Este artigo é apenas para troca e aprendizado, não constituindo nenhuma referência de investimento.
Após a falência da FTX, o volume de negociação e a atenção da bolsa de derivativos descentralizada foram significativamente melhorados. Nos últimos anos, com a melhoria da L2 e de várias arquiteturas de código aberto da Appchain, a confiabilidade e o desempenho simultâneo da Dex aumentaram bastante. A faixa Dex PERP se tornou a categoria de produtos mais lucrativa no mercado baixista. À medida que a indústria continua a explorar o grau de descentralização, esses produtos sem dúvida se tornarão uma parte importante do acompanhamento da indústria.
Atualmente, os principais designs de derivativos descentralizados no mercado incluem principalmente o modelo Orderbook representado por Dydx e o modelo Pool and Vault representado por Snx. O Snx de hoje foi reconstruído e atualizado de uma plataforma de síntese de ativos de 17 anos para um protocolo de liquidez modular, com o objetivo de se tornar uma camada geral de liquidez para produtos financeiros on-chain. Espera-se que novos recursos e melhorias conduzam a novos incrementos e avaliações de negócios. Neste artigo, vamos interpretar o Snx V3 com dados e cenários de aplicação.
TOC:
I. Mecanismos e problemas existentes do Snx V2
II. Snx V3 novos módulos de função
A. Liquidez como um serviço
B. Novos Pools de Dívidas e Mecanismos de Garantia
C. Mecanismos Perps V2 e Perps V3
D. Plano de melhoria da máquina Oracle, arbitragem de atraso da máquina anti-oráculo
E. Esquema de liquidez entre cadeias
III. Modelo Econômico + Dados de Receita
Mecanismo de operação Snx V2
Para entender melhor o V3, precisamos revisar brevemente o design existente do Snx e os vários problemas existentes.
Existem dois tipos de usuários principais no ecossistema Snx
1. É um Stakeholder de usuário comprometido
Prometa Snx para obter recompensas de inflação do sistema e taxas de transação do Trader.
2. É um usuário comercial Trader
Usuários que usam trocas atômicas ou transações Perps dentro do protocolo Snx
Princípio dos Ativos Sintéticos
O princípio de penhorar moeda estável é gerar tokens equivalentes a dólares americanos hipotecando ativos. Da mesma forma, os usuários também podem hipotecar ativos e gerar tokens que ancoram as tendências de preços de ações, ouro e outros ativos por meio dos dados de preços de máquinas oraculares.
O ecossistema Snx atualmente possui sUSD que ancora o preço do USD, sBTC que ancora o preço do Bitcoin e sETH que ancora a tendência do Ethereum, etc. Eles são referidos coletivamente como ativos sintéticos Synths.
Todos os passivos do sistema são liquidados em sUSD. A versão Snx V2 permite apenas que os depositantes do Staker gerem sUSD com o Mint apostando no Snx. A essência é hipotecar Snx para emprestar sUSD. Portanto, o sUSD cunhado é de responsabilidade do usuário e de todo o sistema.
Quando o índice de penhor atingir mais de 400% (esse índice será determinado pela votação do DAO de acordo com as condições de mercado), você receberá recompensas de inflação Snx e recompensas de taxa de transação. Se o índice de penhor for inferior a 160%, não haverá reabastecimento Snx de garantia dentro do período de buffer de 12 horas ou o índice de penhor excederá 400% se a dívida sUSD for devolvida, caso contrário, o Acionista pode enfrentar o risco de ser liquidado. Se a promessa precisar ser liberada, o staker precisa devolver todas as dívidas em sUSD para sacar.
O processo de troca atômica
A transação entre ativos sintéticos Snx é concluída destruindo um token e cunhando outro token por meio de contratos inteligentes. **Portanto, quando o tvl estiver satisfeito, não haverá derrapagem, exceto por flutuações causadas por atrasos nos preços. **
O Princípio do Pool de Dívidas Dinâmicas
O valor total de todos os ativos Synths em todo o sistema = dívida total de emissão do sistema
Se o usuário comercial Trader converter sUSD em outros ativos Synths, como sBTC, o valor da dívida geral aumentará ou diminuirá com o aumento ou queda do preço Synths correspondente. Portanto, os passivos de todo o sistema não são fixos, por isso é chamado de pool de dívida dinâmico. A dívida total de todo o sistema é compartilhada por todos os hipotecários Snx proporcionalmente. Então um Stakeker que apenas participa da cunhagem de sUSD sem fazer nenhuma operação, sua dívida também está mudando dinamicamente**.
caso:
Supondo que existam apenas duas pessoas no sistema, A e B, eles comprometeram Snx a cunhar 100sUSD, respectivamente. Supondo que o preço atual do btc seja 100u, quando A comprar sUSD e substituí-lo por sBTC, o protocolo Snx destruirá 100 sUSD no pool de dívidas e gerará 1 novo sBTC no pool de dívidas.
Se B não fizer nada. Como mostrado na FIG. Quando o Bitcoin dobra, as dívidas de A e B se tornam 150 sUSD, mas o valor do ativo de A é 200 sUSD e o valor do ativo de B ainda é 100 sUSD. Neste momento, A vende sBTC para obter 200 sUSD e precisa apenas de 150 sUSD para resgatar Snx, enquanto B precisa comprar 50 sUSD adicionais para resgatar o Snx hipotecado.
Portanto, quando um trader sofre uma perda, sua perda reduzirá o valor total do pool de dívida global, reduzindo assim o nível médio de dívida de todos os depositantes, permitindo que cada depositante compartilhe os benefícios proporcionalmente, ou seja, reduzindo a dívida. Por outro lado, quando um trader obtém lucro, ele aumenta os passivos do pool. Cada staker dividirá a perda igualmente, ou seja, eles precisam comprar sUSD adicionais para resgatar seu próprio Snx.
