BTC半減期後の新しい経済学シナリオ

ビットコインは再び新高値を更新しようとしており、その一方でエコシステムは全面的に発展し続け、Layer2、(Re)Stakingなどのプロジェクトが次々と登場しています。ビットコインはなぜ独自の(re)stakingが必要なのでしょうか？その存在の合理性は何でしょうか？起業家や投資家にとって、BTC半減期後にはどのような新たな機会が現れるのでしょうか？BTC stakingの市場規模はどのくらいでしょうか？これは長期的な機会なのでしょうか、それとも短期的なホットトピックなのでしょうか？

最近、あるプラットフォームが別の機関と共同で複数のプロジェクト関係者を招き、「BTC半減期後の新経済学のシナリオ」というテーマのオンラインディスカッションを開催し、上述のトピックについて深く議論しました。

本イベントに参加するゲストには、BTCエコシステムを代表する多くの参加者が含まれています。その中には、あるプラットフォームの共同創設者兼CEO、経験豊富なBTCマイナー; 初の非中央集権的で信頼不要なビットコインステーキングプロトコルのCSO; BTCのリステーキングトークン化および金融派生商品ソリューションの創設者兼CEO、そして別のBTCエコシステムプロジェクトの主要貢献者がいます。

BTCエコシステムの参加者であり、長期主義の実践者である4人のゲストは、一致して、短期、中期、長期のいずれにおいても、BTCエコシステムには多くの機会が含まれていると考えています。それでは、これらの機会をどのように捉え、BTCエコシステムから溢れ出る需要に応じていくのでしょうか。各ゲストは自身の背景と製品の観点から、BTCスタートアップの突破口と機会について議論し、未来の可能性と機会に楽観的な見解を示しました。

以下は重要なポイントの整理です:

• 今回のビットコイン半減期は複数の要因に影響されており、今後の市場動向には不確実性があります。半減期は主に供給側に影響を与え、マイナーの収益が急激に減少し、古いマイニング機器を使用しているマイナーに大きな影響を及ぼします。マイナーはマイニング機器の更新を加速し、電気料金コストを最適化しなければならず、停止または低電費地域に移転せざるを得ません。しかし、大手マイナーや伝統的な資本はリスク耐性が強いため、全体のネットワークハッシュレートの低下幅は限られています。

• ビットコインのマイニング収益は徐々に減少し、最終的にはゼロに収束します。将来的には、ビットコインの真のリターンは、投資資産としての利用から得られ、L2、DeFi、CeFiなどのエコシステムプロジェクトに投資することから得られます。保有者はそこから利益を得ることになり、これはビットコインエコシステムの重要な発展トレンドとなるでしょう。

• マイナーの将来の収益は、2つの部分から来ます: 新規発行のビットコインと取引手数料、後者はビットコインエコシステムの活発度に依存します。より多くの興味深いステーキングプロジェクトはエコシステムの発展を促進し、より多くのオンチェーン活動と取引をもたらし、ネットワークの安全性を高め、マイナーの取引手数料収入を増加させます。

• PoSは外部経済的インセンティブが欠如しており、安全性はオンチェーン経済体の規模に制約され、管理されるリスクが存在します。ビットコインのステーキングおよび再ステーキングプロトコルは、PoSネットワークに安全保障を提供するために外部の大規模ビットコイン資産を導入し、その内在的な欠陥を解決しました。これはビットコイン(re)ステーキングの正当性に他なりません。

• あるプラットフォームの共同創設者兼CEOは予測しています: ビットコインのステーキングは、100億ドル規模の大市場になると考えられ、PoWマイニングの初期に相当し、将来の大量の安全なインフラを必要とする高性能アプリケーションチェーンのニーズを満たすことができるとしています。

• あるプロジェクトのCEOは言った: ビットコインエコシステムの未来で重点的に注目すべき4つの分野——アーキテクチャの革新、L2の発展パスの選択、高効率な資産流通と安全性の確保。

• エコシステムの構築者や起業家にとって、短期的にはBTCネットワークに存在する混雑問題を解決し、溢れ出た需要を受け入れることに焦点を当てることができます。中期的には保有者の収益需要に注目し、長期的には潜在的なスクリプト言語のアップグレード後のエコシステムの発展の展望を狙います。注目すべきは、将来的にビットコインに密接に関連するアプリケーションシーンが増えるかどうか、ビットコインの使用を支援するより良いツールがあるか、そしてその非チューリング完全性を突破する新しいプログラミングモデルがあるかということです。

• ビットコインエコシステムの新しいプロジェクトとして、あるプロトコルのソリューションは客観的な違反問題を対象としており、それに対して別のプロジェクトは主観的な攻撃に対処しています。

最近のビットコイン半減期は、エコシステム内のマイナー、個人、プロジェクトチームなど、さまざまな参加者にどのような影響を与え、またこのエコシステムでどのような重要な変化が起こるのでしょうか？

