Plataforma de tokenização de ativos Backed Finance lança o produto xStocks

Recentemente, uma plataforma suíça de tokenização de ativos em conformidade lançou um novo produto chamado xStocks. Trata-se de uma série de Tokens lastreados 1:1 por ações reais, com os ativos subjacentes mantidos por instituições de custódia regulamentadas. Esses Tokens são emitidos sob o padrão SPL na blockchain Solana, suportando negociação em tempo integral e liquidação imediata em cadeia, quebrando as limitações espaciais e temporais do mercado de ações tradicional. De acordo com os requisitos de conformidade, xStocks está atualmente disponível apenas para usuários fora dos Estados Unidos. Em seguida, várias grandes plataformas de negociação também lançaram o produto.

Background da Equipa

De acordo com informações, os três cofundadores da plataforma tinham anteriormente experiência em trabalhar em projetos de blockchain. Inspirados pela ampla aplicação de stablecoins em 2021, fundaram esta empresa focada em trazer ativos tradicionais para o sistema blockchain de forma compatível. Durante o período de 2021 a 2022, a equipe completou a validação de viabilidade do projeto e o financiamento da rodada semente, estabelecendo parcerias com bancos custodiais e corretoras; o prospecto dos produtos relacionados recebeu aprovação regulatória da União Europeia. Após o lançamento dos primeiros produtos em 2023, o volume total emitido ultrapassou 50 milhões de dólares. Em abril de 2024, a empresa completou uma rodada de financiamento A de 9,5 milhões de dólares.

Sistema de produtos e implementação na blockchain

A plataforma atualmente oferece serviços de títulos tokenizados em cadeia que cobrem ações blue-chip globais, fundos de índice e títulos de curto prazo através de duas linhas de produtos, xStocks e bTokens. Todos os tokens são suportados por ativos físicos a uma razão de 1:1, possuindo um número ISIN aprovado pela regulamentação da União Europeia. Os produtos foram emitidos em várias blockchains principais e integrados em vários protocolos DeFi, apoiando a implementação de estratégias em cadeia como empréstimos, market making e arbitragem.

Um analista apontou que o xStocks Token é essencialmente uma estrutura de dívida, não um token de equity. Esta estrutura permite que o token seja transferido livremente na blockchain como uma moeda estável, evitando alguns dos procedimentos complexos da transferência de equity. No entanto, o modelo atual é principalmente para permitir que os usuários tenham exposição ao mercado de ações dos EUA, e para uma maior institucionalização, pode ser necessário outros tipos de estruturas de emissão e soluções.

Experiência de Negociação: Falta de Liquidez e Barreiras de Participação

Apesar de receber apoio de plataformas de negociação mainstream, a atividade real de negociação da xStocks ainda está altamente concentrada em poucos ativos. No início do lançamento, o volume de negociação em cadeia e o número de usuários mostraram um crescimento evidente, mas a negociação em cadeia da maioria dos ativos é extremamente limitada, e a falta de liquidez é um problema comum. Além da negociação em cadeia, a xStocks também pode negociar através de correspondência interna na bolsa, mas enfrenta o mesmo problema de falta de liquidez, e a experiência geral de negociação ainda apresenta uma diferença significativa em comparação com plataformas tradicionais de contratos por diferença.

Público-alvo e Vantagens Estruturais

O modo xStocks destina-se principalmente a usuários não americanos que têm dificuldade em acessar ações americanas através de corretores tradicionais, especialmente usuários nativos de criptomoedas. As suas vantagens incluem: suporte a pagamentos em stablecoins e pequenas transações, não é necessário ter uma conta de ações americana, liquidação em cadeia 24 horas por dia, custódia de ativos reais e conformidade com a regulamentação da UE.

Caminho de Expansão: Tokenização de Derivativos e Ações Não Listadas

Dada a limitação de liquidez no mercado à vista, o setor começou a focar em caminhos de derivativos com mais atributos de negociação, especialmente contratos perpétuos de ações. Este tipo de produto não requer a entrega real de ações, podendo depender de preços de oráculos e mecanismos de taxa de financiamento para realizar transações puramente em cadeia, com um caminho tecnológico maduro, adequado para implantação prioritária em plataformas descentralizadas.

Outra direção que merece atenção é a tokenização de ações de empresas não listadas. A emissão em cadeia de tokens de ações transferíveis, combinada com mecanismos de governança DAO, bloqueio de contratos e auditoria de elegibilidade de investidores, tem o potencial de realizar uma estrutura de fluxo de ações inicial eficiente e transparente. No entanto, esse caminho ainda enfrenta desafios como incerteza regulatória e complexidade na estrutura de emissão, sendo mais provável que, a curto prazo, exista na forma de piloto ou conformidade cinza.

Conclusão

xStocks oferece um caminho real para a tokenização de ativos em conformidade, com sua estrutura em cadeia, implantação cross-chain e capacidade de integração DeFi demonstrando uma forte capacidade de design de produto. No entanto, a liquidez do modelo à vista é limitada e a capacidade de expansão do usuário é insuficiente, o que determina sua dificuldade em sustentar sozinha a curva de crescimento do mercado de ações tokenizadas. No futuro, a combinação de derivativos perpétuos e a tokenização precoce de ações pode se tornar um ponto chave para impulsionar o mercado de valores mobiliários em cadeia de "produtos de ferramenta" para "ativos de negociação".