Ancak, bir endüstri uzmanı, Amerikan mahkemelerinin bu tür maddeleri uygulama olasılığının düşük olduğunu, ödenmemiş maaşların iflas taleplerinde neredeyse hiçbir değeri olabileceğini belirtti.