ステーブルコイン規制の新時代：《GENIUS法案》がどのように世界のステーブルコインの状況に影響を与えるか

重要な法案の正式な署名により、アメリカは初めてデジタルステーブルコインの規制フレームワークを確立しました。これは、多くのステーブルコイン発行者が新たな課題に直面することを意味します。この法案の制定は、以下のいくつかの問題への関心を引き起こしました:

• この法案では、具体的にどのようなステーブルコイン規制措置が提案されていますか?
• この法案はUSDTおよびその発行会社にどのような影響を与えるのか?
• ステーブルコイン発行者は対策を講じることができるか?
• この法案は他の地域のステーブルコイン規制とどのように異なりますか?

これらの質問に一つずつ答えていきましょう。

! ステーブルコインの「コンプライアンスウォッシング」の時代に、GENIUS法は世界のステーブルコインの新しいパターンをどのように再形成しますか?

1. GENIUS法の主な内容

《GENIUS法案》全称は《米国ステーブルコイン国家革新法案》であり、米国における完全な支払いステーブルコインの法律と規制の枠組みを構築することを目的とし、金融の革新を促進し、消費者を保護し、金融の安定を維持することを目指しています。この法案の主な内容は以下の通りです:

1. コア定義と範囲:法案は主に支払いステーブルコインの規制を対象としており、「許可された支払いステーブルコイン発行者」だけがアメリカでステーブルコインを発行できることを要求しています。

2. 監督体制:二重の監督システムが確立された。発行量が100億ドルを超えるステーブルコインについては、連邦準備制度理事会と通貨監理署の監督フレームワークが適用される。発行量が100億ドル未満の場合は、州の監督ルートを選択できる。

3. 備蓄要件: 発行者は、1ドルのステーブルコインごとに少なくとも1ドルの許可された備蓄を保有しなければならず、これには硬貨や通貨、銀行預金、短期国債などが含まれます。

4. 透明性と開示要件: 発行者にステーブルコインの償還手続きを確立し、未償還のステーブルコインと準備金の構成を定期的に報告することを要求する。

5. 国家安全と反マネーロンダリング条項: 支払いステーブルコイン発行者を《バンク・シークレット法》に基づく金融機関に分類し、反マネーロンダリングコンプライアンスプログラムの維持、疑わしい活動の監視などを要求する。

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2. USDTとテザーに対する法案の影響

USDTは現在の暗号通貨市場で最も代表的なステーブルコインの一つで、Tether社によって発行されています。この法案はUSDTおよびTether社に対して深刻な制約をもたらしました:

1. テザー社は法案のコンプライアンス条件を満たすのが難しく、その市場シェアは徐々に侵食される可能性があります。

2. 法案は、準備金が高品質の流動資産でなければならないと要求しているが、USDTの現在の準備金は約85%であり、基準を満たしていない。

3. テザー社の監査機関は、アメリカ上場企業会計監視委員会の基準を満たしていません。

4. Tether社は、ビットコインや貴金属などの不適合な資産準備を売却する必要があります。

5. 時価総額が高いため、Tether社は毎月の定期的な開示と厳格なマネーロンダリング対策要件を維持するのが難しい。

Tether社が法案の要求を満たせない場合、重大な罰則に直面することになります:

• USDTは「違法な支払い手段」と見なされる可能性があり、発行行為は違法と見なされる。
• 無許可の外国ステーブルコイン発行者は、アメリカ国内での発行、販売、または取引サービスの提供を禁止されます。
• 違反行為は、1日あたり最大100万ドルから10万ドルの罰金をもたらす可能性があります。

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三、《GENIUS法案》と香港《ステーブルコイン条例》の違い

アメリカの《GENIUS法案》と香港で間もなく施行される《ステーブルコイン条例》には、いくつかの点で違いがあります:

1. 発行主体の参加要件: アメリカはアメリカに登録された法人またはOCCに登録された外国法人を要求し、香港は香港に登録された企業または認可された海外銀行を要求します。

2. 準備資産の要件: アメリカは現金と短期のアメリカ国債に限定されており、香港はアンカ通貨と厳密に一致することが求められます。

3. 透明度と監査基準: アメリカはPCAOB認定機関による年次監査を要求し、香港は「独立監査」だけを必要とします。

4. 違法行為の罰則: アメリカでは違反行為に対して最高で1日あたり100万ドルの罰金が科される。香港では無許可発行に対して最高500万香港ドルの罰金及び7年の懲役が科される。

総じて、香港の政策はよりバランスが取れており、安定性と革新性を両立させており、包容性が高い。一方、アメリカはドルの覇権を維持することに重点を置き、ドルステーブルコインの発行者に対して厳しい制限を課している。

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第四に、将来の展望

《GENIUS法案》の出台はTether社に対して重要な300日間のウィンドウを設定しました。この期間内に要求されるコンプライアンス案を提出できない場合、USDTの市場展望は深刻な影響を受けることになります。今後、以下のような状況が考えられます:

1. テザー社は「オフショアエコロジー」戦略を選択し、規制の厳しい地域を回避しました。

2. 規制のボトルネックを突破できない場合、市場の信頼喪失によりシステミックリスクが引き起こされる可能性があります。

3. "不温不火"な存続状態を維持し、特定のシーンで一定の市場シェアを保持する。

注目すべきは、《GENIUS法案》と香港の《ステーブルコイン条例》が、投資家の権益保護を中心に据えていることであり、これを実現するために、償還制度と強制開示要件を通じて行われています。具体的な要件は異なりますが、いずれも投資家の権益を厳格に保護することを反映しています。

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