Эта статья предназначена только для обмена и обучения и не является справочной информацией по инвестициям.
После банкротства FTX объем торгов и внимание децентрализованной биржи деривативов значительно улучшились.В последние годы, с улучшением L2 и различных архитектур с открытым исходным кодом Appchain, надежность и одновременная производительность Dex значительно возросли. Трек Dex PERP стал самой прибыльной категорией товаров на медвежьем рынке. Поскольку отрасль продолжает изучать степень децентрализации, такие продукты, несомненно, станут важной частью развития отрасли.
В настоящее время основные модели децентрализованных деривативов на рынке в основном включают в себя модель книги заказов, представленную Dydx, и модель пула и хранилища, представленную Snx. Сегодняшний Snx был реконструирован и модернизирован с 17-летней платформы синтеза активов до модульного протокола ликвидности, призванного стать общим уровнем ликвидности для финансовых продуктов в сети. Ожидается, что новые функции и улучшения приведут к новым приростам и оценкам бизнеса. В этой статье мы будем интерпретировать Snx V3 со сценариями данных и приложений.
ТОС：
I. Существующие механизмы и проблемы Snx V2
II.Новые функциональные модули Snx V3
A. Ликвидность как услуга
B. Новые долговые пулы и механизмы обеспечения
C. Двигатели Perps V2 и Perps V3
D. План улучшения машины Oracle, арбитраж задержки машины оракула
E. Схема межсетевой ликвидности
III. Экономическая модель + данные о доходах
Рабочий механизм Snx V2
Чтобы лучше понять V3, нам нужно кратко рассмотреть существующую конструкцию Snx и различные существующие проблемы.
В экосистеме Snx есть два типа основных пользователей.
1. Это залоговый пользователь Staker
Заложите Snx, чтобы получить вознаграждение за инфляцию системы и комиссию за транзакцию трейдера.
2. Это торговый пользователь Trader
Пользователи, которые используют атомарные свопы или транзакции Perps в рамках протокола Snx.
Принцип синтетических активов
Принцип залога стабильной валюты заключается в том, чтобы генерировать токены, эквивалентные долларам США, закладывая активы.Точно так же пользователи могут также закладывать активы и генерировать токены, которые фиксируют тенденции цен на акции, золото и другие активы с помощью ценовых данных оракулов.
В настоящее время в экосистеме Snx есть sUSD, который фиксирует цену доллара США, sBTC, который фиксирует цену биткойна, и sETH, который фиксирует тренд Ethereum, и т. д. Все вместе они называются синтетическими активами Synths.
Все обязательства системы рассчитываются в долларах США. Версия Snx V2 позволяет залогодателям Staker генерировать sUSD с помощью Mint, размещая Snx. Суть в том, чтобы заложить Snx, чтобы одолжить sUSD. Следовательно, отчеканенные sUSD — это ответственность пользователя и всей системы.
Когда коэффициент залога достигает более 400% (это соотношение будет определяться голосованием DAO в соответствии с рыночными условиями), вы получите вознаграждение за инфляцию Snx и вознаграждение за комиссию за транзакцию.Если коэффициент залога ниже 160%, пополнения залога Snx не будет в течение 12-часового буферного периода, или коэффициент залога превысит 400%, если долг sUSD будет возвращен, в противном случае Стейкер может столкнуться с риском ликвидации. Если залог должен быть освобожден, стейкер должен вернуть все долги sUSD для снятия.
Процесс обмена атомами
Транзакция между синтетическими активами Snx завершается путем уничтожения одного токена и создания другого токена с помощью смарт-контрактов. **Поэтому, когда tvl удовлетворен, проскальзывания не будет, за исключением колебаний, вызванных ценовыми задержками. **
Принцип динамического долгового пула
Общая стоимость всех активов Synths во всей системе = общий эмиссионный долг системы.
Если торговый пользователь Трейдер конвертирует sUSD в другие активы Synths, такие как sBTC, сумма общего долга будет увеличиваться или уменьшаться в зависимости от роста или падения соответствующей цены Synths. Поэтому обязательства всей системы не являются фиксированными, поэтому ее называют динамическим пулом долга. Общий долг всей системы пропорционально распределяется между всеми залогодержателями Snx. Таким образом у стейкера, который участвует только в майнинге sUSD, не совершая никаких операций, его долг также динамически меняется**.
случай:
Предполагая, что в системе всего два человека, A и B, они пообещали Snx отчеканить 100 долларов США соответственно. Предполагая, что текущая цена btc составляет 100 у.е., когда A покупает sUSD и заменяет его на sBTC, протокол Snx уничтожит 100 sUSD в долговом пуле и создаст 1 новый sBTC в долговом пуле.
Если Б ничего не делает. Как показано на фиг. Когда биткойн удваивается, долги A и B становятся 150 долларов США, но стоимость активов A составляет 200 долларов США, а стоимость активов B по-прежнему составляет 100 долларов США. В это время А продает sBTC, чтобы получить 200 долларов США, и ему нужно всего 150 долларов США, чтобы выкупить Snx, в то время как Б должен купить дополнительные 50 долларов США, чтобы выкупить заложенные Snx.
Таким образом, когда трейдер терпит убыток, его убыток уменьшит общую стоимость глобального долгового пула, тем самым снизив средний уровень долга всех залогодателей, позволяя каждому залогодателю пропорционально разделить выгоды, то есть уменьшая долг. И наоборот, когда трейдер получает прибыль, это увеличивает обязательства пула. Каждый стейкер разделит убытки поровну, то есть им необходимо приобрести дополнительные sUSD, чтобы выкупить свои собственные Snx.
