Hisse Senedi Tokenizasyonu: TradFi ile Blok Zinciri'nin Yeni Buluşması

Son zamanlarda, birçok tanınmış finansal teknoloji şirketi ve kripto para borsası, hisse senedi tokenizasyonu hizmetini ardı ardına başlatarak piyasalarda geniş bir ilgi uyandırdı. Bu yenilikçi ürün, kullanıcılara tamamen yeni bir hisse senedi ticareti yöntemi sunmayı ve geleneksel yatırımın coğrafi ve zaman sınırlamalarını aşmayı amaçlıyor.

Bazı ABD borsa şirketlerinin hisse senedi tokenizasyonu

Şirket, Avrupa pazarında dikkat çekici bir hisse senedi tokenizasyon hizmeti sundu ve Avrupa kullanıcılarına yeni bir hisse senedi ticaret deneyimi getirdi. Bu hizmet, kullanıcılara hisse senedi fiyatlarını izleyen türevleri ABD doları cinsinden alıp satma imkanı tanıyor. Şirket, arka planda Euro dönüşümünü otomatik olarak gerçekleştiriyor ve %0.1'lik bir döviz ücreti alıyor.

Çekirdek Mekanizma

1. Saklama ve Haritalama: Bu tokenler fiyat izleme türevleridir, temel varlıklar Amerika'da lisanslı bir kurum tarafından şirketin Avrupa hesaplarında güvenli bir şekilde saklanmaktadır. Şirket, bu sözleşmeleri ihraç etmekten ve blok zincirinde kaydetmekten sorumludur. Türev niteliği nedeniyle, ilgili menkul kıymetler yalnızca şirket hesaplarında saklanabilir, kullanıcılar doğrudan geri alım yapamaz.

2. Regülasyon Uyumu: Bu hizmet, MiFID II (Finansal Araçlar Pazar Direktifi II) çerçevesinde türev sözleşmeler olarak sunulmaktadır. Şirket, daha önce satın aldığı borsa aracılığıyla MFT (Çok Taraflı Ticaret Tesisleri) lisansına sahiptir ve AB'nin türev ticareti hizmeti sağlayıcıları için lisans gereksinimlerine uymaktadır. Şu anda, bu hizmet yalnızca AB bölgesinde mevcuttur ve ABD'de işlem görmemektedir.

3. İşlem Süresi ve Şirket Davranışlarının İşlenmesi: Başlangıçta her hafta beş gün işlem yapılabilir, süre Avrupa Orta Zamanı/Yaz Saati Uygulaması Pazartesi 02:00'dan Cumartesi 02:00'a kadar. Temettü, kar payı, hisse bölme gibi şirket davranışları için şirket, pozisyon ayarlamaları, nakit dağıtımı ve temettü işlemleri dahil olmak üzere işlemleri gerçekleştirecektir. Satılan hisse token'larından elde edilen fonlar hemen işlem için kullanılabilir, T+1 günde çekilebilir.

4. Blok Zinciri Uygulamaları: Hisse Token'larının ihracı, blok zinciri teknolojisini kullanmaktadır. Öncelikle belirli bir Layer2 blok zincirine dayanmakta, gelecekte ise şirketin kendi inşa ettiği Layer2 blok zincirine taşınması planlanmaktadır.

5. Özel sermaye piyasası genişlemesi: Şirket, blockchain teknolojisi aracılığıyla ilk kez özel sermayeye erişim sağladı ve Avrupa kullanıcılarına tanınmış bir AI şirketi ve bir uzay şirketinin tokenleştirilmiş hisselerini sundu. Bu yenilik, sıradan yatırımcıların genellikle sadece iç kişiler ve yüksek net değerli yatırımcılara açık olan halka arz edilmemiş şirket hisselerine erişimini sağladı.

Bir Kripto Para Borsasının Açık Tasarımı

Buna karşılık, bu kripto para borsası daha açık bir tasarım çözümü benimsemiştir.

