DEX işlemcisinin lineer ve lineer olmayan özelliklerinin analizi
Merkeziyetsiz borsa (DEX) geliştirirken, işlem operatörünün tasarımı temel bir meseledir. İşlem operatörleri, lineer ve lineer olmayan olmak üzere ikiye ayrılabilir; bu ayrım, faiz oranı operatörlerinin tasarımında da geçerlidir. Ancak, bu farkın çoğu insan tarafından anlaşılması kolay değildir.
Lineer ticaret operatörleri, basit varlık portföyü lineer dönüşümleri için dengeli fiyatlar kullanır. Bu yöntem, arbitrage olmayan varsayıma dayanır; teorik olarak tüm makul finansal işlemler lineer olmalıdır. Eğer doğrusal olmayan sonuçlar ortaya çıkarsa, fiyatlanamayacak veya arbitrage fırsatları olan varlık portföyleri oluşabilir. Bu nedenle, oracle tabanlı ticaret modeli genellikle arbitrage'dan kaçınmak için lineer ticaret operatörlerini kullanmalıdır. Tam piyasalar ve etkili fiyatlandırma durumunda, yalnızca lineer ticaret operatörleri arbitrage'sızlığı garanti edebilir.
Ancak, lineer ticaret operatörlerinin de sınırlamaları vardır. Bu, tüm fon havuzlarının eşit olduğunu ve bu operatörün tokenleştirilemeyeceğini ifade eder. Bunun nedeni, belirli bir denge fiyatı altında varlık ticaretinin herhangi bir sözleşmede eşdeğer olması ve belirli bir sözleşme içinde tamamlanmasına gerek olmamasıdır. Bu durum, lineer ticaret operatörlerine dayanan protokollerin zincir üzerinde değer yakalamasını veya tokenleştirilmesini zorlaştırmaktadır.
Buna karşılık, doğrusal olmayan ticaret operatörleri fiyatlandırma, ticaret ve değer yoğunlaşmasını (tokenizasyon) aynı anda tamamlamaya çalışır. Değer yoğunlaştırmasını sağlamak için ölçekle ilişkili kendi kendine güçlendirici özellikler ile tasarlanabilir. Ancak, bu yaklaşım bazı zorluklarla da karşı karşıyadır:
Pazar giderek olgunlaştıkça, doğrusal işlem operatörlerini çok küçük işlem ölçeklerinde uyarlamak esasen doğrusal olmayan işlem operatörleridir.
Pazarın eksik olduğu durumlarda, doğrusal olmayan ticaret operatörlerinin tasarım maliyetleri ve verimliliği sorunlarını dikkate almak gerekir.
Doğrusal işlem operatörleri arasındaki rekabet altında, doğrusal olmayan değer girişi kaynakları ve sürdürülebilirlik sorgulanmaktadır.
Birçok otomatik piyasa yapıcı (AMM), sabit çarpanlı bir ticaret modeli (örneğin XY=K) kullanmaktadır; bu, tipik bir ölçekle ilgili doğrusal olmayan ticaret operatörüdür. Piyasa yapıcı havuzunun yeterince büyük olması durumunda yerel olarak doğrusal ticareti simüle etmek mümkündür. Ancak, bu yöntemin etkinliği özsel değildir; bununla birlikte, bazı yeni nesil DEX tasarımları daha özsel ve doğal olabilir.
Fiyatlandırma yetkisini tamamen zincire koymak bir yanılsama olabilir. Tamamlanmış piyasalarda merkezi borsa avantajları belirgindir. Zincir üzerindeki her eylem, bir müzayedenin ürünüdür ve bu, fiyatlandırma ticaret hizmetlerine olan talep ile büyük bir boşluk oluşturur. Tamamlanmamış piyasalarda (örneğin, kuyruk varlıkları veya yeni projeler) ana ihtiyaç, hızlı ve düşük maliyetle fiyat oluşturmak ve büyük miktarda ticareti tamamlamaktır.
