2025年第2四半期のアジアのWeb3市場のレビュー:政策の実施と実践の進展

ポイントの概要

• **規制動向：**1）香港は8月にステーブルコインに関する法律を導入し、デジタル金融センターとしての地位を強化します。2）シンガポールは厳格なライセンス制度を実施し、無許可の企業の海外業務を禁止します。3）タイは政府のデジタル債券G-Tokensを導入し、新たな道を切り開きます。

• **企業の動向：**1）日本の上場企業によるビットコイン投資戦略が機関投資家の熱潮を引き起こしている。2）中国企業は実務的な態度を取り、香港のチャネルを通じて内陸の制限を回避し、ビットコインを増加しています。

• **政策の変化：**1）韓国のステーブルコイン問題は選挙の影響を受けるが、規制の断片化が進展に影響を与える。2）ベトナムは暗号通貨の禁止から合法化への大きな転換を実現。3）フィリピンは二重軌道戦略を採用し、厳格な規制とイノベーションサンドボックスを並行させている。

! 【2025年第2四半期のアジアWeb3市場のレビュー:政策から実施まで】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-852a4694908e0ba4747b556129a7d7e2.webp)

1. アジアのWeb3市場第2四半期の概要:規制の安定性、企業投資の増加

Web3市場の焦点がアメリカに移っているにもかかわらず、アジアの主要市場の発展は依然として注目に値する。アジアは世界最大の暗号通貨ユーザー群を有しているだけでなく、ブロックチェーン革新の中心的なハブでもある。

2025年第1四半期、アジア各地の規制当局が基盤を整え、新しい規制を導入し、ライセンスを発行し、規制サンドボックスを開始します。越境協力の努力も徐々に形になっています。

第2四半期において、この規制基盤は実質的な商業活動を促進し、資本配分を加速しました。第1四半期の政策は市場で検証され、不断に改善され、より具体的に実施されています。

機関や企業の参加度が著しく向上しています。本報告では、第2四半期の各国の発展状況を個別に分析し、政策の変化がより広範なグローバルWeb3エコシステムにどのように影響するかを評価します。

2. アジアの主要市場における動向

2.1 韓国:政治移行と規制調整の収束

第2四半期、暗号通貨政策は韓国の6月の大統領選挙で人気の話題となった。候補者は積極的にWeb3関連の公約を共有し、イ・ジェミョンが勝利した後、市場は政策の重大な転換を期待している。

会議の核心的な議題の一つは、韓国ウォンのステーブルコインの導入です。関連する株式は大幅に上昇し、伝統的な金融機関はWeb3関連の商標を申請し始め、市場への参入を目指しています。

しかし、政策策定過程でいくつかの対立が生じており、最も顕著なのは韓国銀行と金融サービス委員会（FSC）間の管轄権に関する論争です。韓国中央銀行は、早期に承認プロセスに参加することを主張し、ステーブルコインをCBDCと並ぶより広範なデジタル通貨エコシステムの一部として位置付けています。

7月、民主党は「デジタル資産革新法」の発表を1〜2ヶ月遅らせることを発表しました。明確な政策立案者の不在が大きなボトルネックのようで、各部門間の交渉は依然としてそれぞれの方針で進められています。そのため、ウォン安定コインが注目を集めているにもかかわらず、具体的な規制ガイダンスは依然として不足しています。

とはいえ、制度面での段階的な改善は継続しています。6月には、新しい規則が非営利団体と取引所に対して寄付された暗号資産の販売を許可し、即時清算を許可しました。この規則では、市場への影響を最小限に抑える方法での販売が求められています。

第二四半期全体にわたり、市場は韓国に対する関心が依然として強い。世界中の取引所が持続的な投資を示しており、ある取引プラットフォームの韓国支社は、2つの地元主要取引所とのTravel Ruleの統合を完了したと発表した。別の取引プラットフォームは、規制基準に適合した後に韓国市場に再進出する計画を示している。

オフラインイベントが顕著に回復しています。昨年と比較して、ミートアップの数が大幅に増加し、ますます多くの国際プロジェクトが大型会議以外でも韓国を訪れるようになっています。しかし、プロモーションを重視したイベント（参加よりも景品に重点を置く）が台頭し、韓国の地元のクリエイターたちは疲れを感じています。

