HTX DeepThink：Deslocação Macroeconómica e Reavaliação do Cripto — Como a Reavaliação da Fed e o “Projeto Cripto” Estão a Reconfigurar o Campo de Jogo
A mais recente decisão de taxa do Federal Reserve chocou os mercados globais — mas foi o colapso inesperado no crescimento do emprego nos EUA que realmente remodelou as expectativas dos investidores. Esta semana, Chloe (@ChloeTalk1) da HTX Research oferece insights sobre as recentes surpresas macroeconômicas e a mudança regulatória que está moldando o cenário de políticas do cripto.
Os Dados de Emprego Suave redefinem as Expectativas do Mercado
Após a reunião do FOMC de julho, o Federal Reserve manteve a taxa de juros entre 5,25%-5,50% e não ofereceu um cronograma para cortes nas taxas, alimentando temores de um regime de “mais alto por mais tempo”. O rendimento do Tesouro de 10 anos subiu para 4,24%, o Índice do Dólar dos EUA (DXY) recuperou a marca de 100, o ouro caiu abaixo de $3,270, e o Bitcoin (BTC) recuou para a área de $116,000 à medida que a atividade na cadeia esfriou.
Três dias depois, a narrativa macroeconômica mudou: as folhas de pagamento não agrícolas de julho "colapsaram", com apenas 73k empregos contra a expectativa de 180k, enquanto os ganhos de maio e junho foram revisados para baixo em aproximadamente 129k (-90 %). O arrefecimento repentino forçou um reajuste agressivo na taxa - o CME FedWatch mostrou que a probabilidade de um corte em setembro disparou de 38% para 82%, com dois cortes até o final do ano agora precificados em 64%. O rendimento de 10 anos caiu abaixo de 4,10%, o ouro subiu $40 para $3,363/oz, e o Bitcoin teve um breve pico antes que a angústia da recessão o empurrasse para uma mínima intradia perto de $112,000.
No entanto, a economia mais ampla ainda se assemelha a uma desaceleração do crescimento em vez de uma recessão total. Em 2025 Q2, a dívida das famílias situava-se em 98% da renda disponível — bem abaixo do pico de 2008 de 133%. As inadimplências de cartões de crédito diminuíram de 2,7% para 2,5% este ano; as vendas a retalho mantêm uma banda de 2,8%-3,1% em relação ao ano anterior. Os 10% mais ricos da América controlam 72% da riqueza das famílias e financiam quase metade do consumo total, proporcionando um sólido piso de demanda.
Do lado corporativo, o JPMorgan e o Bank of America relatam um crescimento de 5%-7% YoY nos empréstimos comerciais, sem um aumento material nas reservas de perdas. Historicamente, uma mistura de folhas de pagamento mais suaves e inflação pegajosa, mas em desaceleração, marca a mudança do Fed em direção à acomodação, abrindo uma "janela de liquidez de alta volatilidade" onde o BTC e o ouro atraem fluxos de hedge, enquanto as altcoins alavancadas enfrentam pressão de avaliação e desalavancagem.
Mudança Regulatória Abre Aumento de Momentum em DeFi e RWA
O verdadeiro catalisador disruptivo vem da regulação. Em 31 de Julho, o novo Presidente da SEC Paul Atkins apresentou “Project Crypto,” prometendo colocar as finanças dos EUA “totalmente on-chain” através da desregulação, abrigos seguros para inovação e isenções. Atkins declarou que a maioria dos ativos cripto não deveria ser automaticamente considerada como valores mobiliários e que os AMMs e o empréstimo on-chain são “atividades financeiras não intermediadas” que merecem reconhecimento legal. O sinal desbloqueia um enorme potencial para protocolos DeFi como Uniswap, Aave e Lido, há muito reprimidos pela “sobreposição de valores mobiliários.”
