Недвижимость RWA: пересечение Блокчейн и недвижимость
Концепция реальных мировых активов ( RWA ) существует на рынке криптовалют уже давно, по меньшей мере с 2018 года. В то время токенизация активов и выпуск токенов ценных бумаг ( STO ) имели много общего с сегодняшней концепцией RWA. Однако из-за незрелой регуляторной базы и отсутствия значительных преимуществ в доходности эти ранние попытки не развились в зрелый рыночный масштаб.
В 2022 году, с повышением процентных ставок в США, доходность американских казначейских облигаций значительно превысила ставки по займам стейблкоинов в криптоиндустрии. Поэтому токенизация американских казначейских облигаций в качестве объектов RWA становится все более привлекательной для криптоиндустрии. Зрелые DeFi проекты и традиционные финансовые учреждения начали активно исследовать RWA.
В afgelopen два года на рынке появилось несколько проектов RWA в сфере недвижимости. Они направлены на расширение инвестиционного рынка недвижимости, разнообразие инвестиционных продуктов и снижение инвестиционных барьеров. В этом исследовании будет проведен анализ случаев этих проектов, обсуждая преимущества и недостатки дизайна RWA в области недвижимости, а также их потенциальный рынок. Поскольку эти проекты в основном ориентированы на североамериканскую недвижимость, обсуждение будет сосредоточено на соответствующих политиках, регламентах и рыночных условиях североамериканского рынка.
Методы токенизации рынка недвижимости
Недвижимость содержит огромные инвестиционные возможности. Исследование Statista за март 2023 года показало, что стоимость рынка недвижимости в Северной Америке составляет 1,3 триллиона долларов, а стоимость глобального рынка недвижимости составляет 2,66 триллиона долларов.
Основная цель токенизированного рынка недвижимости заключается в достижении следующих задач: создание более разнообразных и гибких инвестиционных продуктов, привлечение более широкой группы инвесторов, повышение ликвидности и ценности активов. Эти продукты в основном представлены в трех формах:
Фрагментарное финансирование прав собственности на недвижимость
Индекс недвижимости на рынке определенных регионов
Залоговое кредитование токенов недвижимости
Токенизация недвижимости на Блокчейн также может повысить прозрачность активов и демократичность управления.
Недвижимость инвестиционный траст ( REIT ) и недвижимость RWA имеют много общего в предоставлении фрагментированных инвестиционных возможностей, оба снижают порог входа для инвесторов и увеличивают ликвидность активов. Однако традиционные REIT обычно не предоставляют инвесторам возможности управления или собственности, сохраняя централизованную модель управления. Тем не менее, их строгая регуляторная база и методы работы предоставляют референсную модель для проектов недвижимости RWA.
Наблюдая за недавними проектами RWA в сфере недвижимости, мы получили некоторое представление об их плюсах и минусах:
Преимущества:
Снизить инвестиционный порог
Повышение ликвидности активов
Инновационные способы финансирования и инвестирования
Повышение прозрачности
Недостатки:
Юридическая и регуляторная неопределенность
Управление и управление сложностью
Ограниченная ликвидность
Механизм защиты инвесторов несовершенен
Механизм ценообразования не成熟
В конкретных случаях, из-за различий в управлении и методах продукции, каждая проектная операция сталкивается с различными реальными ситуациями.
Анализ случаев
RealT
RealT была запущена в 2019 году и сосредоточена на токенизации американской жилой недвижимости для розничных инвесторов с помощью Блокчейн.
RealT покупает жилую недвижимость и токенизирует её в соответствии с американским законодательством. Ответственность за управление, обслуживание и сбор арендной платы передаётся третьим лицам. После вычета расходов арендная плата распределяется между держателями токенов. RealT отвечает за процесс токенизации, но имеет юридическую изоляцию от компании, владеющей недвижимостью. Если эта компания нарушит обязательства, владельцы токенов имеют право назначить другую компанию для управления недвижимостью.
В качестве примера возьмем недвижимость, общая стоимость токенов недвижимости составляет 32,3 тысячи долларов, каждый токен стоит 52,10 долларов, всего выпущено 6 200 токенов. Ежемесячный доход от аренды этой недвижимости составляет 2 600 долларов, после вычета 622 долларов операционных и управленческих расходов, ежемесячная чистая прибыль составит 1 978 долларов, годовая сумма 23 736 долларов. Каждый токен получает распределение в размере 3,83 доллара, годовая доходность составляет 7,35%.
