Laporan Industri Stablecoin: USDT, USDC, PYUSD, dan RLUSD Memimpin Peringkat

Baru-baru ini, sebuah laporan tentang keamanan Web3 merilis analisis menyeluruh mengenai industri stablecoin pada paruh pertama tahun 2025. Laporan tersebut menunjukkan bahwa stablecoin semakin cepat terintegrasi ke dalam sistem keuangan mainstream, dengan total pasokan telah melampaui 250 miliar USD, dan volume penyelesaian bulanan meningkat 43%, mencapai 1,4 triliun USD. Seiring dengan meningkatnya adopsi oleh lembaga keuangan tradisional dan perusahaan besar, posisi strategis stablecoin terus meningkat. Selain itu, pelaksanaan kebijakan regulasi secara bertahap juga membuat kepatuhan dan risiko keamanan semakin diperhatikan, dan pola pasar menunjukkan tren pemisahan yang semakin cepat.

Pertumbuhan pasar yang kuat, kinerja stablecoin utama yang menonjol

Pada paruh pertama tahun 2025, pasar stablecoin terus berkembang, dengan total pasokan mencapai 252 miliar USD. Aktivitas pengguna meningkat secara signifikan, dengan total jumlah alamat yang memegang melebihi 120 juta. Salah satu stablecoin terkenal masih menjadi stablecoin yang paling banyak dimiliki, dengan jumlah alamat melebihi 5,8 juta, sekitar 2,6 kali lipat dari stablecoin utama lainnya.

Laporan ini didasarkan pada kerangka penilaian profesional yang sistematis dari enam dimensi, termasuk ketahanan operasional, kemampuan tata kelola, dan keamanan kode, untuk mengevaluasi berbagai stablecoin utama. Hasilnya menunjukkan bahwa USDT, USDC, PYUSD, dan RLUSD menunjukkan kinerja yang luar biasa dalam hal keamanan, dinamika pasar, dan kesesuaian kepatuhan, menduduki peringkat teratas dalam penilaian. Di antaranya, USDC, berkat lisensi MiCA Uni Eropa dan peluncuran yang sukses, nilai pasarnya melonjak menjadi 61 miliar USD, menjadikannya stablecoin utama dengan pertumbuhan tercepat. PYUSD yang diterbitkan oleh PayPal, melalui integrasi jaringan Solana dan peluncuran program imbalan untuk pemegang koin, berhasil menggandakan nilai pasar dalam waktu singkat. RLUSD, dengan keamanan dan keandalannya dalam skenario aplikasi tingkat institusi, telah mempertahankan nol insiden keamanan sejak diluncurkan, berhasil menetapkan posisi pasar sendiri.

Kesalahan Operasional Tinggi, Stablecoin Baru Memperkenalkan Risiko Baru

Pada paruh pertama tahun 2025, bentuk risiko yang dihadapi oleh industri stablecoin mengalami perubahan yang signifikan. Total terdapat 344 insiden keamanan di pasar kripto, dengan total kerugian mencapai 2,47 miliar USD, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah. Di antaranya, kesalahan operasional yang diwakili oleh kebocoran kunci pribadi di suatu platform perdagangan menjadi sumber kerugian utama, dengan kerugian dari satu insiden mencapai 1,5 miliar USD. Dibandingkan dengan kerentanan kontrak pintar tradisional, penyerang secara bertahap mengalihkan target mereka ke infrastruktur operasional platform terpusat.

Laporan juga memperingatkan bahwa stablecoin semakin menjadi alat utama bagi beberapa hacker untuk mencuci uang, dengan jaringan tertentu menjadi pilihan utama karena biaya transaksi yang rendah dan likuiditas yang tinggi. Meskipun proporsi transaksi semacam itu menurun dalam total volume transaksi, jumlah absolutnya masih mencapai ratusan miliar dolar, membawa risiko kepatuhan yang besar. Pada Maret 2025, sebuah bursa dibubarkan, yang merupakan peristiwa simbolis dari penguatan regulasi terhadap pemeriksaan kepatuhan semacam itu.

Regulasi yang Diterapkan Membentuk Ulang Struktur Pasar

Seiring kemajuan undang-undang terkait di Kongres AS dan implementasi penuh regulasi MiCA di Uni Eropa, regulasi menjadi kekuatan kunci dalam membentuk kembali lanskap stablecoin. Tekanan kepatuhan mendorong pemisahan pasar yang semakin meningkat: proyek-proyek tingkat institusi yang memiliki lisensi dan cadangan yang transparan sedang memperoleh kepercayaan pasar yang lebih tinggi, sementara penerbit yang belum menyelesaikan kepatuhan secara bertahap terpinggirkan oleh platform perdagangan mainstream.

Selain itu, lembaga keuangan tradisional dan perusahaan besar juga aktif melakukan uji coba bisnis stablecoin pada paruh pertama tahun ini. Sebuah bank besar di Prancis meluncurkan stablecoin dolar yang berbasis pada Ethereum dan Solana, menjadi bank besar pertama yang meluncurkan stablecoin dolar yang sesuai dengan regulasi. Beberapa bank internasional terkemuka lainnya juga sedang mendorong pengembangan proyek terkait, beberapa di antaranya sudah memasuki tahap persetujuan regulasi.

Prospek Masa Depan: Gelombang Inovasi Baru

Melihat ke paruh kedua tahun ini, laporan memprediksi bahwa stablecoin yang didukung oleh RWA dan yang berbasis pendapatan akan menjadi garis inovasi utama, dengan harapan akan menguasai 8% hingga 10% dari pasar senilai lebih dari 3000 miliar USD pada akhir tahun. Stablecoin yang didukung oleh RWA sangat sesuai dengan tren regulasi yang mendorong kepatuhan stablecoin di antara ekonomi utama global dengan mengaitkan aset off-chain seperti obligasi pemerintah; sementara itu, stablecoin berbasis pendapatan, dengan sifatnya sebagai "dana moneter versi on-chain", sedang menarik perhatian kelompok investor yang mencari pendapatan yang stabil, terutama dari investor institusi dan pengguna dengan kekayaan tinggi.

Namun, model-model baru ini tidak hanya membawa nilai aplikasi yang baru, tetapi juga memperkenalkan risiko pihak lawan dan risiko strategis yang lebih kompleks. Laporan tersebut menekankan bahwa manajemen risiko yang ketat, mekanisme operasi yang transparan, serta sikap kepatuhan yang proaktif akan menjadi kunci bagi proyek stablecoin untuk mencapai perkembangan yang berkelanjutan dalam jangka panjang.