2.2 日本：機関と企業によるビットコイン戦略の拡大を促進

第2四半期、日本の上場企業はビットコイン採用の波を巻き起こしました。この波は主に、2024年4月に初めてビットコインを購入し、約39倍のリターンを得た企業によって推進されています。そのパフォーマンスはベンチマークとなり、他の企業も次々と追随し、それぞれのビットコインを配置するようになりました。

同時に、ステーブルコインと決済インフラの構築も進展を遂げています。ある大手金融グループは、ステーブルコインの発行に向けてブロックチェーン企業との協力を開始しました。また、あるECプラットフォームの暗号通貨子会社もXRP取引のサポートを開始し、このプラットフォーム（月間アクティブユーザー2000万人以上）の暗号通貨へのアクセスを大幅に向上させました。

民間部門の取り組みが進む中、規制に関する議論も続いています。日本の金融庁（FSA）は、新しい分類システムを導入し、暗号資産を2つのカテゴリに分けました。第一のカテゴリは、資金調達やビジネス運営に使用されるトークンを含みます。第二のカテゴリは、一般的な暗号資産を指します。しかし、これらの規制の更新はほとんどが議論の段階にあり、これまでのところ具体的な修正は限られています。

個人投資家の参加率は依然として低迷しています。日本の個人投資家は伝統的に保守的な戦略を好み、暗号資産に対しても慎重な姿勢を持っています。そのため、新たな市場参加者が登場しても、個人の資本がすぐに流入する可能性は低いです。

これは韓国などの市場と対照的であり、これらの市場では積極的な個人投資家の参加が新しいプロジェクトの初期流動性を直接促進しています。日本では、機関主導の投資モデルがより高い安定性を提供しますが、短期的な成長の勢いを制限する可能性があります。

2.3 香港：規制されたステーブルコインとデジタル金融サービスの拡張

第2四半期に、香港はステーブルコインの規制フレームワークを整備し、アジアのデジタル金融センターとしての地位を強化しました。香港金融管理局（HKMA）は、新しいステーブルコイン規制法が8月1日に発効することを発表しました。ステーブルコイン発行機関のライセンス制度は年末までに導入される見込みです。

したがって、最初の規制されたステーブルコインは、第4四半期にリリースされる予定で、早ければ今年の夏に登場する可能性があります。香港金融管理局の規制サンドボックスに参加した企業は、先駆者となると予想されており、その進展は注目に値します。

デジタル金融サービスの範囲も大幅に拡大しています。証券先物取引監視委員会（証監会）は、専門投資家による仮想資産デリバティブ取引を許可する計画を発表しました。同時に、ライセンスを持つ取引所とファンドは、ステーキングサービスを提供することが許可されました。

これらの発展は、香港においてより包括的で機関に優しいデジタル資産エコシステムを確立するという規制当局の明確な意図を反映しています。

! 【2025年第2四半期のアジアWeb3市場のレビュー:政策から実施まで】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a78b0cc5813481eaf33e68b77fa85d94.webp)

2.4 シンガポール：規制の厳格化と保護の間の管理

第2四半期にシンガポールは暗号通貨の規制において著しい引き締め措置を講じました。最も注目すべきは、規制当局が無許可のデジタル資産会社による海外での事業を全面的に禁止したことであり、これは規制のアービトラージに対する断固とした反対を示しています。

新しい規則は、シンガポールで世界中のユーザーにデジタル資産サービスを提供するすべての事業体に適用され、実際に正式なライセンスの発行が義務付けられています。環境は変化しました：単純な商業登録では運営を維持するには不十分です。

この変化は地元のWeb3企業にますます大きな圧力をもたらしています。これらの企業は現在、二元的な選択に直面しています——完全に遵守し、運営実体を確立するか、またはより緩やかな法的管轄区域に移転するかです。この措置は市場の誠実性と消費者保護を強化することを目的としていますが、初期および国境を越えたプロジェクトへの影響は限定的であることは否定できません。

2.5 中国:デジタル人民元の国際化と企業のWeb3戦略

第2四半期、中国はデジタル人民元の国際化プロセスを推進し、上海がこの作業の中心です。中国人民銀行は、デジタル通貨の越境利用を支援するために上海に国際運営センターを設立する計画を発表しました。

しかし、公式の政策と実際の運用の間には依然としてギャップがあります。全国的に暗号通貨が禁止されているにもかかわらず、報告によれば、一部の地方政府（例えば、江蘇省）は押収されたデジタル資産を清算して財政の穴を埋めているとのことです。これは、中国政府が公式の立場とは異なる実務的なアプローチを取っていることを示しています。

