Революция валюты в цифровую эпоху: сможет ли Биткойн стать глобальным якорем стоимости?
Введение
Валюта является одним из самых глубоких и общепризнанных изобретений в процессе человеческой цивилизации. От бартерной торговли до металлической валюты, от золотого стандарта до суверенной кредитной валюты, эволюция валюты всегда сопровождалась изменениями механизма доверия, эффективности交易 и структуры власти. В настоящее время глобальная валютная система сталкивается с беспрецедентными вызовами: избыточная эмиссия валюты, кризис доверия, ухудшение суверенной задолженности и геоэкономические потрясения, вызванные гегемонией доллара.
Появление Биткойна и его продолжающееся расширение влияния побуждают нас переосмыслить: в чем же суть денег? В каком виде будет существовать «якорь ценности» в будущем?
Революционность Биткойна заключается не только в технологии и алгоритмах, но и в том, что он, как первая в истории человечества "снизу вверх" валютная система, инициируемая пользователями, бросает вызов тысячелетней парадигме государственного контроля за выпуском валюты.
В данной статье будет рассмотрена историческая эволюция валютных якорей, проанализированы проблемы существующей системы золотых резервов, разобраны экономические инновации и ограничения Биткойна, обсуждена возможность Биткойна как будущего валютного якоря, а также представлены возможные многогранные пути эволюции глобальной валютной системы.
Один. Историческая эволюция валютных якорей
1. Рождение бартерной торговли и товарной валюты
Ранние экономические действия человека в основном основывались на модели «бартер», при которой обе стороны сделки должны были точно обладать товарами, необходимыми друг другу. Эта «совпадение двойного спроса» значительно ограничивала развитие производства и обращения. Чтобы решить эту проблему, товары с общепринятой ценностью (такие как ракушки, соль, скот и т.д.) постепенно стали «товарной валютой», положив начало для будущей валюты на основе драгоценных металлов.
2. Золотой стандарт и глобальная расчетная система
Входя в цивилизованное общество, золото и серебро благодаря своей редкости, удобству деления и трудности подделки стали наиболее представительными общими эквивалентами. Древние империи использовали металлические деньги как символ государственной власти и общественного богатства.
К 19 веку золотовалютный стандарт был установлен на глобальном уровне, валюты стран были связаны с золотом, что обеспечивало стандартизацию международной торговли и расчетов. Англия официально утвердила золотой стандарт в 1816 году, и другие主要 экономические державы постепенно последовали этому примеру. Главное преимущество этой системы заключается в том, что «якорь» валюты четко определен, а затраты на доверие между странами низки, но это также приводит к ограничению денежной массы запасами золота, что затрудняет поддержку индустриализации и глобализации экономики (такие как «золотой дефицит» и дефляционный кризис).
3. Восход кредитных денег и суверенного кредита
В первой половине 20 века две мировые войны полностью потрясли золотой стандарт. В 1944 году была установлена Бреттон-Вудская система, при которой доллар был привязан к золоту, а остальные основные валюты были привязаны к доллару, образовав «долларовый стандарт». В 1971 году администрация Никсона в одностороннем порядке объявила о разрыве связи доллара с золотом, и глобальная суверенная валюта официально вступила в эпоху кредитных денег, при которой государства выпускают валюту на основе собственного кредитного рейтинга и регулируют экономику через долговое расширение и денежно-кредитную политику.
Кредитные деньги принесли большую гибкость и пространство для экономического роста, но также заложили угрозу кризиса доверия, гиперинфляции и чрезмерной эмиссии денег. Страны третьего мира неоднократно сталкиваются с кризисом своей валюты, даже некоторые развивающиеся экономики борются с долговыми кризисами и валютной нестабильностью.
Два, реальная проблема системы золотых резервов
1. Централизация и непрозрачность золотых резервов
Хотя золотой стандарт стал частью истории, золото по-прежнему является важным резервным активом на балансах центральных банков стран. В настоящее время примерно треть официальных золотых резервов мира хранится в хранилище Федерального резервного банка Нью-Йорка. Эта схема возникла из доверия международной финансовой системы к экономической и военной безопасности США после Второй мировой войны, но также привела к значительной концентрации и проблемам с непрозрачностью.