RealT предоставляет 100% токенов на рынок, не требуя совместных инвестиций с клиентами, поддерживая почти безрисковую операционную модель. Управляющие органы получают 8% от аренды, инвестиционная платформа взимает только 2% комиссии. Этот подход позволяет команде RealT сосредоточиться на поиске квалифицированной недвижимости и токенизации.
Однако децентрализованная собственность также приносит свои вызовы. Когда доля инвесторов слишком мала, затраты на управление компанией могут стать слишком высокими и неприемлемыми. Между RealT и держателями токенов могут возникнуть конфликты интересов. Если у RealT имеется большая доля собственности на недвижимость, они будут стремиться снизить затраты на управление; но если доля владения слишком велика, это уменьшит ликвидность токенов, и мелкие акционеры также не будут выполнять свои надзорные обязанности. С другой стороны, если у RealT очень малая доля, это может привести к недостатку мотивации для должной проверки и контроля управляющих органов.
Анализируя десять последних проданных токенов недвижимости на рынке RealT, выясняется, что большинство объектов расположены в Детройте, около 500 держателей токенов, два объекта имеют более 1000 держателей. Примерно 90% инвесторов вложили менее 500 долларов, 9% инвестировали от 500 до 2000 долларов, 1% вложили больше этой суммы. Это свидетельствует о том, что RealT в определенной степени успешно создала рынок инвестиций в недвижимость для розничных инвесторов и увеличила ликвидность на рынке жилья.
Согласно торговым данным RealT на основной операционной сети Gnosis, платформа распределила около 6 миллионов долларов арендной платы. Комиссия платформы составляет от 2,5% до 3% от арендной платы, что составляет примерно 150-180 тысяч долларов дохода за последние два года. Однако, поскольку степень участия RealT в инвестициях в недвижимость неясна, фактическая прибыль, полученная от арендного дохода, не может быть определена.
С точки зрения структуры компании, RealT создала Real Token Inc. в штате Делавэр в качестве основной операционной сущности, а также Real Token LLC в качестве материнской компании для компаний, занимающихся недвижимостью. Для каждой инвестиционной недвижимости была создана соответствующая серия LLC. Эта структура предназначена для обеспечения того, чтобы проблемы с отдельной недвижимостью не затрагивали другие объекты или деятельность материнской компании.
Паркл
Parcl — это DeFi инвестиционная платформа, позволяющая пользователям торговать изменениями цен на глобальном рынке недвижимости. Parcl использует архитектуру AMM для вывода на рынок синтетических активов, связанных с недвижимостью. Parcl запустила источник данных о ценах для создания индекса недвижимости в определенном районе на основе истории продаж. Инвесторы могут спекулировать на тенденциях цен на недвижимость, открывая длинные или короткие позиции.
Этот метод избегает юридических проблем, связанных с фактической куплей-продажей недвижимости. Хотя он не полностью соответствует стандартам RWA, Parcl получил инвестиции от многих известных компаний и заслуживает внимания при обсуждении диверсификации продуктов RWA в сфере недвижимости.
Тестовая сеть Parcl была запущена в мае 2022 года на Solana, текущая TVL составляет 16 миллионов долларов. Однако после более чем года работы Parcl, похоже, не привлекла слишком много внимания, ежедневный объем торгов составляет менее 10 тысяч долларов, а количество активных пользователей в день менее 50.
Несмотря на то, что продукт Parcl прост в использовании и быстро обновляется, рынок индексов имеет более зрелый дизайн, а команда активно продвигает его, уровень рыночного внимания и доля остаются относительно низкими. Это в определенной степени указывает на то, что рынок криптовалют может еще не быть готовым к внедрению продуктов индекса недвижимости.
Рейнно
Некоторые крупные криптовалютные компании, такие как Ripple и MakerDAO, также исследуют направления продуктов в области недвижимости RWA. Reinno — это проект, который был запущен в 2020 году и прекратил свою деятельность в 2022 году. Хотя он не оставил значительного следа на рынке, он представил два примечательных продукта, связанных с недвижимостью RWA.
Первый продукт — это кредитная услуга на основе токенизированной недвижимости. Владельцы недвижимости могут подать документы на недвижимость в Reinno, после одобрения Reinno создаст SPV-компанию и смарт-контракт на токены недвижимости. Владельцы могут использовать токены в качестве залога для получения кредита, лимит кредита основан на стоимости токенов.
Второй продукт - это ипотечное финансирование. Пользователи, приобретая недвижимость с помощью банковской ипотеки, могут токенизировать право собственности на недвижимость для получения финансирования. Полученные средства используются для погашения банковской ипотеки, а клиенты затем погашают этот кредит по фиксированной процентной ставке согласно соглашению.