Doğrusal işlem modeline karşı rekabet eden doğrusal olmayan işlem operatörleri, işlem verimliliği açısından dezavantajlıdır. Avantajları yalnızca fiyatlandırma maliyetleri ve verimlilikle sınırlı olabilir, ancak sezgisel olarak doğrusal operatörler hâlâ üstün olabilir.
Tam piyasa açısından bakıldığında, doğrusal olmayan ticaret operatörlerinin değer girişi için çok sayıda küçük işlem gerektirdiği, fiyat dalgalanmaları sırasında oluşan arbitraj kayıplarını telafi etmek için gereklidir. Ancak, bu tür bir koşulun sağlanması zordur, çünkü küçük talep genellikle zincir üzerindeki marjinal maliyetlerin artması nedeniyle piyasa tarafından elenmektedir.
Genel olarak, ticaret operatörlerinin doğrusal olmaması her zaman değerli bir yön olmayabilir. Zincir üzerinde merkeziyetsiz değer biriktiren protokollerde, doğrusal olmayan ticaret operatörleri en iyi seçim olmayabilir. Ancak, faiz oranı operatörleri için, faiz oranı arbitrajının zorluğu ve yeterli bir vade yapısı ticaret pazarının eksikliği nedeniyle, doğrusal olmayan operatörlerin mevcut aşamada hala bir miktar değeri olabilir, ancak bu daha çok geçici bir çözümdür.
Döngüsel bilgilerin, yani geçmiş işlem bilgilerinden değerli bileşenlerin yakalanması yoluyla arbitraj riskini azaltmak için, doğrusal olmayan ticaret operatörlerinin iyileştirilmesi mümkündür. Bu alan şu anda az araştırılmakta, ancak döngüsel operatörler ile doğrusal olmayan ticaret operatörlerinin birleştirilmesi yoluyla DEX'in kalıcı kayıplarını azaltmanın mümkün olduğu fark edilmiştir.
Gelecekteki zorluk, her operatörün arkasındaki temel riskleri derinlemesine analiz etmek ve işlem hedeflerini net bir şekilde modellemektir. Bu, tüm finansal hizmetlerin operatör teorisi altında birleştirilmesine yardımcı olacak, daha etkili matematiksel denklemler elde edilmesini sağlayacak ve ürün tasarımını daha etkili ve eksiksiz hale getirerek zincir üzerindeki finans dünyasının gelişimini teşvik edecektir.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
DEX ticaret operatörlerinin lineer ve lineer olmayan çatışması: verimlilik, değer ve gelecek yönü
DEX işlemcisinin lineer ve lineer olmayan özelliklerinin analizi
Merkeziyetsiz borsa (DEX) geliştirirken, işlem operatörünün tasarımı temel bir meseledir. İşlem operatörleri, lineer ve lineer olmayan olmak üzere ikiye ayrılabilir; bu ayrım, faiz oranı operatörlerinin tasarımında da geçerlidir. Ancak, bu farkın çoğu insan tarafından anlaşılması kolay değildir.
Lineer ticaret operatörleri, basit varlık portföyü lineer dönüşümleri için dengeli fiyatlar kullanır. Bu yöntem, arbitrage olmayan varsayıma dayanır; teorik olarak tüm makul finansal işlemler lineer olmalıdır. Eğer doğrusal olmayan sonuçlar ortaya çıkarsa, fiyatlanamayacak veya arbitrage fırsatları olan varlık portföyleri oluşabilir. Bu nedenle, oracle tabanlı ticaret modeli genellikle arbitrage'dan kaçınmak için lineer ticaret operatörlerini kullanmalıdır. Tam piyasalar ve etkili fiyatlandırma durumunda, yalnızca lineer ticaret operatörleri arbitrage'sızlığı garanti edebilir.
Ancak, lineer ticaret operatörlerinin de sınırlamaları vardır. Bu, tüm fon havuzlarının eşit olduğunu ve bu operatörün tokenleştirilemeyeceğini ifade eder. Bunun nedeni, belirli bir denge fiyatı altında varlık ticaretinin herhangi bir sözleşmede eşdeğer olması ve belirli bir sözleşme içinde tamamlanmasına gerek olmamasıdır. Bu durum, lineer ticaret operatörlerine dayanan protokollerin zincir üzerinde değer yakalamasını veya tokenleştirilmesini zorlaştırmaktadır.
