Análise de oportunidades de arbitragem YT-csUSDL na Pendle

No mundo DeFi, há uma oportunidade de arbitragem potencial a surgir: YT-csUSDL no protocolo Pendle. Esta oportunidade pode proporcionar aos investidores um retorno de até 260%, e o risco é relativamente controlável.

A essência do YT

YT (Token de Rendimento) é um dos mecanismos centrais do protocolo Pendle, representando o direito aos futuros rendimentos de um ativo de rendimento. Quando csUSDL (uma stablecoin apoiada por títulos do governo) é tokenizada, ela é dividida em duas partes: PT (Token Principal) e YT. PT representa rendimento fixo, enquanto YT representa rendimento variável futuro.

A particularidade do YT é que, além do rendimento básico, também se pode obter uma grande quantidade de pontos de airdrop. No entanto, o mercado muitas vezes não avalia corretamente este valor.

Oportunidade de Arbitragem Atual

Suponha que você invista 1.000 USD na compra do csUSDL YT com vencimento em 31 de julho de 2025:

• APY básico de cerca de 4%
• O APY implícito do mercado é de cerca de 10%
• O preço atual do YT é de cerca de 0.0143 USD
• Pode comprar cerca de 70.130 unidades
• Pode obter 30 pontos Coinshift por dia

À primeira vista, isso parece estar a comprar baixos rendimentos a um preço elevado. Mas, na verdade, o maior valor vem dos ganhos de pontos que são ignorados pelo mercado.

Estimativa de Valor de Airdrop

Supondo que se mantenha por 55 dias, o rendimento total dos pontos alcançará 115,715,017. Com base nas seguintes suposições:

• A quantidade total de pontos atual é de 7,6 bilhões
• Crescimento diário de 300 milhões
• Airdrop em 55 dias
• O total de pontos do airdrop está previsto para 24.1 bilhões
• Proporção de airdrop 5%
• Avaliação de listagem do token de 150 milhões de dólares

Estimando que o valor de cada ponto é cerca de 0,0000311 USD, o valor total dos pontos é cerca de 3.601,09 USD. Somando o rendimento básico de 6 USD, o retorno total é cerca de 3.607,09 USD, o que equivale a 260,7% de ROI.

Estimativa conservadora

Mesmo reduzindo a avaliação para 75 milhões de dólares, ainda é possível alcançar uma taxa de retorno de cerca de 80%. Considerando que a última avaliação de financiamento da Coinshift é de 150 milhões de dólares, essa avaliação apresenta uma certa razoabilidade.

Estratégia de alta alavancagem

YT é essencialmente um ativo de alta alavancagem. Os investidores precisam pagar apenas 1,5% do preço em csUSDL para adquirir o direito aos rendimentos futuros, o que significa que qualquer aumento nos lucros será significativamente ampliado. Ao mesmo tempo, os investidores também podem obter retornos de pontos em múltiplos elevados.

Oportunidades de Mercado

Atualmente, a maioria dos usuários de DeFi tende a comprar PT para garantir rendimentos estáveis, o que faz com que a taxa de retorno implícita de YT diminua, tornando o preço mais barato. Para os usuários que conseguem analisar oportunidades de preços errados, quanto mais baixo o preço de YT, maior o retorno potencial.

Resumo

Esta oportunidade de arbitragem oferece aos investidores a possibilidade de obter altos retornos em curto prazo. É adequada para aqueles que estão dispostos a assumir riscos razoáveis e buscam oportunidades assimétricas. No entanto, qualquer decisão de investimento deve ser avaliada com cautela e alocada de forma razoável com base na capacidade individual de suportar riscos.