La verdad sobre la liquidez: Informe de investigación sobre el efecto de la moneda en el intercambio 2024

1. Introducción a la investigación

1.1 Antecedentes de la investigación

En 2024, el mercado de criptomonedas ha tenido una intensa discusión sobre los tokens VC con una alta valoración completamente diluida (FDV) pero un bajo valor de mercado circulante (MC). La relación MC/FDV de los nuevos tokens emitidos ha caído al nivel más bajo en tres años, lo que sugiere que habrá un gran desbloqueo de tokens en el futuro. Aunque a corto plazo el precio puede aumentar debido a la creciente demanda, la falta de sostenibilidad es evidente. Con el desbloqueo masivo, el riesgo de sobreabastecimiento aumenta, y los inversores temen que esta estructura sea difícil de mantener para un crecimiento a largo plazo.

Por lo tanto, el interés de los inversores se ha vuelto hacia las monedas Meme. La mayoría de las monedas Meme se desbloquean completamente en el TGE, con una alta tasa de circulación y sin la presión de venta futura que podría resultar del desbloqueo. Esta estructura reduce la presión de suministro en el mercado y aumenta la confianza de los inversores. Muchas monedas Meme se emiten con una relación MC/FDV cercana a 1, lo que significa que los poseedores no se verán diluidos por emisiones adicionales, proporcionando un entorno de mercado relativamente estable. A pesar de la falta de aplicaciones prácticas, a medida que aumenta la conciencia sobre el riesgo de desbloqueos masivos, el interés de los inversores se desplaza gradualmente hacia estas monedas Meme de alta liquidez y baja tasa de inflación.

En el actual panorama del mercado, los inversores necesitan elegir las monedas con más cautela. Sin embargo, evaluar de manera independiente el valor y el potencial de cada proyecto a menudo resulta un desafío, por lo que el mecanismo de selección de los intercambios se vuelve crucial. Como "guardianes" que promueven directamente los activos de moneda, los intercambios centralizados no solo verifican la conformidad y el potencial de mercado de las monedas, sino que también desempeñan un papel en la selección de proyectos de calidad. Aunque hay opiniones que sostienen que el comercio en cadena superará al CEX, Klein Labs considera que la cuota de mercado del CEX no será arrebatada por el comercio en cadena. La fluidez de las transacciones en CEX, la custodia centralizada de activos, los hábitos de los usuarios, las barreras de liquidez y las tendencias regulatorias globales, entre otros factores, aseguran que la cuota de comercio del CEX superará a largo plazo al comercio en cadena.

Entonces, ¿cómo seleccionan y deciden los intercambios centralizados qué monedas lanzar? ¿Cuál ha sido el rendimiento general de las monedas que se lanzaron en el último año? ¿Está el rendimiento de estas monedas relacionado con el intercambio seleccionado?

Para responder a estas preguntas, este estudio explora la situación de listado de monedas en los principales intercambios, analiza su impacto en el rendimiento del mercado de tokens, centrándose en los cambios en el volumen de transacciones y las características de la volatilidad de precios después del listado, para identificar el impacto de diferentes intercambios en el rendimiento del mercado de las monedas después de su listado.

1.2 Métodos de investigación

1.2.1 Objeto de estudio

Dividimos los intercambios en tres categorías según la región y el mercado objetivo:

Creado por chinos, dirigido al mundo: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate, etc. Principalmente intercambios conocidos fundados e invertidos por chinos, dirigidos al mercado global.

Corea del Sur crea, enfocado en el mercado local: Bithumb, UPbit, etc. Principalmente dirigido al mercado local de Corea del Sur.

Estados Unidos crea, orientado a Europa y América: Coinbase, Kraken, etc. Las bolsas de Estados Unidos se dirigen principalmente al mercado europeo y americano, y suelen estar estrictamente reguladas por la SEC, la CFTC, entre otros.

Hemos seleccionado los 10 intercambios más representativos mencionados anteriormente, analizando el rendimiento de las monedas en ellos, incluyendo la cantidad de eventos de lanzamiento de monedas y el impacto posterior en el mercado.