O Snx oferece suporte a swap atômico local e negociação perpétua. Quando o tamanho do pool for grande o suficiente, o impacto de uma única transação no pool se tornará estável e a Staker poderá obter taxas de transação para cada transação. De acordo com a fórmula de Kelly, a Staker estará em um modo lucrativo a longo prazo.
No entanto, se o sistema long-short estiver desequilibrado, em casos extremos ou sob condições unilaterais de mercado, a Staker pode enfrentar uma situação em que os outros ganham e você perde. Para reduzir ainda mais o risco de Staker, o V3 fornece mais mecanismos para manter o sistema Delta neutro.
O que o Snx V3 traz
****Liquidez como serviço
Após dois anos de refatoração e desenvolvimento, o Synthetix v3 se atualizou como uma camada de liquidez para finanças descentralizadas. O Synthetix V3 será lançado em etapas nos próximos meses.No plano, as funções existentes da v2 se tornarão um subconjunto das funções da v3. Após o lançamento da versão final, os desenvolvedores que desenvolvem novos mercados de derivativos podem integrar diretamente os pools de dívida Snx para obter liquidez, incluindo mercados de derivativos como futuros perpétuos, spot, opções, seguros e opções exóticas. Em vez de começar do zero.
Produtos no atual ecossistema Snx
Os casos de aplicação propostos pelo Snx são os seguintes:
Futuros perpétuos/opções/produtos estruturados: Apoie futuros perpétuos, transações de posição alavancada, incluindo negociação de base e arbitragem de taxa de financiamento.
Caso: As trocas Kwenta, Polynomial e GMX lançadas atualmente podem ser construídas no Synthetix v3.
2. Empréstimo/contrato perpétuo de NFT-Fi: os usuários podem tomar emprestados ativos sintéticos que ancoram as tendências do NFT ou criar um mercado para contratos perpétuos que especulam sobre o preço futuro do NFT.
Por exemplo, nftperp.xyz pode ser criado no Synthetix v3
3. Mercado de seguros: Os usuários podem adquirir contratos de seguros para diversos riscos, que são hipotecados no pool e gerenciados por contratos inteligentes.
Por exemplo, o Nexus Mutual pode ser construído no Synthetix v3.
4. Previsão de Mercado/Opções Binárias/Adivinhação de Esportes: Os usuários podem prever o resultado dos eventos.
Exemplos: resultados eleitorais ou jogos esportivos. Lyra e dhedge estão online no ecossistema Snx
5. Mercado de RWA: Com máquinas de oráculo confiáveis e verificação de entidade confiável, é possível desenvolver ativos sintéticos como obras de arte, créditos de carbono ou outros ativos fora da cadeia para negociar na cadeia.
Novos pools de dívidas e garantias
Conforme mencionado acima, no modo Pool and Vault do Snx, o Staker precisa atuar temporariamente como contraparte do Trader, e o tamanho do pool de dívidas do Staker determina o limite superior de liquidez.
A garantia única atual pode ter os seguintes problemas
Fará com que a posição aberta máxima do sistema seja limitada pelo valor de mercado do próprio Snx, ou seja, a liquidez dos traders é limitada,
Diferentes ativos sintéticos têm diferentes tipos de flutuações. Os retornos do staker e as recompensas de risco podem não corresponder.
Em ambientes extremos, pode haver um perigo potencial de liquidação em espiral
De Kwenta, você pode ver as posições totais atualmente mantidas por toda a rede de Snx. No caso de atividades de incentivo cooperativo com OP, as posições curtas e longas de BTC e ETH se aproximaram muitas vezes do limite superior do sistema.
Para resolver os problemas acima, V3 apresenta as seguintes funções
Conjunto de Dívidas Segregadas
No Synthetix V2 existente, todas as transações passam por um único pool de dívida Snx, e diferentes alvos sintéticos têm volatilidade diferente, mantendo riscos e rendimentos, a fim de resolver esse problema. (Este artigo listará casos relevantes na seção de ataque de atraso anti-oráculo abaixo)
O Synthetix V3 foi aprovado na proposta SIP-302: Pools (V3), permitindo que os participantes decidam em quais mercados apoiar a liquidez de acordo com suas próprias preferências de risco. Ao mesmo tempo, também oferece aos participantes do Snx a oportunidade de assumir riscos mais altos e obter retornos mais altos. Isso dá aos interessados mais controle sobre sua exposição. Por exemplo, você pode decidir fornecer exposição apenas a ativos convencionais, como eth e btc, e não participar do pool de dívida de mercado de ativos de cauda longa, como nft.
Mecanismo de múltiplas garantias
V3 cria um sistema de cofre de garantia genérico que é compatível com vários tipos de garantia. Isso significa que, além de $ Snx, a Synthetix também apoiará outros ativos como garantia para a Synths expandir o tamanho do mercado de ativos da Synths.
A governança por meio de votação decidirá quais ativos apoiar além do Snx atual como garantia, por exemplo, você pode votar para permitir que o ETH também seja usado como garantia. Oito propostas relacionadas SIP-302~310 foram adotadas.
Assim, o novo sistema de pool e tesouraria tem três vantagens principais:
Melhor gestão de risco: pools de fundos estão vinculados a mercados específicos e, portanto, têm exposições específicas
Melhores capacidades de cobertura: o pool de fundos está conectado a um mercado específico, permitindo uma cobertura precisa
Maior escopo de garantias: os penhoristas podem penhorar qualquer ativo que o pool decida aceitar, abordando o risco de um único ativo.