Snx поддерживает спотовые атомарные свопы и бессрочную торговлю. Когда размер пула достаточно велик, влияние одной транзакции на пул становится стабильным, и Staker может получать комиссию за транзакцию за каждую транзакцию.Согласно формуле Келли, Staker будет находиться в прибыльном режиме в долгосрочной перспективе.
Однако, если система длинных и коротких позиций несбалансирована, в экстремальных случаях или при односторонних рыночных условиях, Staker может столкнуться с ситуацией, когда другие выигрывают, а вы проигрываете. Чтобы еще больше снизить риск Staker, V3 предоставляет больше механизмов для поддержания нейтральности системы Delta.
Что дает Snx V3
****Ликвидность как услуга
После двух лет рефакторинга и разработки Synthetix v3 зарекомендовал себя как уровень ликвидности для децентрализованных финансов. Synthetix V3 будет запускаться поэтапно в ближайшие несколько месяцев, по плану существующие функции v2 станут подмножеством функций v3. После запуска финальной версии разработчики, разрабатывающие новые рынки деривативов, могут напрямую интегрировать долговые пулы Snx для получения ликвидности, включая рынки деривативов, такие как бессрочные фьючерсы, спот, опционы, страхование и экзотические опционы. Вместо того, чтобы начинать с нуля.
Продукты в текущей экосистеме Snx
Случаи применения, предлагаемые Snx, следующие:
Бессрочные фьючерсы/опционы/структурированные продукты: поддержка бессрочных фьючерсов, позиционных сделок с кредитным плечом, включая базисную торговлю и арбитраж ставок финансирования.
Пример: запущенные в настоящее время биржи Kwenta, Polynomial и GMX действительно могут быть построены на Synthetix v3.
2. Кредитование/бессрочный контракт NFT-Fi: пользователи могут занимать синтетические активы, которые закрепляют тенденции NFT, или создавать рынок бессрочных контрактов, которые спекулируют на будущей цене NFT.
Например, nftperp.xyz можно собрать на Synthetix v3.
3. Рынок страхования: пользователи могут приобретать договоры страхования различных рисков, которые закладываются в пул и управляются смарт-контрактами.
Например, Nexus Mutual можно построить на Synthetix v3.
4. Рынок предсказаний/Бинарные опционы/Угадай спорт: пользователи могут предсказывать исход событий.
Примеры: результаты выборов или спортивные игры. Lyra и dhedge в настоящее время онлайн в экосистеме Snx.
5. Рынок RWA: с надежными машинами оракула и проверкой доверенных лиц можно разрабатывать синтетические активы, такие как произведения искусства, углеродные кредиты или другие активы вне сети, для торговли в сети.
Новые долговые пулы и обеспечение
Как упоминалось выше, в режиме пула и хранилища Snx Staker должен временно выступать в качестве контрагента Trader, а размер долгового пула Staker определяет верхний предел ликвидности.
Текущее единственное обеспечение может иметь следующие проблемы
Это приведет к тому, что максимальная открытая позиция системы будет ограничена рыночной стоимостью самого Snx, то есть ликвидность трейдеров будет ограничена,
Разные синтетические активы имеют разные типы колебаний. Доходы стейкера и вознаграждение за риск могут не совпадать.
В экстремальных условиях может возникнуть потенциальная опасность ликвидации спирали.
Из Kwenta вы можете увидеть общее количество позиций, которые в настоящее время занимает вся сеть Snx. В случае совместной поощрительной деятельности с OP короткие и длинные позиции BTC и ETH многократно приближались к верхнему пределу системы.
Чтобы решить вышеуказанные проблемы, V3 вводит следующие функции
Сегрегированный долговой пул
В существующем Synthetix V2 все транзакции проходят через единый долговой пул Snx, а разные синтетические цели имеют разную волатильность, риски и доходность, чтобы решить эту проблему. (В этой статье будут перечислены соответствующие случаи в разделе атаки против задержки оракула ниже)
Synthetix V3 принял предложение SIP-302: Пулы (V3), что позволяет стейкерам решать, на каких рынках поддерживать ликвидность в соответствии со своими предпочтениями в отношении риска. Путем управления голосованием можно определить тип обеспечения и верхний предел каждого пула. Даже если возникают риски, их можно ограничить небольшим диапазоном. В то же время он также предоставляет участникам Snx возможность идти на более высокие риски и получать более высокую прибыль. Это дает заинтересованным сторонам больше контроля над своей экспозицией. Например, вы можете решить предоставлять доступ только к основным активам, таким как eth и btc, и не участвовать в рыночном долговом пуле долгосрочных активов, таких как nft.
Многосторонний механизм обеспечения
V3 создает общую систему залогового хранилища, совместимую с несколькими типами залога. Это означает, что в дополнение к $Snx Synthetix также будет поддерживать другие активы в качестве залога для Synths, чтобы расширить размер рынка активов Synths.
Управление посредством голосования будет решать, какие активы поддерживать в дополнение к текущему Snx в качестве обеспечения, например, вы можете проголосовать за то, чтобы ETH также использовался в качестве обеспечения. Было принято восемь связанных предложений SIP-302~310.
Таким образом, новая система пула и казначейства имеет три основных преимущества:
Лучшее управление рисками: пулы фондов связаны с конкретными рынками и, следовательно, подвержены определенным рискам.
Улучшенные возможности хеджирования: пул фондов привязан к конкретному рынку, что позволяет точно хеджировать
Более широкий объем залога: залогодатели могут закладывать любой актив, который пул решит принять, устраняя риск, связанный с одним активом.