中国企業も類似の実務精神を示しています。一部の企業は日本企業の足跡を追い、ビットコインを増持し始めています。他の企業は香港のライセンス制度を利用し、本土の制限を回避してグローバルなWeb3市場に参入しています——規制の境界を効果的に突破し、デジタル資産経済に参加しています。

市場における人民元連動ステーブルコインへの関心が高まっており、特に今四半期の後半において顕著です。ドルステーブルコインの優位性と人民元の減価に対する懸念が高まり、これらの議論を引き起こしています。

6月18日、中国人民銀行の総裁は多極化したグローバル通貨システムの構築ビジョンを公に説明し、ステーブルコインの発行に対してオープンな態度を示唆しました。7月、上海市国有資産監督管理委員会は人民元に連動したステーブルコインの研究開発に関する議論を開始しました。

! 【2025年第2四半期のアジアWeb3市場のレビュー:政策から実施まで】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6764bdc29a9e42a1f21af4cc553bc926.webp)

2.6 ベトナム：暗号通貨の合法化とデジタル管理の強化

ベトナムは第2四半期に正式に暗号通貨の合法化を発表し、これは重大な政策の転換です。6月14日、ベトナム国会は《デジタル技術産業法》を可決し、この法律はデジタル資産を認め、人工知能、半導体、デジタルインフラなどの分野へのインセンティブを概説しました。

これは、ベトナムが暗号通貨禁止令に対する歴史的な逆転を示しており、同国が東南アジア地域における暗号通貨の広範な利用の潜在的な触媒となることを意味します。ベトナムがこれまで制限的な立場を取っていたことを考えると、この動きは地域の暗号通貨政策の重要な調整を示しています。

同時に、政府はデジタルプラットフォームの管理を強化しました。当局は、詐欺、麻薬密売、テロ活動に関与しているとの理由で、通信事業者に特定のインスタントメッセージングアプリケーションをブロックするよう命じました。警察の報告によると、そのアプリの9600のアクティブチャンネルの68%が違法活動に関連していることがわかりました。

この二重アプローチ—暗号通貨の合法化と同時にデジタルの濫用を取り締まること—は、ベトナムが厳格な監視の範囲内で革新を許可する意図を反映しています。デジタル資産は法的に認められましたが、違法行為への使用はより厳しい法執行の対象となっています。

2.7 タイ：国家主導のデジタル資産革新

第2四半期、タイは政府主導のデジタル資産分野の施策を進めました。タイ証券取引委員会（SEC）は、取引所が自社のユーティリティトークンを上場できる提案を審査していることを発表しました——これは以前の厳しい上場ルールとは異なり、プラットフォームの運営の柔軟性を高めることが期待されています。

さらに注目すべきは、タイ政府が自国のデジタル債券発行計画を発表したことです。7月25日、タイは承認されたICOプラットフォームを通じて「G-Tokens」を発行し、総発行規模は1億5000万ドルです。これらのトークンは、支払いや投機取引には使用できません。

この措置は、政府がデジタル資産の発行に直接関与する稀な例です。世界的に見て、タイのやり方は公共部門主導のトークン化された金融デジタル革新の初期の典型といえます。

! 2025年第2四半期アジアWeb3市場レビュー:政策から実施まで

2.8 フィリピン：厳格な規制とイノベーションハブの二重軌道制

第二四半期、フィリピンは二軌戦略を実施し、規制の強化と暗号通貨分野の革新支援を組み合わせることにしました。政府はトークン上場に対する厳しい管理を実施し、規制権限は中央銀行と証券取引委員会（SEC）で分担されます。仮想資産サービスプロバイダー（VASP）の登録およびマネーロンダリング防止コンプライアンス要件も大幅に緩和されました。

特に注目を集める取り組みは、インフルエンサー規制の導入です。暗号資産を宣伝するコンテンツクリエイターは、現在、関連当局に登録する必要があります。規制に違反すると、最高5年の懲役刑が科せられる可能性があり、これはこの地域で最も厳しい執行制度の一つです。

これらの措置に加えて、政府はイノベーションを促進するための枠組みを導入しました。証券取引委員会(SEC)は、暗号サービスプロバイダーを管理された規制環境で支援することを目的としたサンドボックスプログラムである「StratBox」の申請を受け付け始めました。

! 2025年第2四半期アジアWeb3市場レビュー:政策から実施まで