Mecanismos Perps V2 e V3
O Perps é um mecanismo sustentável descentralizado lançado pela Snx com base na liquidez dos pools de dívidas.
A versão Beta do Synthetix Perps V1 foi lançada em março de 2022. Sem nenhum incentivo de transação, gerou mais de $ 5,2 bilhões em volume de transações e forneceu à Staker $ 18,1 milhões em taxas de transação.
Lançada em dezembro de 2022, a solução Synthetix Perps V2 também é a versão atualmente em uso, o que pode reduzir taxas, melhorar a escalabilidade e a eficiência de capital. Margem Isolada
Synthetix Perps V3 está programado para ser lançado no quarto trimestre deste ano.Synthetix Perps v3 oferece suporte a todas as funções v2x, além de algumas novas funções, como margem cruzada, novas funções de gerenciamento de risco e visa eliminar o viés do mercado. Isso inclui medidas de impacto de preço e taxas de financiamento dinâmicas.
De acordo com o fundador Kain Warwick, a Synthetix pretende lançar a versão Perps V3 e seu novo front-end de troca de contrato perpétuo descentralizado, Infinex, no quarto trimestre deste ano.
A equipe afirmou que a Infinex se concentrará em tornar mais fácil para os usuários negociar contratos perpétuos descentralizados. Comparado com outras trocas descentralizadas, visa proporcionar uma melhor experiência do usuário e eliminar o processo complicado que os DEXs atuais precisam assinar para cada transação.
Manter Delta Neutro
O Perps V2 pode efetivamente combinar compradores e vendedores, e os proponentes do Snx precisam apenas atuar como contrapartes temporárias, assumindo temporariamente os riscos de ativos, e os incentivos recompensarão os comerciantes para manter o mercado neutro.
A Synthetix incentiva o interesse aberto longo e curto no mercado para permanecer equilibrado por meio de taxas de financiamento e recursos de preços com desconto/prêmio. Um lado do congestionamento da transação será cobrado uma taxa de financiamento e o outro lado receberá uma taxa de financiamento.
Em trocas centralizadas, as taxas de financiamento geralmente são cobradas a cada 8 horas, enquanto as taxas de financiamento no Synthetix são cobradas em tempo real à medida que as posições continuam. Da mesma forma, as negociações que alteram a relação long-short serão cobradas com um prêmio, e as negociações que equilibram a relação long-short serão cobradas um desconto. Este mecanismo permite que os comerciantes de arbitragem arbitragem agressivamente quando ocorrem desvios. Reduzir o risco de lp no mercado unilateral.
Plano de melhoria do Oracle
Arbitragem de atraso anti-oráculo
Oracle Latency Arbitrage (Oracle Latency Arbitrage) é a principal razão pela qual as plataformas Dex não conseguiam competir com exchanges centralizadas antes.
Na versão anterior do Synthetix, a Synth contava com a máquina oracular Chainlink para fornecer preços, mas a atualização do preço da máquina oracular na cadeia fica atrás das mudanças de preço no mercado spot. Neste momento, existe a possibilidade de transações preventivas. No contexto das transações sem derrapagem da Synthetix, os participantes do Snx podem enfrentar grandes perdas. Por exemplo, se um usuário observar que o preço do ETH aumentou de US$ 1.000 para US$ 1.010 em um curto período de tempo e o Chainlink ainda cotar em US$ 1.000, o usuário poderá trocar sUSD por sETH a um preço de US$ 1.000 no Synthetix. Depois que o preço da máquina oracle é atualizado, cada sETH pode obter um lucro de $ 10 sem considerar a taxa de manuseio, e a receita do usuário vem da perda do credor do Snx que sofreu a transação inicial.
Caso complementar: a atual estratégia adotada pela maior concorrente da Snx, a GMX
Fonte: CapitalismLab
Atualmente, o Snx oferece um mecanismo de gerenciamento de oráculo: os criadores de mercado podem escolher entre várias soluções de oráculo, configurar agregações personalizadas e, assim, dar aos agregadores mais controle sobre os oráculos que alimentam o mercado. Os gerentes da Oracle oferecem novas oportunidades para dar suporte a novos mercados e ativos.
Exemplo: Selecionar o preço mais baixo para Bitcoin à vista com base no preço médio ponderado no tempo (TWAP) de Chainlink, Pyth e Uniswap.
Synthetix (Snx) também explorou duas soluções para resolver o problema de arbitragem de latência do oráculo.
Solução oracle 1.hindsight: A solução proposta pela Synthetix e pela equipe Pyth. Essa solução reduz a possibilidade de arbitragem de atraso do oráculo por meio de transação assíncrona e tempo de atraso de configuração. Isso ajuda a reduzir os custos de transação nas plataformas DeFi, tornando-as mais competitivas.
2. Fonte de dados de baixa latência do Chainlink: Outra solução fornecida pela equipe Chainlink para Synthetix. Esta solução visa fornecer fontes de dados de baixa latência para reduzir a oportunidade de arbitragem de latência do oráculo. Essa solução é superior à solução do oráculo retrospectivo em alguns aspectos, como não depender de um executor terceirizado (guardião) para concluir a transação, reduzindo assim os custos da transação e protegendo a privacidade dos dados do provedor de dados.
