Анализ возможностей арбитража YT-csUSDL на Pendle

В мире DeFi возникает потенциальная возможность арбитража: YT-csUSDL на протоколе Pendle. Эта возможность может принести инвесторам доходность до 260%, при этом риск относительно контролируемый.

Суть YT

YT (Yield Token) является одной из ключевых механик протокола Pendle и представляет собой право на будущее вознаграждение определенного доходного актива. Когда csUSDL (стейблкоин, обеспеченный государственными облигациями) токенизируется, он делится на две части: PT (Principal Token) и YT. PT представляет фиксированный доход, в то время как YT представляет собой будущее переменное вознаграждение.

Особенность YT заключается в том, что помимо базового дохода, можно получить множество аирдроп-очков. Однако рынок часто не оценивает эту часть ценности правильно.

Текущие арбитражные возможности

Предположим, что вы инвестируете 1,000 долларов США для покупки csUSDL YT с истечением 31 июля 2025 года:

• Базовый APY около 4%
• Рыночная скрытая APY составляет около 10%
• Текущая цена YT составляет около 0,0143 доллара США
• Можно купить около 70,130 единиц
• Каждый день можно получить 30 баллов Coinshift

На первый взгляд, это похоже на покупку низкой доходности по высокой цене. Но на самом деле, наибольшая ценность заключается в доходности от баллов, которые игнорируются рынком.

Оценка стоимости аирдропа

Предположим, что при удержании в течение 55 дней общий доход от баллов достигнет 115,715,017. Исходя из следующих предположений:

• Текущий общий объем баллов 7,6 миллиарда
• Ежедневный рост на 300 миллионов
• 55 дней до аирдропа
• Ожидаемое общее количество баллов за airdrop составляет 24,1 миллиарда
• Пропорция аирдропа 5%
• Оценка上市 токена составляет 150 миллионов долларов США

Оценка стоимости каждого балла составляет примерно 0,0000311 USD, тогда общая стоимость баллов составляет около 3,601.09 USD. В добавок к базовому доходу в 6 USD, общая возврат составляет около 3,607.09 USD, что соответствует 260.7% ROI.

Консервативная оценка

Даже если снизить оценку до 75 миллионов долларов, можно добиться примерно 80% доходности. Учитывая, что последняя оценка финансирования Coinshift составляет 150 миллионов долларов, эта оценка имеет определенную разумность.

Высоко-левереджные стратегии

YT по своей сути является высоко левереджированным активом. Инвесторы могут приобрести права на будущую прибыль, заплатив всего 1,5% от csUSDL, что означает, что любое увеличение прибыли будет значительно увеличено. В то же время инвесторы также могут получить высокие возвраты по积分ам.

Рыночные возможности

В настоящее время большинство пользователей DeFi склонны покупать PT для блокировки стабильного дохода, что приводит к снижению подразумеваемой доходности YT и делает его цену более низкой. Для пользователей, способных анализировать возможности неправильно оцененных цен, чем ниже цена YT, тем выше потенциальная доходность.

Резюме

Эта арбитражная возможность предоставляет инвесторам шанс на получение высокой прибыли в краткосрочной перспективе. Она подходит для тех, кто готов принимать разумные риски и стремится к асимметричным возможностям. Тем не менее, любое инвестиционное решение требует тщательной оценки и должно быть разумно распределено в зависимости от личной способности к риску.