HTX DeepThink: Макроискажение и переоценка Крипто — Как переоценка Федрезерва и «Проект Крипто» пересматривают условия игры
Последнее решение Федеральной резервной системы о ставках потрясло мировые рынки — но именно неожиданный коллапс в росте рабочих мест в США действительно изменил ожидания инвесторов. На этой неделе Хлоя (@ChloeTalk1) из HTX Research предлагает взгляды на недавние макро сюрпризы и регуляторный поворот, формирующий политику крипто.
Данные о мягкой занятости сбрасывают рыночные ожидания
После заседания FOMC в июле Федеральная резервная система оставила процентную ставку на уровне 5.25%-5.50% и не предложила никаких сроков для снижения ставок, что вызвало опасения по поводу режима «долгосрочно высоких ставок». Доходность 10-летних казначейских облигаций подскочила до 4.24%, индекс доллара США (DXY) вернулся к отметке 100, золото опустилось ниже $3,270, а Bitcoin (BTC) отступил к области $116,000, так как активность в сети охладилась.
Три дня спустя макроэкономический нарратив изменился: количество рабочих мест вне сельского хозяйства в июле "упало", составив всего 73k против консенсуса в 180k, в то время как данные за май-июнь были пересмотрены вниз примерно на 129k (-90 %). Внезапный холод вынудил к агрессивной корректировке ставок — CME FedWatch показал, что вероятность снижения ставки в сентябре выросла с 38% до 82%, при этом два снижения ставок к концу года теперь оценены в 64%. Доходность 10-летних облигаций опустилась ниже 4.10%, золото подскочило на $40 до $3,363/унция, а Биткойн кратковременно вырос, прежде чем опасения рецессии опустили его до внутридневного минимума около $112,000.
Тем не менее, более широкая экономика по-прежнему напоминает замедление роста, а не полноценную рецессию. К 2025 году, 2 квартал, долговые обязательства домохозяйств составили 98% располагаемого дохода — значительно ниже пикового значения 2008 года в 133%. Просрочка по кредитным картам снизилась с 2.7% до 2.5% в этом году; розничные продажи остаются в диапазоне 2.8%-3.1% в годовом исчислении. 10% самых богатых американцев контролируют 72% богатства домохозяйств и финансируют почти половину общего потребления, обеспечивая прочный уровень спроса.
С корпоративной стороны JPMorgan и Bank of America сообщают о росте коммерческих кредитов на 5%-7% в год, без значительного увеличения резервов на потери. Исторически, сочетание мягких показателей по занятости и упорной, но снижающейся инфляции отмечает поворот ФРС к смягчению, открывая «окно ликвидности с высокой волатильностью», где BTC и золото привлекают хеджирующие потоки, в то время как кредитные альткойны сталкиваются с давлением на оценку и сокращением долгов.
Регуляторный сдвиг открывает возможности для DeFi и RWA
Истинно разрушительный катализатор исходит от регулирования. 31 июля новый председатель SEC Пол Аткинс представил «Проект Крипто», пообещав перевести финансы США «полностью в цепочку» через дерегулирование, безопасные гавани для инноваций и исключения. Аткинс заявил, что большинство криптоактивов не должны автоматически классифицироваться как ценные бумаги и что AMM и кредитование в цепочке являются «непосредственной финансовой деятельностью», заслуживающей юридического признания. Этот сигнал открывает огромные перспективы для DeFi-протоколов, таких как Uniswap, Aave и Lido, долго подавляемых «грузом ценных бумаг».
Аткинс также предложил лицензию «Супер-приложения» — одно разрешение для брокеров для агрегации акций, крипто, стекинга и кредитования. Coinbase и Robinhood могут получить преимущество первопроходца; Robinhood уже разместил токенизированные акции ERC-20 после приобретения Bitstamp, в то время как Coinbase превращает свою цепочку Base в одноразовое «онлайн-приложение Schwab». В проекте также упоминается ERC-3643 — с его слоем разрешений ONCHAINID — как эталонный стандарт для токенизированных реальных активов, открывая законный путь для рынка недвижимости, частного капитала и других триллионных рынков.