Introdução da cooperação Pyth e Snx:
Os oráculos fora da cadeia permitem preços rápidos na cadeia com taxas competitivas. Desempenhou um papel importante na redução significativa das taxas de transação. **Devido à resolução do problema de arbitragem de atraso da máquina oráculo, a taxa de transação atual dos principais pares de moedas da Synthetix está entre 2 por mil e 6 por mil, o que é comparável à dos usuários VIP avançados da Binance. **
Solução entre cadeias
Teletransportadores - Para Stablecoins
A proposta do SIP-311 propõe o conceito de Teleporters.Depois que os Teleporters ficam online, eles podem gravar novosUSD em uma cadeia, transmitir mensagens entre cadeias e cunhar novosUSD em outra cadeia.
Isso significa que o novo stablecoin USD pode ser usado em qualquer cadeia implantada pela Synthetix sem pontes de cadeia cruzada ou derrapagem de transferência.
Permite que a camada de liquidez compartilhe garantias em todas as cadeias
Movimento rápido entre as cadeias e de volta para L1 de L2 sem tempo de verificação de desafio.
Pool de liquidez entre cadeias
contra piscinas de dívidas
Proposta SIP-312 para permitir que todos os mercados on-chain e pools de mineração capturem o estado atual de todas as garantias do portfólio on-chain
Isso significa que os mercados Perps podem ser implantados rapidamente em novas cadeias e alavancar otimismo e garantias de pools de dívidas existentes na rede principal Ethereum
Conforme mencionado acima, por meio de Teleporters e pools de liquidez entre cadeias, a camada de liquidez Synthetix pode ser estendida a qualquer cadeia EVM e, após a implantação e lançamento da nova cadeia, ela pode obter diretamente o suporte de liquidez de outras cadeias.
Modelo Econômico + Dados de Receita
A receita do protocolo Synthetix vem de várias fontes diferentes. Principalmente através do contrato perpétuo e taxas de câmbio de ativos sintéticos, contrato perpétuo e taxas de liquidação SNX e taxas de processos de fundição/destruição de ativos sintéticos. Todas as receitas do acordo serão distribuídas aos integradores e proponentes do Snx.
Distribuição de receita dos integradores
Produtos desenvolvidos através do protocolo Snx como kwenta também são chamados de integradores. O Snx recompensa uma porcentagem das taxas com base no volume da transação, pagas no Snx: 10% das taxas para o primeiro US$ 1 milhão, 7,5% para US$ 1 milhão a US$ 5 milhões e 5% para > US$ 5 milhões. Os integradores são livres para decidir como usar essas taxas. Por exemplo, capacitando sua própria moeda de plataforma.
A equipe de desenvolvimento do Snx não é mais o front-end em si, mas entrega o negócio específico para o integrador.
Crescimento de usuários
Dados da publicação deste artigo em 23 de julho. O TVL atual da Synthetix, o volume mensal de transações e a receita de taxas são comparáveis aos produtos concorrentes GMX, mas o número total de usuários ativos diários e mensais é muito menor do que GMX e dydx.
Volume de transação PerpV2
Synthetix Perps recebeu o plano de incentivo de liquidez da cadeia Optimism este ano, e os usuários de negociação Synthetix Perps receberão recompensas de airdrop OP
O incentivo OP começou em 19 de abril, e o atual incentivo OP pode cobrir cerca de 80% da taxa de transação.
De acordo com os dados do messari, a Perps tem um forte impulso ao volume de transações devido aos incentivos de subsídios. O número de transações do usuário e os dados do volume de transações cresceram rapidamente.
**De acordo com a tendência do número de endereços interativos na rede, mas apesar do aumento nos números do volume de transações, o número de usuários não aumentou significativamente. Isso significa que o maior aumento no volume de transações é o aumento nas transações de usuários existentes. **
O programa de recompensas da operação será executado até 13 de setembro, por isso é mais fácil ver a retenção após o terceiro trimestre.
Tendências de dados do usuário comercial
Fontes de dados:
Nível PE
Com o aumento do volume de transações, ele traz um aumento na renda e um aumento na renda dos proponentes.O PE do Snx voltou a uma faixa mais razoável de 10x-15x de 50X no mercado altista.
Dados de receita de taxa semanal do credor
Fontes de dados:
Exploração de novos modelos de token
O Snx está atualmente em plena circulação e atualmente cerca de 5% das recompensas anuais da inflação são fornecidas aos proponentes do Snx.
Em agosto de 2022, o fundador da Synthetix, Kain Warwick, emitiu uma proposta SIP-276, sugerindo que a emissão do Snx fosse fixada em 300 milhões de peças e que a emissão adicional fosse interrompida após a emissão adicional atingir esse número. Mas a proposta ainda não foi aprovada.
Em junho, Kain propôs a implementação de um novo módulo de estaqueamento Snx no Synthetix V3. Este módulo simplificará todo o processo de staking, e os usuários só precisam depositar Snx sem enfrentar riscos de mercado ou considerar necessidades de cobertura. Inicialmente, o Comitê de Finanças financiará esse pool de apostas, mas uma parte das taxas de protocolo da Synthetix também pode ser alocada para esse pool de apostas no futuro. Kain enfatizou que este método mais simples de staking é projetado para atrair mais novos usuários para o sistema Synthetix V3. A proposta está atualmente em discussão. Espera-se aumentar ainda mais a taxa de promessa Snx.
Resumo:
A longo prazo, há um enorme espaço para negociação de derivativos descentralizada.O lançamento do Snx V3 é um marco importante para o protocolo Synthetix, que apresenta muitas novidades e melhorias. Essas melhorias podem melhorar a eficiência de capital e a segurança do protocolo, liberar o limite superior de liquidez e aprimorar a experiência do usuário ao mesmo tempo, atraindo mais usuários para participar do protocolo Synthetix. Depois que o V3 estiver totalmente funcional, ele dará início a um novo incremento e avaliação de negócios. Espera-se que seja integrado por mais produtos e se torne um importante componente defi.