Например, Германия объявила, что вернет часть своих золотых резервов из США на родину, одним из причин является недоверие к счетам американского хранилища и длительное отсутствие их фактической проверки. Соответствуют ли счета хранилища фактическим золотым резервам, внешним наблюдателям трудно проверить. Кроме того, распространение подобных производных продуктов, как «бумажное золото», еще больше ослабляет соотношение между «учетным золотом» и физическим золотом.
2. Нематериальная атрибутика золота
В современном обществе золото давно уже не обладает свойствами повседневной расчетной валюты (M0). Физические лица и предприятия не могут напрямую рассчитываться золотом за повседневные сделки, а также им трудно напрямую владеть и перемещать физическое золото. Основная роль золота заключается скорее в расчетах между суверенными государствами, в резервировании крупных активов и в использовании его в качестве инструмента хеджирования на финансовых рынках.
Золотые расчеты между странами обычно включают в себя сложные процессы клиринга, длительные временные задержки и высокие затраты на безопасность. Кроме того, прозрачность золотых сделок между центральными банками крайне низка, а проверка счетов зависит от доверия к централизованным учреждениям. Это делает золото все более символическим «якорем ценности» в глобальном масштабе, а не реальной валютой обращения.
Три. Экономические инновации и реальные ограничения Биткойна
1.Алгоритмическое якорение Биткойна и его денежные свойства
С момента своего появления в 2009 году Биткойн, обладая постоянным объемом, децентрализованностью и прозрачностью, вызвал новую волну размышлений о «цифровом золоте» по всему миру. Правила поставок Биткойна записаны в алгоритме, и никто не может изменить верхний предел в 21 миллион токенов. Эта «алгоритмически закрепленная» редкость аналогична физической редкости золота, но в эпоху глобального интернета она еще более полная и прозрачная.
Все транзакции Биткойн записываются в блокчейне, и любой человек в мире может публично проверить бухгалтерские книги, не полагаясь на какие-либо централизованные учреждения. Эта особенность теоретически значительно снижает риск «несоответствия между учетными данными и фактическими активами» и значительно повышает эффективность и прозрачность расчетов.
2.Распространение Биткойна «снизу вверх»
Биткойн имеет одно фундаментальное отличие от традиционных валют: традиционные валюты выпускаются и продвигаются «сверху вниз» силой государственной власти, в то время как Биткойн принимается пользователями «снизу вверх» и постепенно распространяется на предприятия, финансовые учреждения и даже суверенные государства.
Пользователи первыми, организации затем: Биткойн изначально был спонтанно принят группой любителей криптографических технологий и либералов. С усилением сетевого эффекта, ростом цен и расширением сценариев применения все больше людей, компаний и даже финансовых учреждений начинают держать активы в Биткойне.
Пассивная адаптация государств: некоторые страны объявили Биткойн законным платежным средством, некоторые страны одобрили финансовые продукты, связанные с Биткойном, позволяя организациям и населению участвовать в рынке Биткойна через легальные каналы. База пользователей Биткойна и его рыночная приемлемость способствовали пассивному принятию этой новой формы валюты суверенными государствами.
Глобальная безграничная экспансия: сетевой эффект Биткойна преодолел суверенные границы, и как в развитых странах, так и на развивающихся рынках множество пользователей спонтанно используют Биткойн в повседневной жизни, для накопления активов и трансакций между странами.
Этот исторический переход показывает, что то, сможет ли Биткойн стать глобальной валютой, больше не зависит полностью от «одобрения» государств или учреждений, а зависит от того, будет ли достаточно пользователей и рыночного консенсуса.
Уроки для будущей валютной структуры:
Возможность разделения власти и денег: деньги больше не обязательно привязаны к государственной власти, а могут принадлежать интернету, алгоритмам и глобальному консенсусу пользователей.
Поддержка государства стала «вишенкой на торте»: станет ли Биткойн глобальной валютой, уже не зависит полностью от законодательной поддержки государственных учреждений, достаточно лишь, чтобы было достаточно пользователей и общественного признания.
Новые вызовы суверенитету: Суверенные государства в будущем могут быть вынуждены адаптироваться или даже пассивно принимать удары, наносимые "автономными валютами пользователей".
