Stablecoin piyasası ısınırken taraflar sıraya giriyor

Stablecoin piyasası yeni bir heyecan dalgası yaşıyor. Son zamanlarda, tanınmış bir teknoloji şirketinin Hong Kong ve Singapur'da stablecoin lisansı almak için başvuruda bulunmayı planladığına dair haberler çıktı. Şirket, küresel finansal yönetim alanında yatırım yapma ve işbirliklerini genişletme konusunda hız kazandığını, AI, blockchain ve stablecoin yeniliklerini büyük ölçekli uygulamalara entegre etmeye yönelik çalışmalar yaptığını belirtti.

"Hong Kong Yasama Meclisi'nin Stabilcoin Düzenlemesi Taslağını onaylamasını memnuniyetle karşılıyoruz, yasa yürürlüğe girdikten sonra en kısa sürede başvurumuzu yapmayı umuyoruz, Hong Kong'un gelecekteki uluslararası finans merkezi inşasına daha fazla katkıda bulunmayı hedefliyoruz." şirket belirtti.

Edinilen bilgilere göre, şirketin bir yöneticisi, şirketin Hong Kong'da bir stablecoin lisansı başvurusunu başlattığını ve şu anda düzenleyici kurumlarla birkaç tur görüşme gerçekleştirdiğini açıkladı.

Bu haber piyasada dikkat çekti, ilgili konsept hisse senetleri birden yükseldi. Peki, stablecoin tam olarak nedir? Hong Kong Doları stablecoin'lerinin gelişim alanı ne kadar büyük? Finansal kurumlar ve teknoloji şirketleri neden sırayla bu alana girmekte? Sektör hangi zorluklarla karşı karşıya?

1:1 varlık teminatı, istikrarı güvence altına alır

Uzun zamandır, sanal varlık fiyatlarındaki büyük dalgalanmalar piyasanın dikkatini çeken bir sorun olmuştur. Stabilcoinler belirli varlıklara sabitlenmiş olduklarından, fiyatları nispeten stabil kalmakta ve değer güveni kazanmak daha kolay olmaktadır.

Hong Kong Özel İdare Hükümeti tarafından yayımlanan "Stablecoin Yönetmeliği"ne göre, stablecoin'ler "stabil bir değer korumak için tek bir varlığa veya bir varlık grubuna atıfta bulunmalıdır". Yönetmelik ayrıca, stabil bir değer korumak için resmi para birimi, belirli bir hesaplama birimi veya ekonomik değer saklama biçimine atıfta bulunan stablecoin'lerin tanımını da belirlemektedir.

Şu anda en çok bilinen stablecoin, dolara bağlı olan USDT'dir. İhraççı, tüm USDT'lerin ilgili yasal para birimi ile 1:1 oranında bağlı olduğunu ve %100 rezervle desteklendiğini belirtmektedir.

Stabiliteyi sağlamak için, birçok ülke ve bölge, stablecoin'lerin rezerv varlıkları için katı gereklilikler belirlemiştir. Hong Kong'daki düzenleme, rezerv varlıkların piyasa değerinin her zaman dolaşımdaki stablecoin'lerin nominal değerinin altında olmaması gerektiğini ve bu varlıkların yüksek kaliteli, yüksek likiditeye sahip ve düşük riskli olması gerektiğini açıkça belirtmektedir.

Amerika'nın ilerlettiği yasa tasarısı, ödeme amaçlı stablecoin'lerin en az 1:1 rezerv varlık ile desteklenmesini, bunlar arasında dolar nakit, kısa vadeli ABD tahvilleri vb. yer almasını zorunlu kılıyor. Avrupa Birliği, Singapur, Birleşik Krallık gibi yerler de ilgili düzenlemeleri çıkardı.

Sektör uzmanları, 1:1 sabitlemenin amacının, stabilcoinlerin gerçek varlıklarla desteklenmesini sağlamak ve "boş döngü finansmanı" veya tasfiye risklerinden kaçınmak olduğunu belirtiyor. Tam kapsam, stabilcoinlerin "nominal geri alma" taahhüdünü güvence altına alarak, dolaşım ve hesaplama işlevlerini sürdürmesini sağlar.

Bazı görüşlere göre, ABD stabilcoinleri ABD tahvillerine bağlayarak "dijital Bretton Woods sistemi" kurmayı hedefliyor. Uzmanlar, bunun ABD'nin kendi çıkarlarına yararlı olduğunu, çünkü stabilcoin ihraççılarının ABD tahvillerinin büyük alıcıları haline geleceğini belirtiyor.

Uygulama senaryolarını bulmak anahtardır

Mevcut stablecoin toplam büyüklüğü yaklaşık 230 milyar dolar olup, bunların arasında USDT ve USDC en büyük pazar payını elinde bulunduruyor. Bir pay almak için Hong Kong, ilgili süreci hızlandırmakta, stablecoin ihraççıları için bir "sandbox" ortamı sunmakta ve ilgili yasaları onaylamaktadır.

Uzmanlar, Hong Kong Doları stabilcoin'inin Hong Kong'un uluslararası finans merkezi statüsünü yükseltmede önemli bir anlamı olduğunu düşünüyor. Ancak, şu anda piyasanın hala ABD Doları stabilcoin'leri ile hakim olması nedeniyle, Hong Kong Doları stabilcoin'inin gelişim perspektifi gözlemlenmelidir.