1.2.2 Rango de tiempo

Principalmente enfocar en los cambios de precios del token el primer día después del TGE, en los últimos 7 días y en los últimos 30 días, analizando su tendencia, patrones de volatilidad y respuesta del mercado, por las siguientes razones:

• Día de TGE: nueva emisión de activos, transacciones activas, refleja la aceptación inmediata del mercado. Afectado en gran medida por la especulación y el sentimiento de FOMO, es una etapa clave para la fijación inicial de precios en el mercado.

• 7 días después del TGE: capturar la emoción a corto plazo del mercado y el reconocimiento inicial de los fundamentos del proyecto, medir la sostenibilidad del interés, volver al precio inicial razonable.

• 30 días después del TGE: observar la resistencia a largo plazo, la especulación a corto plazo se enfría, los especuladores salen, la situación de precios y volumen de negociación se convierte en una referencia importante para la aceptación del mercado.

1.2.3 procesamiento de datos

Este estudio utiliza un método de procesamiento de datos sistemático para garantizar la ciencia del análisis. En comparación con los métodos de investigación comunes en el mercado, este estudio es más intuitivo, sencillo y eficiente.

Los datos provienen principalmente de TradingView y cubren los datos de precios de los nuevos tokens lanzados en los principales intercambios en 2024, incluyendo el precio inicial de la moneda, los precios de mercado en diferentes momentos y los volúmenes de negociación, entre otros. Hay una cantidad considerable de puntos de muestra, lo que ayuda a reducir el impacto de datos anómalos únicos en la tendencia general y a mejorar la confiabilidad de los resultados estadísticos.

(I) Resumen de múltiples variables sobre la actividad de listado de monedas

Utilizando análisis multivariado, se consideran de manera integral factores como las condiciones del mercado, la profundidad de las transacciones y la liquidez, para asegurar la exhaustividad y la cientificidad de los resultados. Se comparan las variaciones promedio en el precio de nuevas monedas en diferentes intercambios, combinando un análisis profundo de la ubicación del mercado de los intercambios, como la base de usuarios, la liquidez y la estrategia de inclusión de monedas.

(II) Juicio del valor medio sobre el rendimiento general

Cálculo del cambio porcentual respecto al precio inicial de la moneda en el intercambio(Cambio Porcentual):

Eliminar el 10% superior y el 10% inferior de los valores atípicos extremos, para reducir la interferencia de eventos de mercado esporádicos en los resultados estadísticos. Calcular el promedio de las variaciones de precios de las nuevas monedas en cada intercambio, para medir el rendimiento general del mercado de nuevas monedas en diferentes plataformas.

(III) juicio de estabilidad del coeficiente de variación

Coeficiente de Variación, CV( fórmula de cálculo:

![La verdad sobre la Liquidez: Informe de estudio del efecto de la cotización en intercambios 2024])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f8be316c80fae507bd6b666324e6a2e5.webp(

σ es la desviación estándar, μ es la media. El coeficiente de variación es un indicador adimensional, que no se ve afectado por la unidad de los datos, y es adecuado para comparar la volatilidad de diferentes conjuntos de datos. En el análisis de mercado, el CV mide principalmente la volatilidad relativa de precios o rendimientos, proporcionando a los inversores una base para la evaluación de riesgos.

2. Resumen de la actividad de listado de monedas

) 2.1 comparación entre intercambios

(# 2.1.1 Cantidad de monedas y preferencia de FDV

![La verdad sobre la liquidez: Informe de estudio del efecto de listado de monedas en el intercambio 2024])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6816145ec263aeab0e13463890f63d1.webp###

Resumen del evento de lanzamiento de monedas en 2024

Hemos encontrado: desde los datos generales, los principales intercambios ### como Binance, UPbit, Coinbase ( tienen generalmente menos monedas listadas que otros intercambios, lo que refleja que la posición del intercambio influye en el estilo de listado de monedas.

