Анализ линейных и нелинейных свойств DEX-торговых операторов
При разработке децентрализованной биржи (DEX) проектирование торговых операторов является ключевой проблемой. Торговые операторы могут быть разделены на линейные и нелинейные, это различие также применимо к проектированию операторов процентных ставок. Однако это различие не так легко понять большинству людей.
Линейные торговые операторы используют сбалансированную цену для простого линейного преобразования портфеля активов. Этот метод основан на предположении о безарбитраже, согласно которому все разумные финансовые сделки должны быть линейными. Если возникают нелинейные результаты, это может привести к неоценимым или арбитражным возможностям в портфеле активов. Поэтому модели торговли, использующие оракулы, обычно должны применять линейные торговые операторы, чтобы избежать арбитража. В условиях совершенного рынка и эффективного ценообразования только линейные торговые операторы могут гарантировать отсутствие арбитража.
Однако линейные торговые операторы также имеют свои ограничения. Это означает, что все пуллы ликвидности равны, и этот оператор не может быть токенизирован. Это связано с тем, что при заданной равновесной цене торговля активами в любом контракте эквивалентна и не требует завершения в рамках конкретного контракта. Это делает протоколы, основанные на линейных торговых операторах, трудными для захвата ценности или токенизации в цепочке.
В отличие от этого, нелинейные торговые операторы пытаются одновременно достичь трех целей: ценообразование, торговля и накопление ценности (токенизация). Их можно разработать с учетом самоподдерживающихся свойств, связанных с масштабом, для накопления ценности. Однако такой подход также сталкивается с некоторыми проблемами:
Когда рынок постепенно становится более совершенным, нелинейные торговые операторы по сути подгоняют линейные операторы в рамках очень небольшого объема торгов.
При несовершенстве рынка необходимо учитывать затраты и эффективность проектирования нелинейных торговых операторов.
Нелинейные источники стоимости и сомнительная устойчивость в условиях конкуренции линейных торговых операторов.
Многие автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) используют модель торговли с фиксированным произведением (например, XY=K), что является典型ным масштабно-зависимым нелинейным торговым оператором. Только когда пул маркет-мейкера достаточно велик, можно локально моделировать линейную торговлю. Однако эффективность этого подхода не является сущностной, в то время как некоторые новые конструкции DEX могут быть более сущностными и естественными.
Полное размещение ценового контроля в цепочке может быть иллюзией. На совершенном рынке преимущества централизованных бирж очевидны. Каждое действие в цепочке является продуктом аукциона, что создает огромный разрыв с потребностью в услугах ценообразования. Для несовершенных рынков (таких как активы с хвостом или новые проекты) ключевая потребность заключается в быстром и недорогом формировании цен и завершении крупных сделок.
Нелинейные торговые операторы имеют недостаток в торговой эффективности по сравнению с линейной торговой моделью, принимающей оракулы. Их преимущества могут быть только в отношении стоимости ценообразования и эффективности, но интуитивно линейные операторы все еще могут иметь преимущество.
С точки зрения полностью развитого рынка, нелинейные торговые операторы требуют большого количества мелких сделок для ввода стоимости, чтобы компенсировать убытки от арбитража при колебаниях цен. Однако такое условие трудно выполнить, поскольку мелкий спрос часто вытесняется рынком из-за увеличения предельных затрат на блокчейне.
В целом, нелинейность торговых операторов не обязательно является ценным направлением. В протоколах, которые концентрируют децентрализованную ценность на блокчейне, нелинейные торговые операторы могут не быть наилучшим выбором. Однако для операторов процентных ставок, учитывая сложность арбитража процентных ставок и отсутствие достаточного рынка торговых структур по срокам, нелинейные операторы на текущем этапе все еще могут иметь определенную ценность, но это скорее временная мера.
Улучшение нелинейных торговых операторов может быть достигнуто за счет введения рекурсивной информации, то есть захвата ценных компонентов из исторической информации о сделках для снижения арбитражного риска. Это направление в настоящее время исследуется мало, но уже есть осознание того, что можно уменьшить такие проблемы, как непостоянные потери DEX, основываясь на сочетании рекурсивных операторов и нелинейных торговых операторов.
