dYdXがアプリチェーン版を発表：取引移行と市場パフォーマンス分析

11月13日、Cosmos SDKとTendermintに基づいて設計されたdYdX v4が正式にBeta段階に入り、取引機能が開放されました。この新しいバージョンはdYdX Chainと呼ばれ、現在StarkEx上のv3バージョンと並行して運用されています。大部分の取引量は依然としてv3に集中しており、この二線並行はv3の機能とユーザー層を保持しつつ、v4の新しいプラットフォームでの革新発展の基盤を築いています。

現在の市場が大きく変動している中で、オンチェーンの永久契約プラットフォームは顕著な取引量を迎え、プラットフォームトークンは素晴らしいパフォーマンスを見せています。11月16日現在、DYDXトークンの価格は4.02ドルで、7日間の上昇率は54.45%に達しています。データによると、dYdXの最近の1日平均取引量は約170億ドルで、過去3か月の前の2か月の1日取引量のピークを超えています。この分野で時価総額最大のプロジェクトとして、dYdXの市場パフォーマンスは投資家の強い関心と積極的な反応を反映しています。

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DYDXの収益性分析

dYdXのアップデートで最も注目すべき点は、取引手数料がUSDCの形で全てDYDXトークンのステーキング者とバリデーターに分配されることです。それ以前は、これらの手数料は運営会社が受け取っていました。この変更は、一部の主要な分散型取引所のガバナンストークンが単なるガバナンス機能からプラットフォームの収益を共有できるように変わることに似ています。

他の永続的契約プランや現物DEXと比較して、dYdXはオーダーブック取引方式を採用しており、受動的流動性提供者は不要で、全ての手数料をステーキング者に配分することができ、利益率が大幅に向上しています。現在のデータに基づいて計算すると、DYDXの流通時価総額は7.2億ドルで、過去30日の手数料に基づいて年換算手数料は約1.05億ドル、価格手数料比は6.6、推定ステーキング利回りは14.6%に達します。

しかし、この推定には限界があり、取引量が変わらず、すべてがv4に移行し、DYDXがすべてステーキングに使用され、現在流通しているDYDXの量が総量の20%に満たないという現実を無視する必要があります。

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さまざまな手段を講じて取引量のv4への移行を促進する

dYdX v4は独立したチェーンの形で運営され、DYDXは取引のGas費用として使用され、ステーキングを行う者は報酬とガバナンス権を得ると同時にネットワークのセキュリティ責任を担う必要があります。現在、v4で発生した手数料のみがそのステーキング者に分配されます。v4の現在の日次取引量は8万ドルに過ぎず、v3の17億ドルを大きく下回っているため、dYdXは取引をv4に移行させるために多くの措置を講じています：

1. 2000万ドルのDYDXインセンティブv4が開始され、主に報酬分配と不正取引防止メカニズムの研究に重点が置かれます。

2. 新しい取引報酬モジュールを導入し、ブロック取引手数料に基づいて報酬を配分し、ガバナンスメカニズムを通じて報酬の規模を制御します。

3. v3の取引手数料割引、取引報酬、LP報酬を段階的に廃止し、2024年1月中旬までにv3報酬を完全に廃止する予定です。

4. v4ステーキング機能を開通し、DYDXをイーサリアムからdYdXチェーンに移行してステーキングできるようにします。

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Cosmosエコシステムプロジェクトは広くサポートされています

DYDXの現在の完全希薄化時価総額は40億ドルに達し、ATOMを超えています。したがって、Cosmosでのローンチ後、エコシステム内のプロジェクトから全面的なサポートを受けています。

• CircleはNobleでネイティブUSDCを発表し、クロスチェーン転送プロトコル（CCTP）をサポートします。

• Strideは流動的なステーキングトークンstDYDXを開発する計画で、USDC報酬を使用してDYDXを自動的に購入し、再投資します。

• DYDXはLevanaやShade ProtocolなどのCosmos DeFiアプリで流動性を提供したり、永続的な契約取引に参加したりするために使用できます。

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まとめ

dYdXはアプリチェーン形式でCosmosに登場し、DYDXトークン保有者はすべての取引手数料を受け取り、同時にガバナンス権とネットワークのセキュリティ維持責任を享受します。v4はまだ取引量が少ないですが、一連のインセンティブ措置を通じて、来年初めには取引量が主にv4に集中すると予想されています。