Buna karşılık, doğrusal olmayan ticaret operatörleri fiyatlandırma, ticaret ve değer yoğunlaşmasını (tokenizasyon) aynı anda tamamlamaya çalışır. Değer yoğunlaştırmasını sağlamak için ölçekle ilişkili kendi kendine güçlendirici özellikler ile tasarlanabilir. Ancak, bu yaklaşım bazı zorluklarla da karşı karşıyadır:
Birçok otomatik piyasa yapıcı (AMM), sabit çarpanlı bir ticaret modeli (örneğin XY=K) kullanmaktadır; bu, tipik bir ölçekle ilgili doğrusal olmayan ticaret operatörüdür. Piyasa yapıcı havuzunun yeterince büyük olması durumunda yerel olarak doğrusal ticareti simüle etmek mümkündür. Ancak, bu yöntemin etkinliği özsel değildir; bununla birlikte, bazı yeni nesil DEX tasarımları daha özsel ve doğal olabilir.
Fiyatlandırma yetkisini tamamen zincire koymak bir yanılsama olabilir. Tamamlanmış piyasalarda merkezi borsa avantajları belirgindir. Zincir üzerindeki her eylem, bir müzayedenin ürünüdür ve bu, fiyatlandırma ticaret hizmetlerine olan talep ile büyük bir boşluk oluşturur. Tamamlanmamış piyasalarda (örneğin, kuyruk varlıkları veya yeni projeler) ana ihtiyaç, hızlı ve düşük maliyetle fiyat oluşturmak ve büyük miktarda ticareti tamamlamaktır.
Doğrusal işlem modeline karşı rekabet eden doğrusal olmayan işlem operatörleri, işlem verimliliği açısından dezavantajlıdır. Avantajları yalnızca fiyatlandırma maliyetleri ve verimlilikle sınırlı olabilir, ancak sezgisel olarak doğrusal operatörler hâlâ üstün olabilir.
Tam piyasa açısından bakıldığında, doğrusal olmayan ticaret operatörlerinin değer girişi için çok sayıda küçük işlem gerektirdiği, fiyat dalgalanmaları sırasında oluşan arbitraj kayıplarını telafi etmek için gereklidir. Ancak, bu tür bir koşulun sağlanması zordur, çünkü küçük talep genellikle zincir üzerindeki marjinal maliyetlerin artması nedeniyle piyasa tarafından elenmektedir.
Genel olarak, ticaret operatörlerinin doğrusal olmaması her zaman değerli bir yön olmayabilir. Zincir üzerinde merkeziyetsiz değer biriktiren protokollerde, doğrusal olmayan ticaret operatörleri en iyi seçim olmayabilir. Ancak, faiz oranı operatörleri için, faiz oranı arbitrajının zorluğu ve yeterli bir vade yapısı ticaret pazarının eksikliği nedeniyle, doğrusal olmayan operatörlerin mevcut aşamada hala bir miktar değeri olabilir, ancak bu daha çok geçici bir çözümdür.
Döngüsel bilgilerin, yani geçmiş işlem bilgilerinden değerli bileşenlerin yakalanması yoluyla arbitraj riskini azaltmak için, doğrusal olmayan ticaret operatörlerinin iyileştirilmesi mümkündür. Bu alan şu anda az araştırılmakta, ancak döngüsel operatörler ile doğrusal olmayan ticaret operatörlerinin birleştirilmesi yoluyla DEX'in kalıcı kayıplarını azaltmanın mümkün olduğu fark edilmiştir.
Gelecekteki zorluk, her operatörün arkasındaki temel riskleri derinlemesine analiz etmek ve işlem hedeflerini net bir şekilde modellemektir. Bu, tüm finansal hizmetlerin operatör teorisi altında birleştirilmesine yardımcı olacak, daha etkili matematiksel denklemler elde edilmesini sağlayacak ve ürün tasarımını daha etkili ve eksiksiz hale getirerek zincir üzerindeki finans dünyasının gelişimini teşvik edecektir.