Двигатели Perps V2 и V3
Perps — это децентрализованный устойчивый механизм, запущенный Snx на основе ликвидности долговых пулов.
Бета-версия Synthetix Perps V1 была выпущена в марте 2022 года. Без каких-либо стимулов к транзакциям объем транзакций составил более 5,2 млрд долларов США, а комиссия Staker составила 18,1 млн долларов США.
Решение Synthetix Perps V2, запущенное в декабре 2022 года, также является используемой в настоящее время версией, которая может снизить комиссию, повысить масштабируемость и эффективность капитала. Изолированная маржа
Выпуск Synthetix Perps V3 запланирован на четвертый квартал этого года Synthetix Perps v3 поддерживает все функции v2x, а также некоторые новые функции, такие как кросс-маржа, новые функции управления рисками, и направлен на устранение предвзятости рынка. К ним относятся показатели воздействия на цену и динамические ставки финансирования.
По словам основателя Кейна Уорвика, Synthetix планирует запустить версию Perps V3 и новый интерфейс децентрализованной биржи бессрочных контрактов Infinex в четвертом квартале этого года.
Команда заявила, что Infinex сосредоточится на том, чтобы упростить пользователям торговлю децентрализованными бессрочными контрактами. По сравнению с другими децентрализованными биржами, он направлен на обеспечение лучшего взаимодействия с пользователем и устранение громоздкого процесса, который текущие DEX должны подписывать для каждой транзакции.
Поддерживать дельта-нейтраль
Perps V2 может эффективно совмещать покупателей и продавцов, а залогодатели Snx должны действовать только как временные контрагенты, временно беря на себя риски, связанные с активами, а стимулы будут вознаграждать трейдеров за сохранение нейтральности рынка.
Synthetix стимулирует длинный и короткий открытый интерес к рынку, чтобы оставаться сбалансированным с помощью комиссий за финансирование и функций дисконтных / премиальных цен. С одной стороны перегрузки транзакции будет взиматься комиссия за финансирование, а с другой стороны — комиссия за финансирование.
На централизованных биржах комиссия за финансирование обычно взимается каждые 8 часов, в то время как комиссия за финансирование в Synthetix взимается в режиме реального времени по мере продолжения позиций. Аналогичным образом, за сделки, которые изменяют соотношение длинных и коротких позиций, будет взиматься премия, а за сделки, которые уравновешивают соотношение длинных и коротких позиций, будет взиматься скидка. Этот механизм позволяет арбитражным трейдерам агрессивно проводить арбитраж при возникновении отклонений. Снизить риск лп на одностороннем рынке.
План улучшения Oracle
Арбитраж с задержкой против оракула
Oracle Latency Arbitrage (Арбитраж с задержкой Oracle) — основная причина, по которой платформы Dex раньше не могли конкурировать с централизованными биржами.
В предыдущей версии Synthetix Synth полагался на машину оракула Chainlink для предоставления цен, но обновление цены машины оракула в цепочке отстает от изменений цен на спотовом рынке.В настоящее время существует возможность упреждающих транзакций. В контексте транзакций Synthetix без проскальзывания участники Snx могут столкнуться с большими потерями. Например, если пользователь замечает, что цена ETH выросла с 1000 до 1010 долларов за короткий период времени, а Chainlink по-прежнему котируется на уровне 1000 долларов, то пользователь может обменять sUSD на sETH по цене 1000 долларов в Synthetix. После того, как цена машины-оракула будет обновлена, каждый sETH может получить прибыль в размере 10 долларов США без учета комиссии за обработку, а доход пользователя будет получен за счет убытков залогодателя Snx, который пострадал от опережающей транзакции.
Дополнительный пример: текущая стратегия, принятая крупнейшим конкурентом Snx, GMX.
Источник: CapitalismLab
В настоящее время Snx предлагает механизм управления оракулами: создатели торговых площадок могут выбирать из нескольких решений оракулов, настраивать настраиваемые агрегаты и, таким образом, предоставлять агрегаторам больший контроль над оракулами, на которых работает торговая площадка. Менеджеры Oracle предоставляют новые возможности для поддержки новых рынков и активов.
Пример: выбор самой низкой цены спотового биткойна на основе средневзвешенной по времени цены (TWAP) Chainlink, Pyth и Uniswap.
Компания Synthetix (Snx) также изучила два решения проблемы арбитража задержки оракула.
1.Решение оракула задним числом: решение, предложенное Synthetix и командой Pyth. Это решение уменьшает возможность арбитража задержки оракула за счет асинхронной транзакции и времени задержки конфигурации. Это помогает снизить транзакционные издержки на платформах DeFi, делая их более конкурентоспособными.
2. Источник данных Chainlink с малой задержкой: еще одно решение, предоставленное командой Chainlink для Synthetix. Это решение направлено на предоставление источников данных с малой задержкой, чтобы уменьшить возможность арбитража задержки оракула. Это решение превосходит устаревшее решение Oracle в некоторых аспектах, таких как отсутствие зависимости от стороннего исполнителя (хранителя) для завершения транзакции, что снижает транзакционные издержки при защите конфиденциальности данных поставщика данных.
Введение в сотрудничество Pyth и Snx:
Оффчейн-оракулы обеспечивают быстрые цены внутри сети по конкурентоспособной цене. Сыграл важную роль в значительном снижении комиссий за транзакции. ** Из-за решения проблемы арбитража с задержкой, связанной с оракулом, текущая комиссия за транзакцию основных валютных пар Synthetix составляет от 2 до 6 за тысячу, что сравнимо с комиссией для опытных VIP-пользователей Binance. **
Кроссчейн решение
Телепорты - для стейблкоинов
Предложение SIP-311 предлагает концепцию телепортов.После того, как телепорты подключатся к сети, они могут сжигать новые доллары в одной цепочке, передавать сообщения между цепочками и чеканить новые доллары в другой цепочке.
