ステーブルコインが世界の資金流転の潜力を再構築する

ステーブルコインはデジタル通貨の分野で最も代表的な実用ツールとして、ブロックチェーンが伝統的な金融決済システムに新しく、高効率なインフラを提供する可能性を示しています。過去1年間で、ステーブルコインの総時価総額は50%以上増加し、現在は2500億ドルを超え、世界中で数万億の決済資金の効率的な流通を支えています。

業界の専門家はステーブルコインの価値を深く理解しています: それらはブロックチェーンの「即時資金と価値の移転」という核心的な能力を最大限に引き出し、オンチェーンでのビジネスサイクルの構築や支払いを可能にします。しかし、支払いは「ピアツーピア送金」という段階だけではありません。本当のエンタープライズレベルのシナリオは、単純な資金移転よりもはるかに複雑です。

現在、企業向けのステーブルコインアプリケーションの多くは「ステーブルコインサンドイッチ」アーキテクチャを採用しています。つまり、ブロックチェーンが従来の決済チャネルの水平方向の価値/資金移転を代替し、上下両端は依然として従来の金融決済システムに依存しています。このような設計は顕著な改善をもたらしたものの、ブロックチェーンの利点を完全に引き出すことを制限しています。

本文は、グローバル資金移転の視点から、ステーブルコインがどのようにグローバルなクロスボーダー決済に適用されるかを探ります:

1. 現在のグローバルなクロスボーダー決済システムを分解する;
2. ステーブルコインのサンドイッチアーキテクチャが資金管理、B2B決済およびカードネットワーク決済において具体的に改善することの分析;
3. ステーブルコインのサンドイッチの両端の課題を克服し、ブロックチェーンの価値を全体に貫通させる方法を探る。

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一、ステーブルコイン支払い背景

ステーブルコインの多くのアプリケーションの中で、B2B企業の支払いが最も注目されています。最新のデータによると、昨年の毎月のB2B企業の支払い額は7.7億ドルから30億ドルに増加しました。ある決済プラットフォームは、ステーブルコインがそのプラットフォームの取引量のほぼ半分を占めており、49%の顧客が積極的にステーブルコインを使用して支払いを行っていると報告しています。

大手企業の内部データは、セグメント市場の規模をより反映しています。ある大手決済会社の年間処理量は約150億ドルで、その約半分がB2B企業の支払いから来ています。別の会社の年換算取引量は100億ドルで、世界のB2Bステーブルコインのクロスボーダー決済市場の20%を占めていると推定されています。

グローバルな決済の利用がますます普及しているのは、従来の金融決済インフラがますます古くなる中で、ブロックチェーンに基づくステーブルコインの利点が拡大されるからです。従来のシステムが毎年100兆ドル以上のグローバル決済額を促進しているにもかかわらず、企業や銀行は依然として巨大な複雑さと遅延の問題に直面しています。

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二、グローバルなクロスボーダー決済のさまざまなモデル

2.1 SWIFTに基づく銀行インフラ

従来の国際銀行取引は、プロセスを「メッセージ伝達決済」と「資金決済」の2つの部分に分けています: あるプラットフォームが銀行間で送金指示を伝達し、実際の資金の流れは、あらかじめ取引口座を開設し、直接デビット/クレジット送金ができる銀行間でのみ発生します。

両方の銀行がシステムに接続され、互いにパートナーである場合にのみ、最終的な送金を完了できます。双方が直接的な協力関係を築いていない場合は、適切なインターフェースとポジションを持つ代理店を繋ぐ必要があります。

仲介銀行の必要性が高まるにつれて、決済に数日かかり、手数料が上昇し、追跡が困難になるといった問題が浮上しています。このため、金融インフラが未発達な隣国間の越境決済は、発展した国の銀行を経由する必要があり、大きな不便をもたらしています。

2.2 PSPに基づくクロスボーダー資金プールモデル

クロスボーダー資金送金業者(XBMT)のサービスモデルが登場し、企業が従来のチャネルを直接通さずにグローバルな支払いを完了できるようにすることを目的としています。この能力は「グローバル多通貨口座」または「ローカル受取口座」とも呼ばれます。

その本質はクロスボーダー資金プールモデルであり、コアサービスは企業に対して多通貨資金プールを提供し、異なる国の間で柔軟に支払いを行えるようにすることです。XBMTはコンプライアンスと銀行関係の管理を担当し、企業または個人は単一の多通貨銀行製品を取得し、"クローズドループ"を構成します。

XBMTは現在、グローバルなB2B企業の支払いと企業資金管理市場で重要な地位を占めています。それらはクローズドループモデルで運営され、事前に必要な流動性を準備し、調整して企業顧客に応じて配布します。エンドツーエンドのプロセスを掌握しているため、XBMTは顧客に対して厳格な限度額とリスク管理ルールを設定しています。

しかし、XBMTは依然として従来の軌道の上に構築されており、巧妙な流動性管理によって"即時入金体験"を"製造"しています。このような設計の速度と規模は、常に特定の国におけるXBMTの利用可能な流動性と、その基盤となる決済軌道自体の清算効率に制約されています。

2.3 ステーブルコインモード

ステーブルコインは、より根本的な飛躍を代表しています:それはブロックチェーン技術を利用して、インターネットビジネスの運営方法を再構築します。ステーブルコインの決済サイクルは、その発行ブロックチェーンのブロック生成時間に等しく、これはオーダーオブマグニチュードの加速です。従来の方法に依存しているシステムは、共有され、検証可能な帳簿によって置き換えられることができます。