Atkins também apresentou uma licença de “Super-App” — uma licença para corretores agregarem ações, cripto, staking e empréstimos. Coinbase e Robinhood têm a vantagem de serem os primeiros; Robinhood já listou ações tokenizadas ERC-20 após adquirir a Bitstamp, enquanto a Coinbase está transformando sua cadeia Base em um “Schwab on-chain” de um só lugar. O rascunho ainda nomeia ERC-3643 — com sua camada de permissão ONCHAINID — como o padrão de referência para ativos do mundo real tokenizados, pavimentando um caminho conforme para imóveis, capital privado e outros mercados de trilhões.
Crucialmente, a SEC irá rever o Teste Howey, introduzindo isenções de divulgação claras e portos seguros para airdrops, ICOs e staking, pondo fim à era em que os fundadores tinham que "fugir para as Ilhas Cayman" ou geo-bloquear usuários dos EUA; o capital de risco poderia agora retornar, reativando um ciclo de startups on-chain na América.
Perspectivas e Sinais Estruturais
O Bitcoin e o Ethereum continuam a ser centrais na estrutura do mercado, com a dominância do BTC e a base das stablecoins a oferecerem sinais chave para a rotação de capital.
Altcoins de alta volatilidade e produtos alavancados podem continuar sob pressão, particularmente se o dólar americano se fortalecer ou se os rendimentos de longo prazo recuperarem acima de 4.40%.
Tokens com caminhos de conformidade claros — especialmente ativos de governança DeFi e tokens RWA construídos sobre ERC-3643 — estão cada vez mais posicionados para se beneficiar do apoio político em evolução e narrativas de adoção no mundo real.
Com o alívio macroeconómico, as condições de liquidez a relaxar e a atualização regulatória agora a convergir, o papel do Bitcoin como hedge global contra a inflação e ativo beta de política está a solidificar-se, enquanto as finanças em cadeia desfrutam do seu primeiro verdadeiro vento de cauda político — preparando o cenário para o próximo ciclo de alta estrutural nos mercados cripto.
*O conteúdo acima não é um conselho de investimento e não constitui qualquer oferta ou solicitação para oferecer ou recomendação de qualquer produto de investimento.
Sobre HTX DeepThink:
HTX DeepThink é uma coluna de insights de mercado emblemática criada pela HTX, dedicada a explorar tendências macro globais, indicadores económicos chave e principais desenvolvimentos na indústria cripto. Num mundo onde a volatilidade é a norma, o HTX DeepThink tem como objetivo ajudar os leitores a “Encontrar Ordem no Caos.”
Sobre a Pesquisa HTX
A Pesquisa HTX é o braço de pesquisa dedicado do Grupo HTX, responsável por realizar análises aprofundadas, produzir relatórios abrangentes e fornecer avaliações especializadas em uma ampla gama de tópicos, incluindo Cripto, tecnologia blockchain e tendências de mercado emergentes.
Conecte-se com a Equipe de Pesquisa HTX: research@htx-inc.com
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HTX DeepThink：Deslocação Macroeconómica e Reavaliação do Cripto — Como a Reavaliação da Fed e o “Projeto Cripto” Estão a Reconfigurar o Campo de Jogo
Os Dados de Emprego Suave redefinem as Expectativas do Mercado
Após a reunião do FOMC de julho, o Federal Reserve manteve a taxa de juros entre 5,25%-5,50% e não ofereceu um cronograma para cortes nas taxas, alimentando temores de um regime de “mais alto por mais tempo”. O rendimento do Tesouro de 10 anos subiu para 4,24%, o Índice do Dólar dos EUA (DXY) recuperou a marca de 100, o ouro caiu abaixo de $3,270, e o Bitcoin (BTC) recuou para a área de $116,000 à medida que a atividade na cadeia esfriou.
Três dias depois, a narrativa macroeconômica mudou: as folhas de pagamento não agrícolas de julho "colapsaram", com apenas 73k empregos contra a expectativa de 180k, enquanto os ganhos de maio e junho foram revisados para baixo em aproximadamente 129k (-90 %). O arrefecimento repentino forçou um reajuste agressivo na taxa - o CME FedWatch mostrou que a probabilidade de um corte em setembro disparou de 38% para 82%, com dois cortes até o final do ano agora precificados em 64%. O rendimento de 10 anos caiu abaixo de 4,10%, o ouro subiu $40 para $3,363/oz, e o Bitcoin teve um breve pico antes que a angústia da recessão o empurrasse para uma mínima intradia perto de $112,000.