Это означает, что стейблкоин newUSD можно использовать в любой цепочке, развернутой Synthetix, без мостов между цепочками или проскальзывания при передаче.
Позволяет уровню ликвидности распределять залог по всем цепочкам
Быстрое перемещение между цепочками и обратно в L1 из L2 без времени проверки вызова.
Кроссчейн пул ликвидности
против долговых пулов
Предложение SIP-312, позволяющее всем внутрисетевым рынкам и майнинговым пулам фиксировать текущее состояние всех залогов в ончейн-портфеле.
Это означает, что рынки Perps могут быть быстро развернуты в новых цепочках и использовать Optimism и залог из существующих долговых пулов в основной сети Ethereum.
Как упоминалось выше, с помощью телепортов и межсетевых пулов ликвидности уровень ликвидности Synthetix может быть расширен на любую цепочку EVM, и после того, как новая цепочка развернута и запущена, она может напрямую получать поддержку ликвидности других цепочек.
Экономическая модель + данные о доходах
Доход от протокола Synthetix поступает из нескольких разных источников. В основном за счет бессрочных контрактов и сборов за обмен синтетических активов, бессрочных контрактов и сборов за ликвидацию Snx, а также сборов за процесс отливки/уничтожения синтетических активов. Весь доход от соглашения будет распределен между интеграторами и залогодателями Snx.
Распределение доходов интеграторов
Продукты, разработанные по протоколу Snx, такие как kwenta, также называются интеграторами. Snx вознаграждает процент комиссий в зависимости от объема транзакций, уплаченных в Snx: 10% комиссий за первый 1 миллион долларов, 7,5 % от 1 до 5 миллионов долларов и 5 % за более 5 миллионов долларов. Интеграторы могут сами решать, как использовать эти сборы. Например, расширение возможностей собственной валюты платформы.
Команда разработчиков Snx больше не управляет внешним интерфейсом, а передает конкретный бизнес интегратору.Принятие плана поощрения для интегратора сделает его более сетевым эффектом, и ожидается, что он будет интегрирован с большим количеством продуктов и станет важным компонентом defi.
Рост пользователей
Данные на момент публикации статьи 23 июля. Текущий TVL Synthetix, ежемесячный объем транзакций и комиссионный доход сопоставимы с конкурирующими продуктами GMX, но общее количество ежедневных и ежемесячных активных пользователей намного ниже, чем у GMX и dydx.
Объем транзакций PerpV2
В этом году Synthetix Perps получила план поощрения ликвидности сети Optimism, а торговые пользователи Synthetix Perps получат вознаграждение за раздачу OP.
Поощрение OP началось 19 апреля, и в настоящее время поощрение OP может покрывать около 80% комиссии за транзакцию.
Согласно данным messari, Perps оказывает сильное влияние на объем транзакций благодаря льготам в виде субсидий. Количество пользовательских транзакций и данные об объеме транзакций быстро росли.
**В соответствии с тенденцией количества интерактивных адресов в цепочке, но, несмотря на увеличение показателей объема транзакций, количество пользователей значительно не увеличилось. Это означает, что наибольшее увеличение объема транзакций происходит за счет увеличения транзакций от существующих пользователей. **
Программа поощрений оператора будет действовать до 13 сентября, поэтому удержание будет легче увидеть после третьего квартала.
Торговля трендами пользовательских данных
Источники данных:
Уровень физической подготовки
С увеличением объема транзакций это приводит к увеличению дохода и увеличению дохода залогодателей.PE Snx вернулся к более разумному диапазону 10x-15x от 50X на бычьем рынке.
Данные о доходах за неделю
Источники данных:
Исследование новых моделей токенов
Snx в настоящее время находится в полном обращении, и в настоящее время около 5% годового инфляционного вознаграждения предоставляется вкладчикам Snx.
В августе 2022 года основатель Synthetix Кейн Уорвик опубликовал предложение SIP-276, в котором предлагалось установить выпуск Snx на уровне 300 миллионов штук, а дополнительный выпуск будет остановлен после того, как дополнительный выпуск достигнет этого числа. Но предложение еще не прошло.
В июне Каин предложил внедрить новый модуль стейкинга Snx в Synthetix V3. Этот модуль упростит весь процесс стейкинга, и пользователям нужно будет только внести депозит Snx, не сталкиваясь с рыночными рисками и не учитывая потребности в хеджировании. Первоначально Финансовый комитет будет финансировать этот пул ставок, но в будущем часть протокольных сборов Synthetix также может быть выделена на этот пул ставок. Кейн подчеркнул, что этот более простой метод стейкинга предназначен для привлечения новых пользователей в систему Synthetix V3. В настоящее время предложение находится на стадии обсуждения. Ожидается дальнейшее увеличение ставки залога Snx.
Подведем итог:
В долгосрочной перспективе существует огромное пространство для децентрализованной торговли деривативами.Запуск Snx V3 является важной вехой для протокола Synthetix, который представляет множество новых функций и улучшений. Эти улучшения могут повысить эффективность использования капитала и безопасность протокола, снять верхний предел ликвидности и в то же время улучшить взаимодействие с пользователем, привлекая больше пользователей к участию в протоколе Synthetix.После того, как версия 3 станет полностью функциональной, она откроет новый прирост и оценку бизнеса. Ожидается, что он будет интегрирован в большее количество продуктов и станет важным компонентом defi.
