O fundador da Ethena revela o panorama do mercado de moeda estável e o desenvolvimento futuro
Recentemente, a capitalização de mercado da moeda estável USDe disparou de 140 milhões de dólares para 7,2 mil milhões de dólares, um aumento superior a 50 vezes. A Ethena Labs colaborou com um banco regulador federal para lançar a moeda estável em conformidade USDtb e levantou 360 milhões de dólares através da StableCoinX, com planos para listar na Nasdaq.
O fundador da Ethena, Guy Young, compartilhou em uma entrevista os motivos do rápido crescimento da empresa e sua visão sobre o mercado.
Young afirmou que a Ethena identificou a contradição entre a demanda do mercado tradicional por ativos criptográficos e a falta de liquidez no mercado de criptomoedas. O objetivo deles é atrair um grupo de investidores mais amplo, em vez de buscar um alto prêmio de curto prazo para os ativos.
Sobre os ativos USDe, Young revelou que a escala total do projeto é de cerca de 360 milhões de dólares, dos quais 260 milhões são em dinheiro. Os fundos angariados pela Ethena representam cerca de 8% da capitalização de mercado em circulação e serão utilizados para comprar tokens no mercado aberto, uma proporção que se destaca bastante no mercado.
Young enfatizou que a Ethena se concentra em casos de uso de poupança, oferecendo ativos em dólares com retornos estruturais mais elevados. Em 2024, a taxa de rendimento anualizada média do USDe atingiu 18%, quatro vezes a receita de juros de um concorrente. Ajustando pelos rendimentos, o tamanho dos ativos da Ethena já é comparável ao de um grande concorrente.
Falando sobre estratégias de geração de rendimento, Young explicou que se baseia principalmente em arbitragem de caixa ou negociação de base: comprar o ativo à vista enquanto vende futuros ou contratos perpétuos, capturando o prêmio especulativo do mercado de derivativos.
Para a concorrência no mercado, Young acredita que os novos entrantes enfrentam grandes desafios. Os produtos de moeda estável são altamente homogéneos, e as startups têm dificuldade em se diferenciar dos gigantes existentes. Ele é pessimista em relação a modelos de negócios que geram apenas lucros modestos, acreditando que é necessária uma grande escala para se tornar um projeto de investimento atraente.
Olhando para o futuro, Young é pessimista a longo prazo em relação ao ETH e outras blockchains de Camada 1, acreditando que estão severamente sobrevalorizadas. Ele prevê que poucos projetos como o Hyperliquid possam se destacar, sendo avaliados com base na lógica de investimento em ações.
Por fim, Young acredita que a Ethena pode ver sua participação no mercado de derivados crescer de 6-10% atualmente para 20-25%, alcançando um tamanho de 20 a 30 bilhões de dólares. Mas ele também apontou que, se a avaliação do Layer 1 cair, os produtos que dependem dessas blockchains também serão afetados.
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O fundador da Ethena analisa a ascensão do USDe e revela o padrão do mercado de moeda estável e as tendências futuras.
O fundador da Ethena revela o panorama do mercado de moeda estável e o desenvolvimento futuro
Recentemente, a capitalização de mercado da moeda estável USDe disparou de 140 milhões de dólares para 7,2 mil milhões de dólares, um aumento superior a 50 vezes. A Ethena Labs colaborou com um banco regulador federal para lançar a moeda estável em conformidade USDtb e levantou 360 milhões de dólares através da StableCoinX, com planos para listar na Nasdaq.
O fundador da Ethena, Guy Young, compartilhou em uma entrevista os motivos do rápido crescimento da empresa e sua visão sobre o mercado.
Young afirmou que a Ethena identificou a contradição entre a demanda do mercado tradicional por ativos criptográficos e a falta de liquidez no mercado de criptomoedas. O objetivo deles é atrair um grupo de investidores mais amplo, em vez de buscar um alto prêmio de curto prazo para os ativos.
Sobre os ativos USDe, Young revelou que a escala total do projeto é de cerca de 360 milhões de dólares, dos quais 260 milhões são em dinheiro. Os fundos angariados pela Ethena representam cerca de 8% da capitalização de mercado em circulação e serão utilizados para comprar tokens no mercado aberto, uma proporção que se destaca bastante no mercado.
Young enfatizou que a Ethena se concentra em casos de uso de poupança, oferecendo ativos em dólares com retornos estruturais mais elevados. Em 2024, a taxa de rendimento anualizada média do USDe atingiu 18%, quatro vezes a receita de juros de um concorrente. Ajustando pelos rendimentos, o tamanho dos ativos da Ethena já é comparável ao de um grande concorrente.
Falando sobre estratégias de geração de rendimento, Young explicou que se baseia principalmente em arbitragem de caixa ou negociação de base: comprar o ativo à vista enquanto vende futuros ou contratos perpétuos, capturando o prêmio especulativo do mercado de derivativos.
Para a concorrência no mercado, Young acredita que os novos entrantes enfrentam grandes desafios. Os produtos de moeda estável são altamente homogéneos, e as startups têm dificuldade em se diferenciar dos gigantes existentes. Ele é pessimista em relação a modelos de negócios que geram apenas lucros modestos, acreditando que é necessária uma grande escala para se tornar um projeto de investimento atraente.
Olhando para o futuro, Young é pessimista a longo prazo em relação ao ETH e outras blockchains de Camada 1, acreditando que estão severamente sobrevalorizadas. Ele prevê que poucos projetos como o Hyperliquid possam se destacar, sendo avaliados com base na lógica de investimento em ações.
Por fim, Young acredita que a Ethena pode ver sua participação no mercado de derivados crescer de 6-10% atualmente para 20-25%, alcançando um tamanho de 20 a 30 bilhões de dólares. Mas ele também apontou que, se a avaliação do Layer 1 cair, os produtos que dependem dessas blockchains também serão afetados.