No entanto, nesta fase, o crescimento de novos usuários é relativamente lento e o ciclo de desenvolvimento necessário para o lançamento de todas as funções da V3 não foi determinado. A receita do penhor do SNX sob o novo modelo de token e a taxa de retenção após o terceiro trimestre serão importantes indicadores de avaliação de curto prazo para os detentores do SNX.
Referências materiais:
Delta
troca atômica
Conjunto de dívidas entre cadeias
piscina de dívida dinâmica
Múltiplas garantias
motor criminoso:
Oráculo retrospectivo:
Solução de cadeia cruzada
caso de ataque de arbitragem de máquina oracle gmx
dados de receita
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Prospecção de aplicativos Synthetix V3 e interpretação de dados
Autor: BitAns, Grupo Krypital
Este artigo é apenas para troca e aprendizado, não constituindo nenhuma referência de investimento.
Após a falência da FTX, o volume de negociação e a atenção da bolsa de derivativos descentralizada foram significativamente melhorados. Nos últimos anos, com a melhoria da L2 e de várias arquiteturas de código aberto da Appchain, a confiabilidade e o desempenho simultâneo da Dex aumentaram bastante. A faixa Dex PERP se tornou a categoria de produtos mais lucrativa no mercado baixista. À medida que a indústria continua a explorar o grau de descentralização, esses produtos sem dúvida se tornarão uma parte importante do acompanhamento da indústria.
Atualmente, os principais designs de derivativos descentralizados no mercado incluem principalmente o modelo Orderbook representado por Dydx e o modelo Pool and Vault representado por Snx. O Snx de hoje foi reconstruído e atualizado de uma plataforma de síntese de ativos de 17 anos para um protocolo de liquidez modular, com o objetivo de se tornar uma camada geral de liquidez para produtos financeiros on-chain. Espera-se que novos recursos e melhorias conduzam a novos incrementos e avaliações de negócios. Neste artigo, vamos interpretar o Snx V3 com dados e cenários de aplicação.
TOC:
I. Mecanismos e problemas existentes do Snx V2
II. Snx V3 novos módulos de função
A. Liquidez como um serviço
B. Novos Pools de Dívidas e Mecanismos de Garantia
C. Mecanismos Perps V2 e Perps V3
D. Plano de melhoria da máquina Oracle, arbitragem de atraso da máquina anti-oráculo
E. Esquema de liquidez entre cadeias
III. Modelo Econômico + Dados de Receita
Mecanismo de operação Snx V2
Para entender melhor o V3, precisamos revisar brevemente o design existente do Snx e os vários problemas existentes.
Existem dois tipos de usuários principais no ecossistema Snx
1. É um Stakeholder de usuário comprometido
Prometa Snx para obter recompensas de inflação do sistema e taxas de transação do Trader.
2. É um usuário comercial Trader
Usuários que usam trocas atômicas ou transações Perps dentro do protocolo Snx
Princípio dos Ativos Sintéticos
O princípio de penhorar moeda estável é gerar tokens equivalentes a dólares americanos hipotecando ativos. Da mesma forma, os usuários também podem hipotecar ativos e gerar tokens que ancoram as tendências de preços de ações, ouro e outros ativos por meio dos dados de preços de máquinas oraculares.
O ecossistema Snx atualmente possui sUSD que ancora o preço do USD, sBTC que ancora o preço do Bitcoin e sETH que ancora a tendência do Ethereum, etc. Eles são referidos coletivamente como ativos sintéticos Synths.
Todos os passivos do sistema são liquidados em sUSD. A versão Snx V2 permite apenas que os depositantes do Staker gerem sUSD com o Mint apostando no Snx. A essência é hipotecar Snx para emprestar sUSD. Portanto, o sUSD cunhado é de responsabilidade do usuário e de todo o sistema.
Quando o índice de penhor atingir mais de 400% (esse índice será determinado pela votação do DAO de acordo com as condições de mercado), você receberá recompensas de inflação Snx e recompensas de taxa de transação. Se o índice de penhor for inferior a 160%, não haverá reabastecimento Snx de garantia dentro do período de buffer de 12 horas ou o índice de penhor excederá 400% se a dívida sUSD for devolvida, caso contrário, o Acionista pode enfrentar o risco de ser liquidado. Se a promessa precisar ser liberada, o staker precisa devolver todas as dívidas em sUSD para sacar.
O processo de troca atômica
A transação entre ativos sintéticos Snx é concluída destruindo um token e cunhando outro token por meio de contratos inteligentes. **Portanto, quando o tvl estiver satisfeito, não haverá derrapagem, exceto por flutuações causadas por atrasos nos preços. **
O Princípio do Pool de Dívidas Dinâmicas
O valor total de todos os ativos Synths em todo o sistema = dívida total de emissão do sistema
Se o usuário comercial Trader converter sUSD em outros ativos Synths, como sBTC, o valor da dívida geral aumentará ou diminuirá com o aumento ou queda do preço Synths correspondente. Portanto, os passivos de todo o sistema não são fixos, por isso é chamado de pool de dívida dinâmico. A dívida total de todo o sistema é compartilhada por todos os hipotecários Snx proporcionalmente. Então um Stakeker que apenas participa da cunhagem de sUSD sem fazer nenhuma operação, sua dívida também está mudando dinamicamente**.
caso:
Supondo que existam apenas duas pessoas no sistema, A e B, eles comprometeram Snx a cunhar 100sUSD, respectivamente. Supondo que o preço atual do btc seja 100u, quando A comprar sUSD e substituí-lo por sBTC, o protocolo Snx destruirá 100 sUSD no pool de dívidas e gerará 1 novo sBTC no pool de dívidas.