Операции Reinno по-прежнему осуществляются в централизованной и оффлайн-модели, клиенты обычно должны лично предоставлять документы на недвижимость. Этот метод имеет некоторые очевидные риски:
Если заемщик не выполнит обязательства, Reinno как токенизированный сервис, а не кредитор, будет трудно подать иск против заемщика.
Отсутствие прямого контракта между сторонами займа, особенно в контексте фрагментированного финансирования, отсутствие完善ного юридического框架 для защиты кредиторов.
Владельцы недвижимости могут продать дом после получения займа или прекратить погашение ипотеки в банке, и Reinno трудно эффективно предотвратить такое "двойное расходование".
Эти риски могут быть одной из причин остановки работы проекта. В будущем RWA в недвижимости потребуется более зрелая юридическая база для решения этих проблем.
Заключение
Недвижимость RWA все еще является относительно новой концепцией, которая еще не сформировала четкий рыночный объем или ведущие проекты. В настоящее время масштаб работающих проектов и база пользователей относительно небольшие. Эта сфера нуждается в строгом соблюдении норм и зрелой правовой структуры. Некоторые проекты используют структуры компаний с изоляцией рисков или выбирают финансовые продукты, связанные с недвижимостью, в качестве инвестиционных целей, чтобы снизить операционные риски. Однако для полного раскрытия потенциала недвижимости RWA крайне важно усовершенствовать законодательство и обеспечить соблюдение норм.
В законодательной сфере недвижимость RWA еще не имеет четкой и последовательной структуры. Разные регулирующие органы США имеют разногласия по классификации токенов, что приводит к неясности правил и хаосу в процессах, угрожая потенциальным инвесторам и ставя под угрозу долгосрочную жизнеспособность токенизации недвижимости.
Несмотря на хаотичное состояние регулирования, многие известные компании пытаются внедрить RWA в сфере недвижимости, а небольшое количество проектов уже на коротком сроке работы предварительно подтвердило жизнеспособность продуктов. В качестве важного сегмента финансовых инвестиций, с созданием и совершенствованием соответствующей правовой базы, RWA в сфере недвижимости ожидает быстрого развития.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
8
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
AirdropChaser
· 07-31 03:22
Проект на первый взгляд кажется ловушкой
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEV_Whisperer
· 07-29 07:11
Снова встречаем концепцию RWA.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropDreamBreaker
· 07-28 14:03
еще лучше Все в мир криптовалют
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaverseHermit
· 07-28 05:17
Спекуляция на недвижимости наконец-то вошла в блокчейн.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ZKSherlock
· 07-28 05:16
на самом деле, последствия для конфиденциальности здесь вызывают беспокойство... где слой zk для этих токенов недвижимости?
Посмотреть ОригиналОтветить0
StablecoinArbitrageur
· 07-28 05:13
*вздох* еще одна игра с регуляторным арбитражем... спред в лучшем случае 0,3%
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchrodingersFOMO
· 07-28 05:12
Снова настало время Будут играть для лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
digital_archaeologist
· 07-28 04:56
Технические мошенники или мошеннические технологии
Анализ RWA в недвижимости: Блокчейн предоставляет новые модели инвестирования в недвижимость
Недвижимость RWA: пересечение Блокчейн и недвижимость
Концепция реальных мировых активов ( RWA ) существует на рынке криптовалют уже давно, по меньшей мере с 2018 года. В то время токенизация активов и выпуск токенов ценных бумаг ( STO ) имели много общего с сегодняшней концепцией RWA. Однако из-за незрелой регуляторной базы и отсутствия значительных преимуществ в доходности эти ранние попытки не развились в зрелый рыночный масштаб.
В 2022 году, с повышением процентных ставок в США, доходность американских казначейских облигаций значительно превысила ставки по займам стейблкоинов в криптоиндустрии. Поэтому токенизация американских казначейских облигаций в качестве объектов RWA становится все более привлекательной для криптоиндустрии. Зрелые DeFi проекты и традиционные финансовые учреждения начали активно исследовать RWA.
В afgelopen два года на рынке появилось несколько проектов RWA в сфере недвижимости. Они направлены на расширение инвестиционного рынка недвижимости, разнообразие инвестиционных продуктов и снижение инвестиционных барьеров. В этом исследовании будет проведен анализ случаев этих проектов, обсуждая преимущества и недостатки дизайна RWA в области недвижимости, а также их потенциальный рынок. Поскольку эти проекты в основном ориентированы на североамериканскую недвижимость, обсуждение будет сосредоточено на соответствующих политиках, регламентах и рыночных условиях североамериканского рынка.