3. Реальные ограничения и критика
Биткойн хотя и обладает революционными характеристиками на теоретическом и техническом уровнях, в реальном применении по-прежнему существует множество ограничений:
Высокая волатильность цен: цена Биткойн сильно зависит от рыночных настроений, новостей политики и ликвидности, краткосрочные колебания значительно превышают колебания суверенных валют.
Низкая эффективность сделок и высокое потребление энергии: блокчейн Биткойн ограничен в количестве обрабатываемых сделок в секунду, время подтверждения долгое, и механизм доказательства работы потребляет огромное количество энергии.
Суверенное сопротивление и регуляторные риски: некоторые страны принимают негативное или даже подавляющее отношение к Биткойн, что приводит к разделению мирового рынка.
Нерегулярное распределение богатства и технологический порог: ранние пользователи Биткойн и небольшое число крупных держателей контролируют значительное количество Биткойн, богатство сильно сосредоточено. Кроме того, для участия обычным пользователям требуется определенный технологический порог, что делает их подверженными рискам мошенничества и потери приватных ключей.
Четыре, сходства и различия между Биткойном и золотом: мыслительный эксперимент о будущем якоре ценности
1.Исторический скачок в эффективности и прозрачности сделок
Эпоха золота как якоря стоимости, международные крупные сделки с золотом часто требуют использования самолетов, кораблей, бронетранспортеров и других средств для физической передачи, что занимает не только дни, а иногда и недели, но и влечет за собой высокие транспортные и страховые расходы. Например, Центральный банк Германии объявил о возвращении золотых резервов из-за границы на родину, и весь план занял много лет для завершения.
Более того, в глобальной системе золотых резервов существует серьезная непрозрачность учета и проблемы с инвентаризацией. Право собственности на золотые резервы, место их хранения и фактическое состояние часто зависят только от односторонних заявлений централизованных учреждений. В такой системе затраты на доверие между государствами крайне высоки, что ограничивает устойчивость международной финансовой системы.
Биткойн же реагирует на эти проблемы совершенно иным образом. Владение и передача Биткойна полностью фиксируются в цепочке, и любой человек в мире может в реальном времени и открыто проверить это. Независимо от того, является ли это физическим лицом, предприятием или государством, достаточно иметь приватный ключ, чтобы в любое время управлять средствами, без необходимости физического перемещения и без третьих лиц в качестве посредников, средства зачисляются по всему миру всего за несколько десятков минут. Эта беспрецедентная прозрачность и проверяемость обеспечивают Биткойну эффективность и основу доверия в крупных расчетах и в качестве средства хранения ценностей, недоступные для золота.
2. Концепция «ролевой иерархии» ценностного якоря
Несмотря на то, что Биткойн превосходит золото по прозрачности и эффективности перевода, он все еще сталкивается с множеством ограничений в повседневных платежах и мелких расчетах ------ проблемы сspeedом транзакций, комиссиями, колебаниями цен и т.д. делают его трудным для использования в качестве «наличных» или M0 в реальной жизни.
Однако, опираясь на теорию денежной иерархии M0/M1/M2, можно представить себе структуру валютной системы в будущем, которая будет выглядеть следующим образом:
Биткойн и другие «якорные активы» служат средством хранения стоимости и инструментом массовых расчетов на уровне M1+, подобно тому, как золото занимает позицию в активах центральных банков, но при этом более прозрачно и проще в расчете.
Основанные на Биткойне стабильные монеты, вторичные сети (такие как сеть Lightning), суверенные цифровые валюты (CBDC) и т.д. выполняют функции повседневных платежей, микроплатежей и розничных расчетов. Эти «дочерние валюты» привязаны к Биткойну или обеспечены им, достигая единства эффективности обращения и стабильности цен.
Биткойн стал «общим эквивалентом» и «единицей измерения» социальных ресурсов, получил широкое признание на глобальном рынке, но не используется напрямую для повседневного потребления, а выступает в качестве «утяжелителя» экономической системы, подобно золоту.
Эта слоистая структура может использовать как дефицитность и прозрачность Биткойна в качестве глобального «якоря стоимости», так и инновации в технологии для удовлетворения потребностей в удобных и недорогих повседневных платежах.