Se B não fizer nada. Como mostrado na FIG. Quando o Bitcoin dobra, as dívidas de A e B se tornam 150 sUSD, mas o valor do ativo de A é 200 sUSD e o valor do ativo de B ainda é 100 sUSD. Neste momento, A vende sBTC para obter 200 sUSD e precisa apenas de 150 sUSD para resgatar Snx, enquanto B precisa comprar 50 sUSD adicionais para resgatar o Snx hipotecado.
Portanto, quando um trader sofre uma perda, sua perda reduzirá o valor total do pool de dívida global, reduzindo assim o nível médio de dívida de todos os depositantes, permitindo que cada depositante compartilhe os benefícios proporcionalmente, ou seja, reduzindo a dívida. Por outro lado, quando um trader obtém lucro, ele aumenta os passivos do pool. Cada staker dividirá a perda igualmente, ou seja, eles precisam comprar sUSD adicionais para resgatar seu próprio Snx.
O Snx oferece suporte a swap atômico local e negociação perpétua. Quando o tamanho do pool for grande o suficiente, o impacto de uma única transação no pool se tornará estável e a Staker poderá obter taxas de transação para cada transação. De acordo com a fórmula de Kelly, a Staker estará em um modo lucrativo a longo prazo.
No entanto, se o sistema long-short estiver desequilibrado, em casos extremos ou sob condições unilaterais de mercado, a Staker pode enfrentar uma situação em que os outros ganham e você perde. Para reduzir ainda mais o risco de Staker, o V3 fornece mais mecanismos para manter o sistema Delta neutro.
O que o Snx V3 traz
**
**Liquidez como serviço
Após dois anos de refatoração e desenvolvimento, o Synthetix v3 se atualizou como uma camada de liquidez para finanças descentralizadas. O Synthetix V3 será lançado em etapas nos próximos meses.No plano, as funções existentes da v2 se tornarão um subconjunto das funções da v3. Após o lançamento da versão final, os desenvolvedores que desenvolvem novos mercados de derivativos podem integrar diretamente os pools de dívida Snx para obter liquidez, incluindo mercados de derivativos como futuros perpétuos, spot, opções, seguros e opções exóticas. Em vez de começar do zero.
Produtos no atual ecossistema Snx
Os casos de aplicação propostos pelo Snx são os seguintes:
Caso: As trocas Kwenta, Polynomial e GMX lançadas atualmente podem ser construídas no Synthetix v3. 2. Empréstimo/contrato perpétuo de NFT-Fi: os usuários podem tomar emprestados ativos sintéticos que ancoram as tendências do NFT ou criar um mercado para contratos perpétuos que especulam sobre o preço futuro do NFT.
Por exemplo, nftperp.xyz pode ser criado no Synthetix v3 3. Mercado de seguros: Os usuários podem adquirir contratos de seguros para diversos riscos, que são hipotecados no pool e gerenciados por contratos inteligentes.
Por exemplo, o Nexus Mutual pode ser construído no Synthetix v3. 4. Previsão de Mercado/Opções Binárias/Adivinhação de Esportes: Os usuários podem prever o resultado dos eventos.
Exemplos: resultados eleitorais ou jogos esportivos. Lyra e dhedge estão online no ecossistema Snx 5. Mercado de RWA: Com máquinas de oráculo confiáveis e verificação de entidade confiável, é possível desenvolver ativos sintéticos como obras de arte, créditos de carbono ou outros ativos fora da cadeia para negociar na cadeia.
Novos pools de dívidas e garantias
Conforme mencionado acima, no modo Pool and Vault do Snx, o Staker precisa atuar temporariamente como contraparte do Trader, e o tamanho do pool de dívidas do Staker determina o limite superior de liquidez.
A garantia única atual pode ter os seguintes problemas
De Kwenta, você pode ver as posições totais atualmente mantidas por toda a rede de Snx. No caso de atividades de incentivo cooperativo com OP, as posições curtas e longas de BTC e ETH se aproximaram muitas vezes do limite superior do sistema.
Para resolver os problemas acima, V3 apresenta as seguintes funções
Conjunto de Dívidas Segregadas
No Synthetix V2 existente, todas as transações passam por um único pool de dívida Snx, e diferentes alvos sintéticos têm volatilidade diferente, mantendo riscos e rendimentos, a fim de resolver esse problema. (Este artigo listará casos relevantes na seção de ataque de atraso anti-oráculo abaixo)
O Synthetix V3 foi aprovado na proposta SIP-302: Pools (V3), permitindo que os participantes decidam em quais mercados apoiar a liquidez de acordo com suas próprias preferências de risco. Ao mesmo tempo, também oferece aos participantes do Snx a oportunidade de assumir riscos mais altos e obter retornos mais altos. Isso dá aos interessados mais controle sobre sua exposição. Por exemplo, você pode decidir fornecer exposição apenas a ativos convencionais, como eth e btc, e não participar do pool de dívida de mercado de ativos de cauda longa, como nft.
Mecanismo de múltiplas garantias
V3 cria um sistema de cofre de garantia genérico que é compatível com vários tipos de garantia. Isso significa que, além de $ Snx, a Synthetix também apoiará outros ativos como garantia para a Synths expandir o tamanho do mercado de ativos da Synths.
A governança por meio de votação decidirá quais ativos apoiar além do Snx atual como garantia, por exemplo, você pode votar para permitir que o ETH também seja usado como garantia. Oito propostas relacionadas SIP-302~310 foram adotadas.
