スタグフレーションかリセッションか？市場は何を賭けているのか？

一、現在の市場取引ロジック:景気後退の期待が支配し、スタグフレーションのリスクが顕在化

金利市場の信号は、2年物国債の利回りが急速に低下し、短期ファイナンス金利とのギャップが拡大していることを示しています。10年物の利回りは短期金利を下回り、これは市場が経済の減速による利下げ期待を事前に価格に織り込んでいることを反映しています。同時に、長期金利の逆転は景気後退の警告を強めています。

政府のアカウント消費がドル流動性のわずかな改善を促したにもかかわらず、市場の避ける気持ちが高リスク資産から資金を引き揚げて国債市場に流入させ、"流動性は緩和されているがリスク嗜好は収縮している"という矛盾した状況を形成しています。

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次に、リスク資産の混乱の根本原因:弱い経済データ+政策の不確実性

消費者信頼感指数が大幅に低下し、雇用市場が冷え込み、さらに関税の脅威が加わり、市場は「ハードランディング」に対する懸念が高まっています。AIの物語が疑問視され、その商業化の実現可能性に対する懸念が引き起こされ、特に計算能力セクターのテクノロジー株が売りに直面しています。

暗号市場にも連鎖反応が現れています: 先物市場の構造変化がアービトラージの魅力を弱め、さらにETFの資金流出が加わり、ビットコインと米株が同時に下落し、市場の恐慌感が高まっています。

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三、来週の重要な対局点: 非農業データが "リセッション取引" の強さを決定する

もし2月の非農業雇用が引き続き予想を上回れば、または製造業PMIが引き続き低下すれば、リセッションの価格付けが強化され、国債利回りがさらに低下し、リスク資産が圧迫されるでしょう。逆に、予想を上回るデータは「ソフトランディング」の期待を一時的に修正する可能性があります。

関税政策の詳細や、連邦準備制度理事会の関係者による利下げの方針表明も、市場に激しい波動を引き起こす可能性があります。

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四、マーケット展望

現在、市場は予想外の激しい調整の転換期にあり、最新のデータを注意深く追跡し、予想を適時に調整する必要があります。アトランタ連邦準備銀行は2025年第1四半期のGDPを-1.5%と予測しており、経済の減速リスクが高まっていることを反映しています。

非農業部門雇用者数のデータは、市場が"リセッション取引"をさらに強化するかどうかを決定する鍵となります。投資家には慎重な姿勢を保ち、リスクとリターンのバランスをとるために多様化したポートフォリオを推奨します。経済データ、金利、流動性、および政策による市場の期待調整に注意を払うことが重要です。

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短期的な変動が激化しているにもかかわらず、アメリカの政策規制緩和の長期的なトレンドは変わっておらず、これが暗号業界に成長の推進力と空間を提供しています。市場の短期的な調整は主に資金の避難によるものであり、ビットコインに対する長期的な見解を示すものではありません。長期的には、ビットコインおよび暗号業界は依然として十分な上昇の余地を持っています。

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