2024-2025市場分析：联准会政策、川普效應與加密貨幣前景

比特幣減半週期作爲時間參照，联准会的降息週期原本應在2023年第四季度開始。然而，當時的政府通過調整非法移民就業政策和擴大政府僱員規模來影響非農數據，堅持不降息。爲了支持政府的經濟政策，美國財政部大量發行國債籌資，導致10年期國債收益率（即市場實際利率）急劇下降，促成了橫跨2023年第四季度和2024年第一季度的季節性牛市。

2024年第二季度，隨着財政部發債速度趨緩，加上全球非美國家系統風險（如東亞房地產市場和日本債券市場）的爆發，避險需求激增。美元、美國國債和黃金成爲熱門資產。疊加第二季度風險市場歷來表現低迷的傳統，加密貨幣市場陷入蕭條。

進入2024年第三季度，爲挽救執政黨的選情，联准会開始降息。然而，10年期國債收益率卻反向大幅漲，出現名義利率下降而實際利率接近歷史新高的罕見現象。因此，2024年第四季度的市場行情並非由外部資金推動，而是由"川普交易"和秋季市場活躍因素共同影響。這輪行情始於川普當選總統，終於其發行同名梗幣耗盡鏈上流動性。

到2025年第一季度，市場的主要矛盾已不再是經濟數據與联准会預期管理之間的矛衡，而是白宮、政府效率部門與联准会之間的分歧。這一矛盾影響深遠，加上新興AI技術挑戰美國在該領域的主導地位，甚至引發了美國國債的一輪快速拋售。這次由恐慌情緒引發的實際利率下降，並未帶來春季行情，反而導致大量資金外流。

目前，美國正面臨百年未有之大變局。支持者推動的改革，成功則可能爲美國這個世界大國延續百年盛世，失敗的後果則難以預料。

面對如此巨大的系統風險和7月美國加密貨幣監管框架的不確定性，處於囚徒困境中的加密市場大玩家們選擇先發制人，優先抽取流動性。

某交易平台反復無常地推廣自家梗幣，某平台冒險上線新項目，以及衆多一級市場頂級項目低價首次代幣發行，都遵循這一邏輯。

當前形勢嚴峻，不利於冒險，建議謹慎保護本金。