イーサリアム価格が2,827ドルを突破し、15週ぶりの高値を記録

イーサリアムの価格は2025年6月10日に2,827ドルを突破し、15週の新高値を記録しました。この価格の突破の背後には、18億ドルのショートポジションに関わる潜在的な清算嵐が秘められています。この一見偶然の相場の中で、神秘的な大口の操作の軌跡が市場のセンチメントを解釈する鍵となっています。

! イーサリアムは暴落を続け、18億ドルの弱気筋が清算の列に並んでいますか?

チェーン上のデータによると、ある匿名アドレスが44日間で2回の正確な操作を完了しました：

1. 4月27日：1,830ドルの平均価格で30,000枚のETHを購入し、合計54,900,000ドル；
2. 5月27日：2,621ドルの価格で同量のETHを売却し、2,373万ドルの利益を得て、収益率は43%；
3. 6月10日：再び8,276万ドルで3万枚のETHを売却し、730万ドルの利益を確定し、累計利益は3,100万ドルに達しました。

このような操作は例外ではありません。データによると、イーサリアムの先物未決済建玉（OI）が初めて400億ドルの大台を突破し、市場のレバレッジ比率が臨界点に近づいています。現在の市場は微妙なバランスを呈しています：2600ドル付近には20億ドルの買い清算リスクが集まり、2900ドルを超えると18億ドルの売り清算リスクが潜んでいます。このような買いと売りの対峙の状況では、いずれの方向への突破も連鎖反応を引き起こす可能性があります。

価格が上昇する中、イーサリアムエコシステムは構造的変革を経験しています。第2四半期には独立したアクティブアドレスが70%増加し、6月10日には1,640万のピークに達しました。その中で、ある拡張ネットワークが72.81%のシェア（1,129万アドレス）を占め、成長のエンジンとなり、イーサリアムメインネットの14.8%（223万アドレス）を大きく上回りました。この「拡張ネットワークがメインネットに還元する」モデルは、過去の成長ロジックとは異なります。

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イーサリアムは660億ドルのTVLでDeFi市場の61%のシェアを占めているものの、そのコア収入モデルには懸念が見えてきた。

• ネットワーク手数料が大幅に減少し、過去30日間でわずか4,330万ドルとなり、以前より90％減少しました；
• ステーキングの利回りが低迷しており、年率収益はわずか3.12％である；
• 規制の圧力により、ETH現物ETFの資金が8日連続で3.69億ドルの純流出となった。

これらの矛盾はオンチェーンデータに現れています：長期保有者（1年超）の割合が63％から55％に減少し、短期保有者の売却量が47％増加しました。

デリバティブ市場も同様に暗流が渦巻いています。ETH先物の未決済建玉が初めて400億ドルを突破し、市場のボラティリティが増加する可能性を示唆しています。清算データは次のように示しています：

• 2,600-2,665ドルの範囲には20億ドルの強制清算リスクが存在する；
• 2,900ドル以上に18億ドルのショートポジションが清算の危機に直面している；
• 機関の参加度が不均衡で、ある取引所ではイーサリアムの先物未決済契約の割合がわずか9%で、ビットコインの先物の24%を大きく下回っています。

技術的な観点から見ると、現在の市場は以下の特徴を示しています：

• 日足ボリンジャーバンドが5%に収束し、最近の最低水準となり、ブレイクアウトの可能性を示唆しています；
• 週足指標に乖離が見られ、価格は重要な移動平均線の上に留まっているが、モメンタム指標は上昇の勢いが不足していることを示している；
• 2,800ドルが強気と弱気の分水嶺となり、突破すれば3,200-3,500ドルの目標が開かれる可能性がある。一方、そうでなければ2,500ドルまで調整し、サポートを探すことになる。

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マクロレベルでは、地政学的状況と中央銀行の政策期待が二重の影響を及ぼしています。市場では2025年に2-3回の利下げが79%の期待に達しており、実際の政策がこれから外れる場合、暗号市場に重大な影響を与える可能性があります。

イーサリアムは多くの課題と機会に直面しています：

• 技術のアップグレードによってステーキングメカニズムを最適化し、流動性の圧力を緩和することを検討する；
• ネットワーク手数料の一部をメインネットに配分することを探求し、「エコシステムの繁栄とメインネットの収入減少」という矛盾を解決する；
• 規制の態度の変化は、短期的な価格の変動と長期的な流通量の変化をもたらす可能性があります。

市場アナリストは、2,800ドルを突破した後、イーサリアムが5,232ドルへの新しい上昇を開始する可能性があると考えています。しかし、現在の相場は大部分がレバレッジによって推進されており、18億ドルのショートポジションが価格を押し上げる燃料となる可能性がありますが、同時に市場の不確実性とリスクも増加しています。

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