Varlık tokenizasyon platformu Backed Finance, xStocks ürününü piyasaya sürdü

Son günlerde, İsviçre merkezli bir uyumlu varlık tokenizasyon platformu, xStocks adında yeni bir ürün tanıttı. Bu, gerçek hisselerin 1:1 teminatı ile desteklenen bir dizi Token'dır ve temel varlık, düzenlenmiş bir üçüncü taraf saklama kuruluşu tarafından tutulmaktadır. Bu Token'lar, SPL standardına göre Solana blok zincirinde yayımlanmış olup, kesintisiz ticaret ve anlık zincir üzeri hesaplaşmayı destekleyerek geleneksel hisse senedi piyasasının zaman ve mekan sınırlamalarını aşmaktadır. Uyum gerekliliklerine göre, xStocks şu anda yalnızca ABD dışındaki kullanıcılara açıktır. Ardından birçok büyük ticaret platformu da bu ürünü sırayla piyasaya sürdü.

Takım Arka Planı

Edinilen bilgilere göre, bu platformun üç kurucu ortağı daha önce blockchain projelerinde çalışma deneyimine sahip. 2021 yılında stablecoin'lerin yaygın kullanımından ilham alarak, geleneksel varlıkları uyumlu bir şekilde blockchain sistemine entegre etmeye odaklanan bu şirketi kurdular. 2021-2022 döneminde, ekip proje fizibilite doğrulamasını ve tohum turu finansmanını tamamladı ve saklama bankaları ile aracı kurumlar ile işbirlikleri kurdu, ilgili ürünlerin ihraç prospektüsü Avrupa Birliği düzenleyici onayını aldı. 2023'te ilk ürünler piyasaya sürüldükten sonra, toplam ihraç hacmi 50 milyon doları aştı. 2024 Nisan'ında, şirket 9.5 milyon dolarlık A serisi finansmanı tamamladı.

Ürün Sistemi ve Zincir Üzerinde Dağıtım

Bu platform şu anda xStocks ve bTokens adlı iki ana ürün hattı aracılığıyla, dünya çapındaki mavi çip hisseleri, endeks fonları ve kısa vadeli tahviller için zincir üzerindeki tokenizasyon hizmetleri sunmaktadır. Tüm tokenler 1:1 fiziksel varlıklarla desteklenmektedir ve Avrupa Birliği uyumluluğuna sahip ISIN numarasına sahiptir. Ürünler, birden fazla ana akım halka açık blok zincirinde yayımlanmış ve çeşitli DeFi protokolleriyle entegre edilmiştir, borç verme, piyasa yapıcılığı, arbitraj gibi zincir üzerindeki strateji uygulamalarını desteklemektedir.

Bir analist, xStocks token'in esasen bir borç yapısı olduğunu, hisse senedi token'i olmadığını belirtti. Bu yapı, token'in bir stabilcoin gibi zincir üzerinde serbestçe transfer edilmesini sağlıyor, hisse devrindeki bazı karmaşık süreçlerden kaçınıyor. Ancak, mevcut model esas olarak kullanıcıların Amerikan hisse senetlerine maruz kalmasını sağlıyor; daha fazla kurumsallaşmak için muhtemelen başka ihraç yapıları ve planlar gerekecek.

İşlem Deneyimi: Likidite Eksikliği ve Katılım Eşiği

Ana akım ticaret platformlarının desteğini almasına rağmen, xStocks'un gerçek ticaret aktivitesi hala birkaç varlık üzerinde yoğunlaşmıştır. İlk lansman döneminde, zincir üstü işlem hacmi ve kullanıcı sayısında belirgin bir artış gözlemlenmiştir, ancak çoğu varlığın zincir üstü işlemleri son derece sınırlıdır ve likidite eksikliği sorunu yaygın olarak mevcuttur. Zincir üstü işlemlerin yanı sıra, xStocks borsa içi eşleştirme yoluyla da ticaret yapabilir, ancak burada da likidite eksikliği sorunu ile karşılaşılmaktadır; genel ticaret deneyimi, geleneksel fark sözleşmesi platformları ile karşılaştırıldığında hala belirgin bir fark göstermektedir.

Hedef Kitle ve Yapısal Avantajlar

xStocks modeli, geleneksel aracılar aracılığıyla ABD hisselerine erişimi zor olan ABD dışındaki kullanıcılara, özellikle kripto para kullanıcılarına hizmet vermektedir. Avantajları arasında: stabil coin ödemeleri ve küçük işlemler destekleme, ABD hisse hesabı gerektirmeme, 7/24 zincir üzerinde eşleştirme ve muhasebe, gerçek varlık saklama ve AB düzenleyici uyumluluğu bulunmaktadır.

Genişletme Yolu: Türev Ürünler ve Halka Arz Edilmeyen Hisse Senetlerinin Tokenizasyonu

Spot piyasasındaki likidite darboğazları göz önüne alındığında, sektörde daha fazla ticari özellik taşıyan türev ürün yollarına, özellikle hisse senedi süresiz sözleşmelere olan ilgi artmıştır. Bu tür ürünler, gerçek hisse senedi teslimatına ihtiyaç duymadan, oracle fiyatları ve fonlama oranı mekanizmaları ile tamamen zincir üzerinde işlem yapabilir, teknik yollar olgunlaşmıştır ve merkeziyetsiz platformlarda öncelikle dağıtım için uygundur.

Diğer dikkat çekici bir yön, halka arz edilmemiş şirketlerin hisse senetlerinin tokenizasyonudur. Zincir üzerinde devredilebilir hisse tokenleri çıkarmak, DAO yönetimi, sözleşme kilitleme ve yatırımcı nitelik denetimi gibi mekanizmalarla bir araya geldiğinde, etkili ve şeffaf bir erken dönem hisse dolaşım yapısı gerçekleştirme potansiyeline sahiptir. Ancak, bu yol hala düzenleyici belirsizlikler, karmaşık ihraç yapıları gibi zorluklarla karşı karşıyadır ve kısa vadede daha çok pilot uygulama veya gri uyum biçiminde var olması muhtemeldir.

Sonuç

xStocks, uyumlu varlık tokenizasyonu için gerçekçi bir yol sunuyor. Zincir üzerindeki yapısı, çok zincirli dağıtımı ve DeFi entegrasyon yetenekleri, güçlü bir ürün tasarım yeteneğini sergiliyor. Ancak, spot modelin likiditesi sınırlı ve kullanıcı genişletme kapasitesi yetersiz olduğundan, tokenizasyon edilmiş hisse senedi pazarının büyüme eğrisini tek başına desteklemesi zor. Gelecekte, sürekli türevler ile erken dönem hisse senedi tokenizasyonunun kombinasyonuna yönelik bir atılım, zincir üzerindeki menkul kıymetler pazarını "araç tipi ürün" den "ticari varlık" a geçiren anahtar nokta olabilir.