Em meio à turbulência da economia global, os ativos de criptografia demonstram uma resiliência única

No início de abril, uma nova política de tarifas provocou uma agitação nos mercados globais, mas a subsequente suavização da atitude em relação à política acalmou as preocupações dos investidores. Esta série de eventos estimulou uma nova onda de apetite por risco, com o Bitcoin a apresentar uma forte tendência de alta.

Apesar de os indicadores macroeconômicos dos EUA, como consumo e emprego, em abril ainda não terem sofrido um choque substancial, os riscos aumentaram visivelmente. Em março, foram criados 151 mil postos de trabalho fora do setor agrícola nos EUA, e a taxa de desemprego subiu para 4,1%, com dados melhores do que o esperado. No entanto, a nova política tarifária levou ao aumento do índice de preços dos produtos importados em 18,6% em relação ao ano anterior. As vendas no varejo em março dispararam 1,4% em relação ao mês anterior, principalmente impulsionadas pela corrida às compras antes das tarifas sobre automóveis, mas o crescimento real do consumo, excluindo os automóveis, foi de apenas 0,5%, uma queda de 0,15 pontos percentuais em relação a fevereiro.

Esta sobrecarga de consumo a curto prazo impulsionada por políticas contrasta fortemente com a acentuada queda no índice de confiança do consumidor. A leitura inicial do índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan em abril foi de 50,8, muito abaixo da expectativa de 53,5, marcando a quarta queda consecutiva. Ao mesmo tempo, as expectativas de inflação aumentaram significativamente, com a expectativa de inflação a um ano atingindo 6,7%, o nível mais alto desde novembro de 1981, e a expectativa de inflação a cinco anos chegando a 4,4%, o nível mais elevado desde junho de 1991.

A economia dos EUA enfrenta a armadilha da estagflação de "alta inflação-baixo crescimento-conflito de políticas". Os efeitos negativos da política tarifária devem gradualmente se manifestar através de três canais: cadeias de suprimento, mercado de trabalho e confiança do consumidor. O Fundo Monetário Internacional já revisou para baixo a expectativa de crescimento econômico global para 2025 para 2,8%, com a previsão de crescimento dos EUA caindo para 1,8% e da zona do euro para 0,7%.

O Federal Reserve enfrenta uma escolha difícil: a redução das taxas de juros pode intensificar as expectativas de inflação, o aumento das taxas acelerará a recessão econômica, enquanto manter o status quo enfrenta pressão política. O presidente do Federal Reserve afirmou que continuará a observar a situação econômica, aguardando sinais mais claros antes de considerar ajustes nas taxas de juros.

No início de abril, o mercado de ações dos EUA sofreu um grande golpe, com os três principais índices a registarem a maior queda diária desde março de 2020. As ações de tecnologia foram as mais afetadas, com várias grandes empresas de tecnologia a caírem drasticamente devido ao aumento dos custos da cadeia de suprimentos e às restrições nas exportações. No entanto, no final do mês, o mercado de ações dos EUA apresentou uma recuperação significativa, em parte devido às expectativas de possíveis ajustes nas políticas tarifárias e alguns relatórios financeiros de gigantes da tecnologia que superaram as expectativas. Apesar disso, Wall Street acredita que isso pode ser apenas uma "correção técnica num mercado em baixa", enfrentando ainda incertezas políticas e riscos de recessão econômica no futuro.

Entretanto, o Bitcoin teve um desempenho excepcional, ultrapassando a marca de 94 mil dólares no final de abril, atingindo um novo máximo anual. Este aumento de preço ocorreu em sincronia com o ouro, destacando sua propriedade de "ouro digital". A estabilidade do Bitcoin atraiu um influxo acelerado de capital de médio a longo prazo, impulsionando o valor total de mercado de ativos de criptografia globalmente a mais de 3 trilhões de dólares. A riqueza dos detentores de longo prazo cresceu significativamente, resultando em um aumento de capitalização de 26 bilhões de dólares.

A desvinculação do Bitcoin dos mercados tradicionais e a demanda dos investidores por ativos não correlacionados aumentaram a confiança dos detentores de longo prazo na armazenagem de valor do Bitcoin. Atualmente, há 16,7 milhões de BTC em estado de lucro em várias carteiras, um nível que geralmente é visto como o "limite otimista". Historicamente, padrões semelhantes costumam preceder um mercado em alta.

Impulsionada pela alta do preço do Bitcoin, a capitalização total do mercado global de ativos de criptografia ultrapassou 3 trilhões de dólares, com a capitalização de mercado do Bitcoin alcançando 1,847 trilhões de dólares, superando várias grandes empresas de tecnologia globais e a prata, tornando-se o quinto maior ativo, atrás apenas do ouro, Apple, Microsoft e Nvidia. A longo prazo, a correlação do Bitcoin com as ações de tecnologia dos EUA apresentou um "desacoplamento", mostrando um desempenho de mercado independente e mudanças nas propriedades dos ativos.

Ativos de criptografia estão a reescrever a lógica subjacente da precificação de ativos globais. Algumas instituições de investimento aumentaram significativamente o preço-alvo do Bitcoin para 2,4 milhões de dólares até 2030, com base no aumento do interesse institucional e na aceitação do Bitcoin como "ouro digital".

A atual recuperação do mercado reflete a eliminação temporária das preocupações sobre o colapso do mercado e a recessão econômica causados pelos impostos. A evolução futura dependerá do progresso da guerra comercial e da direção da economia dos EUA. Dado que as expectativas mais otimistas de cortes nas taxas também só ocorrerão após janeiro, a volatilidade do mercado a curto prazo é inevitável. No entanto, enquanto os mercados financeiros tradicionais enfrentam turbulências devido à guerra comercial e ao ciclo econômico, a independência e as propriedades anticíclicas dos ativos de criptografia podem atrair mais fundos em busca de diversificação de ativos.