Бессрочные фьючерсы и ставка финансирования: балансирующий механизм крипторынка

Один. Основные понятия бессрочных фьючерсов и ставки финансирования

1.1 Особенности бессрочных фьючерсов

Бессрочные фьючерсы — это особый дериватив на крипторынке, основными характеристиками которого являются:

• Без даты поставки, позволяет долгосрочные позиции
• С помощью механизма ставки финансирования поддерживается соответствие с ценой на спот.
• Использование двойного ценового механизма: маркерная цена и реальная цена сделки

1.2 Принцип ставки финансирования

ставка финансирования является ключевым механизмом в бессрочных фьючерсах, используемым для регулирования сил покупателей и продавцов:

• Состоит из части с премией и фиксированной части
• Когда цена контракта выше цены спота, ставка финансирования положительная, длинные позиции оплачивают расходы
• Когда цена контракта ниже цены спота, ставка финансирования отрицательна, шорт продавцы платят сборы
• Обычно расчеты проводятся каждые 8 часов

1.3 Простое объяснение механизма ставки финансирования

Можно сравнить механизм ставки финансирования с механизмом регулирования на рынке аренды жилья:

• Долгосрочная позиция эквивалентна арендаторам, короткая позиция эквивалентна домовладельцам
• Когда арендаторов слишком много, необходимо заплатить дополнительную плату арендодателю, и наоборот.
• По сути, это механизм динамического балансирования рыночной среды

Два, ставка финансирования арбитражная стратегия

2.1 Принцип арбитража

Суть арбитража по ставке финансирования заключается в том, что:

• Зафиксируйте доходность ставки финансирования, хеджируя спотовые и контрактные позиции
• Избегание риска ценовых колебаний
• принадлежит стратегии дельта-нейтральности

2.2 Три основных метода арбитража

1. Арбитраж на одной валюте на одной бирже

   • Шортить фьючерсы и лонговать спот на одной и той же бирже

2. Арбитраж между биржами с использованием одной криптовалюты

   • Открытие длинных и коротких позиций по бессрочным фьючерсам на разных биржах

3. Арбитраж с несколькими валютами

   • Использование разницы в ставках финансирования высококоррелирующих монет для арбитража

Сложность и технические требования этих методов последовательно увеличиваются, на практике наиболее распространен первый метод.

Три, анализ преимуществ институций

3.1 Определение возможностей

Преимущества института:

• Алгоритм в реальном времени мониторит данные всего рынка
• Мгновенное распознавание возможностей арбитража

Недостатки розничных инвесторов:

• Зависеть от человеческих или сторонних инструментов
• Можно получить только запаздывающие данные, охват ограничен

3.2 Эффективность выполнения сделок

Преимущества института:

• Система высокочастотной торговли
• Низкая задержка подключения
• Возможность массового размещения заказов
• Эффект масштаба снижает затраты

Недостатки розничных инвесторов:

• Скорость ручного управления медленная
• Высокие торговые издержки

3.3 Контроль рисков

Преимущества института:

• Систематическая система управления рисками
• Милисекундный отклик
• Точное регулирование позиций
• Возможность одновременной обработки нескольких валют

Недостатки розничных инвесторов:

• Человеческий мониторинг, медленная реакция
• Ограниченная способность к управлению рисками
• Трудно точно настроить позицию

Четыре. Перспективы арбитражных стратегий и соответствие инвесторов

4.1 Различия в арбитражных стратегиях институциональных инвесторов

• Мысли схожи, но у каждого есть свои особенности
• Большая емкость рынка, оценочная стоимость более 10 миллиардов долларов
• Вместимость динамически изменяется в зависимости от развития рынка

4.2 Адаптация инвесторов

Характеристики арбитражной стратегии:

• Низкий риск, небольшие откаты
• Доход относительно стабилен, но верхний предел ниже

Подходящие типы инвесторов:

• Консервативные инвесторы
• Инвесторы с рисковым избеганием
• Институциональные инвесторы (такие как семейные офисы, страховые фонды и т.д.)

Советы для обычных инвесторов:

• Личные операции по арбитражным стратегиям сложны, соотношение риска и прибыли невыгодно
• Рекомендуется косвенно участвовать через продукты профессиональных учреждений
• Может служить стабильным компонентом для распределения активов