Критически важно, что SEC пересмотрит старейший Тест Хоуи, введя четкие исключения из раскрытия информации и безопасные гавани дляairdrops, ICO и стейкинга, положив конец эпохе, когда основателям приходилось «бежать на Кайманы» или гео-блокировать пользователей из США; венчурный капитал теперь сможет вернуться, возродив цикл стартапов на блокчейне в Америке.
Перспективы и Структурные Сигналы
Биткойн и Эфириум остаются центральными в рыночной структуре, при этом доминирование BTC и база стейблкоинов предлагают ключевые сигналы для ротации капитала.
Высокобета альткойны и продукты с кредитным плечом могут оставаться под давлением, особенно если доллар США укрепится или долгосрочные доходности вырастут выше 4.40%.
Токены с четкими путями соблюдения требований — особенно активы управления DeFi и токены RWA, построенные на ERC-3643 — все чаще имеют возможность извлечь выгоду из развивающейся поддержки политики и нарративов реального мира.
С учетом макроослабления, смягчения условий ликвидности и обновления регуляторной политики, роль Биткойна как глобального хеджирования инфляции и активов с бета-политикой становится более устойчивой, в то время как ончейн-финанс получает первый настоящий импульс от политики — подготавливая почву для следующего структурного цикла роста на крипторынках.
*Вышеуказанный контент не является инвестиционным советом и не представляет собой предложение или solicitud на предложение или рекомендацию любого инвестиционного продукта.
О HTX DeepThink:
HTX DeepThink — это флагманская колонка рыночных аналитических обзоров, созданная HTX, посвященная изучению глобальных макроэкономических тенденций, ключевых экономических индикаторов и основных событий в индустрии Крипто. В мире, где волатильность является нормой, HTX DeepThink стремится помочь читателям "Найти порядок в хаосе."
О компании HTX Research
HTX Research является специализированным исследовательским подразделением группы HTX, ответственным за проведение глубоких анализов, подготовку всесторонних отчетов и предоставление экспертных оценок по широкому спектру тем, включая Крипто, технологии блокчейн и новые рыночные тренды.
Связаться с командой исследований HTX: research@htx-inc.com
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
HTX DeepThink：Макро дислокация и переоценка Крипто — Как переоценка ФРС и “Проект Крипто”…
HTX DeepThink: Макроискажение и переоценка Крипто — Как переоценка Федрезерва и «Проект Крипто» пересматривают условия игры
Данные о мягкой занятости сбрасывают рыночные ожидания
После заседания FOMC в июле Федеральная резервная система оставила процентную ставку на уровне 5.25%-5.50% и не предложила никаких сроков для снижения ставок, что вызвало опасения по поводу режима «долгосрочно высоких ставок». Доходность 10-летних казначейских облигаций подскочила до 4.24%, индекс доллара США (DXY) вернулся к отметке 100, золото опустилось ниже $3,270, а Bitcoin (BTC) отступил к области $116,000, так как активность в сети охладилась.
Три дня спустя макроэкономический нарратив изменился: количество рабочих мест вне сельского хозяйства в июле "упало", составив всего 73k против консенсуса в 180k, в то время как данные за май-июнь были пересмотрены вниз примерно на 129k (-90 %). Внезапный холод вынудил к агрессивной корректировке ставок — CME FedWatch показал, что вероятность снижения ставки в сентябре выросла с 38% до 82%, при этом два снижения ставок к концу года теперь оценены в 64%. Доходность 10-летних облигаций опустилась ниже 4.10%, золото подскочило на $40 до $3,363/унция, а Биткойн кратковременно вырос, прежде чем опасения рецессии опустили его до внутридневного минимума около $112,000.
