2025'in ikinci çeyreğinde, kripto pazar yüksek sıcaklık döneminden kısa vadeli düzeltmelere geçiyor. Birçok alan pazar duygusunu sırayla yönlendirse de, makro baskılar giderek belirginleşiyor. Küresel ticaret durumu istikrarsız, ABD ekonomik verileri dalgalı ve faiz indirim beklentileri süregeldiği için pazar önemli bir pencereye girmiş durumda. Aynı zamanda, politika mücadelesinde marjinal değişiklikler meydana geliyor: Bazı siyasi figürlerin kripto paralarla ilgili olumlu tutumları, yatırımcıların Bitcoin'in yeni konumlandırmasına yönelik erken fiyatlamalar yapmasına neden oluyor. Mevcut döngü hâlâ "orta vadeli boğa piyasası geri çekilme dönemi"nde, ancak yapısal fırsatlar ortaya çıkıyor, fiyatlama standartları makro düzeyde değişiyor.
İki, Makro Çevre: Eski mantık çöküyor, yeni sabit noktalar belirsiz
2025 Mayıs'ında, kripto pazarının makro mantık yeniden yapılandırmasının kritik bir döneminde olduğu görülüyor. Geleneksel fiyatlandırma çerçevesi hızla çözülmekte ve yeni değerleme referans noktaları henüz belirlenmemiştir, bu nedenle pazar belirsiz bir durumda. Ekonomik verilerden, merkez bankası politikalarına ve küresel jeopolitik ilişkilerdeki değişimlere kadar her şey, kripto pazar davranışlarını "dengesizlik içindeki yeni bir düzen" tavrıyla etkilemektedir.
Federal Reserve para politikası "veri bağımlılığı" aşamasından "siyasi ve stagflasyon baskıları mücadelesi" aşamasına geçiyor. Son veriler, enflasyon baskılarında bir rahatlama olduğunu gösterse de, genel yapışkanlık hâlâ yüksek, özellikle hizmet sektörü fiyatları oldukça katı. İşsizlik oranı artsa da, bu durum politika tersine dönüş sınırını tetiklemiyor. Bu da faiz indirim beklentilerini erteledi ve likidite genişlemesi vizyonunu uzaklaştırdı.
Bu belirsiz ortam, kripto varlık fiyatlandırma temelini doğrudan etkiliyor. Bitcoin dalgalı bir yukarı yönlü hareket göstermesine rağmen, kırılma ivmesinden yoksun; bu da geleneksel varlıklarla olan bağlantı mantığının çökmekte olduğunu yansıtıyor. Pazar, kripto varlıkların bağımsız bir politika ve rol tanımına ihtiyaç duyduğunu fark etmeye başladı.
Aynı zamanda, yılın başından bu yana piyasayı etkileyen jeopolitik değişkenler önemli değişiklikler yaşıyor. ABD-Çin ticaret savaşının gündemi soğuyor, "jeopolitik riskten korunma + Bitcoin riskten korunma varlığı" mantığı geçici olarak azalıyor. Piyasa, kripto varlıkların "riskten korunma aracı" olarak artık prim vermiyor, yeni politika destekleri ve anlatı dinamikleri aramaya yöneliyor.
Daha derin bir düzeyde, küresel finansal sistem "referans noktası yeniden yapılandırması" ile karşı karşıya. Dolar endeksi yüksek seviyelerde yatay seyrediyor, geleneksel varlıklar arasındaki bağlantı ilişkisi bozuldu ve kripto varlıklar ara bir durumda. Bu belirsiz makro referans, aşağı akış ekosistemine daha fazla iletiliyor ve çeşitli yan hikayelerin sürdürülebilirliğini zorlaştırıyor.
Makro değişkenlerin hâkim olduğu "finansallaşmadan uzaklaşma" dönüm noktasına giriyoruz. Piyasa likiditesi ve trend artık basit korelasyonlarla değil, politika fiyatlandırma gücü ve kurumsal rollerin yeniden dağıtımına bağlı olarak belirleniyor. Kripto piyasası, bir sonraki sistematik yeniden değerlendirmeyi beklemek için yeni bir makro çivinin ortaya çıkmasını beklemelidir.
2025 Mayısında, ABD Senatosu "GENIUS Act"ı kabul etti ve bu, dünya genelinde önemli bir stabilcoin yasası haline geldi. Bu yasa, dolar stabilcoin düzenleme çerçevesinin kurulmasını simgeliyor ve stabilcoinlerin egemen finansal sistemin merkezine girmesi için bir sinyal veriyor.