Методы токенизации рынка недвижимости
Недвижимость содержит огромные инвестиционные возможности. Исследование Statista за март 2023 года показало, что стоимость рынка недвижимости в Северной Америке составляет 1,3 триллиона долларов, а стоимость глобального рынка недвижимости составляет 2,66 триллиона долларов.
Основная цель токенизированного рынка недвижимости заключается в достижении следующих задач: создание более разнообразных и гибких инвестиционных продуктов, привлечение более широкой группы инвесторов, повышение ликвидности и ценности активов. Эти продукты в основном представлены в трех формах:
Токенизация недвижимости на Блокчейн также может повысить прозрачность активов и демократичность управления.
Недвижимость инвестиционный траст ( REIT ) и недвижимость RWA имеют много общего в предоставлении фрагментированных инвестиционных возможностей, оба снижают порог входа для инвесторов и увеличивают ликвидность активов. Однако традиционные REIT обычно не предоставляют инвесторам возможности управления или собственности, сохраняя централизованную модель управления. Тем не менее, их строгая регуляторная база и методы работы предоставляют референсную модель для проектов недвижимости RWA.
Наблюдая за недавними проектами RWA в сфере недвижимости, мы получили некоторое представление об их плюсах и минусах:
Преимущества:
Недостатки:
В конкретных случаях, из-за различий в управлении и методах продукции, каждая проектная операция сталкивается с различными реальными ситуациями.
Анализ случаев
RealT
RealT была запущена в 2019 году и сосредоточена на токенизации американской жилой недвижимости для розничных инвесторов с помощью Блокчейн.
RealT покупает жилую недвижимость и токенизирует её в соответствии с американским законодательством. Ответственность за управление, обслуживание и сбор арендной платы передаётся третьим лицам. После вычета расходов арендная плата распределяется между держателями токенов. RealT отвечает за процесс токенизации, но имеет юридическую изоляцию от компании, владеющей недвижимостью. Если эта компания нарушит обязательства, владельцы токенов имеют право назначить другую компанию для управления недвижимостью.
В качестве примера возьмем недвижимость, общая стоимость токенов недвижимости составляет 32,3 тысячи долларов, каждый токен стоит 52,10 долларов, всего выпущено 6 200 токенов. Ежемесячный доход от аренды этой недвижимости составляет 2 600 долларов, после вычета 622 долларов операционных и управленческих расходов, ежемесячная чистая прибыль составит 1 978 долларов, годовая сумма 23 736 долларов. Каждый токен получает распределение в размере 3,83 доллара, годовая доходность составляет 7,35%.
RealT предоставляет 100% токенов на рынок, не требуя совместных инвестиций с клиентами, поддерживая почти безрисковую операционную модель. Управляющие органы получают 8% от аренды, инвестиционная платформа взимает только 2% комиссии. Этот подход позволяет команде RealT сосредоточиться на поиске квалифицированной недвижимости и токенизации.
Однако децентрализованная собственность также приносит свои вызовы. Когда доля инвесторов слишком мала, затраты на управление компанией могут стать слишком высокими и неприемлемыми. Между RealT и держателями токенов могут возникнуть конфликты интересов. Если у RealT имеется большая доля собственности на недвижимость, они будут стремиться снизить затраты на управление; но если доля владения слишком велика, это уменьшит ликвидность токенов, и мелкие акционеры также не будут выполнять свои надзорные обязанности. С другой стороны, если у RealT очень малая доля, это может привести к недостатку мотивации для должной проверки и контроля управляющих органов.
Анализируя десять последних проданных токенов недвижимости на рынке RealT, выясняется, что большинство объектов расположены в Детройте, около 500 держателей токенов, два объекта имеют более 1000 держателей. Примерно 90% инвесторов вложили менее 500 долларов, 9% инвестировали от 500 до 2000 долларов, 1% вложили больше этой суммы. Это свидетельствует о том, что RealT в определенной степени успешно создала рынок инвестиций в недвижимость для розничных инвесторов и увеличила ликвидность на рынке жилья.
Согласно торговым данным RealT на основной операционной сети Gnosis, платформа распределила около 6 миллионов долларов арендной платы. Комиссия платформы составляет от 2,5% до 3% от арендной платы, что составляет примерно 150-180 тысяч долларов дохода за последние два года. Однако, поскольку степень участия RealT в инвестициях в недвижимость неясна, фактическая прибыль, полученная от арендного дохода, не может быть определена.