"Regülasyonun izin vermesinin yanı sıra, en önemli olan uygulama senaryolarını bulmak ve ABD doları dışındaki stabilcoinlerin pratik etkisini ve pazar payını genişletmektir." Bir sektör uzmanı belirtti.

Şu anda stablecoin'ler esas olarak kripto para ticaretinde kullanılmaktadır, ancak Hong Kong'daki ilgili işlem hacmi hala küçüktür. Bu nedenle, kısa vadede Hong Kong doları stablecoin'inin belirli bir boyutta kalması muhtemeldir, ancak çok büyük olmayacaktır.

"Uygulama senaryoları sanal para ticaretinden sınır ötesi ödemelere genişleyebilir. Hong Kong, önemli bir finans merkezi ve hizmet ticareti noktası olarak, sınır ötesi ödeme talebinin büyük olması gerektiğini belirtti." diye ekledi bir uzman.

Sektör uzmanları, stablecoin kullanarak uluslararası ödemelerin süreyi kısaltabileceğini ve maliyetleri düşürebileceğini belirtiyor. Ancak, zincir üstü ve zincir altı uluslararası işlemleri birleştirmek için uzun vadeli çaba gerekmektedir.

Herkes Katılmaya Çalışıyor

Stablecoin pazarının geleceği parlak görünmeye başladıkça, ilgili kurumlar hızla harekete geçiyor. Bu yılın Şubat ayında, birçok finans ve teknoloji şirketi, Hong Kong Doları stablecoin'i çıkarmak için lisans başvurusu yapma konusunda anlaşmalar imzaladı.

Dikkate değer olan, stablecoin'in kendisinin bir finansal artış alanı oluşturmuş olmasıdır. Son zamanlarda bir dijital para devi Amerika'da halka arz edildi ve "stablecoin'in ilk hissesi" haline geldi, piyasa değeri 20 milyar doları aştı.

"Stablecoin gelişimi çok umut verici, Amerika Birleşik Devletleri dışındaki Çin, Avrupa, Güney Amerika gibi bölgelerdeki şirketler de katılacak." dedi bir uzman.

Büyük teknoloji şirketleri hızlı bir şekilde tepki veriyor, bazıları stabilcoin lisansı başvurusu yapma konusunda adımlar atmış durumda. Sektör uzmanları, bunun blockchain teknolojisi alanındaki konumlarını güçlendirmek ve uluslararası ödemeler ile fon yönetimi hizmetlerini daha da geliştirmek amacıyla yapıldığını analiz ediyor.

Küresel rekabet açısından, Çinli şirketler kendilerini uluslararası ödeme devleri ile karşılaştırmakta, bu şirketlerin hepsi stablecoin ihraç etmeye başlamıştır. Güçlü finansal yönetim yetenekleri ve küresel finansal teknoloji geçmişi ile Çinli şirketler önemli bir öncü avantaja sahiptir.

Fırsatları kapma çabasının yanı sıra, varlık dağılımı da dikkate alınmaktadır. Stabilcoin ihraç ettikten sonra, kurumlar düşük maliyetle fon elde edebilir ve düşük riskli varlıklara yatırım yaparak gelir elde edebilirler. Stabilcoin ihraç miktarı ne kadar yüksek olursa, yatırım getirisi o kadar dikkate değer olabilir.

Sektör sorunları hâlâ çözülmesi gerekenler

Şu anda stablecoin'ler için yasal ve düzenleyici kurallar oldukça az, piyasada popüler olan stablecoin'lerin hepsi uyum ve finansal riskler taşımaktadır.

%100 oranında bağlantılı rezerv varlıkları güvenliği artırsa da, yine de riski tamamen ortadan kaldırmak mümkün değildir. Yüksek güvenlikli varlıklar (, kısa vadeli ABD tahvilleri, nakit ) gibi hızlı bir şekilde nakde çevrilebilir ve likidite riskini azaltabilir. Ancak rezerv dalgalı veya düşük likiditeye sahip varlıklardan oluşuyorsa, risk önemli ölçüde artar.

Bir diğer risk, bağlı rezerv varlıklarında bir sorun çıkması durumunda, stablecoin'in de etkilenmesidir. Geçen yıl Silicon Valley Bank'ın iflası, bazı stablecoin'lerin fiyatlarının bir ara sabit fiyatından önemli ölçüde sapmasına neden oldu.

Uygulama düzeyinde, stablecoin'ler uyum zorlukları ile karşı karşıya. Sınır ötesi ödeme alanında avantajlar belirgin olsa da, sıkı bir şekilde bağlanmayı sağlama ve kara para aklama gibi sorunları önleme konularının hala çözülmesi gerekiyor. Yüksek uyum maliyetleri de sektörde aşılması gereken bir zorluktur.

Buna ek olarak, bazı ülkeler için stablecoin'in sağladığı kolaylık, yerel para birimlerinin satılmasına neden olabilir ve finansal egemenlik ile güvenlik açısından bir tehdit oluşturabilir.

Genel olarak, stablecoin piyasasının geniş bir geleceği var, ancak gelişim sürecinde birçok zorlukla karşı karşıya ve sektörün sağlıklı bir şekilde gelişmesini sağlamak için herkesin birlikte çalışması gerekiyor.