Tasarıların temel içeriği şunları içerir: düzenleyici kurumların istikrarlı para ihraççıları üzerindeki yönetim yetkisini belirlemek; istikrarlı paraların geleneksel finansal kurumlarla etkileşimi için hukuki bir temel sağlamak; merkeziyetsiz istikrarlı paralar için "teknoloji kum havuzu" mekanizması oluşturmak.
Bu yasa, üçlü yapısal beklenti değişimini tetikledi: Dolar sisteminde "on-chain sabitleme" yeni bir paradigması ortaya çıktı; stablecoin'lerin yasallaşması, on-chain finans yapısının yeniden değerlendirilmesine yol açtı; birçok eyalet hükümeti Bitcoin stratejik rezerv planları açıkladı.
Bu politika dinamikleri birlikte yeni bir yapısal manzara oluşturuyor: stablecoinler "on-chain dolar" haline geliyor, Bitcoin ise "yerel altın" oluyor ve her ikisi de ödeme ve rezerv açısından geleneksel para sistemiyle simbiyoz ve hedge yapıyor. Bu, pazara yeni bir güvenlik sabitleme mantığı sağlıyor.
Yasanın geçmesiyle birlikte, piyasada stabilcoin ürünlerinin yeniden değerlendirilmesi, "on-chain T-Bill" ve "on-chain para fonu" gibi ürünlere yönelimi hızlandıracak. ABD tahvillerinin on-chain hale gelmesi beklentisi, stabilcoin sisteminin bu pencere aracılığıyla giderek daha net hale gelmektedir.
Dört, Piyasa Yapısı: Yarış parkuru döngüleri şiddetli, ana hat onay bekliyor.
2025 yılının ikinci çeyreğinde kripto piyasasında yapısal çelişkiler ortaya çıkıyor: makro politika beklentileri iyileşiyor, ancak mikro düzeyde yüksek uzlaşma sağlayan bir "ana yarış pisti" eksikliği var. Bu durum, piyasanın sık sık döngüsel hareketler sergilemesi, sürdürülebilirliğin zayıf olması ve likiditenin geçici olarak "dönme" özellikleri göstermesine neden oluyor.
Pazar segmentleri aşırı bir ayrışma gösteriyor, her bir alt alan sırayla güç kazanıyor ama süreleri kısa. Fon akış verileri, bunun bir boğa piyasasının başlangıcı değil, yapısal likiditenin patlaması olduğunu yansıtıyor. Pazar, yeni sermaye girişinden yoksun, mevcut sermaye ise kısa vadeli ticaret fırsatları arıyor.
Değerleme katmanları olgusu derinleşiyor. Önde gelen varlıklar büyük yatırımcıların ilgisini çekmeye devam ederken, uzun kuyruk projeleri fiyatlandırma zorluğuna düşüyor. Pazarın likiditesi ve ilgisi azınlık çekirdek varlıklara odaklanmış durumda, bu da yeni projelerin yaşama alanını daraltıyor.
Zincir üstü davranışlar da değişiyor. Aktif adres sayısı stabil, ancak DeFi protokolünün TVL'si senkronize bir artış göstermiyor, bu da etkileşimlerin "parçalanma" ve "finansal olmayan" eğilimlerinin yükseldiğini yansıtıyor. Finansal olmayan etkileşimler giderek ana akım haline geliyor, bu da kullanıcı yapısının "hafif etkileşim + yoğun duygu" yönünde kaydığını gösteriyor.
Sektör açısından bakıldığında, piyasa çoklu ana hatların bir arada bulunduğu ancak ana yükseliş dalgasının eksik olduğu kritik bir noktadadır. Her bir yarış alanının kendi avantajları ve dezavantajları vardır, ancak ortak bir standart veya altyapı geliştirilmemiştir.
Mevcut piyasa yapısı şu şekilde özetlenebilir: döngü, farklılaşma, yoğunlaşma, keşif. Gelecekte ana hatların şekillenip şekillenmeyeceği, zincir üzerindeki yerel patlama mekanizması yeniliklerinin, faydalı kurumsal avantajların ve ikincil piyasa ana akım fonlarının geri dönüşünün ortaya çıkıp çıkmamasına bağlıdır.
Beş, Gelecek Görüşleri ve Strateji Önerileri
Orta vadeli görünümde, ikinci yarıyılın seyrini belirleyen değişkenler "makro faiz oranları"ndan "kurumsal uygulama süreci + yapısal anlatı"ya kaymıştır. Kripto varlıklar, "yüksek esneklik risk varlıkları"ndan "kurumsal mücadele türü hak varlıkları"na geçiş yapmaktadır ve piyasa fiyatlama sistemi temelde bir değişim yaşamaktadır.