Temel Özellikler

1. Varlık Yönetimi ve Haritalama: Ortaklar, gerçek hisse senetleri veya ETF varlıklarını satın almak ve yönetmekten sorumludur; bunlar uyumlu üçüncü taraf saklama kuruluşlarında saklanır. Her token, temel varlığa 1:1 oranında sabitlenmiştir, yönetim süreci sıkı bir şekilde düzenlenir, varlıkların güvenliği ve şeffaflığı sağlanır. Token, belirli bir yüksek performanslı blok zinciri üzerinde inşa edilmiştir ve temel hisse senetleri veya ETF'lerin kısmi mülkiyetini temsil eder.

2. Düzenleyici Uyumluluk: Şirket, ürünlerin yerel yasalara uygun olmasını sağlamak için küresel düzenleyici kurumlarla aktif olarak işbirliği yapmaktadır. Tüm kullanıcıların kimlik doğrulamasından geçmesi gereken katı KYC ve AML süreçleri uygulanmaktadır. Şu anda yalnızca ABD dışındaki müşterilere açıktır, ABD, Kanada, Birleşik Krallık, Avrupa Birliği ve Avustralya gibi pazarların kullanıcılarını desteklememektedir.

3. İşlem Süresi ve Şirket Davranışlarının İşlenmesi: Geleneksel ABD hisse senedi piyasası işlem süresi kısıtlamalarını aşarak haftada 5 gün 24 saat işlem desteği sunmaktadır (Pazartesi'den Cuma'ya kadar). Piyasa kapalıyken, zincir üzerindeki işlemler devam edebilir; fiyat, oracle tarafından sağlanan son kapanış fiyatı ve piyasa arz-talebine dayanmaktadır. Temettüler, tokenizasyon fiyat ayarlama mekanizması aracılığıyla dolaylı olarak dağıtılır; diğer şirket davranışları ortaklar tarafından işlenir.

4. Blok Zinciri Uygulamaları: Şu anda belirli bir yüksek performanslı kamu zinciri üzerine kurulmuş olup, gelecekte diğer yüksek performanslı blok zincirlerine genişletilmesi planlanmaktadır. İlk olarak 60 adet Amerikan hisse senedi ve ETF piyasaya sürülecek olup, bunlar arasında birçok teknoloji devi ve tanınmış ETF bulunmaktadır.

İki Modun Karşılaştırması

İlk şirket, uyumluluk ve ana akım kitle erişimi açısından daha avantajlıdır ve halka açık olmayan hisse senetleri sunmaktadır; ikinci şirket ise daha fazla coğrafyayı kapsamakta, yerel zincir üstü işlemleri ve DeFi protokollerini desteklemekte, kripto para ekosistemine daha yakın olmaktadır.

Girişim ekipleri için yeni hisse token varlıklarının ihraç edilmesine katılmak yoğun bir rekabetle karşılaşabilir. Ancak, hâlâ iki tür potansiyel fırsat bulunmaktadır:

1. Belirli bir kitleye veya bölgeye hizmet sunmak, geleneksel aracılar tarafından erişilemeyen ancak kripto para birimlerinin kapsayabileceği alanlar ve grupları kapsamak.

2. Finansal ürün inovasyonu, hisse senedi tokenleri varlık havuzuna dahil edildikten sonra, yüksek kaldıraçlı sözleşmeler, kaldıraçlı ETF'ler gibi yeni türev varlıklar ve ticaret stratejileri sunarak farklılaşmış rekabet avantajı oluşturur.

Hisse senedi tokenizasyonu, geleneksel finans ile blok zinciri teknolojisinin birleşimi olarak yeni bir deneme olarak, yatırımcılara daha çeşitli seçenekler sunmaktadır. Ancak, katılımcıların mekanizmalarını, risklerini ve ilgili düzenleyici düzenlemeleri tam olarak anlamaları ve bu yeni ortaya çıkan pazara temkinli bir şekilde katılmaları gerekmektedir.