現實世界資產:加密領域的下一個前沿

加密貨幣的初衷是爲了創造一個更加透明、可訪問和高效的全球經濟體系,而不僅僅是短期投機。然而,目前大多數加密敘事仍局限於鏈上,真正惠及普通消費者的實際應用還很少。傳統市場中有數百萬億美元的資產等待被區塊鏈技術顛覆,這爲系統性改善全球經濟帶來了巨大機遇。

去中心化金融(DeFi)的出現極大釋放了區塊鏈的潛力。DeFi應用具有原子結算、低成本、高透明度、可組合性和用戶自主控制等優勢。常見的DeFi應用包括點對點支付、合成資產、現貨交易、資產管理、借貸市場、保險和衍生品等。

盡管DeFi帶來了諸多好處,但其主要局限在於目前大部分DeFi僅構成了一個相對封閉的循環經濟體,與傳統經濟體系缺乏聯繫。DeFi的快速增長很大程度上源於資本輪換遊戲和不可持續的高收益率。這相當於用超級計算機來玩簡單遊戲,潛力尚未充分發揮。

DeFi行業在過去兩年蓬勃發展,但隨着一系列黑天鵝事件和熊市來臨,總鎖倉價值(TVL)已從高點大幅下跌。許多協議顯示出不可持續性,代幣價格暴跌,整體收益率也在下降,逐漸接近傳統金融水平。

相比傳統金融,DeFi具有鏈上透明、可組合、靈活高效、準入門檻低等優勢。但傳統金融在投資者保護、市場連結等方面仍有優勢。

現實世界資產(RWA)是指存在於物理世界中的有形資產,如房地產、商品和藝術品等。RWA構成了全球金融價值的重要組成部分,總規模達數百萬億美元。將RWA與DeFi結合,爲傳統資產帶來了新的機遇。

目前,多家大型金融機構正在RWA領域布局。高盛推出了區塊鏈債券平台,Hamilton Lane將其旗艦基金引入Polygon,西門子在公共區塊鏈發行了數字債券,三井通過數字證券實現資產管理,MakerDAO引入RWA作爲抵押品支持DAI穩定幣。

RWA在DeFi中的主要應用包括:穩定幣、合成代幣和借貸協議。穩定幣是RWA最成功的應用案例之一。合成代幣允許與現實資產掛鉤的衍生品在鏈上交易。DeFi借貸模式爲資金匯集和分配提供了高效方式。

RWA鏈上協議主要分爲兩類:股票和實物資產市場、固定收益市場。其中固定收益是RWA領域的主要市場,交易更活躍,產品更豐富。

一些知名的RWA鏈上協議包括:Backed Finance(代幣化ETF股票)、Ondo Finance(代幣化債券)、Maple Finance(信貸市場)、Centrifuge(結構化信貸)、Goldfinch(去中心化信貸)等。這些協議普遍提供高於一般DeFi協議的收益率。

未來,可能會出現專門爲RWA設計的Layer1公鏈,以滿足RWA協議特有的許可需求。例如Inatain Markets和Provenance區塊鏈等項目正在這一方向上探索。

隨着DeFi敘事的枯竭和現實資產市場的巨大潛力,DeFi的優勢特性爲傳統資產帶來了新的機遇。例如,代幣化後的線下資產可以對接全球市場。近期銀行業危機也推動了黃金代幣化的發展。DeFi賦能實體經濟的新敘事或將到來,爲區塊鏈技術帶來更廣闊的應用前景。