Однако на данном этапе рост числа новых пользователей идет относительно медленно, а цикл разработки, необходимый для запуска всех функций V3, не определен. Доход от залога SNX в соответствии с новой моделью токенов и уровень удержания после третьего квартала будут важными краткосрочными показателями оценки для держателей SNX.
Ссылки на материалы:
Дельта
атомарный своп
Межсетевой долговой пул
динамический долговой пул
Множественное обеспечение
перпс двигатель:
Оракул задним числом:
Межсетевое решение
Арбитражная атака на машину оракула gmx
данные о доходах
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Перспективы применения Synthetix V3 и интерпретация данных
Автор: БитАнс, Krypital Group
Эта статья предназначена только для обмена и обучения и не является справочной информацией по инвестициям.
После банкротства FTX объем торгов и внимание децентрализованной биржи деривативов значительно улучшились.В последние годы, с улучшением L2 и различных архитектур с открытым исходным кодом Appchain, надежность и одновременная производительность Dex значительно возросли. Трек Dex PERP стал самой прибыльной категорией товаров на медвежьем рынке. Поскольку отрасль продолжает изучать степень децентрализации, такие продукты, несомненно, станут важной частью развития отрасли.
В настоящее время основные модели децентрализованных деривативов на рынке в основном включают в себя модель книги заказов, представленную Dydx, и модель пула и хранилища, представленную Snx. Сегодняшний Snx был реконструирован и модернизирован с 17-летней платформы синтеза активов до модульного протокола ликвидности, призванного стать общим уровнем ликвидности для финансовых продуктов в сети. Ожидается, что новые функции и улучшения приведут к новым приростам и оценкам бизнеса. В этой статье мы будем интерпретировать Snx V3 со сценариями данных и приложений.
ТОС：
I. Существующие механизмы и проблемы Snx V2
II.Новые функциональные модули Snx V3
A. Ликвидность как услуга
B. Новые долговые пулы и механизмы обеспечения
C. Двигатели Perps V2 и Perps V3
D. План улучшения машины Oracle, арбитраж задержки машины оракула
E. Схема межсетевой ликвидности
III. Экономическая модель + данные о доходах
Рабочий механизм Snx V2
Чтобы лучше понять V3, нам нужно кратко рассмотреть существующую конструкцию Snx и различные существующие проблемы.
В экосистеме Snx есть два типа основных пользователей.
1. Это залоговый пользователь Staker
Заложите Snx, чтобы получить вознаграждение за инфляцию системы и комиссию за транзакцию трейдера.
2. Это торговый пользователь Trader
Пользователи, которые используют атомарные свопы или транзакции Perps в рамках протокола Snx.
Принцип синтетических активов
Принцип залога стабильной валюты заключается в том, чтобы генерировать токены, эквивалентные долларам США, закладывая активы.Точно так же пользователи могут также закладывать активы и генерировать токены, которые фиксируют тенденции цен на акции, золото и другие активы с помощью ценовых данных оракулов.
В настоящее время в экосистеме Snx есть sUSD, который фиксирует цену доллара США, sBTC, который фиксирует цену биткойна, и sETH, который фиксирует тренд Ethereum, и т. д. Все вместе они называются синтетическими активами Synths.
Все обязательства системы рассчитываются в долларах США. Версия Snx V2 позволяет залогодателям Staker генерировать sUSD с помощью Mint, размещая Snx. Суть в том, чтобы заложить Snx, чтобы одолжить sUSD. Следовательно, отчеканенные sUSD — это ответственность пользователя и всей системы.
Когда коэффициент залога достигает более 400% (это соотношение будет определяться голосованием DAO в соответствии с рыночными условиями), вы получите вознаграждение за инфляцию Snx и вознаграждение за комиссию за транзакцию.Если коэффициент залога ниже 160%, пополнения залога Snx не будет в течение 12-часового буферного периода, или коэффициент залога превысит 400%, если долг sUSD будет возвращен, в противном случае Стейкер может столкнуться с риском ликвидации. Если залог должен быть освобожден, стейкер должен вернуть все долги sUSD для снятия.
Процесс обмена атомами
Транзакция между синтетическими активами Snx завершается путем уничтожения одного токена и создания другого токена с помощью смарт-контрактов. **Поэтому, когда tvl удовлетворен, проскальзывания не будет, за исключением колебаний, вызванных ценовыми задержками. **
Принцип динамического долгового пула
Общая стоимость всех активов Synths во всей системе = общий эмиссионный долг системы.
Если торговый пользователь Трейдер конвертирует sUSD в другие активы Synths, такие как sBTC, сумма общего долга будет увеличиваться или уменьшаться в зависимости от роста или падения соответствующей цены Synths. Поэтому обязательства всей системы не являются фиксированными, поэтому ее называют динамическим пулом долга. Общий долг всей системы пропорционально распределяется между всеми залогодержателями Snx. Таким образом у стейкера, который участвует только в майнинге sUSD, не совершая никаких операций, его долг также динамически меняется**.
случай:
Предполагая, что в системе всего два человека, A и B, они пообещали Snx отчеканить 100 долларов США соответственно. Предполагая, что текущая цена btc составляет 100 у.е., когда A покупает sUSD и заменяет его на sBTC, протокол Snx уничтожит 100 sUSD в долговом пуле и создаст 1 новый sBTC в долговом пуле.