Тем не менее, более широкая экономика по-прежнему напоминает замедление роста, а не полноценную рецессию. К 2025 году, 2 квартал, долговые обязательства домохозяйств составили 98% располагаемого дохода — значительно ниже пикового значения 2008 года в 133%. Просрочка по кредитным картам снизилась с 2.7% до 2.5% в этом году; розничные продажи остаются в диапазоне 2.8%-3.1% в годовом исчислении. 10% самых богатых американцев контролируют 72% богатства домохозяйств и финансируют почти половину общего потребления, обеспечивая прочный уровень спроса.
С корпоративной стороны JPMorgan и Bank of America сообщают о росте коммерческих кредитов на 5%-7% в год, без значительного увеличения резервов на потери. Исторически, сочетание мягких показателей по занятости и упорной, но снижающейся инфляции отмечает поворот ФРС к смягчению, открывая «окно ликвидности с высокой волатильностью», где BTC и золото привлекают хеджирующие потоки, в то время как кредитные альткойны сталкиваются с давлением на оценку и сокращением долгов.
Регуляторный сдвиг открывает возможности для DeFi и RWA
Истинно разрушительный катализатор исходит от регулирования. 31 июля новый председатель SEC Пол Аткинс представил «Проект Крипто», пообещав перевести финансы США «полностью в цепочку» через дерегулирование, безопасные гавани для инноваций и исключения. Аткинс заявил, что большинство криптоактивов не должны автоматически классифицироваться как ценные бумаги и что AMM и кредитование в цепочке являются «непосредственной финансовой деятельностью», заслуживающей юридического признания. Этот сигнал открывает огромные перспективы для DeFi-протоколов, таких как Uniswap, Aave и Lido, долго подавляемых «грузом ценных бумаг».
Аткинс также предложил лицензию «Супер-приложения» — одно разрешение для брокеров для агрегации акций, крипто, стекинга и кредитования. Coinbase и Robinhood могут получить преимущество первопроходца; Robinhood уже разместил токенизированные акции ERC-20 после приобретения Bitstamp, в то время как Coinbase превращает свою цепочку Base в одноразовое «онлайн-приложение Schwab». В проекте также упоминается ERC-3643 — с его слоем разрешений ONCHAINID — как эталонный стандарт для токенизированных реальных активов, открывая законный путь для рынка недвижимости, частного капитала и других триллионных рынков.
Критически важно, что SEC пересмотрит старейший Тест Хоуи, введя четкие исключения из раскрытия информации и безопасные гавани дляairdrops, ICO и стейкинга, положив конец эпохе, когда основателям приходилось «бежать на Кайманы» или гео-блокировать пользователей из США; венчурный капитал теперь сможет вернуться, возродив цикл стартапов на блокчейне в Америке.
Перспективы и Структурные Сигналы
С учетом макроослабления, смягчения условий ликвидности и обновления регуляторной политики, роль Биткойна как глобального хеджирования инфляции и активов с бета-политикой становится более устойчивой, в то время как ончейн-финанс получает первый настоящий импульс от политики — подготавливая почву для следующего структурного цикла роста на крипторынках.
*Вышеуказанный контент не является инвестиционным советом и не представляет собой предложение или solicitud на предложение или рекомендацию любого инвестиционного продукта.
О HTX DeepThink:
HTX DeepThink — это флагманская колонка рыночных аналитических обзоров, созданная HTX, посвященная изучению глобальных макроэкономических тенденций, ключевых экономических индикаторов и основных событий в индустрии Крипто. В мире, где волатильность является нормой, HTX DeepThink стремится помочь читателям "Найти порядок в хаосе."
О компании HTX Research
HTX Research является специализированным исследовательским подразделением группы HTX, ответственным за проведение глубоких анализов, подготовку всесторонних отчетов и предоставление экспертных оценок по широкому спектру тем, включая Крипто, технологии блокчейн и новые рыночные тренды.
Связаться с командой исследований HTX: research@htx-inc.com
!