Дилемма BTCFi: инновации в блокчейне сложно воспроизвести успех самого Биткойна

После года взлетов и падений рынок наконец пришел к единому мнению - спрос на Биткойн ограничивается только самим Биткойном и не распространяется на залоговые активы, основанные на BTC, вторичные сети или экосистему DeFi.

Модель Эфириума невозможно скопировать

Хотя проекты такие как Babylon пытаются скопировать успешную модель Ethereum, на практике этот путь оказывается не таким простым. Даже такие инновационные попытки, как Rune, не смогли воспроизвести блеск надписей, что в конечном итоге разочаровывает.

Данные за первый квартал 2025 года показывают, что, кроме самого Биткойна, только BTC-ETF на спотовом рынке добился успеха. Это ярко контрастирует с Эфириумом - экосистема Эфириума процветает в блокчейне, в то время как Биткойн в основном торгуется вне блокчейна. Придется признать, что Биткойн не нуждается в повторной попытке создать «колеса» с помощью второго уровня или стейкинга. Отсутствие смарт-контрактов не является недостатком на рынке, а скорее проявлением его устойчивости.

Несмотря на то, что в настоящее время рынок имеет разные мнения о Эфириуме, невозможно отрицать, что большая часть инноваций Биткойна и Соланы является имитацией и модификацией Эфириума. Солана заимствовала идеи из DeFi и мем-токенов, в то время как Биткойн попробовал систему стекинга и концепцию цифрового золота. Тем не менее, Солана достигла промежуточного успеха, в то время как финансовые инновации на основе Биткойна (BTCFi) оказались трудными для продолжения.

Хотя второй уровень сети Эфириума не смог достичь полного успеха, по крайней мере, он вырастил несколько перспективных проектов. В отличие от этого, BTCFi не смог добиться прорыва в области стейкинга, второго уровня сети и DeFi. В общем, BTCFi не повторил успех Эфириума, а наоборот, повторил его неудачи.

! BTCFi только BTC, без Fi

Дилемма монетизации безопасности основной сети

Некоторые проекты пытаются монетизировать безопасность Ethereum и арендовать её другим проектам, которые в ней нуждаются. Однако такая модель не может быть просто перенесена на другие публичные цепочки.

Хотя многие инновационные концепции, такие как LSD/LRT, мем-токены, DEX и т.д., могут быть заимствованы различными блокчейнами, в экосистеме Биткойна они трудно реализуемы. На самом деле, различные цепочки склонны развивать свои собственные особенности: сосредоточение на выпуске активов, независимо от того, упакованы ли они в виде второго уровня сети или системы стейкинга/перестейкинга.

Экосистема Биткойна хотя и обширна, но на самом деле существует только один основной продукт - Биткойн itself. Такие периферийные инновации, как WBTC и ETF, могут увеличить рыночную капитализацию BTC, но любые попытки перенести ценность BTC на другие токены сталкиваются с огромными трудностями.

Сложно установить систему стейкинга

Различные протоколы стейкинга BTC выглядят многообещающе, но основные мировые держатели BTC по-прежнему сосредоточены в руках бирж и компаний по управлению активами. Система стейкинга BTC в блокчейне пока остается только на бумаге и трудно реализуема в реальности.

В конечном итоге система стейкинга Биткойна не может заменить чувство безопасности, которое приносит владение самим BTC. Если система стейкинга не может быть создана, то сеть второго уровня BTC и экосистема DeFi также будут трудно формироваться.

! BTCFi только BTC, no Fi

Перспективы развития вызывают беспокойство

В последнее время, если бы не то, что проекты второго уровня BTC начали разогревать тему выпуска токенов, этот вопрос, возможно, уже был бы забыт в быстром темпе крипторынка. С моей личной точки зрения, единственным, что можно назвать успешным, вероятно, является Merlin Chain, который выбрал стратегию быстрого выпуска токенов с длительной эксплуатацией.

Затруднения, с которыми сталкивается второй уровень сети BTC, заключаются в том, что на ранних этапах выпуска токенов легко потерять доверие, а на поздних этапах сложно контролировать ситуацию. Поскольку неизбежно предстоит столкнуться с сомнениями, лучше выбрать способ, который принесет больше прибыли.

В отличие от этого, Эфириум действительно нуждается в сетях второго уровня для распределения трафика. В текущих играх больше речь идет о распределении доходов, а не о проблемах самой экосистемы. Экосистема Solana второго уровня демонстрирует больше децентрализованных характеристик.

Сеть второго уровня BTC наиболее неудобна. Им не хватает технической поддержки и руководства, как у Эфириума, а их технологические направления весьма разнообразны. Некоторые копируют ZK/OP решения, некоторые сосредотачиваются на оптимизации существующих операционных кодов, а некоторые пытаются полностью обновить скрипт Биткойна.

Кроме того, по сравнению с децентрализованными характеристиками второго уровня сети Solana, второй уровень сети BTC больше демонстрирует централизованный характер "проектной команды + венчурного капитала".

Заключение

С момента появления Биткойна вокруг него развилась огромная индустрия, включающая в себя кошельки, майнинг и упаковку активов, что заложило основу для экосистемы Эфириума. Однако сам Биткойн слишком уникален. В отличие от других проектов, которым необходимо сталкиваться с масштабными приложениями и внешней конкуренцией, Биткойн не имеет лидеров и не должен адаптироваться к политической системе, как это делают новички.

Как и внутренние механизмы ИИ, этот мир иногда сложно объяснить. Биткойн выбирает не объяснять, а BTCFi, хотя и пытается проложить новый путь, в итоге показывает, что традиционный путь более устойчив.

! В BTCFi есть только BTC, нет Fi