Если Б ничего не делает. Как показано на фиг. Когда биткойн удваивается, долги A и B становятся 150 долларов США, но стоимость активов A составляет 200 долларов США, а стоимость активов B по-прежнему составляет 100 долларов США. В это время А продает sBTC, чтобы получить 200 долларов США, и ему нужно всего 150 долларов США, чтобы выкупить Snx, в то время как Б должен купить дополнительные 50 долларов США, чтобы выкупить заложенные Snx.
Таким образом, когда трейдер терпит убыток, его убыток уменьшит общую стоимость глобального долгового пула, тем самым снизив средний уровень долга всех залогодателей, позволяя каждому залогодателю пропорционально разделить выгоды, то есть уменьшая долг. И наоборот, когда трейдер получает прибыль, это увеличивает обязательства пула. Каждый стейкер разделит убытки поровну, то есть им необходимо приобрести дополнительные sUSD, чтобы выкупить свои собственные Snx.
Snx поддерживает спотовые атомарные свопы и бессрочную торговлю. Когда размер пула достаточно велик, влияние одной транзакции на пул становится стабильным, и Staker может получать комиссию за транзакцию за каждую транзакцию.Согласно формуле Келли, Staker будет находиться в прибыльном режиме в долгосрочной перспективе.
Однако, если система длинных и коротких позиций несбалансирована, в экстремальных случаях или при односторонних рыночных условиях, Staker может столкнуться с ситуацией, когда другие выигрывают, а вы проигрываете. Чтобы еще больше снизить риск Staker, V3 предоставляет больше механизмов для поддержания нейтральности системы Delta.
Что дает Snx V3
**
**Ликвидность как услуга
После двух лет рефакторинга и разработки Synthetix v3 зарекомендовал себя как уровень ликвидности для децентрализованных финансов. Synthetix V3 будет запускаться поэтапно в ближайшие несколько месяцев, по плану существующие функции v2 станут подмножеством функций v3. После запуска финальной версии разработчики, разрабатывающие новые рынки деривативов, могут напрямую интегрировать долговые пулы Snx для получения ликвидности, включая рынки деривативов, такие как бессрочные фьючерсы, спот, опционы, страхование и экзотические опционы. Вместо того, чтобы начинать с нуля.
Продукты в текущей экосистеме Snx
Случаи применения, предлагаемые Snx, следующие:
Пример: запущенные в настоящее время биржи Kwenta, Polynomial и GMX действительно могут быть построены на Synthetix v3. 2. Кредитование/бессрочный контракт NFT-Fi: пользователи могут занимать синтетические активы, которые закрепляют тенденции NFT, или создавать рынок бессрочных контрактов, которые спекулируют на будущей цене NFT.
Например, nftperp.xyz можно собрать на Synthetix v3. 3. Рынок страхования: пользователи могут приобретать договоры страхования различных рисков, которые закладываются в пул и управляются смарт-контрактами.
Например, Nexus Mutual можно построить на Synthetix v3. 4. Рынок предсказаний/Бинарные опционы/Угадай спорт: пользователи могут предсказывать исход событий.
Примеры: результаты выборов или спортивные игры. Lyra и dhedge в настоящее время онлайн в экосистеме Snx. 5. Рынок RWA: с надежными машинами оракула и проверкой доверенных лиц можно разрабатывать синтетические активы, такие как произведения искусства, углеродные кредиты или другие активы вне сети, для торговли в сети.
Новые долговые пулы и обеспечение
Как упоминалось выше, в режиме пула и хранилища Snx Staker должен временно выступать в качестве контрагента Trader, а размер долгового пула Staker определяет верхний предел ликвидности.
Текущее единственное обеспечение может иметь следующие проблемы
Из Kwenta вы можете увидеть общее количество позиций, которые в настоящее время занимает вся сеть Snx. В случае совместной поощрительной деятельности с OP короткие и длинные позиции BTC и ETH многократно приближались к верхнему пределу системы.
Чтобы решить вышеуказанные проблемы, V3 вводит следующие функции
Сегрегированный долговой пул
В существующем Synthetix V2 все транзакции проходят через единый долговой пул Snx, а разные синтетические цели имеют разную волатильность, риски и доходность, чтобы решить эту проблему. (В этой статье будут перечислены соответствующие случаи в разделе атаки против задержки оракула ниже)
Synthetix V3 принял предложение SIP-302: Пулы (V3), что позволяет стейкерам решать, на каких рынках поддерживать ликвидность в соответствии со своими предпочтениями в отношении риска. Путем управления голосованием можно определить тип обеспечения и верхний предел каждого пула. Даже если возникают риски, их можно ограничить небольшим диапазоном. В то же время он также предоставляет участникам Snx возможность идти на более высокие риски и получать более высокую прибыль. Это дает заинтересованным сторонам больше контроля над своей экспозицией. Например, вы можете решить предоставлять доступ только к основным активам, таким как eth и btc, и не участвовать в рыночном долговом пуле долгосрочных активов, таких как nft.
Многосторонний механизм обеспечения
V3 создает общую систему залогового хранилища, совместимую с несколькими типами залога. Это означает, что в дополнение к $Snx Synthetix также будет поддерживать другие активы в качестве залога для Synths, чтобы расширить размер рынка активов Synths.
Управление посредством голосования будет решать, какие активы поддерживать в дополнение к текущему Snx в качестве обеспечения, например, вы можете проголосовать за то, чтобы ETH также использовался в качестве обеспечения. Было принято восемь связанных предложений SIP-302~310.
Таким образом, новая система пула и казначейства имеет три основных преимущества:
Двигатели Perps V2 и V3
Perps — это децентрализованный устойчивый механизм, запущенный Snx на основе ликвидности долговых пулов.