С точки зрения структуры компании, RealT создала Real Token Inc. в штате Делавэр в качестве основной операционной сущности, а также Real Token LLC в качестве материнской компании для компаний, занимающихся недвижимостью. Для каждой инвестиционной недвижимости была создана соответствующая серия LLC. Эта структура предназначена для обеспечения того, чтобы проблемы с отдельной недвижимостью не затрагивали другие объекты или деятельность материнской компании.
Паркл
Parcl — это DeFi инвестиционная платформа, позволяющая пользователям торговать изменениями цен на глобальном рынке недвижимости. Parcl использует архитектуру AMM для вывода на рынок синтетических активов, связанных с недвижимостью. Parcl запустила источник данных о ценах для создания индекса недвижимости в определенном районе на основе истории продаж. Инвесторы могут спекулировать на тенденциях цен на недвижимость, открывая длинные или короткие позиции.
Этот метод избегает юридических проблем, связанных с фактической куплей-продажей недвижимости. Хотя он не полностью соответствует стандартам RWA, Parcl получил инвестиции от многих известных компаний и заслуживает внимания при обсуждении диверсификации продуктов RWA в сфере недвижимости.
Тестовая сеть Parcl была запущена в мае 2022 года на Solana, текущая TVL составляет 16 миллионов долларов. Однако после более чем года работы Parcl, похоже, не привлекла слишком много внимания, ежедневный объем торгов составляет менее 10 тысяч долларов, а количество активных пользователей в день менее 50.
Несмотря на то, что продукт Parcl прост в использовании и быстро обновляется, рынок индексов имеет более зрелый дизайн, а команда активно продвигает его, уровень рыночного внимания и доля остаются относительно низкими. Это в определенной степени указывает на то, что рынок криптовалют может еще не быть готовым к внедрению продуктов индекса недвижимости.
Рейнно
Некоторые крупные криптовалютные компании, такие как Ripple и MakerDAO, также исследуют направления продуктов в области недвижимости RWA. Reinno — это проект, который был запущен в 2020 году и прекратил свою деятельность в 2022 году. Хотя он не оставил значительного следа на рынке, он представил два примечательных продукта, связанных с недвижимостью RWA.
Первый продукт — это кредитная услуга на основе токенизированной недвижимости. Владельцы недвижимости могут подать документы на недвижимость в Reinno, после одобрения Reinno создаст SPV-компанию и смарт-контракт на токены недвижимости. Владельцы могут использовать токены в качестве залога для получения кредита, лимит кредита основан на стоимости токенов.
Второй продукт - это ипотечное финансирование. Пользователи, приобретая недвижимость с помощью банковской ипотеки, могут токенизировать право собственности на недвижимость для получения финансирования. Полученные средства используются для погашения банковской ипотеки, а клиенты затем погашают этот кредит по фиксированной процентной ставке согласно соглашению.
Операции Reinno по-прежнему осуществляются в централизованной и оффлайн-модели, клиенты обычно должны лично предоставлять документы на недвижимость. Этот метод имеет некоторые очевидные риски:
Эти риски могут быть одной из причин остановки работы проекта. В будущем RWA в недвижимости потребуется более зрелая юридическая база для решения этих проблем.
Заключение
Недвижимость RWA все еще является относительно новой концепцией, которая еще не сформировала четкий рыночный объем или ведущие проекты. В настоящее время масштаб работающих проектов и база пользователей относительно небольшие. Эта сфера нуждается в строгом соблюдении норм и зрелой правовой структуры. Некоторые проекты используют структуры компаний с изоляцией рисков или выбирают финансовые продукты, связанные с недвижимостью, в качестве инвестиционных целей, чтобы снизить операционные риски. Однако для полного раскрытия потенциала недвижимости RWA крайне важно усовершенствовать законодательство и обеспечить соблюдение норм.
В законодательной сфере недвижимость RWA еще не имеет четкой и последовательной структуры. Разные регулирующие органы США имеют разногласия по классификации токенов, что приводит к неясности правил и хаосу в процессах, угрожая потенциальным инвесторам и ставя под угрозу долгосрочную жизнеспособность токенизации недвижимости.
Несмотря на хаотичное состояние регулирования, многие известные компании пытаются внедрить RWA в сфере недвижимости, а небольшое количество проектов уже на коротком сроке работы предварительно подтвердило жизнеспособность продуктов. В качестве важного сегмента финансовых инвестиций, с созданием и совершенствованием соответствующей правовой базы, RWA в сфере недвижимости ожидает быстрого развития.