Assim, o novo sistema de pool e tesouraria tem três vantagens principais:
Mecanismos Perps V2 e V3
O Perps é um mecanismo sustentável descentralizado lançado pela Snx com base na liquidez dos pools de dívidas.
A versão Beta do Synthetix Perps V1 foi lançada em março de 2022. Sem nenhum incentivo de transação, gerou mais de $ 5,2 bilhões em volume de transações e forneceu à Staker $ 18,1 milhões em taxas de transação.
Lançada em dezembro de 2022, a solução Synthetix Perps V2 também é a versão atualmente em uso, o que pode reduzir taxas, melhorar a escalabilidade e a eficiência de capital. Margem Isolada
Synthetix Perps V3 está programado para ser lançado no quarto trimestre deste ano.Synthetix Perps v3 oferece suporte a todas as funções v2x, além de algumas novas funções, como margem cruzada, novas funções de gerenciamento de risco e visa eliminar o viés do mercado. Isso inclui medidas de impacto de preço e taxas de financiamento dinâmicas.
De acordo com o fundador Kain Warwick, a Synthetix pretende lançar a versão Perps V3 e seu novo front-end de troca de contrato perpétuo descentralizado, Infinex, no quarto trimestre deste ano.
A equipe afirmou que a Infinex se concentrará em tornar mais fácil para os usuários negociar contratos perpétuos descentralizados. Comparado com outras trocas descentralizadas, visa proporcionar uma melhor experiência do usuário e eliminar o processo complicado que os DEXs atuais precisam assinar para cada transação.
Manter Delta Neutro
O Perps V2 pode efetivamente combinar compradores e vendedores, e os proponentes do Snx precisam apenas atuar como contrapartes temporárias, assumindo temporariamente os riscos de ativos, e os incentivos recompensarão os comerciantes para manter o mercado neutro.
A Synthetix incentiva o interesse aberto longo e curto no mercado para permanecer equilibrado por meio de taxas de financiamento e recursos de preços com desconto/prêmio. Um lado do congestionamento da transação será cobrado uma taxa de financiamento e o outro lado receberá uma taxa de financiamento.
Em trocas centralizadas, as taxas de financiamento geralmente são cobradas a cada 8 horas, enquanto as taxas de financiamento no Synthetix são cobradas em tempo real à medida que as posições continuam. Da mesma forma, as negociações que alteram a relação long-short serão cobradas com um prêmio, e as negociações que equilibram a relação long-short serão cobradas um desconto. Este mecanismo permite que os comerciantes de arbitragem arbitragem agressivamente quando ocorrem desvios. Reduzir o risco de lp no mercado unilateral.
Plano de melhoria do Oracle
Arbitragem de atraso anti-oráculo
Oracle Latency Arbitrage (Oracle Latency Arbitrage) é a principal razão pela qual as plataformas Dex não conseguiam competir com exchanges centralizadas antes.
Na versão anterior do Synthetix, a Synth contava com a máquina oracular Chainlink para fornecer preços, mas a atualização do preço da máquina oracular na cadeia fica atrás das mudanças de preço no mercado spot. Neste momento, existe a possibilidade de transações preventivas. No contexto das transações sem derrapagem da Synthetix, os participantes do Snx podem enfrentar grandes perdas. Por exemplo, se um usuário observar que o preço do ETH aumentou de US$ 1.000 para US$ 1.010 em um curto período de tempo e o Chainlink ainda cotar em US$ 1.000, o usuário poderá trocar sUSD por sETH a um preço de US$ 1.000 no Synthetix. Depois que o preço da máquina oracle é atualizado, cada sETH pode obter um lucro de $ 10 sem considerar a taxa de manuseio, e a receita do usuário vem da perda do credor do Snx que sofreu a transação inicial.
Caso complementar: a atual estratégia adotada pela maior concorrente da Snx, a GMX
Fonte: CapitalismLab
Atualmente, o Snx oferece um mecanismo de gerenciamento de oráculo: os criadores de mercado podem escolher entre várias soluções de oráculo, configurar agregações personalizadas e, assim, dar aos agregadores mais controle sobre os oráculos que alimentam o mercado. Os gerentes da Oracle oferecem novas oportunidades para dar suporte a novos mercados e ativos.
Exemplo: Selecionar o preço mais baixo para Bitcoin à vista com base no preço médio ponderado no tempo (TWAP) de Chainlink, Pyth e Uniswap.
Synthetix (Snx) também explorou duas soluções para resolver o problema de arbitragem de latência do oráculo.
Solução oracle 1.hindsight: A solução proposta pela Synthetix e pela equipe Pyth. Essa solução reduz a possibilidade de arbitragem de atraso do oráculo por meio de transação assíncrona e tempo de atraso de configuração. Isso ajuda a reduzir os custos de transação nas plataformas DeFi, tornando-as mais competitivas.
2. Fonte de dados de baixa latência do Chainlink: Outra solução fornecida pela equipe Chainlink para Synthetix. Esta solução visa fornecer fontes de dados de baixa latência para reduzir a oportunidade de arbitragem de latência do oráculo. Essa solução é superior à solução do oráculo retrospectivo em alguns aspectos, como não depender de um executor terceirizado (guardião) para concluir a transação, reduzindo assim os custos da transação e protegendo a privacidade dos dados do provedor de dados.
Introdução da cooperação Pyth e Snx:
Os oráculos fora da cadeia permitem preços rápidos na cadeia com taxas competitivas. Desempenhou um papel importante na redução significativa das taxas de transação. **Devido à resolução do problema de arbitragem de atraso da máquina oráculo, a taxa de transação atual dos principais pares de moedas da Synthetix está entre 2 por mil e 6 por mil, o que é comparável à dos usuários VIP avançados da Binance. **
Solução entre cadeias
Teletransportadores - Para Stablecoins
A proposta do SIP-311 propõe o conceito de Teleporters.Depois que os Teleporters ficam online, eles podem gravar novosUSD em uma cadeia, transmitir mensagens entre cadeias e cunhar novosUSD em outra cadeia.
