Ecosistema de pagos de moneda estable: un análisis integral de la tecnología al negocio

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan el desafío total de las monedas estables debido a su infraestructura obsoleta, largos ciclos de liquidación y altos costos. Estos activos digitales están innovando la forma en que fluye el valor transfronterizo, las transacciones empresariales y el acceso a los servicios financieros personales.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una infraestructura importante para los pagos globales. Las grandes empresas de tecnología financiera, los procesadores de pagos y las entidades soberanas están integrando monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y flujos de fondos corporativos. Al mismo tiempo, desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, así como una serie de nuevas herramientas financieras como productos de ingresos programables, han mejorado enormemente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de las monedas estables desde una perspectiva técnica y comercial, estudiando a los participantes clave, la infraestructura central y los factores impulsadores de la demanda. También se explora cómo las monedas estables están dando lugar a nuevos escenarios de aplicaciones financieras y los desafíos que enfrentan en el proceso de integración en la economía global.

Uno, ¿por qué elegir el pago con moneda estable?

Para entender el impacto de las monedas estables, primero es necesario examinar los sistemas de pago tradicionales. Estos sistemas incluyen efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), cámaras de compensación (ACH) y pagos punto a punto, entre otros. Aunque se han integrado en la vida diaria, muchas de las vías de pago ( como ACH y SWIFT) tienen infraestructuras que existen desde la década de 1970. Hoy en día, estas infraestructuras de pago global están en su mayoría desactualizadas y son altamente fragmentadas. En general, estos métodos de pago presentan problemas de altos costos, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, incapacidad para liquidar las 24 horas del día y procesos backend complejos. Además, a menudo requieren el pago ( de servicios adicionales innecesarios como la verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

El pago con moneda estable está resolviendo efectivamente estos puntos críticos. Utilizar la blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios y logra una visualización en tiempo real del flujo de fondos, lo que no solo acorta el tiempo de liquidación, sino que también reduce costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable incluyen:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando la demora del sistema bancario tradicional.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, brindando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: eliminar los intermediarios reduce significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden llegar a mercados que están desatendidos por los servicios financieros tradicionales ), incluyendo a personas sin cuentas bancarias (, logrando la inclusión financiera.

Dos, el panorama de la industria de pagos de moneda estable

El sector de pagos de moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila tecnológica:

) 1. Capa 1: Capa de aplicación

La capa de aplicación está compuesta principalmente por varios proveedores de servicios de pago ### PSP (, que integran múltiples instituciones independientes de pago de entrada y salida en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios formas convenientes de acceso a moneda estable, proporcionan herramientas para los desarrolladores de la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjetas de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pago es un servicio que procesa pagos de manera segura y facilita las transacciones entre compradores y vendedores.

Conocidas empresas incluyen:

• Stripe: proveedor de pagos tradicional, integra monedas estables como USDC para pagos globales.
• MetaMask: no proporciona directamente funcionalidades de intercambio de moneda fiat, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de servicios de terceros integrados.
• Helio: 450,000 billeteras activas y 6,000 comerciantes. Con el complemento Solana Pay, millones de comerciantes de Shopify pueden realizar pagos en criptomonedas y convertir instantáneamente USDY en otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Aplicaciones de pago Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank y Revolut también permiten a los usuarios realizar pagos con moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

Los proveedores de pasarelas de pago se pueden dividir en dos categorías ) que existen superpuestas (:

1. pasarela de pago orientada a desarrolladores; 2) pasarela de pago orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pago tienden a centrarse más en una de las categorías, lo que a su vez moldea su producto principal, experiencia del usuario y mercado objetivo.

La pasarela de pagos orientada a desarrolladores está diseñada para servir a empresas, fintechs y corporaciones que necesitan integrar infraestructura de moneda estable en sus flujos de trabajo. Suelen ofrecer API, SDK y herramientas para desarrolladores, para integrarse en sistemas de pago existentes, permitiendo funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Proyectos emergentes que se centran en proporcionar este tipo de herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: proporciona infraestructura de pago a nivel empresarial para integrar fácilmente monedas estables. BVNK ofrece soluciones API que permiten una conexión fluida en los procesos, cuenta con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y negociar diversas monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos de clientes en monedas estables. Maneja más de 10 mil millones de dólares en volumen de transacciones anual, con un crecimiento del 200% anual, una valoración de 750 millones de dólares, y sus clientes incluyen regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Iron) en prueba (: proporciona API para integrar de manera fluida las transacciones de moneda estable en los negocios existentes. Ofrece a las empresas un canal global de entrada y salida de fondos, infraestructura de pagos con moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, apoyando flujos de trabajo de pago personalizados ) que incluyen pagos recurrentes, emisión de facturas o pagos a demanda (.
• Juicyway: proporciona una serie de API para pagos empresariales, pago de salarios y pagos masivos, las monedas admitidas incluyen naira nigeriana )NGN(, dólar canadiense )CAD(, dólar estadounidense )USD(, moneda estable Tether )USDT(, moneda estable USD Coin )USDC(. Principalmente dirigido al mercado africano, aún no hay datos operativos.