Stablecoin yasasının uygulanması ve eyalet bazında Bitcoin stratejik rezerv pilot uygulamaları, kurumsal destek için bir başlangıç noktası olabilir. Daha fazla eyalet BTC'yi mali rezervlerine dahil ettiğinde, kripto varlıklar "yarı egemen teminat" çağını girecektir. Ancak bu süreç bir anda gerçekleşmeyecek, politika temposundaki gecikmeler veya seçim sonuçlarındaki tersine dönmeler ciddi ayarlamalara neden olabilir.
Strateji önerisi "üç katmanlı yapı" kullanılmasıdır:
Temel depo düzeni egemenlik teminatlı varlık
Yüksek dalgalanma penceresi katılımcı yapı sıcak noktalar
Birinci piyasadaki yerel yeniliklere dikkat edin
Aşağıdaki potansiyel dönüş noktalarına dikkat edilmesi önerilir:
Hükümet düzeyinde sistematik politikaların faydalı olup olmadığı
Ethereum ekosisteminin yükselişi sonrası kullanıcı artışı ve mekanizma geçişi
Halka açık şirketler ETH satın almaya devam ediyor mu?
2025 yılının ikinci yarısı, politika oyunlarının geçiş penceresi olacak. Pazar ana hatlardan yoksun olsa da, hız kaybetmedi. Gerçekten döngüsel dayanıklılığa sahip varlıklar, politika ve yapı uyum sağladığında kesin bir yükseliş yaşayacak.
Altı, Sonuç
Mevcut kripto piyasası belirsizlik döneminde, ancak kurumsal yeniden değerlendirme ve egemen devletlerin mücadelesi altında bir değerleme sabitlemesi oluşuyor. Gerçek piyasa yükselişi, kripto varlıkların siyasi rolünün belirlenmesiyle birlikte kapsamlı bir yeniden değerlendirme ile başlayacak. Dönüm noktası yaklaşıyor, zafer sonunda makro anlayışa sahip ve sabırlı bir şekilde plan yapanların olacak.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
8 Likes
Reward
8
7
Share
Comment
0/400
NFTArtisanHQ
· 07-19 16:11
Paradigma değişimleri hâlâ belirsiz
View OriginalReply0
MetaMaximalist
· 07-19 09:37
Ayarlamaları bekleyip fırsatları göreceğim.
View OriginalReply0
pvt_key_collector
· 07-17 17:19
Değişen koşullarda piyasayı soğukkanlılıkla değerlendirmek gerekir.
2025 Q2 şifreleme piyasası analizi: Politika oyunları altında yapısal fırsatlar
Bir, Giriş
2025'in ikinci çeyreğinde, kripto pazar yüksek sıcaklık döneminden kısa vadeli düzeltmelere geçiyor. Birçok alan pazar duygusunu sırayla yönlendirse de, makro baskılar giderek belirginleşiyor. Küresel ticaret durumu istikrarsız, ABD ekonomik verileri dalgalı ve faiz indirim beklentileri süregeldiği için pazar önemli bir pencereye girmiş durumda. Aynı zamanda, politika mücadelesinde marjinal değişiklikler meydana geliyor: Bazı siyasi figürlerin kripto paralarla ilgili olumlu tutumları, yatırımcıların Bitcoin'in yeni konumlandırmasına yönelik erken fiyatlamalar yapmasına neden oluyor. Mevcut döngü hâlâ "orta vadeli boğa piyasası geri çekilme dönemi"nde, ancak yapısal fırsatlar ortaya çıkıyor, fiyatlama standartları makro düzeyde değişiyor.
İki, Makro Çevre: Eski mantık çöküyor, yeni sabit noktalar belirsiz
2025 Mayıs'ında, kripto pazarının makro mantık yeniden yapılandırmasının kritik bir döneminde olduğu görülüyor. Geleneksel fiyatlandırma çerçevesi hızla çözülmekte ve yeni değerleme referans noktaları henüz belirlenmemiştir, bu nedenle pazar belirsiz bir durumda. Ekonomik verilerden, merkez bankası politikalarına ve küresel jeopolitik ilişkilerdeki değişimlere kadar her şey, kripto pazar davranışlarını "dengesizlik içindeki yeni bir düzen" tavrıyla etkilemektedir.
