OSL胡振邦氏との対話：RWAはWeb3のフロンティア分野、香港ドルが安定する可能性は高くない

出典: インターフェースニュース

2019年、香港上場企業「ブランドチャイナ」は社名を「BCテクノロジー」に変更し、デジタル資産とブロックチェーンの分野に本格的に参入した。 2020年12月15日、BC Technology Group傘下のデジタル資産取引プラットフォームであるOSLは、香港証券監督管理委員会の規制枠組みに基づいてタイプ1およびタイプ7のライセンスを取得し、四大会計事務所の監査を受けたデジタル資産取引プラットフォームです。 2022 年 6 月 1 日、香港の仮想資産新政策が正式に施行された後、OSL は仮想資産小売取引ビジネスに適用される最初の暗号化プラットフォームの 1 つとなりました。長い間、OSL は香港で認可され上場されている唯一のデジタル資産取引プラットフォームでした。コンプライアンスの利点を生かして、デジタル資産の分野でDBS銀行やスタンダードチャータード銀行などの伝統的な金融大手と次々と協力し、シンガポールの政府系ファンドGICから5億4,300万香港ドルの投資を受けている。しかし、流通市場に参入したほとんどのブロックチェーンコンセプト株と同様に、BC Technology (香港: 863) も最近の市場では満足のいくパフォーマンスを示していません。 2022年は仮想通貨の寒い冬に閉じ込められ、最新の財務報告書によると、BC Technologyの2022年の収益は64.3%減少し、純損失は5億5,000万香港ドルに拡大する見通しだ。今年初め以来、BC Technologyの株価は史上最低値に達している。最近、Jiemian News は、香港の仮想資産規制規則と OSL の事業展開について、BC Technology の CFO である胡振邦氏にインタビューしました。 Hu Zhenbang 氏は金融分野で 16 年以上の経験があり、香港の上場テクノロジー企業、投資銀行、四大会計事務所などの多くの企業で働いてきました。

**インターフェースニュース: 香港政府は最近、香港の銀行に暗号化プラットフォームの口座を開設するよう圧力をかけていますが、なぜ香港の銀行は暗号化通貨機関の導入に疑問を抱くのでしょうか?最近の米国の中小銀行危機と関係があるのでしょうか？ **

胡振邦: この質問は理解するのが難しくありません。まず第一に、認可され準拠した暗号化機関が銀行口座を開設することは難しくありません。銀行口座の開設に問題があります。

少し前まで、米国にはシルコン バレー銀行 (SVB)、シルバーゲート バンク、シグネチャー バンクなど、仮想通貨に優しい銀行がいくつかありました。これらの銀行は、仮想通貨機関向けに特化した革新的な商品も提供しています。

しかし、最近相次いで閉鎖した後、これらの銀行の元々の顧客の多く、実際のところそのほとんどは規制されていない取引所や金融機関であると言えるため、口座開設のために従来の銀行に行かなければなりませんでした。しかし、従来の銀行は、KYC、マネーロンダリング対策、市場監視、顧客資産の流用の有無などの点で、一般証券会社や一部の銀行の基準を満たしていないため、これらの暗号化機関に対して常に懸念を抱いてきました。銀行の観点から見ると、これらの暗号化された機関顧客から多くの利益を得ることができないかもしれませんが、このビジネスを実行するために必要なコンプライアンスと監視のコストも伴う大きなリスクに直面する必要があります。暗号通貨関連の顧客はより保守的です。

**インターフェイス ニュース: BC Technology は香港のステーブルコイン政策に関するアドバイスに参加しましたが、香港政府が暗号化されたステーブルコインをどのように規制すると予想しますか?香港が香港ドルのステーブルコインを発行することは可能ですか? **

胡振邦: 前回の白書を除いて、政策の詳細はまだ明らかにされていません。ステーブルコインがどのように規制されるべきかに関して、私たちの専門家の観点から見ると、USDC、USDTなどを含む市場で最も人気のあるステーブルコインのいくつかは暗号化された支払いツールとして適用されていますが、市場はその規制についてよくわかっていません。ビジネスマンも多くの疑問を抱いています。

資金調達プラットフォームとして、財務は透明でコンプライアンス監督の対象であるか、十分な支払い能力があるか、安定通貨の保有者が法定通貨への交換を希望する場合、発行者は容易に満足できるか。規制当局や投資家はこれらの問題をより懸念していると思います。

