Analisis Mekanisme DEX Perpetual Futures: Perbandingan Hyperliquid, Jupiter, dan GMX
Belakangan ini, pasar cryptocurrency mengalami sebuah peristiwa yang menarik perhatian. Seorang trader melakukan long ETH dengan leverage 50x di suatu platform perdagangan Perpetual Futures, dengan floating profit tertinggi melebihi 2 juta dolar AS. Namun, trader ini mengambil strategi yang mengejutkan: dengan menarik margin untuk meraih keuntungan, sekaligus memicu likuidasi sistem, dan akhirnya memperoleh profit sebesar 1,8 juta dolar AS.
Tindakan ini memicu perhatian terhadap mekanisme Perpetual Futures di bursa terdesentralisasi (Perp DEX). Artikel ini akan membahas secara mendalam tiga Perp DEX utama yang saat ini ada — Hyperliquid, Jupiter, dan GMX — serta membandingkan perbedaan dan kesamaan mereka dalam hal penyediaan likuiditas, model pembuat pasar, mekanisme likuidasi, dan manajemen risiko.
Hyperliquid
Hyperliquid menggunakan komunitas kolam likuiditas (HLP) untuk menyediakan dana, pengguna dapat menyetorkan aset seperti USDC untuk berpartisipasi dalam pembuatan pasar. Platform ini menggunakan buku pesanan on-chain berkinerja tinggi untuk mencocokkan, HLP bertindak sebagai pembuat pasar untuk menyediakan kedalaman. Mekanisme likuidasi memungkinkan pengguna yang memiliki modal yang cukup untuk berpartisipasi, HLP juga berfungsi sebagai peran penyimpanan likuidasi.
Dalam hal manajemen risiko, Hyperliquid menggunakan oracle harga dari berbagai bursa yang diperbarui setiap 3 detik. Untuk posisi besar, platform telah meningkatkan sebagian dari persyaratan margin minimum menjadi 20%. Biaya pembiayaan dihitung setiap jam, digunakan untuk menjaga konsistensi harga kontrak dengan harga spot.
Jupiter
Likuiditas Jupiter disediakan oleh kolam likuiditas multi-aset (JLP), yang mencakup aset seperti SOL, ETH, WBTC, dan lainnya. Platform ini menggunakan mekanisme inovatif LP-to-Trader, yang memungkinkan pengalaman perdagangan dengan slippage mendekati nol melalui penetapan harga oracle.
Proses likuidasi berlangsung secara otomatis, ketika rasio margin berada di bawah persyaratan pemeliharaan, kontrak pintar akan secara otomatis menutup posisi. JLP sebagai pihak lawan menyerap keuntungan dan kerugian dari perdagangan. Manajemen risiko bergantung pada karakteristik TPS tinggi dari blockchain Solana, tetapi stabilitas jaringan dasar sangat penting.
Jupiter tidak menggunakan tarif biaya tradisional, tetapi mengadopsi mekanisme biaya pinjaman. Biaya dihitung per jam berdasarkan proporsi aset yang dipinjam dari kolam, dan dikurangi dari margin. Mekanisme ini secara efektif menekan posisi satu arah jangka panjang.
GMX
Likuiditas GMX berasal dari kolam indeks multi-aset GLP, yang mencakup aset seperti BTC, ETH, dan USDC. Platform ini memperoleh harga pasar melalui oracle Chainlink, untuk mewujudkan perdagangan "tanpa slippage". Kolam aset GLP bertindak sebagai pembuat pasar terpadu, yang mengatur aset dalam kolam melalui mekanisme biaya yang dipengaruhi oleh harga.
Proses likuidasi juga otomatis, menggunakan harga indeks Chainlink untuk menghitung nilai posisi. Likuidasi dipicu ketika rasio margin di bawah level pemeliharaan. GLP langsung menanggung untung rugi yang dihasilkan dari likuidasi.
Langkah-langkah manajemen risiko GMX mencakup penggunaan oracle multi-sumber, penetapan batas maksimum posisi terbuka, serta mekanisme tarif dinamis. Platform ini tidak memiliki biaya pendanaan tradisional, melainkan menggunakan biaya pinjaman yang dibayarkan langsung ke kolam GLP.