Бета-версия Synthetix Perps V1 была выпущена в марте 2022 года. Без каких-либо стимулов к транзакциям объем транзакций составил более 5,2 млрд долларов США, а комиссия Staker составила 18,1 млн долларов США.
Решение Synthetix Perps V2, запущенное в декабре 2022 года, также является используемой в настоящее время версией, которая может снизить комиссию, повысить масштабируемость и эффективность капитала. Изолированная маржа
Выпуск Synthetix Perps V3 запланирован на четвертый квартал этого года Synthetix Perps v3 поддерживает все функции v2x, а также некоторые новые функции, такие как кросс-маржа, новые функции управления рисками, и направлен на устранение предвзятости рынка. К ним относятся показатели воздействия на цену и динамические ставки финансирования.
По словам основателя Кейна Уорвика, Synthetix планирует запустить версию Perps V3 и новый интерфейс децентрализованной биржи бессрочных контрактов Infinex в четвертом квартале этого года.
Команда заявила, что Infinex сосредоточится на том, чтобы упростить пользователям торговлю децентрализованными бессрочными контрактами. По сравнению с другими децентрализованными биржами, он направлен на обеспечение лучшего взаимодействия с пользователем и устранение громоздкого процесса, который текущие DEX должны подписывать для каждой транзакции.
Поддерживать дельта-нейтраль
Perps V2 может эффективно совмещать покупателей и продавцов, а залогодатели Snx должны действовать только как временные контрагенты, временно беря на себя риски, связанные с активами, а стимулы будут вознаграждать трейдеров за сохранение нейтральности рынка.
Synthetix стимулирует длинный и короткий открытый интерес к рынку, чтобы оставаться сбалансированным с помощью комиссий за финансирование и функций дисконтных / премиальных цен. С одной стороны перегрузки транзакции будет взиматься комиссия за финансирование, а с другой стороны — комиссия за финансирование.
На централизованных биржах комиссия за финансирование обычно взимается каждые 8 часов, в то время как комиссия за финансирование в Synthetix взимается в режиме реального времени по мере продолжения позиций. Аналогичным образом, за сделки, которые изменяют соотношение длинных и коротких позиций, будет взиматься премия, а за сделки, которые уравновешивают соотношение длинных и коротких позиций, будет взиматься скидка. Этот механизм позволяет арбитражным трейдерам агрессивно проводить арбитраж при возникновении отклонений. Снизить риск лп на одностороннем рынке.
План улучшения Oracle
Арбитраж с задержкой против оракула
Oracle Latency Arbitrage (Арбитраж с задержкой Oracle) — основная причина, по которой платформы Dex раньше не могли конкурировать с централизованными биржами.
В предыдущей версии Synthetix Synth полагался на машину оракула Chainlink для предоставления цен, но обновление цены машины оракула в цепочке отстает от изменений цен на спотовом рынке.В настоящее время существует возможность упреждающих транзакций. В контексте транзакций Synthetix без проскальзывания участники Snx могут столкнуться с большими потерями. Например, если пользователь замечает, что цена ETH выросла с 1000 до 1010 долларов за короткий период времени, а Chainlink по-прежнему котируется на уровне 1000 долларов, то пользователь может обменять sUSD на sETH по цене 1000 долларов в Synthetix. После того, как цена машины-оракула будет обновлена, каждый sETH может получить прибыль в размере 10 долларов США без учета комиссии за обработку, а доход пользователя будет получен за счет убытков залогодателя Snx, который пострадал от опережающей транзакции.
Дополнительный пример: текущая стратегия, принятая крупнейшим конкурентом Snx, GMX.
Источник: CapitalismLab
В настоящее время Snx предлагает механизм управления оракулами: создатели торговых площадок могут выбирать из нескольких решений оракулов, настраивать настраиваемые агрегаты и, таким образом, предоставлять агрегаторам больший контроль над оракулами, на которых работает торговая площадка. Менеджеры Oracle предоставляют новые возможности для поддержки новых рынков и активов.
Пример: выбор самой низкой цены спотового биткойна на основе средневзвешенной по времени цены (TWAP) Chainlink, Pyth и Uniswap.
Компания Synthetix (Snx) также изучила два решения проблемы арбитража задержки оракула.
1.Решение оракула задним числом: решение, предложенное Synthetix и командой Pyth. Это решение уменьшает возможность арбитража задержки оракула за счет асинхронной транзакции и времени задержки конфигурации. Это помогает снизить транзакционные издержки на платформах DeFi, делая их более конкурентоспособными.
2. Источник данных Chainlink с малой задержкой: еще одно решение, предоставленное командой Chainlink для Synthetix. Это решение направлено на предоставление источников данных с малой задержкой, чтобы уменьшить возможность арбитража задержки оракула. Это решение превосходит устаревшее решение Oracle в некоторых аспектах, таких как отсутствие зависимости от стороннего исполнителя (хранителя) для завершения транзакции, что снижает транзакционные издержки при защите конфиденциальности данных поставщика данных.
Введение в сотрудничество Pyth и Snx:
Оффчейн-оракулы обеспечивают быстрые цены внутри сети по конкурентоспособной цене. Сыграл важную роль в значительном снижении комиссий за транзакции. ** Из-за решения проблемы арбитража с задержкой, связанной с оракулом, текущая комиссия за транзакцию основных валютных пар Synthetix составляет от 2 до 6 за тысячу, что сравнимо с комиссией для опытных VIP-пользователей Binance. **
Кроссчейн решение
Телепорты - для стейблкоинов
Предложение SIP-311 предлагает концепцию телепортов.После того, как телепорты подключатся к сети, они могут сжигать новые доллары в одной цепочке, передавать сообщения между цепочками и чеканить новые доллары в другой цепочке.
