先日終了したジャクソンホールの全球中央銀行年会は、市場の期待を揺るがす「重要な変数」となりました——米連邦準備制度理事会のパウエル議長の講演はあいまいではなく、むしろ明確な信号を用いて米連邦準備制度の緩和サイクルに「加速ボタン」を押し、現在の全球資産の価格設定ロジックを直接書き換えました。

具体的な市場の反応から見ると、この緩和期待はすでに実際の相場変動に迅速に落ち着いています：

- 政策の期待が非常に明確：CMEの連邦準備制度観察ツールによると、市場は9月の連邦準備制度の利下げの確率を会議前の中立ゾーンから87%の絶対的な高位に急上昇させており、これは市場がほぼ「9月の利下げ」を基準の期待に組み込んだことを意味し、政策の緩和の確実性が大幅に高まっています。
- 債券市場が先に反応：世界の資産価格設定の「アンカー」としての10年物米国債利回りが、高い水準から4.26%に回落した。この信号の背後には、「高金利時代の終わりが近い」ことへの資金の確認があり、市場のリスク回避感が著しく和らぎ、リスク嗜好が再び上昇し始めている。
- 株式市場は全体的に上昇モードに突入：緩和期待に後押しされて、米国株式市場の3大指数が揃って強含み、S&P500やナスダック指数は反発の勢いを維持し、一方でダウ工業株30種平均は取引中に前回の高値を突破し、歴史的な取引中の記録を樹立しました。これは、市場が経済の回復力と流動性緩和に対して二重の楽観を示していることを直接反映しています。
- テクノロジー株が主導的な上昇力に：流動性緩和の期待の下で、高成長属性を持つテクノロジーセクターのパフォーマンスが特に目立ち、テスラなどの主要な銘柄は業績予想と業界の景気感を背景に、単週の上昇幅が大幅に市場全体を上回り、指数を引き上げ、市場の活気を活性化させる核心的な力となった。

資産連動ロジックから見ると、現在「米連邦準備制度の利下げ期待がほぼ定まった」というのが市場の合意となっており、この合意は様々なリスク資産に伝播し続けています——「リスク属性」と「流動性感度属性」を兼ね備えたビットコインにとって、マクロレベルでの緩和環境は保有コストを低下させるだけでなく、高利回りを追求する資金が暗号市場に流入することを促進します。したがって、米連邦準備制度の政策転換からもたらされるこの好材料は、ビットコインが現在のレンジを突破し、次の上昇波を開始するための核心的なマクロ支援となります。