WEB3 Mint To Be: Nesta ronda, as minhas experiências e lições (parte 2)

Apresentador: Alex, Sócio de Pesquisa da Mint Ventures

Convidado: Colin, Trader Livre, Pesquisador de Dados em Blockchain; Nômade em Blockchain, Investidor Profissional em Blockchain

Data de gravação: 2025.7.17

Declaração: O conteúdo discutido neste episódio do podcast não representa a opinião das instituições dos nossos convidados, e os projetos mencionados não constituem qualquer aconselhamento de investimento.

Olá a todos, bem-vindos ao WEB3 Mint To Be. Aqui, através de perguntas contínuas e reflexão profunda, esclarecemos os fatos, exploramos a realidade e buscamos consenso no mundo WEB3. Esclarecemos a lógica por trás das tendências, fornecemos insights que penetram os próprios eventos e introduzimos diversas perspectivas de pensamento.

avaliação da situação atual e estratégias de resposta

Alex： A primeira pergunta está diretamente relacionada com as operações de investimento de cada um de nós, que é: qual é a visão de vocês sobre a atual fase do ciclo? O que vocês acham sobre o atual mercado em alta das criptomoedas, seja para o Bitcoin ou para outros ativos, em que fase estamos? Com base nessa avaliação, qual é a sua estratégia e posição atual?

Colin： Pessoalmente, ao definir o que se chama de ciclo do Bitcoin, eu costumo utilizar áreas que domino, ou seja, alguns indicadores ou sinais da análise on-chain, para definir se estamos no início, meio ou fim do ciclo. Desde o final do ano passado até o início deste ano, eu senti que o BTC estava muito próximo do fim deste ciclo. A razão é que, naquela época, já haviam aparecido sinais que historicamente ocorrem em cada topo. Atualmente, este ciclo está novamente apresentando a mesma situação. Eu não ouso afirmar que agora, ou em pouco tempo, haverá um segundo topo, mas a situação atual é basicamente idêntica àquela de anos atrás.

Neste contexto, vou responder à segunda pergunta, que diz respeito à posição e estratégia atuais. Em termos de posição, atualmente divido em duas partes: a primeira é a parte da Crypto. No início do ano, quando o BTC atingiu 103 mil, já havia liquidado minha posição e, de forma a fazer hedge, utilizei uma posição vendida com 1x de margem, para receber uma recompensa anualizada, cerca de 7% a 10% de Funding Fee. Agora, o preço já atingiu novas máximas, ultrapassando o nível de saída que eu tinha decidido, e já começam a aparecer alguns sinais de fundo, mas ainda não estão completamente formados. Atualmente, minha estratégia é adotar um plano de venda a descoberto com uma alavancagem relativamente baixa, prevendo controlar a alavancagem entre 1,15 e 1,25 vezes. A outra parte é o mercado de ações dos EUA. Em relação ao mercado de ações dos EUA, sou um pouco mais relaxado; já havia comprado tudo em abril deste ano. Atualmente, não há planos de mudar essa parte da posição.

Nômades On-chain: Do ponto de vista de primeiro nível, posso fazer um grande julgamento: agora definitivamente não é um mercado em alta de primeiro nível. Do ponto de vista de segundo nível, não sou o único, muitos jogadores de primeiro nível, incluindo aqueles que especulam com altcoins, também têm uma sensação comum: neste ciclo, BTC e altcoins, ou seja, o mercado de primeiro nível, estão relativamente desconectados. O BTC está subindo de forma isolada, e às vezes as altcoins e o mercado de primeiro nível não acompanham a tendência de alta do BTC. Em relação à alocação, agora tenho cerca de 90% da minha alocação convertida em USDT, restando apenas 10% de BTC que mantenho a longo prazo e não toco. Também não pretendo comprar de volta nesta posição.

Nas últimas uma ou duas semanas, a liquidez na cadeia melhorou um pouco, então meu tempo de trabalho também aumentou em consequência. Como durante o período em que a cadeia estava muito parada, eu basicamente gastava apenas uma ou duas horas por dia a verificar informações, para ver se havia alguma grande oportunidade digna de participação. Como nos últimos dias aquele Pump, eu estive atento e participei. Mas outras oportunidades mais PVP na cadeia, eu optei por desistir. Porque eu acho que ao fazer nível um, é preciso considerar a relação custo-benefício. Às vezes, se a tendência do mercado não está certa, ou se o tempo não está certo, investir mais energia acaba sendo uma perda de dinheiro.

A mudança na dificuldade de investimento neste ciclo.