したがって、香港に安定通貨発行会社がある場合には、まず資産管理業務を行うための資格・免許を取得し、一般の資産管理会社と同様に高い資産保護能力を備えた上で、顧客がこれを申し込んで償還する必要があります。資金についても通常の手順が必要です。また、当局によって報告された資産が実際の資産と一致していることを確認するために、規制当局および第三者による年次監査の対象となります。

もちろん、安定通貨の機能を考えれば、あまり制限しすぎることはできませんし、そうしないと普及が難しくなります。したがって、香港に安定した通貨があるのであれば、決済機能や財務管理機能も備えているはずだと私たちは期待しています。これらのステーブルコインが余額宝のようにお金を管理し、一定の決済機能を備えたツールとして利用できれば、市場での需要は確実にあるでしょう。

香港政府が安定通貨香港ドルを発行するかどうかについては、まず安定通貨などの中央銀行デジタル通貨とデジタル香港ドルは依然として別のカテゴリーである。香港政府は白書でデジタル香港ドルの開発を検討すると明言していることから、香港ドルの安定通貨の可能性はそれほど高くないと推測しています。

しかし、米ドルステーブルコインの国際的な需要は非常に大きく、発行者が発行地として香港を選択し、香港証券監督管理委員会の監督を受け入れれば、現在市場に出ている米ドルステーブルコインよりも安全になるでしょう。が主流になると予想されています。世界のステーブルコインの現在の取引量は、実際には多くのアフリカ諸国の主権通貨よりも多い可能性がありますが、現在流通している米ドルのステーブルコインは監督という点で十分ではありません。

**インターフェースニュース: 香港で運営を予定している暗号化取引プラットフォームの顧客資産の分離と保管に関する要件と対策は何ですか? **

**胡振邦:**香港の規制環境下では、資産保管と交換ビジネスを分離することはできません。中国証券監督管理委員会の要件により、第 1 取引所と第 7 取引所を運営したい場合は、第三者に引き渡すことのできない保管と顧客資産の保管も行う必要があることが明確になっています。監護権は香港を離れることはできない。

これが、取引ライセンスの敷居が非常に高い理由の 1 つです。例えば、顧客資産が暗号化プラットフォームに参入する場合、実際にはプラットフォーム資産とは全く別個に扱われ、銀行や証券会社の口座開設時に専用の顧客口座が設けられ、顧客資産の保管は専門家が行うことになる。独立した子会社。この子会社は信託会社であり、香港の信託法によって保護されており、当社は別途それをカバーする保険の購入も支援します。ホットウォレットには100%の保険がかけられていますが、コールドウォレットにも50%の保険がかけられている必要があります。それだけでなく、サイバー攻撃を防ぐためにサイバーセキュリティチームを維持する必要もあります。したがって、香港での資産保管は非常に安全です。資産の 98% は別のコールド ウォレットでホストする必要があり、ホット ウォレットに置くことが許可されるのは資産の 2% だけです。たとえこのプラットフォームに財務上の問題があっても、最悪の場合は、信託子会社のお金を顧客に返還することになります。

したがって、顧客資産の保護は非常に高度であり、この種の運用を達成するには、十分な人員、ハードウェア、ソフトウェア、保険、監査が必要であることはもちろん、顧客資産が増えるほどコストも高くなり、年間のコストも高くなります。実際の支出は非常に高額ですが、この数字は公開されていません。政府や監査会社も含めて、これらの資産が本物であることを確認するためにブロックチェーンネットワーク上で検証する予定だ。

**インターフェイス ニュース: OSL のこれまでの顧客はすべて機関投資家や富裕層の顧客でしたが、6 月 1 日の香港ニューディールの施行後、小売取引事業にも申請しました。この背景にはどのような考慮事項がありますか? **

胡振邦氏: 仮想通貨市場の観点から見ると、将来的には機関顧客がより大きな割合を占めるようになると考えていますが、現在でも個人投資家が市場全体の比較的重要な構成要素となっています。トレーダーの部品制限も重要な前提条件です。

私たちはこれまで、プロの投資家向けの取引プロセスなど、取引システムに基づいて多くの機能を構築してきました。したがって、もともとの基盤を少し変えて新たな市場を開拓するのと同じであり、多額の投資をしなくてもうまくいきますが、個人投資家と機関顧客ではマーケティングの観点が大きく異なります。市場が全く違います。また、個人投資家は機関投資家に比べて収益に占める割合が高く、少額の取引に対応する必要があるため、実際にはコストが発生します。この点に関して、私たちは主に香港のいくつかの現地証券会社と協力してリテールビジネスを推進し、サービスを提供するためにいくつかの自動化された方法も導入します。