Пять. Возможная эволюция будущей валютной системы и критическое мышление
1. Многоуровневая, многофункциональная структура токенов
Будущая валютная система, вероятно, больше не будет структурой с доминированием единственной суверенной валюты, а станет трехуровневой системой сосуществования «ценностного якоря --- платежного средства --- местной валюты», где будут одновременно сотрудничество и конкуренция:
Ценовой якорь: Биткойн (или аналогичные цифровые активы) выступает в роли децентрализованного глобального резервного актива, выполняя функции «высших валют» в международных расчетах, резервировании центральных банков, хеджировании стоимости и т.д.
Платежные средства: стейблкоины, суверенные цифровые валюты, сеть Lightning и др., привязанные к Биткойн или суверенной валюте, для повседневного обращения, платежей и ценообразования.
Местная валюта: национальные валюты продолжают выполнять функции регулирования и управления местной экономикой, достигая целей налоговой, социальной помощи и экономической политики.
В этой многоуровневой структуре три основные функции денег (средство обмена, мера стоимости, сохранение стоимости) будут более четко распределены между различными токенами и уровнями, что также повысит диверсификацию рисков и инновационные способности глобальной экономики.
2. Новый механизм доверия и потенциальные риски
Но эта новая система не лишена рисков. Смогут ли алгоритмы и сетевой консенсус действительно заменить суверенитет государства и кредит центральных учреждений? Будет ли децентрализованная природа Биткойна подвержена влиянию олигархов по вычислительной мощности, уязвимостей в управлении протоколом или технологическому прогрессу? Регуляторные различия, конфликт политик и события «черного лебедя» по всему миру также могут...
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Может ли Биткойн стать глобальным якорем стоимости? Обсуждение революционного влияния цифровых активов на валютную систему.
Революция валюты в цифровую эпоху: сможет ли Биткойн стать глобальным якорем стоимости?
Введение
Валюта является одним из самых глубоких и общепризнанных изобретений в процессе человеческой цивилизации. От бартерной торговли до металлической валюты, от золотого стандарта до суверенной кредитной валюты, эволюция валюты всегда сопровождалась изменениями механизма доверия, эффективности交易 и структуры власти. В настоящее время глобальная валютная система сталкивается с беспрецедентными вызовами: избыточная эмиссия валюты, кризис доверия, ухудшение суверенной задолженности и геоэкономические потрясения, вызванные гегемонией доллара.
Появление Биткойна и его продолжающееся расширение влияния побуждают нас переосмыслить: в чем же суть денег? В каком виде будет существовать «якорь ценности» в будущем?
Революционность Биткойна заключается не только в технологии и алгоритмах, но и в том, что он, как первая в истории человечества "снизу вверх" валютная система, инициируемая пользователями, бросает вызов тысячелетней парадигме государственного контроля за выпуском валюты.
В данной статье будет рассмотрена историческая эволюция валютных якорей, проанализированы проблемы существующей системы золотых резервов, разобраны экономические инновации и ограничения Биткойна, обсуждена возможность Биткойна как будущего валютного якоря, а также представлены возможные многогранные пути эволюции глобальной валютной системы.
Один. Историческая эволюция валютных якорей
1. Рождение бартерной торговли и товарной валюты
Ранние экономические действия человека в основном основывались на модели «бартер», при которой обе стороны сделки должны были точно обладать товарами, необходимыми друг другу. Эта «совпадение двойного спроса» значительно ограничивала развитие производства и обращения. Чтобы решить эту проблему, товары с общепринятой ценностью (такие как ракушки, соль, скот и т.д.) постепенно стали «товарной валютой», положив начало для будущей валюты на основе драгоценных металлов.
2. Золотой стандарт и глобальная расчетная система
Входя в цивилизованное общество, золото и серебро благодаря своей редкости, удобству деления и трудности подделки стали наиболее представительными общими эквивалентами. Древние империи использовали металлические деньги как символ государственной власти и общественного богатства.
К 19 веку золотовалютный стандарт был установлен на глобальном уровне, валюты стран были связаны с золотом, что обеспечивало стандартизацию международной торговли и расчетов. Англия официально утвердила золотой стандарт в 1816 году, и другие主要 экономические державы постепенно последовали этому примеру. Главное преимущество этой системы заключается в том, что «якорь» валюты четко определен, а затраты на доверие между странами низки, но это также приводит к ограничению денежной массы запасами золота, что затрудняет поддержку индустриализации и глобализации экономики (такие как «золотой дефицит» и дефляционный кризис).