Federal Reserve para politikası "veri bağımlılığı" aşamasından "siyasi ve stagflasyon baskıları mücadelesi" aşamasına geçiyor. Son veriler, enflasyon baskılarında bir rahatlama olduğunu gösterse de, genel yapışkanlık hâlâ yüksek, özellikle hizmet sektörü fiyatları oldukça katı. İşsizlik oranı artsa da, bu durum politika tersine dönüş sınırını tetiklemiyor. Bu da faiz indirim beklentilerini erteledi ve likidite genişlemesi vizyonunu uzaklaştırdı.
Bu belirsiz ortam, kripto varlık fiyatlandırma temelini doğrudan etkiliyor. Bitcoin dalgalı bir yukarı yönlü hareket göstermesine rağmen, kırılma ivmesinden yoksun; bu da geleneksel varlıklarla olan bağlantı mantığının çökmekte olduğunu yansıtıyor. Pazar, kripto varlıkların bağımsız bir politika ve rol tanımına ihtiyaç duyduğunu fark etmeye başladı.
Aynı zamanda, yılın başından bu yana piyasayı etkileyen jeopolitik değişkenler önemli değişiklikler yaşıyor. ABD-Çin ticaret savaşının gündemi soğuyor, "jeopolitik riskten korunma + Bitcoin riskten korunma varlığı" mantığı geçici olarak azalıyor. Piyasa, kripto varlıkların "riskten korunma aracı" olarak artık prim vermiyor, yeni politika destekleri ve anlatı dinamikleri aramaya yöneliyor.
Daha derin bir düzeyde, küresel finansal sistem "referans noktası yeniden yapılandırması" ile karşı karşıya. Dolar endeksi yüksek seviyelerde yatay seyrediyor, geleneksel varlıklar arasındaki bağlantı ilişkisi bozuldu ve kripto varlıklar ara bir durumda. Bu belirsiz makro referans, aşağı akış ekosistemine daha fazla iletiliyor ve çeşitli yan hikayelerin sürdürülebilirliğini zorlaştırıyor.
Makro değişkenlerin hâkim olduğu "finansallaşmadan uzaklaşma" dönüm noktasına giriyoruz. Piyasa likiditesi ve trend artık basit korelasyonlarla değil, politika fiyatlandırma gücü ve kurumsal rollerin yeniden dağıtımına bağlı olarak belirleniyor. Kripto piyasası, bir sonraki sistematik yeniden değerlendirmeyi beklemek için yeni bir makro çivinin ortaya çıkmasını beklemelidir.
Üçüncü, Politika Eğilimleri: Stablecoin yasası onaylandı, eyalet düzeyinde Bitcoin rezervi uygulanmaya başladı, yapısal beklentileri tetikledi.
2025 Mayısında, ABD Senatosu "GENIUS Act"ı kabul etti ve bu, dünya genelinde önemli bir stabilcoin yasası haline geldi. Bu yasa, dolar stabilcoin düzenleme çerçevesinin kurulmasını simgeliyor ve stabilcoinlerin egemen finansal sistemin merkezine girmesi için bir sinyal veriyor.
Tasarıların temel içeriği şunları içerir: düzenleyici kurumların istikrarlı para ihraççıları üzerindeki yönetim yetkisini belirlemek; istikrarlı paraların geleneksel finansal kurumlarla etkileşimi için hukuki bir temel sağlamak; merkeziyetsiz istikrarlı paralar için "teknoloji kum havuzu" mekanizması oluşturmak.
Bu yasa, üçlü yapısal beklenti değişimini tetikledi: Dolar sisteminde "on-chain sabitleme" yeni bir paradigması ortaya çıktı; stablecoin'lerin yasallaşması, on-chain finans yapısının yeniden değerlendirilmesine yol açtı; birçok eyalet hükümeti Bitcoin stratejik rezerv planları açıkladı.
Bu politika dinamikleri birlikte yeni bir yapısal manzara oluşturuyor: stablecoinler "on-chain dolar" haline geliyor, Bitcoin ise "yerel altın" oluyor ve her ikisi de ödeme ve rezerv açısından geleneksel para sistemiyle simbiyoz ve hedge yapıyor. Bu, pazara yeni bir güvenlik sabitleme mantığı sağlıyor.
Yasanın geçmesiyle birlikte, piyasada stabilcoin ürünlerinin yeniden değerlendirilmesi, "on-chain T-Bill" ve "on-chain para fonu" gibi ürünlere yönelimi hızlandıracak. ABD tahvillerinin on-chain hale gelmesi beklentisi, stabilcoin sisteminin bu pencere aracılığıyla giderek daha net hale gelmektedir.
Dört, Piyasa Yapısı: Yarış parkuru döngüleri şiddetli, ana hat onay bekliyor.
