Análise da estabilidade do USDT: Melhoria da qualidade das reservas e testes de liquidez
Recentemente, as preocupações do mercado sobre a estabilidade do USDT aumentaram novamente. Para avaliar se existe risco de colapso do USDT, é necessário analisar dois aspectos-chave: a qualidade da liquidez das reservas de ativos e a possibilidade de uma onda de resgates em massa.
Do ponto de vista da qualidade da reserva de ativos, o USDT tem trabalhado para melhorar sua composição. A proporção de notas comerciais (CP) tem diminuído a cada trimestre, enquanto a proporção de títulos do governo dos EUA de curto prazo (T-Bill) tem aumentado continuamente. Estima-se que, no segundo trimestre de 2022, a proporção de T-Bills possa ter ultrapassado os 60%. Além disso, a qualidade dos CPs detidos pelo USDT também está melhorando, com a proporção de CPs de grau A ou superior já atingindo 99%.
Nos últimos mais de um mês, o USDT passou por um teste de pressão de resgate de 17 bilhões de dólares, com uma redução de 20% na sua circulação. Especialmente durante o colapso do UST, que provocou pânico no mercado, foram completados 10 bilhões de dólares em resgates em apenas alguns dias. Isso demonstra plenamente a excelente capacidade de liquidez de curto prazo do USDT.
Quanto à possibilidade de um grande resgate em massa, como o que ocorreu com os fundos do mercado monetário em 2008, a análise considera que a probabilidade é baixa. Primeiro, o USDT, como um stablecoin estabelecido na indústria, já está profundamente integrado no ecossistema cripto. Muitos market makers de pares de negociação e canais OTC devem manter USDT para operar normalmente, e essa demanda representa cerca de 20% do total, não será retirada facilmente.
Em segundo lugar, o mecanismo de resgate do USDT limita a rápida disseminação do pânico. Apenas instituições verificadas na lista branca podem resgatar diretamente com o emissor, e os usuários comuns não podem participar diretamente. Isso evita, até certo ponto, o risco de uma venda maciça de ativos em um curto período de tempo.
Mesmo em situações extremas, 85% das reservas de USDT são em dinheiro e equivalentes, sendo que a maior parte consiste em T-Bills com alta liquidez, que podem ser rapidamente convertidos. Considerando a parte que deve ser mantida, mesmo que 80% dos usuários queiram se retirar, será difícil causar uma desanexação grave em um curto período.
Historicamente, o USDT enfrentou várias vendas em pânico, mas conseguiu rapidamente restaurar a sua ancoragem. Mesmo durante o pânico desencadeado pelo colapso do UST recentemente, o USDT caiu brevemente para 0,95 USD, mas rapidamente se recuperou. Isso demonstra que o mercado ainda mantém uma confiança relativamente alta no USDT, e o mecanismo de arbitragem está a funcionar bem.
Em suma, embora não se possa eliminar totalmente o risco, a probabilidade de colapso do USDT é baixa. A melhoria contínua da qualidade das reservas de ativos, o bom desempenho da liquidez e a profunda integração no ecossistema da indústria, entre outros fatores, fornecem um forte apoio à estabilidade do USDT.
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A estabilidade do USDT foi reforçada: melhoria na qualidade das reservas e teste de pressão de resgate aprovado
Análise da estabilidade do USDT: Melhoria da qualidade das reservas e testes de liquidez
Recentemente, as preocupações do mercado sobre a estabilidade do USDT aumentaram novamente. Para avaliar se existe risco de colapso do USDT, é necessário analisar dois aspectos-chave: a qualidade da liquidez das reservas de ativos e a possibilidade de uma onda de resgates em massa.
Do ponto de vista da qualidade da reserva de ativos, o USDT tem trabalhado para melhorar sua composição. A proporção de notas comerciais (CP) tem diminuído a cada trimestre, enquanto a proporção de títulos do governo dos EUA de curto prazo (T-Bill) tem aumentado continuamente. Estima-se que, no segundo trimestre de 2022, a proporção de T-Bills possa ter ultrapassado os 60%. Além disso, a qualidade dos CPs detidos pelo USDT também está melhorando, com a proporção de CPs de grau A ou superior já atingindo 99%.
Nos últimos mais de um mês, o USDT passou por um teste de pressão de resgate de 17 bilhões de dólares, com uma redução de 20% na sua circulação. Especialmente durante o colapso do UST, que provocou pânico no mercado, foram completados 10 bilhões de dólares em resgates em apenas alguns dias. Isso demonstra plenamente a excelente capacidade de liquidez de curto prazo do USDT.
Quanto à possibilidade de um grande resgate em massa, como o que ocorreu com os fundos do mercado monetário em 2008, a análise considera que a probabilidade é baixa. Primeiro, o USDT, como um stablecoin estabelecido na indústria, já está profundamente integrado no ecossistema cripto. Muitos market makers de pares de negociação e canais OTC devem manter USDT para operar normalmente, e essa demanda representa cerca de 20% do total, não será retirada facilmente.
Em segundo lugar, o mecanismo de resgate do USDT limita a rápida disseminação do pânico. Apenas instituições verificadas na lista branca podem resgatar diretamente com o emissor, e os usuários comuns não podem participar diretamente. Isso evita, até certo ponto, o risco de uma venda maciça de ativos em um curto período de tempo.
Mesmo em situações extremas, 85% das reservas de USDT são em dinheiro e equivalentes, sendo que a maior parte consiste em T-Bills com alta liquidez, que podem ser rapidamente convertidos. Considerando a parte que deve ser mantida, mesmo que 80% dos usuários queiram se retirar, será difícil causar uma desanexação grave em um curto período.
Historicamente, o USDT enfrentou várias vendas em pânico, mas conseguiu rapidamente restaurar a sua ancoragem. Mesmo durante o pânico desencadeado pelo colapso do UST recentemente, o USDT caiu brevemente para 0,95 USD, mas rapidamente se recuperou. Isso demonstra que o mercado ainda mantém uma confiança relativamente alta no USDT, e o mecanismo de arbitragem está a funcionar bem.
Em suma, embora não se possa eliminar totalmente o risco, a probabilidade de colapso do USDT é baixa. A melhoria contínua da qualidade das reservas de ativos, o bom desempenho da liquidez e a profunda integração no ecossistema da indústria, entre outros fatores, fornecem um forte apoio à estabilidade do USDT.