Alex： Entendido, vamos falar sobre a segunda questão de hoje. Eu sei que o Colin é um investidor que passou por vários ciclos de criptomoedas. Para você, em comparação com os ciclos passados, você acha que a dificuldade de investir nesta rodada é maior ou menor? E qual é a razão por trás disso?

Colin： Eu acho que, se considerarmos todo o mercado como uma avaliação abrangente, a dificuldade não mudou muito. Porque ganhar dinheiro no mercado financeiro sempre foi uma tarefa muito difícil, especialmente quando tentamos obter retornos acima da média, ou seja, Alpha. Como acabamos de discutir, acredito que o aspecto mais especial do BTC neste ciclo é sua atualização independente, ou seja, seu destaque único. O mercado inteiro parece que só ele está em alta, até mesmo o ETH foi superado. Outra situação curiosa é a eleição de Trump, que em 2025 trouxe uma guerra tarifária. Essas duas coisas terão um grande impacto para qualquer um que opere no mercado.

À medida que o mercado se torna mais maduro, muitos ativos menos maduros, que são aqueles que podem ser aquecidos apenas com capital, serão gradualmente eliminados. Portanto, não me surpreende muito a atualização independente do BTC. Quanto à guerra tarifária, muitas pessoas se importam, mas eu acho que se você é um investidor de longo prazo em BTC, essa questão é apenas um ruído. Por exemplo, se você é um holder que possui BTC desde 2022, 2021 ou até antes, nesta rodada de ciclos você se sentiria especialmente satisfeito. Porque nas últimas rodadas de ciclos, você pode ter segurado BTC enquanto via outras criptomoedas subirem dezenas ou centenas de vezes, o que pode causar desconforto psicológico. Mas se hoje você é um holder e não vendeu nada nesta rodada, você se sentiria muito satisfeito. Para você, a dificuldade pode ser menor.

Se tivermos que falar sobre a dificuldade, com a entrada de instituições, a dificuldade certamente aumentará. Nossos adversários já não são mais aqueles velhos OG ou as velhas baleias, mas sim aquelas instituições de hedge ou fundos quantitativos que operam nos mercados financeiros tradicionais há décadas. A sua entrada faz com que o mercado se torne mais maduro, e a maturidade do mercado, por sua vez, atrai mais instituições para participar, num processo cíclico. O resultado desse processo é que a volatilidade do BTC se tornará muito menor, e a dificuldade de capturar Alpha aumentará. Mas, como mencionei anteriormente, se você apenas quer lucrar com o Beta do BTC, ou seja, simplesmente comprar e manter, então acredito que a dificuldade atual do mercado não será muito significativa para você.

**Nômades da cadeia: ** Acho que essa é uma pergunta muito boa, especialmente para os jogadores de nível um. Às vezes, ao jogar no nível um, você ouve muitas vozes diferentes: alguns dizem que o mercado de nível um está mais difícil, outros comparam com como era antes. Nesse momento, entra um termo muito importante ------ preconceito. Para os jogadores de nível um, preconceito é extremamente fatal. Se você olhar com preconceito, as oportunidades de ganhar dinheiro se afastarão de você. Porque no mercado de nível um, você sempre verá aquelas pessoas no Twitter que estão criando ídolos, independentemente de como está o mercado. Mesmo em um mercado volátil, como quando o BTC não apresentou uma tendência unidirecional recentemente, ainda havia muitas pessoas no Twitter criando ídolos. Como o 'Ao Yang', que era um jogador de nível dois bastante popular recentemente, ele também obteve ótimos resultados em um mercado volátil. Eu também segui algumas de suas lógicas de negociação, ou seja, seu próprio sistema de negociação. Sem mencionar o tempo em que jogamos Meme ou as oportunidades de jogar Inscrições mais cedo. Você perceberá que em diferentes estágios, o mercado de nível um sempre terá aquelas oportunidades que podem te fazer ganhar muitos e muitos múltiplos de alpha, e sempre haverá alguém capaz de aproveitar essas oportunidades.