Perbandingan dan Prospek
Ketiga platform ini memiliki ciri khas masing-masing: Hyperliquid mempertahankan model buku pesanan tradisional, sementara Jupiter dan GMX menggunakan model perdagangan yang inovatif dengan kolam likuiditas. Dalam mekanisme likuidasi, Hyperliquid memungkinkan partisipasi eksternal, sementara Jupiter dan GMX sepenuhnya otomatis.
Dalam hal manajemen risiko, ketiga perusahaan telah menerapkan berbagai langkah, termasuk menggunakan oracle harga yang andal, menetapkan batas posisi, dan menyesuaikan tarif secara dinamis. Namun, peristiwa serangan baru-baru ini menunjukkan bahwa bursa kontrak terdesentralisasi masih menghadapi tantangan besar.
Di masa depan, platform-platform ini mungkin perlu memperbaiki langkah-langkah kontrol risiko lebih lanjut, seperti menyesuaikan rasio leverage, meningkatkan persyaratan margin, bahkan memperkenalkan mekanisme pengurangan posisi otomatis (ADL). Namun, pada saat yang sama, mereka juga perlu mencari keseimbangan antara keamanan dan prinsip desentralisasi, untuk menghindari pembatasan berlebihan terhadap kebebasan perdagangan pengguna.
Seiring dengan matangnya pasar dan meningkatnya likuiditas, Perp DEX diharapkan dapat secara bertahap mengatasi tantangan yang dihadapi saat ini, untuk memberikan layanan perdagangan kontrak perpetual terdesentralisasi yang lebih aman dan efisien kepada pengguna.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
9 Suka
Hadiah
9
4
Bagikan
Komentar
0/400
MEVictim
· 07-13 00:38
Master, please guide me.
Lihat AsliBalas0
NotGonnaMakeIt
· 07-13 00:29
Setiap orang memiliki dex kontrak
Lihat AsliBalas0
FomoAnxiety
· 07-13 00:27
gm masih berkutat ya, kenapa tidak istirahat sejenak?
Lihat AsliBalas0
AirdropNinja
· 07-13 00:22
Tiga perusahaan bersama-sama jatuh, siapa yang bisa bertahan?
Perbandingan Tiga Raksasa DEX Perpetual Futures: Analisis Lengkap Mekanisme Hyperliquid, Jupiter, dan GMX
Analisis Mekanisme DEX Perpetual Futures: Perbandingan Hyperliquid, Jupiter, dan GMX
Belakangan ini, pasar cryptocurrency mengalami sebuah peristiwa yang menarik perhatian. Seorang trader melakukan long ETH dengan leverage 50x di suatu platform perdagangan Perpetual Futures, dengan floating profit tertinggi melebihi 2 juta dolar AS. Namun, trader ini mengambil strategi yang mengejutkan: dengan menarik margin untuk meraih keuntungan, sekaligus memicu likuidasi sistem, dan akhirnya memperoleh profit sebesar 1,8 juta dolar AS.
Tindakan ini memicu perhatian terhadap mekanisme Perpetual Futures di bursa terdesentralisasi (Perp DEX). Artikel ini akan membahas secara mendalam tiga Perp DEX utama yang saat ini ada — Hyperliquid, Jupiter, dan GMX — serta membandingkan perbedaan dan kesamaan mereka dalam hal penyediaan likuiditas, model pembuat pasar, mekanisme likuidasi, dan manajemen risiko.
Hyperliquid
Hyperliquid menggunakan komunitas kolam likuiditas (HLP) untuk menyediakan dana, pengguna dapat menyetorkan aset seperti USDC untuk berpartisipasi dalam pembuatan pasar. Platform ini menggunakan buku pesanan on-chain berkinerja tinggi untuk mencocokkan, HLP bertindak sebagai pembuat pasar untuk menyediakan kedalaman. Mekanisme likuidasi memungkinkan pengguna yang memiliki modal yang cukup untuk berpartisipasi, HLP juga berfungsi sebagai peran penyimpanan likuidasi.