Desde la perspectiva de la cantidad de monedas listadas, Binance, OKX, UPbit y Coinbase tienen reglas más estrictas para listar monedas, con menos cantidad pero mayor escala; intercambios como Gate listan con más frecuencia nuevos activos, proporcionando más oportunidades de trading. Los datos muestran que la cantidad de monedas listadas tiene una correlación negativa con el FDV, es decir, los intercambios que listan más proyectos de alto FDV suelen tener menos cantidad de monedas listadas.

CEX utiliza diferentes estrategias para determinar la prioridad de inclusión de monedas, enfocándose en diferentes niveles de FDV. Clasificamos los proyectos según su FDV para entender mejor los estándares de inclusión de monedas en el intercambio. Al evaluar los tokens, a menudo se consideran la MC y el FDV, que reflejan conjuntamente la valoración de los tokens, el tamaño del mercado y la Liquidez.

• MC solo calcula el valor total de la moneda en circulación actual, sin considerar las monedas desbloqueadas en el futuro, lo que puede subestimar la valoración real del proyecto, especialmente cuando la mayoría de las monedas aún no están desbloqueadas, lo que puede causar confusión.
• FDV se calcula en función del suministro total de todas las monedas, lo que puede reflejar de manera más completa la valoración potencial del proyecto, ayudando a los inversores a evaluar el riesgo de presión de venta futura y el valor a largo plazo. Para proyectos con baja relación MC/FDV, el FDV tiene un significado limitado a corto plazo, siendo más relevante a largo plazo.

Por lo tanto, al analizar los nuevos tokens lanzados, el FDV es más referencial que el Market Cap.

Además, en cuanto a la actitud hacia los proyectos de lanzamiento inicial, la mayoría de los intercambios adoptan una estrategia equilibrada, atendiendo tanto a proyectos de lanzamiento como a proyectos no de lanzamiento, pero generalmente exigen más a los proyectos no de lanzamiento, ya que los proyectos de lanzamiento traen más nuevos usuarios. Los dos intercambios de Corea del Sur, UPbit y Bithumb, se centran principalmente en la inclusión de monedas no de lanzamiento. La inclusión de monedas no de lanzamiento puede reducir el riesgo de selección y evitar problemas de volatilidad del mercado en la fase de lanzamiento inicial y la falta de liquidez. Para los desarrolladores de proyectos, en comparación con el lanzamiento inicial, no necesitan asumir demasiada presión de promoción de mercado y gestión de liquidez; la inclusión de monedas no de lanzamiento puede aprovechar el reconocimiento del mercado existente para impulsar el crecimiento.

) 2.1.2 Preferencia de pista

(# Binance

En 2024, la cantidad de monedas Meme seguirá siendo la más alta. Los proyectos de Infra y DeFi representan un porcentaje considerable. La cantidad de monedas en las pistas de RWA y DePIN es relativamente baja, pero el rendimiento general es bueno. El aumento máximo del USUAL en el mercado spot alcanzó el 7081%. Binance es cauteloso al elegir monedas en estos campos, pero una vez que se lanza, la respuesta del mercado suele ser positiva. En la segunda mitad del año, Binance muestra una preferencia clara por las monedas de AI Agent en el campo de la inteligencia artificial, siendo su proporción la más alta entre los proyectos de AI.

En 2024, Binance prefiere el ecosistema BNB. Por ejemplo, el lanzamiento de proyectos como BANANA y CGPT indica que Binance está fortaleciendo su apoyo a su propio ecosistema en la cadena.

)# OKX

En OKX, la cantidad de monedas es también la más alta en términos de Meme, representando aproximadamente el 25%. En comparación con otros intercambios, hay más monedas en las cadenas públicas y en la infraestructura, con un total que alcanza el 34%, lo que indica que en 2024 OKX se centrará más en la innovación tecnológica de base, la optimización de la escalabilidad y el desarrollo sostenible del ecosistema blockchain.

En la nueva pista emergente, OKX solo ha lanzado 4 tipos de tokens de IA, incluidos DMAL y GPT, ha lanzado 3 nuevos tokens en la pista de RWA y solo 3 en la pista de DePIN. Esto refleja que OKX es relativamente cauteloso en su disposición en pistas emergentes.