3. Восход кредитных денег и суверенного кредита
В первой половине 20 века две мировые войны полностью потрясли золотой стандарт. В 1944 году была установлена Бреттон-Вудская система, при которой доллар был привязан к золоту, а остальные основные валюты были привязаны к доллару, образовав «долларовый стандарт». В 1971 году администрация Никсона в одностороннем порядке объявила о разрыве связи доллара с золотом, и глобальная суверенная валюта официально вступила в эпоху кредитных денег, при которой государства выпускают валюту на основе собственного кредитного рейтинга и регулируют экономику через долговое расширение и денежно-кредитную политику.
Кредитные деньги принесли большую гибкость и пространство для экономического роста, но также заложили угрозу кризиса доверия, гиперинфляции и чрезмерной эмиссии денег. Страны третьего мира неоднократно сталкиваются с кризисом своей валюты, даже некоторые развивающиеся экономики борются с долговыми кризисами и валютной нестабильностью.
Два, реальная проблема системы золотых резервов
1. Централизация и непрозрачность золотых резервов
Хотя золотой стандарт стал частью истории, золото по-прежнему является важным резервным активом на балансах центральных банков стран. В настоящее время примерно треть официальных золотых резервов мира хранится в хранилище Федерального резервного банка Нью-Йорка. Эта схема возникла из доверия международной финансовой системы к экономической и военной безопасности США после Второй мировой войны, но также привела к значительной концентрации и проблемам с непрозрачностью.
Например, Германия объявила, что вернет часть своих золотых резервов из США на родину, одним из причин является недоверие к счетам американского хранилища и длительное отсутствие их фактической проверки. Соответствуют ли счета хранилища фактическим золотым резервам, внешним наблюдателям трудно проверить. Кроме того, распространение подобных производных продуктов, как «бумажное золото», еще больше ослабляет соотношение между «учетным золотом» и физическим золотом.
2. Нематериальная атрибутика золота
В современном обществе золото давно уже не обладает свойствами повседневной расчетной валюты (M0). Физические лица и предприятия не могут напрямую рассчитываться золотом за повседневные сделки, а также им трудно напрямую владеть и перемещать физическое золото. Основная роль золота заключается скорее в расчетах между суверенными государствами, в резервировании крупных активов и в использовании его в качестве инструмента хеджирования на финансовых рынках.
Золотые расчеты между странами обычно включают в себя сложные процессы клиринга, длительные временные задержки и высокие затраты на безопасность. Кроме того, прозрачность золотых сделок между центральными банками крайне низка, а проверка счетов зависит от доверия к централизованным учреждениям. Это делает золото все более символическим «якорем ценности» в глобальном масштабе, а не реальной валютой обращения.
Три. Экономические инновации и реальные ограничения Биткойна
1.Алгоритмическое якорение Биткойна и его денежные свойства
С момента своего появления в 2009 году Биткойн, обладая постоянным объемом, децентрализованностью и прозрачностью, вызвал новую волну размышлений о «цифровом золоте» по всему миру. Правила поставок Биткойна записаны в алгоритме, и никто не может изменить верхний предел в 21 миллион токенов. Эта «алгоритмически закрепленная» редкость аналогична физической редкости золота, но в эпоху глобального интернета она еще более полная и прозрачная.
Все транзакции Биткойн записываются в блокчейне, и любой человек в мире может публично проверить бухгалтерские книги, не полагаясь на какие-либо централизованные учреждения. Эта особенность теоретически значительно снижает риск «несоответствия между учетными данными и фактическими активами» и значительно повышает эффективность и прозрачность расчетов.
2.Распространение Биткойна «снизу вверх»
Биткойн имеет одно фундаментальное отличие от традиционных валют: традиционные валюты выпускаются и продвигаются «сверху вниз» силой государственной власти, в то время как Биткойн принимается пользователями «снизу вверх» и постепенно распространяется на предприятия, финансовые учреждения и даже суверенные государства.
Пользователи первыми, организации затем: Биткойн изначально был спонтанно принят группой любителей криптографических технологий и либералов. С усилением сетевого эффекта, ростом цен и расширением сценариев применения все больше людей, компаний и даже финансовых учреждений начинают держать активы в Биткойне.