Dalam hal manajemen risiko, Hyperliquid menggunakan oracle harga dari berbagai bursa yang diperbarui setiap 3 detik. Untuk posisi besar, platform telah meningkatkan sebagian dari persyaratan margin minimum menjadi 20%. Biaya pembiayaan dihitung setiap jam, digunakan untuk menjaga konsistensi harga kontrak dengan harga spot.
Jupiter
Likuiditas Jupiter disediakan oleh kolam likuiditas multi-aset (JLP), yang mencakup aset seperti SOL, ETH, WBTC, dan lainnya. Platform ini menggunakan mekanisme inovatif LP-to-Trader, yang memungkinkan pengalaman perdagangan dengan slippage mendekati nol melalui penetapan harga oracle.
Proses likuidasi berlangsung secara otomatis, ketika rasio margin berada di bawah persyaratan pemeliharaan, kontrak pintar akan secara otomatis menutup posisi. JLP sebagai pihak lawan menyerap keuntungan dan kerugian dari perdagangan. Manajemen risiko bergantung pada karakteristik TPS tinggi dari blockchain Solana, tetapi stabilitas jaringan dasar sangat penting.
Jupiter tidak menggunakan tarif biaya tradisional, tetapi mengadopsi mekanisme biaya pinjaman. Biaya dihitung per jam berdasarkan proporsi aset yang dipinjam dari kolam, dan dikurangi dari margin. Mekanisme ini secara efektif menekan posisi satu arah jangka panjang.
GMX
Likuiditas GMX berasal dari kolam indeks multi-aset GLP, yang mencakup aset seperti BTC, ETH, dan USDC. Platform ini memperoleh harga pasar melalui oracle Chainlink, untuk mewujudkan perdagangan "tanpa slippage". Kolam aset GLP bertindak sebagai pembuat pasar terpadu, yang mengatur aset dalam kolam melalui mekanisme biaya yang dipengaruhi oleh harga.
Proses likuidasi juga otomatis, menggunakan harga indeks Chainlink untuk menghitung nilai posisi. Likuidasi dipicu ketika rasio margin di bawah level pemeliharaan. GLP langsung menanggung untung rugi yang dihasilkan dari likuidasi.
Langkah-langkah manajemen risiko GMX mencakup penggunaan oracle multi-sumber, penetapan batas maksimum posisi terbuka, serta mekanisme tarif dinamis. Platform ini tidak memiliki biaya pendanaan tradisional, melainkan menggunakan biaya pinjaman yang dibayarkan langsung ke kolam GLP.
Perbandingan dan Prospek
Ketiga platform ini memiliki ciri khas masing-masing: Hyperliquid mempertahankan model buku pesanan tradisional, sementara Jupiter dan GMX menggunakan model perdagangan yang inovatif dengan kolam likuiditas. Dalam mekanisme likuidasi, Hyperliquid memungkinkan partisipasi eksternal, sementara Jupiter dan GMX sepenuhnya otomatis.
Dalam hal manajemen risiko, ketiga perusahaan telah menerapkan berbagai langkah, termasuk menggunakan oracle harga yang andal, menetapkan batas posisi, dan menyesuaikan tarif secara dinamis. Namun, peristiwa serangan baru-baru ini menunjukkan bahwa bursa kontrak terdesentralisasi masih menghadapi tantangan besar.
Di masa depan, platform-platform ini mungkin perlu memperbaiki langkah-langkah kontrol risiko lebih lanjut, seperti menyesuaikan rasio leverage, meningkatkan persyaratan margin, bahkan memperkenalkan mekanisme pengurangan posisi otomatis (ADL). Namun, pada saat yang sama, mereka juga perlu mencari keseimbangan antara keamanan dan prinsip desentralisasi, untuk menghindari pembatasan berlebihan terhadap kebebasan perdagangan pengguna.
Seiring dengan matangnya pasar dan meningkatnya likuiditas, Perp DEX diharapkan dapat secara bertahap mengatasi tantangan yang dihadapi saat ini, untuk memberikan layanan perdagangan kontrak perpetual terdesentralisasi yang lebih aman dan efisien kepada pengguna.