UPbit

La principal característica de UPbit en 2024 es su amplia cobertura de sectores y el buen rendimiento general de los tokens. En 2024, UNI y BNT se lanzaron en el sector DEX. Esto indica que UPbit aún tiene un gran potencial y espacio para el desarrollo en la lista de activos populares, ya que muchos tokens de gran capitalización o de uso común aún no se han lanzado, y es posible que se amplíe el soporte en el futuro. Al mismo tiempo, esto también refleja que UPbit tiene un proceso de revisión más estricto para la lista de activos, prefiriendo seleccionar con precaución aquellos activos que tienen potencial a largo plazo.

En UPbit, los aumentos de los tokens de cada pista son bastante destacados. PEPE###Meme###, AGLD###Juego(, DRIFT )DeFi(, SAFE )Infra( y otros tokens de pista han tenido un aumento significativo a corto plazo, alcanzando hasta el 100% e incluso más del 150%. UNI ha tenido un aumento del 93.5% en comparación con el primer día después de su lanzamiento, después de 30 días. Esto refleja que los usuarios de Corea del Sur tienen un alto reconocimiento de los proyectos lanzados en UPbit.

Además, desde la perspectiva del ecosistema de cadenas públicas, ecosistemas como Solana y TON son bastante populares. También hemos observado que los intercambios están profundizando gradualmente su apoyo a su propio ecosistema de blockchain. Por ejemplo, la cadena BSC y opBNB asociadas a Binance han aumentado continuamente su apoyo a su propio ecosistema en cadena. De manera similar, Base, lanzado por Coinbase, se ha convertido en uno de sus principales objetos de apoyo, representando cerca del 40% de todos los nuevos tipos de moneda lanzados en 2024. Por otro lado, OKX sigue haciendo esfuerzos en la disposición del ecosistema X Layer. Además, el plan de Kraken para lanzar la red L2 Ink indica aún más que los principales intercambios están promoviendo activamente la construcción de infraestructura en cadena.

Detrás de esta tendencia está la exploración de los intercambios en su transformación de "off-chain" a "on-chain", lo que no solo amplía su alcance comercial, sino que también refuerza su competitividad en el ámbito DeFi. Al apoyar proyectos propios en la cadena, los intercambios no solo pueden impulsar el desarrollo del ecosistema, sino también aumentar la lealtad del usuario y obtener mayores ganancias en el proceso de emisión y negociación de nuevos activos. Esto también significa que, en el futuro, la estrategia de listado de monedas de los intercambios se inclinará más hacia proyectos dentro de su propio ecosistema, para aumentar la actividad de su red blockchain y su influencia en el mercado.

) 2.2 Análisis de la dimensión temporal

Situación de la cantidad de monedas listadas por diferentes intercambios cada mes

• La tendencia de aumento y disminución en la cantidad de eventos de listado de monedas es altamente consistente con las fluctuaciones del precio de BTC. Durante el aumento de BTC, hubo más eventos de listado de monedas de diciembre a marzo y de agosto a diciembre, mientras que durante el período de consolidación o disminución de BTC, la cantidad de eventos de listado de monedas disminuyó notablemente de abril a julio.

• Los principales intercambios ### Binance y UPbit ( han visto menos impacto en sus actividades de listado de monedas durante el mercado bajista, y su participación en el listado de monedas ha aumentado en este período, mostrando una mayor capacidad de liderazgo en el mercado y resistencia cíclica.

• La cantidad de monedas en Bitget es relativamente estable, y la influencia de la volatilidad del mercado es menor, mientras que el ritmo de incorporación de monedas en otros intercambios es más variable. Esto podría estar relacionado con su estrategia de incorporación de monedas más equilibrada.

• Gate y KuCoin tienen una frecuencia de listados más alta, pero la cantidad de monedas listadas varía significativamente con el mercado, lo que indica que estos intercambios pueden depender más de la alta liquidez de nuevos proyectos durante un mercado alcista para atraer usuarios.

3. Análisis del volumen de intercambio

) 3.1 Situación general del volumen de transacciones en diferentes intercambios

Promedio de volumen de transacciones de 24 horas después del TGE de los proyectos de cada intercambio en 2024

Después del TGE de los proyectos de cada intercambio en 2024