シンガポールがデジタルトークンの規制を強化、Web3業界は重大な変革に直面する可能性がある

2025年5月30日、シンガポール金融管理局（MAS）はデジタルトークンサービスプロバイダー（DTSP）に対する新しい規制に関する回答書を発表しました。この措置はアジア全体のWeb3業界に深遠な影響を与える可能性があり、業界の広範な関心を引き起こしています。

新しい規定は2025年6月30日に正式に施行され、MASは移行期間を設けないことを明確に示しました。この突然の政策の変化は、「シンガポールWeb3大撤退」がひっそりと展開される可能性があります。

MASはこの厳しい文書の中で非常に慎重な態度を示しており、かつて"アジアの暗号フレンドリーな楽園"と称えられたシンガポールが、意外な方法で過去に別れを告げていることを示しています。これは段階的な政策調整ではなく、ほぼ"崖っぷち"の規制強化です。

まだ様子を見ているプロジェクトや機関にとって、今直面しているのは「去るべきかどうか」ではなく、「いつ去るか」と「どこへ行くか」という選択である。

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昔日のシンガポール：規制アービトラージの楽園

2021年のシンガポールを振り返ると、Web3起業家に対して熱烈な歓迎の姿勢を示していました。多くの著名な機関がここに本社を設立することを選んだのは、ゼロキャピタルゲイン税の優遇政策だけでなく、その時のMASが示した「イノベーションを受け入れる」という姿勢によるものでした。

その時のシンガポールはWeb3業界の「規制套利の聖地」と見なされていました。ここに会社を登録することで、合法的に世界中（シンガポール本国を除く）のユーザーにデジタル資産サービスを提供できると同時に、シンガポールの金融センターとしての評判の恩恵を受けることができます。この「シンガポールに拠点を置き、世界にサービスを提供する」というビジネスモデルは、多くのWeb3従事者を惹きつけました。

しかし、新しいDTSP規則は、シンガポールが規制に優しい扉を完全に閉じたことを意味します。その態度は、ライセンスを取得していないWeb3業界の参加者を全て追放することに簡潔に要約されます。

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DTSP 定義の広範な意味合い

DTSPはデジタルトークンサービスプロバイダーであり、関連する法律に基づいて、2つの主体を含みます：

1. シンガポールの営業所で運営されている個人またはパートナーシップ；
2. シンガポール国外でデジタルトークンサービスを展開するシンガポールの会社（その会社がどこから来たとしても）

この定義は一見簡単に見えますが、実際には深い影響を及ぼします。

MASの「営業所」の定義は非常に広範であり、「シンガポールにおいてライセンス保持者が業務を行うために使用する任意の場所（移動可能なスタンドを含む）」を含みます。これは、シンガポールの任意の場所でデジタル資産に関わるビジネスを行う限り、地元または海外の顧客に対して法的リスクに直面する可能性があることを意味します。

リモートワークの普遍性に対するMASの対応は、懸念を引き起こしています。海外の企業で働く個人が自宅で働くことは受け入れられる可能性がありますが、プロジェクトの創設者が従業員と見なされるか、共同作業スペースで働くことが営業所での業務と見なされるかなど、多くの状況には曖昧な領域が存在します。

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デジタルトークンサービスの広範な定義

MASのデジタルトークンサービスに対する定義の範囲は非常に広く、ほぼすべての関連するトークンタイプとサービスを含んでいます。特に、研究報告の発表さえも規制の範囲に含まれる可能性があることに注意が必要です。

これは、シンガポールで意見リーダーや機関として特定のトークンの投資価値に関する分析報告を発表する場合、理論的にはDTSPライセンスが必要になる可能性があり、さもなければ違法と見なされる可能性があることを意味します。

この曖昧さは、すべてのコンテンツクリエイターに潜在的なリスクをもたらします。影響を受ける可能性のあるグループには、独立した専門家（開発者、プロジェクトコンサルタント、マーケットメーカーなど）、コンテンツクリエイターやインフルエンサー、プロジェクトのコアメンバー、ライセンスのない取引所やさまざまなプロジェクト関係者が含まれます。

規制アービトラージ時代の終焉

シンガポールの今回の規制強化は、豪華なオフィスで行われるにせよ、自宅のソファで行われるにせよ、デジタルトークンに関連するほぼすべての活動が規制の範囲に入る可能性があることを意味します。"営業所"と"事業を行う"の定義には多くのグレーゾーンがあるため、MASは"事例を通じて説明する"という執行戦略を採用する可能性があります。

一時的にコンプライアンスを申請したいですか？MASは"非常に慎重"にDTSPライセンスの承認を行うと明言しており、"非常に限られた状況"でのみ申請が承認されるでしょう。

シンガポールでは、規制套利の時代が終わり、Web3業界は全く新しい競争環境に直面しています。

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