個人投資家向けにも、AIを活用したサービスモデルを開始し、OpenAI基盤と連携することで、顧客対応やデータ分析、売買指示の実行などを行うAIロボットのプロトタイプを開発し、投資コスト削減に貢献します。私たちの営業力が必要です。

**インターフェイス ニュース: OSL は、STO (セキュリティ トークン オファリング、証券トークン化) を公的に実施できる香港で唯一の機関です。従来の証券発行と比較して、STO にはどのような違いがありますか? **

胡振邦: まったく新しいデジタル資産である STO と株式取引および債券発行の主な違いは、多くの中間リンクが排除されることです。なぜなら、債券や社債の発行には銀行や証券会社などの仲介業者を経由することが多く、比較的煩雑でコストがかかる上、発行される商品は取引所の取引時間の影響を受けるからです。私募の場合は店頭でのみ売買可能です。しかし、STO がブロックチェーンを通じて発行される場合、その発行プロセスでは多くの中間リンクが節約され、たとえば、OSL などの認可を受けた機関は、プロジェクトの設計、発行、サービス、保管などをここで行うことができます。発行後は24時間ブロックチェーンネットワーク上で商品を直接取引することができ、効率が比較的高いです。発行コストも IPO に比べて比較的低く、さらに重要なことに、発行者は STO を利用して、これまでアプローチできなかった一部の投資家グループにアプローチできるようになります。

デジタル資産投資家であるため、彼のデジタル資産は彼の富の大部分を占めていますが、必ずしも証券口座を持っているわけではなく、不動産などの伝統的な資産を持っているわけでもありませんが、STO などの商品も必須です。新たな分散投資の機会。

**インターフェイス ニュース: STO であれ RWA (Real World Assets、現実世界の資産) であれ、どちらも Web3 の非常に最先端の分野ですが、開発は非常に初期段階にあります。 **

胡振邦氏: 実際、STO は長い間存在してきたにもかかわらず、あまり普及していません。その主な理由は、規制の枠組みを含め、市場のインフラがまだ完成していないためです。規制当局がそれを理解するのに長い時間がかかるため、現在市場にある STO 製品はそれほど多くありません。米国は世界で最初にSTOを導入する国のはずだが、近い将来仮想通貨に対してあまり友好的ではないため、当然STOの発展は鈍化するだろう。日本やタイなど、長年支援・検討してきた国では、実際にSTOの事例がいくつかあり、申請段階に入っている。

野村證券などの日本の大手証券会社は、IPOに加えてSTO事業も行っており、一部の不動産開発会社やディズニーパークホテルのSTO実施を支援し、トークンに変換して顧客に販売することができます。保有者は投資権を享受できるだけでなく、これらのホテルに数泊滞在し、お土産を手に入れたり、経済的利益や使用権を得ることができます。この分野では、日本は検証段階を通過し、申請段階に移行している。現在の主な進歩はコンプライアンス、つまり規制当局がさまざまな革新的な製品をより効率的な方法で承認できるようにする方法です。

**インターフェイス ニュース: 暗号化資産が主流に向かうにつれて、ますます多くの暗号化機関が流通市場に参入していますが、BC Technology を含む多くの企業が株価の面で業績が良くありません。その理由は何だと思いますか? ? **

胡振邦氏: 昨年、FTX 雷雨など、暗号化業界自体でリスクイベントが集中的に発生したため、多くの投資家がこの業界に懸念を抱き、撤退した可能性があります。また、株式市場自体もあまり良いサイクルではありません。したがって、業界に調整を行うためのより多くの時間を与え、一部の投機的参加者が市場から撤退するのを待つ必要があります。そうすれば業界全体が健全に発展し、それは間違いなくあらゆる種類のブロックチェーン株を助けるでしょう。

ここ数カ月間、特に米国でいくつかのニュースがあり、米国の規制当局は準拠している取引プラットフォームと非準拠の取引プラットフォームの両方を強力に抑制しているため、一部の投資家はこの業界の統合には時間がかかると感じています。しかし、連絡を取ってみると、ゆっくり市場に参入したいと考えている投資家はまだ少数であるため、投資市場にもっと時間を与えたいと思っています。