RWA業界レポート:トラッドファイと分散型金融の双方向融合

イントロダクション

暗号通貨の総市場価値は兆ドルを突破し、ビットコインとイーサリアムは50%以上の市場シェアを占めています。しかし、主流の大類資産とコモディティの市場価値は依然として暗号通貨を大きく上回っています。この背景の中で、2023年以来「RWA」(Real World Asset、現実世界資産)という概念が暗号の分野で盛り上がっています。RWAは現実世界の資産をトークン化し、ブロックチェーンに導入することで、資産の保管と移転を中央の仲介なしで行えるようにし、ブロックチェーン上での取引流通を実現します。

RWAは暗号通貨の時価総額の天井を拡大する可能性を大いに秘めていますが、その定義、利点、発展動向についてはまだ議論が必要です。RWAは単なる市場の炒作に過ぎないと考える人もいれば、それに対して強い信頼を寄せている人もいます。本記事ではRWAの現状と未来について深く探ります。

主なポイントは次のとおりです。

• RWAの未来の発展方向は、現実世界と仮想世界の双方向の融合であり、複数の管轄区域と規制体系の下で、許可型ブロックチェーンに基づくDLT技術金融システムを構築することです。

• RWA化に冷静に対処する必要があります: すべての資産がRWA化に適しているわけではなく、現実の世界で人気のない資産は、RWAに転換しても市場に受け入れられないでしょう。

• 世界中の多くの国がブロックチェーン関連の法律と規制の枠組みを積極的に推進しています。同時に、ブロックチェーンインフラストラクチャーとしてのクロスチェーンプロトコルやオラクルなども急速に整備されています。

• 異なる対象資産のRWAプロジェクトの原理と直面する課題は似ていますが、具体的な運用メカニズムにはそれぞれの重点があります。例えば、債券トークンは通常、株式トークンほどの流動性を必要としません。

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一、資産トークン化の背景

資産トークン化とは、特定の資産の所有権をブロックチェーン上の取引可能なデジタルトークンに記録することです。理論的には、どんな資産でもデジタル化でき、不動産や企業の株式などが含まれます。これにより、資産をより分割しやすくし、部分的な所有権を実現し、流動性を高めることができます。基本原理には次のようなものがあります:

• 現実世界のアセットへのアクセス
• アセットのチェーン上トークン化
• RWAをオンチェーンユーザーに配布

2023年までに、資産トークン化市場の規模は約6000億ドルで、2024年から2032年までの年平均成長率は40.5%と予測されています。RWAトークンは最も成長の速いDeFi資産カテゴリーです。

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現在、RWAのトークン化に関して主に2つの見解があります:

1. Cryptoの視点: DeFiプロトコルはRWAをより安定した収入源として統合します。例えば、MakerDAOはアメリカ国債のトークン化に投資しています。

2. TradFiの視点:RWAはトラッドファイと分散型金融の双方向の融合であり、単に暗号市場に価値をもたらすだけでなく、暗号の利点を現実の資産に付与します。

本文はトラッドファイの視点からRWAについて議論します。

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二、RWAがトラッドファイをどのように覆すか

RWAは、分散型金融システムにおけるトラッドファイの効率性の問題をブロックチェーン技術によって解決します。

1. 市場のアクセス性を向上させる: 高価値資産を取引可能なトークンに分割し、投資のハードルを下げる。

2. 流動性と価格発見の向上: 取引の摩擦を減らし、流動性の低い資産をシームレスに取引できるようにする。

3. 市場効率を向上させ、コストを削減: 清算・決済プロセスを簡素化し、仲介コストを削減する。

4. トレーサビリティとプログラム可能性の向上: 明確に監査可能な所有権記録を提供し、詐欺リスクを低減します。

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三、RWAプロジェクトの分類と代表プロジェクト

1. 機関レベルのライセンスブロックチェーン: Polymesh Privateのような

2. ステーブルコイン: USDT、USDCなど

3.不動産:Propyのように

4. 証券市場:

   • ストックトークン: 例えばBacked Finance
   • 公共債券:香港政府が発行するデジタルグリーン債券

5. カーボンクレジット証明書: Toucan

6. アートとコレクション: 例えばCrypto Punks

7.貴金属:PAXゴールド(PAXG)など

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IV. RWAの課題

1. 規制とコンプライアンスの問題:明確な規制ガイドラインが不足しており、クロスボーダーのコンプライアンスが複雑です。

2. ブロックチェーンの基盤技術: 相互運用性、安全性などはまだ改善が必要です。

3. 投機と現実の区別が難しい: 一部のプロジェクトは実際の価値を欠いている。

4. セキュリティ問題: スマートコントラクトの脆弱性、プライベートキー管理などのリスク。

まとめ

RWAはブロックチェーンを数十兆規模に導く重要なアプリケーションとなります。トラッドファイにとって、RWAは従来の金融とDeFiの双方向の融合です。大規模なアプリケーションを実現するには、規制や技術などの障害を解決する必要があります。これらの問題が解決されるにつれて、将来的には人々がトークン化された資産を簡単に管理し、オンチェーンの法定通貨を使って日常的な取引を行うことが期待されています。