Las pasarelas de pago orientadas al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo una interfaz sencilla y fácil de usar, lo que facilita a los usuarios realizar pagos con moneda estable, remesas y servicios financieros. Estas suelen incluir billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin problemas. Proyectos conocidos que se enfocan en proporcionar esta experiencia de pago simple incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora con canales locales en América Latina, incluidos Western Union ) y MoneyGram (, logrando prácticamente cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica, con una alta valoración entre los desarrolladores de Solana.
• Meso: solución de entrada y salida de fondos, integrado directamente con comerciantes, permitiendo a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poca fricción. Meso también admite pagos de Apple para comprar USDC, simplificando el proceso de obtención de moneda estable para los consumidores.
• Venmo: La función de billetera de moneda estable de Venmo utiliza la tecnología de moneda estable, pero su conjunto de funciones está integrado en la aplicación de pago para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y utilizar dólares digitales fácilmente sin interactuar directamente con la infraestructura de la cadena de bloques.

b. U卡

Las tarjetas de criptomonedas permiten a los usuarios gastar criptomonedas o monedas estables en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales ) como Visa o Mastercard (, facilitando transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: Emisores de tarjetas en Asia, con clientes que incluyen Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi y más de 40 empresas, venden soluciones de marca blanca, principalmente ganando comisiones sobre el volumen de transacciones ) como Kast 85%-Reap 15% ( colaborando con bancos de Hong Kong, abarcando la mayor parte de las regiones fuera de Estados Unidos, soportando depósitos multichain; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzará los 30 millones de dólares.
• Raincards: emisores de tarjetas en América, soporta a varias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, su mayor característica es que puede servir a usuarios de EE. UU. y América Latina. Emití una tarjeta empresarial USDC utilizando activos en cadena ) para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos de negocio diarios.
• Fiat24: Emisor europeo + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos anteriores, apoya a empresas como ethsign, safepal en la emisión de tarjetas; licencia suiza, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, aún no soporta transacciones en toda la cadena, solo depósitos en arbitrum. Crecimiento lento, total de usuarios 20,000, ingresos mensuales de 10-15 mil dólares.
• Kast: U Card que está creciendo rápidamente en Solana, actualmente se han emitido más de 10,000 tarjetas, con 5,000-6,000 usuarios activos mensuales, en diciembre de 2024 se espera un volumen de transacciones de 7 millones de dólares y unos ingresos de 200,000 dólares.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que admite monedas estables y proporciona un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración L1 y L2, no hay datos disponibles en la prueba.

Los proveedores de tarjetas de criptomonedas son numerosos, y suelen diferir en términos de áreas de servicio y monedas soportadas. A menudo, ofrecen servicios de bajo costo a los usuarios finales para aumentar la motivación de los usuarios para utilizar tarjetas de criptomonedas.

( 2. Capa dos: procesador de pagos

Como un nivel clave de la pila tecnológica de moneda estable, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, que abarcan principalmente dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de moneda estable. Actúan como un nivel intermedio clave en el ciclo de vida de los pagos, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Moonpay: soporta más de 80 monedas criptográficas, ofrece múltiples métodos de depósito y retiro, así como servicios de intercambio de tokens, para satisfacer las diversas necesidades de transacciones de criptomonedas de los usuarios.
• Ramp Network: cubre más de 150 países y proporciona servicios de entrada y salida de más de 90 tipos de monedas criptográficas. Esta red maneja todas las verificaciones de KYC), AML### y requisitos de cumplimiento, asegurando la conformidad y seguridad de los servicios de entrada y salida.
• Alchemy Pay: una solución de pasarela de pago híbrida que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiat y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos entre moneda fiat tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Coordinación de procesadores

• Bridge: El producto principal de Bridge incluye API de coordinación y API de emisión, el primero ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y conversiones de moneda estable, el segundo apoya a las empresas a emitir rápidamente moneda estable. La plataforma actualmente cuenta con licencia en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de Estados Unidos, lo que le confiere una sólida capacidad operativa de cumplimiento y ventajas de recursos.
• Brale( en prueba ): similar al producto Bridge, es una plataforma de emisión de monedas estables regulada, que ofrece API de coordinación y gestión de reservas de monedas estables. Tiene licencias de cumplimiento en varios estados de EE. UU., las empresas asociadas deben pasar por la verificación de identidad empresarial KYB(, mientras que los usuarios deben abrir una cuenta en Brale para realizar KYC. Los clientes de Brale son en su mayoría OG) en la cadena como: Etherfuse, Penera, etc.(, que son un poco inferiores en comparación con la validación de inversores y BD de Bridge.
• Perena) en prueba (: La plataforma Numeraire de Perena reduce la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo grupo. Numeraire utiliza un modelo de "hub central-radiación", donde USD* actúa como el activo de reserva central, sirviendo como "hub" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención y comercio eficientes de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, cada una de las cuales se conecta como "radio" similar a USD*. A través de esta estructura del sistema, Numeraire asegura una liquidez profunda y mejora la eficiencia del capital, ya que las monedas estables pequeñas pueden interoperar a través de USD* sin necesidad de proporcionar grupos de liquidez descentralizados para cada par de comercio. El objetivo final del diseño de este sistema no solo es mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también lograr una conversión fluida entre monedas estables.

) 3. Tercera capa: emisores de activos

Los emisores de activos son responsables de crear, mantener y redimir monedas estables. Su modelo comercial suele centrarse en el balance, similar a las operaciones bancarias: aceptan depósitos de clientes y utilizan los fondos para invertir en activos de alto rendimiento como los bonos del Tesoro de EE. UU. para obtener un margen de interés. A nivel de emisores de activos, la innovación en monedas estables se puede dividir en tres niveles: monedas estables respaldadas por reservas estáticas, monedas estables que generan intereses y monedas estables de participación en ganancias.

1. Moneda estable respaldada por reservas estáticas

La primera generación de monedas estables introdujo el modelo básico del dólar digital: tokens emitidos de forma centralizada respaldados por reservas fiduciarias mantenidas por instituciones financieras tradicionales en una proporción de 1:1. Los principales participantes en esta categoría incluyen Tether ( y Circle.

USDT de Tether y USDC de Circle son las monedas estables más utilizadas, ambas son emitidas por las instituciones financieras Tether y Circle.