さらに重要なことは、ステーブルコインは通常スマートコントラクトプラットフォームの上に展開されており、従来の銀行の枠組みでは実現できない革新的なシステムやワークフローを可能にします。オープンで検証可能なプロトコルの上に、誰でも許可なしでステーブルコインに機能を追加できるのです。

マクロの視点から見ると、より迅速でインタラクティブな金融決済は、世界のGDPを直接拡大することができます：企業はより早く支払いを受け取ることができ、資金はより早く下流のプロセスに入ることができるため、決済の遅延による管理コストと資金占有を削減することができます。決済サイクルが「日」から「秒」または「分」に圧縮されると、その連鎖効果は経済全体を席巻します。同時に、検証可能な基準の存在により、金融革新は初めて、世界中で許可なしに発生することが可能になります。

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三、ステーブルコインがグローバルな支払いにおける応用

3.1 コーポレート・トレジャリー・マネジメント

企業の資金管理を例に挙げると、会社は特定の日付にB国で通貨bで支払う義務があり、事前にA国で通貨aによる資金移動を準備する必要があります。これは前払い資金のプロセスであり、企業の財務チームは、支払いを実行するために必要な準備時間を考慮しなければなりません。

チームは、期限通りに支払いを実行するために、地元の銀行に口座を開設しなければなりません。そのために、企業は地域のパートナーに短期融資を求めることがあります。グローバルな資金決済の遅延時間が長くなるほど、為替リスクのエクスポージャーは大きくなり、企業の財務部門の資本要件も高くなります。

ステーブルコインは、国際決済の遅延管理の要件を排除することで、このシステムを簡素化しました。ステーブルコインを使用することで、全体の処理プロセスはA国とB国それぞれの国内でのローカル送金に分割され、ブロックチェーンがその間に両者間のグローバル流動性決済を完了します。

3.2 B2Bビジネスの支払い

グローバルB2B企業の支払いプロセスは、企業の資金管理に似ていますが、B2Bシーンではより大きな利益が得られる可能性があります。なぜなら、B2Bの支払いはしばしばより複雑であり、その成功は企業の運営の他の部分に影響を与える可能性があるからです。

この種の支払いでは、異なる国の銀行が通常、特定のサービスや商品の納品に直接関連しています。これは、関係者が支払いの進捗をより敏感に追跡することを意味します。企業が必要とする支払い通路があまり一般的でない場合、資金の移動を完了するために多くの国際的な中継ルートを通過する必要があります。

これらのB2Bクロスボーダー決済プロセスがリンクの中間でステーブルコインを介して実行されると、企業レベルで一連の追加の利益が浮上します:

• 双方は明確かつリアルタイムで支払い状況を管理および監視できます。
• ファイナンスは、時間的に重要な原材料や納品ポイントに直接リンクさせることができ、重大なリスクや遅延を回避します。
• リスクが低下すると、資本コストも低下し、資本回転速度が加速します。
• 代理行のリンク、プレファイナンスの需要、そしてほとんどの外貨のオープンポジションは基本的に除去されました。
• 過去の3日間のプロセスを数秒に短縮し、市場の休業を考慮する必要がなく、運転資金の需要が大幅に縮小され、簡素化されました。

3.3 カード組織ネットワーク決済

カード組織ネットワークにおいて、発行機関はカード保持者を代表して商人の決済銀行に対して支払いを送信し、決済銀行は支払いを受け取り商人の口座に記録します。これらの銀行は直接債務を清算するわけではなく、いずれもある支払いネットワークに接続されており、そのネットワークは平日の銀行営業時間中に銀行間でネット決済を行います。

ある大手決済会社が、決済銀行と発行銀行の間の清算にステーブルコインを使用する試行を開始しました。このステーブルコインの使用方法は、電信送金のプロセスを置き換え、特定のパブリックチェーン上のステーブルコインを利用しています。特定の日付のカード承認を完了した後、同社は取引の両方の銀行からステーブルコインを引き落としたり、貸し出したりします。

このシステムは決済ネットワーク内部で運用されているため、その純効果はネットワーク内のパートナーに利益をもたらします。これはXBMTのクローズドループシステムに最も似ていますが、カード組織ネットワークの巨大な規模が発行機関/取得機関に利益をもたらします。ステーブルコインの利点は資金管理に似ていますが、これらの利点はネットワーク内の銀行に属します: それらは国際送金を迅速に行うために必要な資本要件を削減でき、為替リスクを回避します。さらに、ブロックチェーンのオープン性、検証可能性、プログラマビリティは、決済ネットワーク内部の銀行間の信用およびその他の金融基盤を構築します。

第四に、将来の展望

"ステーブルコインサンドイッチ"は確かに特定のシナリオで有用ですが、現時点ではほとんどのステーブルコインのアプリケーションはこの構造自体にとどまっており、さらなる突破はありません。実際、オンチェーン決済やステーブルコインを真に使用している企業はほとんどありません。どの段階でも法定通貨の軌道に触れる必要がある限り、私たちは"サンドイッチ"の両端に再びパンを挟む必要があります。

ステーブルコイン決済の究極の目標は、両端のパンを完全に取り除くことです。企業と消費者がステーブルコインを全面的に受け入れると、完全な金融と商業のサイクルをブロックチェーン上で実現でき、古い伝統的なトラックに制約されることはありません。金融機関と企業が完全にステーブルコインで決済を行うと、前例のないビジネス規模が解放されます。企業の構築、運営、サービスにおける世界的な摩擦が大幅に低下するため、世界のGDPの成長曲線は、商品、サービス、コンテンツの真の消費速度にインターネットがもたらすものにより近づくでしょう。

もしサンドイッチ構造を完全に排除し、両端により多くのオンチェーン金融サービスを構築できれば、グローバルな資金/価値の流通速度は前例のない高みに達するでしょう。

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