Кроссчейн пул ликвидности
против долговых пулов
Как упоминалось выше, с помощью телепортов и межсетевых пулов ликвидности уровень ликвидности Synthetix может быть расширен на любую цепочку EVM, и после того, как новая цепочка развернута и запущена, она может напрямую получать поддержку ликвидности других цепочек.
Экономическая модель + данные о доходах
Доход от протокола Synthetix поступает из нескольких разных источников. В основном за счет бессрочных контрактов и сборов за обмен синтетических активов, бессрочных контрактов и сборов за ликвидацию Snx, а также сборов за процесс отливки/уничтожения синтетических активов. Весь доход от соглашения будет распределен между интеграторами и залогодателями Snx.
Распределение доходов интеграторов
Продукты, разработанные по протоколу Snx, такие как kwenta, также называются интеграторами. Snx вознаграждает процент комиссий в зависимости от объема транзакций, уплаченных в Snx: 10% комиссий за первый 1 миллион долларов, 7,5 % от 1 до 5 миллионов долларов и 5 % за более 5 миллионов долларов. Интеграторы могут сами решать, как использовать эти сборы. Например, расширение возможностей собственной валюты платформы.
Команда разработчиков Snx больше не управляет внешним интерфейсом, а передает конкретный бизнес интегратору.Принятие плана поощрения для интегратора сделает его более сетевым эффектом, и ожидается, что он будет интегрирован с большим количеством продуктов и станет важным компонентом defi.
Рост пользователей
Данные на момент публикации статьи 23 июля. Текущий TVL Synthetix, ежемесячный объем транзакций и комиссионный доход сопоставимы с конкурирующими продуктами GMX, но общее количество ежедневных и ежемесячных активных пользователей намного ниже, чем у GMX и dydx.
Объем транзакций PerpV2
В этом году Synthetix Perps получила план поощрения ликвидности сети Optimism, а торговые пользователи Synthetix Perps получат вознаграждение за раздачу OP.
Поощрение OP началось 19 апреля, и в настоящее время поощрение OP может покрывать около 80% комиссии за транзакцию.
Согласно данным messari, Perps оказывает сильное влияние на объем транзакций благодаря льготам в виде субсидий. Количество пользовательских транзакций и данные об объеме транзакций быстро росли.
**В соответствии с тенденцией количества интерактивных адресов в цепочке, но, несмотря на увеличение показателей объема транзакций, количество пользователей значительно не увеличилось. Это означает, что наибольшее увеличение объема транзакций происходит за счет увеличения транзакций от существующих пользователей. **
Программа поощрений оператора будет действовать до 13 сентября, поэтому удержание будет легче увидеть после третьего квартала.
Торговля трендами пользовательских данных
Источники данных:
Уровень физической подготовки
С увеличением объема транзакций это приводит к увеличению дохода и увеличению дохода залогодателей.PE Snx вернулся к более разумному диапазону 10x-15x от 50X на бычьем рынке.
Данные о доходах за неделю
Источники данных:
Исследование новых моделей токенов
Snx в настоящее время находится в полном обращении, и в настоящее время около 5% годового инфляционного вознаграждения предоставляется вкладчикам Snx.
В августе 2022 года основатель Synthetix Кейн Уорвик опубликовал предложение SIP-276, в котором предлагалось установить выпуск Snx на уровне 300 миллионов штук, а дополнительный выпуск будет остановлен после того, как дополнительный выпуск достигнет этого числа. Но предложение еще не прошло.
В июне Каин предложил внедрить новый модуль стейкинга Snx в Synthetix V3. Этот модуль упростит весь процесс стейкинга, и пользователям нужно будет только внести депозит Snx, не сталкиваясь с рыночными рисками и не учитывая потребности в хеджировании. Первоначально Финансовый комитет будет финансировать этот пул ставок, но в будущем часть протокольных сборов Synthetix также может быть выделена на этот пул ставок. Кейн подчеркнул, что этот более простой метод стейкинга предназначен для привлечения новых пользователей в систему Synthetix V3. В настоящее время предложение находится на стадии обсуждения. Ожидается дальнейшее увеличение ставки залога Snx.
Подведем итог:
В долгосрочной перспективе существует огромное пространство для децентрализованной торговли деривативами.Запуск Snx V3 является важной вехой для протокола Synthetix, который представляет множество новых функций и улучшений. Эти улучшения могут повысить эффективность использования капитала и безопасность протокола, снять верхний предел ликвидности и в то же время улучшить взаимодействие с пользователем, привлекая больше пользователей к участию в протоколе Synthetix.После того, как версия 3 станет полностью функциональной, она откроет новый прирост и оценку бизнеса. Ожидается, что он будет интегрирован в большее количество продуктов и станет важным компонентом defi.
Однако на данном этапе рост числа новых пользователей идет относительно медленно, а цикл разработки, необходимый для запуска всех функций V3, не определен. Доход от залога SNX в соответствии с новой моделью токенов и уровень удержания после третьего квартала будут важными краткосрочными показателями оценки для держателей SNX.
Ссылки на материалы:
Дельта
атомарный своп
Межсетевой долговой пул
динамический долговой пул
Множественное обеспечение
перпс двигатель:
Оракул задним числом:
Межсетевое решение
Арбитражная атака на машину оракула gmx
данные о доходах