No entanto, a economia mais ampla ainda se assemelha a uma desaceleração do crescimento em vez de uma recessão total. Em 2025 Q2, a dívida das famílias situava-se em 98% da renda disponível — bem abaixo do pico de 2008 de 133%. As inadimplências de cartões de crédito diminuíram de 2,7% para 2,5% este ano; as vendas a retalho mantêm uma banda de 2,8%-3,1% em relação ao ano anterior. Os 10% mais ricos da América controlam 72% da riqueza das famílias e financiam quase metade do consumo total, proporcionando um sólido piso de demanda.
Do lado corporativo, o JPMorgan e o Bank of America relatam um crescimento de 5%-7% YoY nos empréstimos comerciais, sem um aumento material nas reservas de perdas. Historicamente, uma mistura de folhas de pagamento mais suaves e inflação pegajosa, mas em desaceleração, marca a mudança do Fed em direção à acomodação, abrindo uma "janela de liquidez de alta volatilidade" onde o BTC e o ouro atraem fluxos de hedge, enquanto as altcoins alavancadas enfrentam pressão de avaliação e desalavancagem.
Mudança Regulatória Abre Aumento de Momentum em DeFi e RWA
O verdadeiro catalisador disruptivo vem da regulação. Em 31 de Julho, o novo Presidente da SEC Paul Atkins apresentou “Project Crypto,” prometendo colocar as finanças dos EUA “totalmente on-chain” através da desregulação, abrigos seguros para inovação e isenções. Atkins declarou que a maioria dos ativos cripto não deveria ser automaticamente considerada como valores mobiliários e que os AMMs e o empréstimo on-chain são “atividades financeiras não intermediadas” que merecem reconhecimento legal. O sinal desbloqueia um enorme potencial para protocolos DeFi como Uniswap, Aave e Lido, há muito reprimidos pela “sobreposição de valores mobiliários.”
Atkins também apresentou uma licença de “Super-App” — uma licença para corretores agregarem ações, cripto, staking e empréstimos. Coinbase e Robinhood têm a vantagem de serem os primeiros; Robinhood já listou ações tokenizadas ERC-20 após adquirir a Bitstamp, enquanto a Coinbase está transformando sua cadeia Base em um “Schwab on-chain” de um só lugar. O rascunho ainda nomeia ERC-3643 — com sua camada de permissão ONCHAINID — como o padrão de referência para ativos do mundo real tokenizados, pavimentando um caminho conforme para imóveis, capital privado e outros mercados de trilhões.
Crucialmente, a SEC irá rever o Teste Howey, introduzindo isenções de divulgação claras e portos seguros para airdrops, ICOs e staking, pondo fim à era em que os fundadores tinham que "fugir para as Ilhas Cayman" ou geo-bloquear usuários dos EUA; o capital de risco poderia agora retornar, reativando um ciclo de startups on-chain na América.
Perspectivas e Sinais Estruturais
Com o alívio macroeconómico, as condições de liquidez a relaxar e a atualização regulatória agora a convergir, o papel do Bitcoin como hedge global contra a inflação e ativo beta de política está a solidificar-se, enquanto as finanças em cadeia desfrutam do seu primeiro verdadeiro vento de cauda político — preparando o cenário para o próximo ciclo de alta estrutural nos mercados cripto.
*O conteúdo acima não é um conselho de investimento e não constitui qualquer oferta ou solicitação para oferecer ou recomendação de qualquer produto de investimento.
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A Pesquisa HTX é o braço de pesquisa dedicado do Grupo HTX, responsável por realizar análises aprofundadas, produzir relatórios abrangentes e fornecer avaliações especializadas em uma ampla gama de tópicos, incluindo Cripto, tecnologia blockchain e tendências de mercado emergentes.
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