Recentemente, estive em um pequeno grupo e dei um exemplo para os amigos do grupo: o mercado primário é muito parecido com uma carroça, puxando uma carga inteira de barras de ouro para o céu. E nós, jogadores, somos como os cidadãos na beira da estrada, pegando as barras de ouro que caem da carroça enquanto ela sobe. Essas oportunidades alpha, seja de memecoins ou outras, estão inicialmente cobertas por um pano na carroça. À medida que ela sobe, o pano escorrega lentamente, o valor de mercado aumenta continuamente, e as barras de ouro na carroça caem. E nós, jogadores do mercado primário, estamos ali para pegar as barras de ouro. Sempre haverá essa carroça subindo passando na nossa frente, o que podemos fazer é nos aproximar dela, nos aproximar das oportunidades do mercado. Portanto, acredito que, tanto em um mercado em alta quanto em um mercado em baixa, independentemente da fase, sempre haverá boas oportunidades no mercado primário que você pode aproveitar. Desde que entrei no mundo das criptomoedas em 2023 até agora, passei por algumas transições de alta e baixa nos últimos dois anos. Mas sempre acreditei que novas oportunidades surgiriam continuamente diante de você no mercado primário. E agora também tenho essa visão: o mercado primário é um lugar que pode ajudar uma pessoa a passar de 100 mil para um bilhão.

A operação mais correta deste ciclo

Alex: Ok, então vamos falar sobre a terceira pequena questão. Este ciclo, que consideramos de 2023 até agora, pode-se dizer que ainda não terminou completamente. Então, qual foi a sua operação de investimento ou estratégia mais correta durante este ciclo? Pode compartilhar um pouco do seu raciocínio e contexto na época?

Nômades On-chain: Nesta rodada, as operações e estratégias mais corretas que resumi, em geral, são duas grandes direções. A primeira, que mencionei recentemente, é o que chamei de "Estratégia de Líderes". Primeiro, vamos falar sobre narrativas que surgem, como o ecossistema BTC, o ecossistema Meme, etc. Precisamos participar, tanto quanto possível, dos ativos líderes nesses setores, envolvendo-nos em ativos com forte consenso e tentando alocar nossas posições. Por exemplo, em alguns líderes no campo dos NFTs, como ordi, sats, ou líderes de novos protocolos, eles têm, independentemente de múltiplos, liquidez ou teto de mercado, valores muito mais altos. Quando negociamos Memes, algumas moedas líderes de tokens de plataformas ou moedas líderes de conceitos de narrativa de IA têm, na verdade, os maiores múltiplos, capitalização de mercado e liquidez. Portanto, nesta rodada de mercado primário, a operação que considero mais valiosa ou correta é tentar capturar mais oportunidades de líderes e participar menos de projetos de líderes secundários e terciários. Não há uma frase clássica que diz------ um líder sólido como ferro, líderes secundários como água. Os líderes secundários são muito voláteis, mas aqueles que têm um consenso maior e são amplamente vistos como líderes no mercado têm, na verdade, um potencial maior. Você pode participar de outras oportunidades de novos lançamentos, mas quando essa narrativa começa a subir, eu mesmo continuo alocando os lucros obtidos em líderes. Quando isso atinge um estágio que eu considero satisfatório, então realizo a venda total.

O segundo ponto é algo que um veterano me ensinou enquanto participava do mercado primário, e eu acho que é muito valioso, que é o reequilíbrio dinâmico. Isso é realmente muito importante para os jogadores do mercado primário. Você pode entender isso como a primeira metade e a segunda metade de um mercado em alta. Quando participei dessas oportunidades do mercado primário na primeira metade do mercado em alta, não importa se era na cadeia BTC, na cadeia Ethereum ou na cadeia SOL, eu tratava os lucros do mercado primário de forma faseada. Por exemplo, a cada semana ou a cada quinze dias, eu fazia um reequilíbrio dinâmico, redistribuindo minha posição no mercado primário. Para dar um exemplo, eu inicialmente configurava que a cada reequilíbrio, o BTC deveria representar 50% da posição total, a posição do mercado primário 30% e a liquidez em USDT 20%. Através desse reequilíbrio faseado, a estrutura da posição pode se tornar mais saudável e a retratação menor. Na segunda metade, você pode gradualmente reduzir a posição em BTC, alocando mais para USDT e diminuindo ainda mais a posição do mercado primário. Durante esse processo, seus lucros do mercado primário seriam continuamente convertidos em BTC e U, evitando grandes retrações devido à volatilidade intensa do mercado. Portanto, ao negociar no mercado primário, é essencial fazer o reequilíbrio dinâmico. Porque muitas vezes, você pensa que as velas K estão subindo, quantos lucros flutuantes você tem, quanto você realizou, mas na verdade são três coisas. O reequilíbrio dinâmico pode manter suas posições no mercado primário saudáveis e também pode tornar suas decisões mais racionais.

**Colin：**Eu sinto que no início deste ciclo, provavelmente estava em