2025 yılının ikinci çeyreğinde kripto piyasasında yapısal çelişkiler ortaya çıkıyor: makro politika beklentileri iyileşiyor, ancak mikro düzeyde yüksek uzlaşma sağlayan bir "ana yarış pisti" eksikliği var. Bu durum, piyasanın sık sık döngüsel hareketler sergilemesi, sürdürülebilirliğin zayıf olması ve likiditenin geçici olarak "dönme" özellikleri göstermesine neden oluyor.
Pazar segmentleri aşırı bir ayrışma gösteriyor, her bir alt alan sırayla güç kazanıyor ama süreleri kısa. Fon akış verileri, bunun bir boğa piyasasının başlangıcı değil, yapısal likiditenin patlaması olduğunu yansıtıyor. Pazar, yeni sermaye girişinden yoksun, mevcut sermaye ise kısa vadeli ticaret fırsatları arıyor.
Değerleme katmanları olgusu derinleşiyor. Önde gelen varlıklar büyük yatırımcıların ilgisini çekmeye devam ederken, uzun kuyruk projeleri fiyatlandırma zorluğuna düşüyor. Pazarın likiditesi ve ilgisi azınlık çekirdek varlıklara odaklanmış durumda, bu da yeni projelerin yaşama alanını daraltıyor.
Zincir üstü davranışlar da değişiyor. Aktif adres sayısı stabil, ancak DeFi protokolünün TVL'si senkronize bir artış göstermiyor, bu da etkileşimlerin "parçalanma" ve "finansal olmayan" eğilimlerinin yükseldiğini yansıtıyor. Finansal olmayan etkileşimler giderek ana akım haline geliyor, bu da kullanıcı yapısının "hafif etkileşim + yoğun duygu" yönünde kaydığını gösteriyor.
Sektör açısından bakıldığında, piyasa çoklu ana hatların bir arada bulunduğu ancak ana yükseliş dalgasının eksik olduğu kritik bir noktadadır. Her bir yarış alanının kendi avantajları ve dezavantajları vardır, ancak ortak bir standart veya altyapı geliştirilmemiştir.
Mevcut piyasa yapısı şu şekilde özetlenebilir: döngü, farklılaşma, yoğunlaşma, keşif. Gelecekte ana hatların şekillenip şekillenmeyeceği, zincir üzerindeki yerel patlama mekanizması yeniliklerinin, faydalı kurumsal avantajların ve ikincil piyasa ana akım fonlarının geri dönüşünün ortaya çıkıp çıkmamasına bağlıdır.
Beş, Gelecek Görüşleri ve Strateji Önerileri
Orta vadeli görünümde, ikinci yarıyılın seyrini belirleyen değişkenler "makro faiz oranları"ndan "kurumsal uygulama süreci + yapısal anlatı"ya kaymıştır. Kripto varlıklar, "yüksek esneklik risk varlıkları"ndan "kurumsal mücadele türü hak varlıkları"na geçiş yapmaktadır ve piyasa fiyatlama sistemi temelde bir değişim yaşamaktadır.
Stablecoin yasasının uygulanması ve eyalet bazında Bitcoin stratejik rezerv pilot uygulamaları, kurumsal destek için bir başlangıç noktası olabilir. Daha fazla eyalet BTC'yi mali rezervlerine dahil ettiğinde, kripto varlıklar "yarı egemen teminat" çağını girecektir. Ancak bu süreç bir anda gerçekleşmeyecek, politika temposundaki gecikmeler veya seçim sonuçlarındaki tersine dönmeler ciddi ayarlamalara neden olabilir.
Strateji önerisi "üç katmanlı yapı" kullanılmasıdır:
Aşağıdaki potansiyel dönüş noktalarına dikkat edilmesi önerilir:
2025 yılının ikinci yarısı, politika oyunlarının geçiş penceresi olacak. Pazar ana hatlardan yoksun olsa da, hız kaybetmedi. Gerçekten döngüsel dayanıklılığa sahip varlıklar, politika ve yapı uyum sağladığında kesin bir yükseliş yaşayacak.
Altı, Sonuç
Mevcut kripto piyasası belirsizlik döneminde, ancak kurumsal yeniden değerlendirme ve egemen devletlerin mücadelesi altında bir değerleme sabitlemesi oluşuyor. Gerçek piyasa yükselişi, kripto varlıkların siyasi rolünün belirlenmesiyle birlikte kapsamlı bir yeniden değerlendirme ile başlayacak. Dönüm noktası yaklaşıyor, zafer sonunda makro anlayışa sahip ve sabırlı bir şekilde plan yapanların olacak.