Будущие вызовы заключаются в глубоком анализе основных рисков, стоящих за каждым оператором, и четком моделировании торговых целей. Это поможет объединить все финансовые услуги под теорией операторов, получить больше эффективных математических уравнений, сделать проектирование продуктов более эффективным и полным, что, в свою очередь, будет способствовать развитию финансового мира на блокчейне.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Соперничество линейных и нелинейных операторов в DEX-трейдинге: эффективность, ценность и будущее направление
Анализ линейных и нелинейных свойств DEX-торговых операторов
При разработке децентрализованной биржи (DEX) проектирование торговых операторов является ключевой проблемой. Торговые операторы могут быть разделены на линейные и нелинейные, это различие также применимо к проектированию операторов процентных ставок. Однако это различие не так легко понять большинству людей.
Линейные торговые операторы используют сбалансированную цену для простого линейного преобразования портфеля активов. Этот метод основан на предположении о безарбитраже, согласно которому все разумные финансовые сделки должны быть линейными. Если возникают нелинейные результаты, это может привести к неоценимым или арбитражным возможностям в портфеле активов. Поэтому модели торговли, использующие оракулы, обычно должны применять линейные торговые операторы, чтобы избежать арбитража. В условиях совершенного рынка и эффективного ценообразования только линейные торговые операторы могут гарантировать отсутствие арбитража.
Однако линейные торговые операторы также имеют свои ограничения. Это означает, что все пуллы ликвидности равны, и этот оператор не может быть токенизирован. Это связано с тем, что при заданной равновесной цене торговля активами в любом контракте эквивалентна и не требует завершения в рамках конкретного контракта. Это делает протоколы, основанные на линейных торговых операторах, трудными для захвата ценности или токенизации в цепочке.
В отличие от этого, нелинейные торговые операторы пытаются одновременно достичь трех целей: ценообразование, торговля и накопление ценности (токенизация). Их можно разработать с учетом самоподдерживающихся свойств, связанных с масштабом, для накопления ценности. Однако такой подход также сталкивается с некоторыми проблемами:
Многие автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) используют модель торговли с фиксированным произведением (например, XY=K), что является典型ным масштабно-зависимым нелинейным торговым оператором. Только когда пул маркет-мейкера достаточно велик, можно локально моделировать линейную торговлю. Однако эффективность этого подхода не является сущностной, в то время как некоторые новые конструкции DEX могут быть более сущностными и естественными.
Полное размещение ценового контроля в цепочке может быть иллюзией. На совершенном рынке преимущества централизованных бирж очевидны. Каждое действие в цепочке является продуктом аукциона, что создает огромный разрыв с потребностью в услугах ценообразования. Для несовершенных рынков (таких как активы с хвостом или новые проекты) ключевая потребность заключается в быстром и недорогом формировании цен и завершении крупных сделок.
Нелинейные торговые операторы имеют недостаток в торговой эффективности по сравнению с линейной торговой моделью, принимающей оракулы. Их преимущества могут быть только в отношении стоимости ценообразования и эффективности, но интуитивно линейные операторы все еще могут иметь преимущество.
С точки зрения полностью развитого рынка, нелинейные торговые операторы требуют большого количества мелких сделок для ввода стоимости, чтобы компенсировать убытки от арбитража при колебаниях цен. Однако такое условие трудно выполнить, поскольку мелкий спрос часто вытесняется рынком из-за увеличения предельных затрат на блокчейне.
В целом, нелинейность торговых операторов не обязательно является ценным направлением. В протоколах, которые концентрируют децентрализованную ценность на блокчейне, нелинейные торговые операторы могут не быть наилучшим выбором. Однако для операторов процентных ставок, учитывая сложность арбитража процентных ставок и отсутствие достаточного рынка торговых структур по срокам, нелинейные операторы на текущем этапе все еще могут иметь определенную ценность, но это скорее временная мера.
Улучшение нелинейных торговых операторов может быть достигнуто за счет введения рекурсивной информации, то есть захвата ценных компонентов из исторической информации о сделках для снижения арбитражного риска. Это направление в настоящее время исследуется мало, но уже есть осознание того, что можно уменьшить такие проблемы, как непостоянные потери DEX, основываясь на сочетании рекурсивных операторов и нелинейных торговых операторов.
Будущие вызовы заключаются в глубоком анализе основных рисков, стоящих за каждым оператором, и четком моделировании торговых целей. Это поможет объединить все финансовые услуги под теорией операторов, получить больше эффективных математических уравнений, сделать проектирование продуктов более эффективным и полным, что, в свою очередь, будет способствовать развитию финансового мира на блокчейне.