Pool de liquidez entre cadeias
contra piscinas de dívidas
Conforme mencionado acima, por meio de Teleporters e pools de liquidez entre cadeias, a camada de liquidez Synthetix pode ser estendida a qualquer cadeia EVM e, após a implantação e lançamento da nova cadeia, ela pode obter diretamente o suporte de liquidez de outras cadeias.
Modelo Econômico + Dados de Receita
A receita do protocolo Synthetix vem de várias fontes diferentes. Principalmente através do contrato perpétuo e taxas de câmbio de ativos sintéticos, contrato perpétuo e taxas de liquidação SNX e taxas de processos de fundição/destruição de ativos sintéticos. Todas as receitas do acordo serão distribuídas aos integradores e proponentes do Snx.
Distribuição de receita dos integradores
Produtos desenvolvidos através do protocolo Snx como kwenta também são chamados de integradores. O Snx recompensa uma porcentagem das taxas com base no volume da transação, pagas no Snx: 10% das taxas para o primeiro US$ 1 milhão, 7,5% para US$ 1 milhão a US$ 5 milhões e 5% para > US$ 5 milhões. Os integradores são livres para decidir como usar essas taxas. Por exemplo, capacitando sua própria moeda de plataforma.
A equipe de desenvolvimento do Snx não é mais o front-end em si, mas entrega o negócio específico para o integrador.
Crescimento de usuários
Dados da publicação deste artigo em 23 de julho. O TVL atual da Synthetix, o volume mensal de transações e a receita de taxas são comparáveis aos produtos concorrentes GMX, mas o número total de usuários ativos diários e mensais é muito menor do que GMX e dydx.
Volume de transação PerpV2
Synthetix Perps recebeu o plano de incentivo de liquidez da cadeia Optimism este ano, e os usuários de negociação Synthetix Perps receberão recompensas de airdrop OP
O incentivo OP começou em 19 de abril, e o atual incentivo OP pode cobrir cerca de 80% da taxa de transação.
De acordo com os dados do messari, a Perps tem um forte impulso ao volume de transações devido aos incentivos de subsídios. O número de transações do usuário e os dados do volume de transações cresceram rapidamente.
**De acordo com a tendência do número de endereços interativos na rede, mas apesar do aumento nos números do volume de transações, o número de usuários não aumentou significativamente. Isso significa que o maior aumento no volume de transações é o aumento nas transações de usuários existentes. **
O programa de recompensas da operação será executado até 13 de setembro, por isso é mais fácil ver a retenção após o terceiro trimestre.
Tendências de dados do usuário comercial
Fontes de dados:
Nível PE
Com o aumento do volume de transações, ele traz um aumento na renda e um aumento na renda dos proponentes.O PE do Snx voltou a uma faixa mais razoável de 10x-15x de 50X no mercado altista.
Dados de receita de taxa semanal do credor
Fontes de dados:
Exploração de novos modelos de token
O Snx está atualmente em plena circulação e atualmente cerca de 5% das recompensas anuais da inflação são fornecidas aos proponentes do Snx.
Em agosto de 2022, o fundador da Synthetix, Kain Warwick, emitiu uma proposta SIP-276, sugerindo que a emissão do Snx fosse fixada em 300 milhões de peças e que a emissão adicional fosse interrompida após a emissão adicional atingir esse número. Mas a proposta ainda não foi aprovada.
Em junho, Kain propôs a implementação de um novo módulo de estaqueamento Snx no Synthetix V3. Este módulo simplificará todo o processo de staking, e os usuários só precisam depositar Snx sem enfrentar riscos de mercado ou considerar necessidades de cobertura. Inicialmente, o Comitê de Finanças financiará esse pool de apostas, mas uma parte das taxas de protocolo da Synthetix também pode ser alocada para esse pool de apostas no futuro. Kain enfatizou que este método mais simples de staking é projetado para atrair mais novos usuários para o sistema Synthetix V3. A proposta está atualmente em discussão. Espera-se aumentar ainda mais a taxa de promessa Snx.
Resumo:
A longo prazo, há um enorme espaço para negociação de derivativos descentralizada.O lançamento do Snx V3 é um marco importante para o protocolo Synthetix, que apresenta muitas novidades e melhorias. Essas melhorias podem melhorar a eficiência de capital e a segurança do protocolo, liberar o limite superior de liquidez e aprimorar a experiência do usuário ao mesmo tempo, atraindo mais usuários para participar do protocolo Synthetix. Depois que o V3 estiver totalmente funcional, ele dará início a um novo incremento e avaliação de negócios. Espera-se que seja integrado por mais produtos e se torne um importante componente defi.
No entanto, nesta fase, o crescimento de novos usuários é relativamente lento e o ciclo de desenvolvimento necessário para o lançamento de todas as funções da V3 não foi determinado. A receita do penhor do SNX sob o novo modelo de token e a taxa de retenção após o terceiro trimestre serão importantes indicadores de avaliação de curto prazo para os detentores do SNX.
Referências materiais:
Delta
troca atômica
Conjunto de dívidas entre cadeias
piscina de dívida dinâmica
Múltiplas garantias
motor criminoso:
Oráculo retrospectivo:
Solução de cadeia cruzada
caso de ataque de arbitragem de máquina oracle gmx
dados de receita