Пассивная адаптация государств: некоторые страны объявили Биткойн законным платежным средством, некоторые страны одобрили финансовые продукты, связанные с Биткойном, позволяя организациям и населению участвовать в рынке Биткойна через легальные каналы. База пользователей Биткойна и его рыночная приемлемость способствовали пассивному принятию этой новой формы валюты суверенными государствами.
Глобальная безграничная экспансия: сетевой эффект Биткойна преодолел суверенные границы, и как в развитых странах, так и на развивающихся рынках множество пользователей спонтанно используют Биткойн в повседневной жизни, для накопления активов и трансакций между странами.
Этот исторический переход показывает, что то, сможет ли Биткойн стать глобальной валютой, больше не зависит полностью от «одобрения» государств или учреждений, а зависит от того, будет ли достаточно пользователей и рыночного консенсуса.
Уроки для будущей валютной структуры:
3. Реальные ограничения и критика
Биткойн хотя и обладает революционными характеристиками на теоретическом и техническом уровнях, в реальном применении по-прежнему существует множество ограничений:
Четыре, сходства и различия между Биткойном и золотом: мыслительный эксперимент о будущем якоре ценности
1.Исторический скачок в эффективности и прозрачности сделок
Эпоха золота как якоря стоимости, международные крупные сделки с золотом часто требуют использования самолетов, кораблей, бронетранспортеров и других средств для физической передачи, что занимает не только дни, а иногда и недели, но и влечет за собой высокие транспортные и страховые расходы. Например, Центральный банк Германии объявил о возвращении золотых резервов из-за границы на родину, и весь план занял много лет для завершения.
Более того, в глобальной системе золотых резервов существует серьезная непрозрачность учета и проблемы с инвентаризацией. Право собственности на золотые резервы, место их хранения и фактическое состояние часто зависят только от односторонних заявлений централизованных учреждений. В такой системе затраты на доверие между государствами крайне высоки, что ограничивает устойчивость международной финансовой системы.
Биткойн же реагирует на эти проблемы совершенно иным образом. Владение и передача Биткойна полностью фиксируются в цепочке, и любой человек в мире может в реальном времени и открыто проверить это. Независимо от того, является ли это физическим лицом, предприятием или государством, достаточно иметь приватный ключ, чтобы в любое время управлять средствами, без необходимости физического перемещения и без третьих лиц в качестве посредников, средства зачисляются по всему миру всего за несколько десятков минут. Эта беспрецедентная прозрачность и проверяемость обеспечивают Биткойну эффективность и основу доверия в крупных расчетах и в качестве средства хранения ценностей, недоступные для золота.
2. Концепция «ролевой иерархии» ценностного якоря
Несмотря на то, что Биткойн превосходит золото по прозрачности и эффективности перевода, он все еще сталкивается с множеством ограничений в повседневных платежах и мелких расчетах ------ проблемы сspeedом транзакций, комиссиями, колебаниями цен и т.д. делают его трудным для использования в качестве «наличных» или M0 в реальной жизни.
Однако, опираясь на теорию денежной иерархии M0/M1/M2, можно представить себе структуру валютной системы в будущем, которая будет выглядеть следующим образом:
Эта слоистая структура может использовать как дефицитность и прозрачность Биткойна в качестве глобального «якоря стоимости», так и инновации в технологии для удовлетворения потребностей в удобных и недорогих повседневных платежах.
Пять. Возможная эволюция будущей валютной системы и критическое мышление
1. Многоуровневая, многофункциональная структура токенов
Будущая валютная система, вероятно, больше не будет структурой с доминированием единственной суверенной валюты, а станет трехуровневой системой сосуществования «ценностного якоря --- платежного средства --- местной валюты», где будут одновременно сотрудничество и конкуренция:
В этой многоуровневой структуре три основные функции денег (средство обмена, мера стоимости, сохранение стоимости) будут более четко распределены между различными токенами и уровнями, что также повысит диверсификацию рисков и инновационные способности глобальной экономики.
2. Новый механизм доверия и потенциальные риски
Но эта новая система не лишена рисков. Смогут ли алгоритмы и сетевой консенсус действительно заменить суверенитет государства и кредит центральных учреждений? Будет ли децентрализованная природа Биткойна подвержена влиянию олигархов по вычислительной мощности, уязвимостей в управлении протоколом или технологическому прогрессу? Регуляторные различия, конфликт политик и события «черного лебедя» по всему миру также могут...