ETH versiyonu MicroStrategy Summer heyecan yarattı. Ethereum üzerindeki etkileri ve zorlukları tartışılıyor.

Son zamanlarda Ethereum versiyonu "MicroStrategy Yaz" geniş bir takip et aldı, Bitcoin MicroStrategy'yi taklit eden bu yaklaşım ETH'ye benzer bir "pozitif döner çark" etkisi getirebilir mi? Gelin birkaç ilgili görüşü inceleyelim:

1. Bu ETH mikro strateji dalgası gerçekten BTC mikro stratejisinin başarı deneyiminden esinlenmiş durumda ve kısa vadede daha fazla Amerikan hisse senedi şirketinin peşinden gitmesini çekebilir. Arka plandaki işlemci kim olursa olsun, geleneksel kurumların ve hisse senedi yatırımcılarının gerçek alım davranışları, ETH'yi bir rezerv varlık olarak kullanma hamlesi, şüphesiz Ethereum'un uzun süreli durgunluktan kurtulmasına yardımcı oldu.

   Bu, kripto para piyasasında FOMO(Fear of Missing Out) tarafından yükselişi tetikleyen kuralını bir kez daha doğruladı. Farklı olarak, bu sefer FOMO'yu tetikleyen aktörler artık yalnızca kripto para çevresindeki küçük yatırımcılarla sınırlı değil, Wall Street'ten gelen somut fonlar. Bu, ETH'nin yalnızca çevresel anlatıların birikimine dayanan sınırlamaları aşmaya başladığını ve dışarıdan gelen ek fonları çekmeye başladığını gösteriyor.

2. BTC, "dijital altın" olarak rezerv varlık konumuna daha yakın olup, değeri göreceli olarak stabil ve beklentileri nettir. Buna karşılık, ETH esasen bir "üretken varlık" olup, değeri Ethereum ağının kullanım oranı, Gas ücreti geliri, ekosistem gelişimi gibi birçok faktörle yakından ilişkilidir. Bu, ETH'nin rezerv varlık olarak daha büyük dalgalanma ve belirsizlikle karşılaşabileceği anlamına gelir.

   Eğer Ethereum ekosistemi büyük teknik güvenlik sorunlarıyla karşılaşırsa veya düzenleyici kurumlar DeFi, Staking gibi işlevlere baskı yaparsa, ETH rezerv varlık olarak BTC'den daha büyük risk ve dalgalanmalara maruz kalacaktır. Bu nedenle, BTC versiyonu olan mikro stratejinin anlatı mantığına başvurulabilirse de, piyasa fiyatlandırma değerleme mantığının tamamen uygulanabileceği anlamına gelmez.

3. BTC'ye kıyasla, Ethereum ekosistemi daha olgun bir DeFi altyapı birikimine ve daha zengin bir anlatı genişletme kapasitesine sahiptir. Stake etme mekanizması aracılığıyla, ETH yaklaşık %3-4 oranında yerel bir getiri sağlar ve bu da onu kripto dünyasında "on-chain faizli devlet tahvili" haline getirir.

Kurumsal yatırımcılar bu konsepti kabul ediyor. Kısa vadede, BTC için layer2 gibi çeşitli altyapılar oluşturma çabalarına belirli bir darbe vurabilir. Ancak uzun vadede durum tam tersi olabilir. ETH, programlanabilir faizli varlık olarak ETH mikro stratejisinde daha büyük bir rol oynadığında, BTC ekosisteminin hızla gelişmesini teşvik edebilir ve altyapısının iyileşmesine yol açabilir.

4. Bu mikro strateji Yaz'ı, esasen kripto para alanındaki geçmiş anlatı yönünü yeniden şekillendirdi. Eskiden, proje sahipleri projeleri inşa ederken ve teknik anlatıyı yayarken, esasen kripto para çevresindeki kişilere hitap ediyorlardı. Artık, ister RWA ister TradiFi olsun, gelecekte hikaye anlatımının Wall Street'e yapılması gerekebilir.

   Temel fark, Wall Street'in saf kavramlarla kolayca kandırılmayacağıdır; onlar daha çok PMF (Ürün Pazar Uyumuna) - gerçek kullanıcı büyümesi, gelir modeli, pazar büyüklüğü gibi somut göstergelere odaklanıyorlar. Bu, kripto para projelerini "teknoloji anlatım odaklılıktan" "ticari değer odaklılığa" kaymaya zorladı; bu, daha önce Solana gibi rakiplerin Ethereum'a getirdiği baskıydı ve şimdi nihayetinde bu zorlukla yüzleşmek zorundalar.

5. Bu turda mikro strateji kavramına katılan Amerikan borsa oyuncularının çoğu, geleneksel sermaye piyasası işlerinde büyümenin zayıf olduğu ve kripto para birimlerine yeni bir sıçrama noktası arayan şirketlerdir. Kripto varlıklara tam anlamıyla yatırım yapmayı seçmeleri genellikle ana iş kollarında büyüme noktası bulamadıkları ve yeni bir değer büyüme motoru aramak zorunda kalmaları nedeniyledir.

Bu işlem yapan tarafların bu kadar agresif bir strateji benimseme cesareti, büyük ölçüde ABD hükümetinin kripto sektöründeki dönüşümü desteklemesiyle birlikte, düzenleme mekanizmaları olgunlaşmadan önceki "arbitraj penceresi"ni kullanmalarından kaynaklanıyor. Kısa vadede, gerçekten de hukuki ve uyum açısından birçok boşluktan yararlandılar; örneğin, muhasebe standartlarının kripto varlık sınıflandırmasındaki belirsizlik, SEC'in açıklama gerekliliklerindeki esneklik, vergi işlemlerindeki gri alanlar gibi.

MicroStrategy'nin başarısı büyük ölçüde BTC'nin bu süper boğa piyasasından elde ettiği kazançlara dayanıyor, ancak taklitçiler aynı şansı ve işlem becerisini kopyalayamayabilir. Bu nedenle, bu seferki işlemci tarafının getirdiği piyasa sıcaklığı esasen daha önceki saf kripto para orijinal anlatım spekülasyonlarından pek bir farkı yoktur, hala bir kumar ve deneme yanılma sürecidir, yatırımcıların risklere karşı dikkatli olmaları gerekmektedir.

Genel olarak, bu mikro strateji Yazı, kripto paraların ana akım finansal sisteme girişi için bir "büyük tatbikat" gibi görünüyor. Başarıp başaramadığına bakılmaksızın, bunun olumlu bir anlamı var - başarı elbette sevindirici, başarısızlık olsa bile, ETH'yi anlatım yetersizliğinden kurtarmayı başardı, bu kendisi bir ilerlemedir.