あるプラットフォームの共同創設者は次のように述べています: ビットコインの半減期は主に供給側に影響を与え、さまざまな参加者に一定の影響を及ぼすでしょう:

マイナーについて: 半減期はマイナーの収入を急激に減少させ、旧世代のマイニング機器(（S19 Pro、M21など）を使用しているマイナーに大きな影響を与え、限界コストがコストを上回り、閉鎖を余儀なくされるか、低電費地域に移転せざるを得なくなり、マイナーはマイニング機器の更新を加速し、電費コストを最適化することを促進します。しかし、リスク耐性の高い上場マイナーや伝統的な金融資本の参入により、全体のネットワークハッシュレートの低下幅は限定的です。

個人投資家にとって: 個人投資家にとって、主な影響は心理的および感情的な側面であり、半減期後の数ヶ月以内に市場が新たな動向を迎える可能性があると予想されています。しかし、今年はマクロ経済やビットコインETFなどの複数の要因により、市場の動向には不確実性が存在しています。

あるプロジェクトのCSOは次のように述べています: 今回のビットコイン半減期は比較的安定しており、機関投資家が参入するにつれて、全体の市場はますます専門的かつ機関化しています。人々は、保有やマイニングに加えて、ビットコインが他の用途や持続可能な収益を持つことができるのか、インフレ補助に依存するだけではないのかについて考え始めています。暗号通貨業界のリーダーとして、ビットコインはより広範な暗号コミュニティにさらなる影響を与えることができるのでしょうか?

彼らの最初の試みは、ビットコインのセキュリティを他のPoSチェーンに拡張することです。現在、PoSチェーンは高インフレによって自国通貨のステーキングを維持していますが、その理由の一つは低APYがホルダーを長期間保持させるには難しいからです。

このプロジェクトは公開市場を設立することにより、闲置のビットコインをステーキングに参加させ、他のチェーンに安全性を提供します。高いAPYを期待する小型パブリックチェーンに比べ、ビットコインのステーキング者はAPYの期待値が相対的に低いです。これはPoSチェーンに機会を提供し、ビットコインをステーキングとして導入することで、ビットコイン保有者の収益を増やし、同時に自身のインフレを大幅に低下させることができます。

長期的には、ビットコインがより多くの用途や収益シーンを得て、より多くの参加者を引き付けることが重要であり、単にマイニングによる利益に依存しないことが重要です。このプロジェクトなどのエコシステムプロジェクトは、ビットコインに新しいアプリケーションシーンをもたらし、全体のエコシステムをより多様化させるでしょう。

別のゲストは、ビットコインの4年ごとの半減期は固定されたトレンドであり、マイニングの報酬は徐々に減少し、最終的にはゼロに収束すると述べました。その時、ビットコインを保有することによる真のリターンは、L2、DeFi製品、CeFi製品などに投資することから得られ、これらのビジネスを強化し、ビットコインのエコシステムの境界を拡大し、新たな収益をもたらすことが大きなトレンドになることは間違いありません。

多くのビットコイン保有者やプロジェクト関係者がこのトレンドを推進しています。例えば、あるプロジェクトは希少なビットコインを需要側に投資し、PoSチェーンやL2に安全性を提供し、投資家はそこから利益を得ることができます。ビットコインが最終的に投資資産や通貨となる場合、効率的な流動性配分市場と流動性資産化が必要です。

マイナーはステーキングをどのように考えており、これが全体のマイナーの利益やネットワークの安全性にどのような影響を与えるのでしょうか？

あるプラットフォームの共同創設者がマイナーの視点から分析したところ、ステーキングはビットコインエコシステムの発展にとって有益である。

まず、ビットコイン自体はステーキングを必要としませんが、保有者やマイナーはステーキングによる利益を得たいと考えています。ハードカレンシーとして、ビットコインは長い間、ネイティブな利益を得ることが難しかったのですが、ステーキングはBTC保有者に新しいプロジェクトのトークン報酬を得ることを可能にします。

次に、マイナーの将来的な収益は2つの部分から来ます: 新たに発行されるBTCと取引手数料です。後者はBTCネットワークのエコシステムの活性度に依存します。より興味深いステーキングプロジェクトはエコシステムの発展を促し、より多くのオンチェーン活動と取引をもたらし、その結果BTCのネットワークセキュリティを向上させます。

したがって、マイナーとBTCの保有者は、より多くのステーキングおよびリステーキングプロトコルの出現を望んでおり、ビットコインエコシステムが繁栄すればするほど、より多くの利益を得ることができます。

ステーキングの市場規模はどれくらいですか？これは長期的な機会ですか、それとも短期的なホットスポットですか？

このプラットフォームの共同創設者は、PoSの核心的な問題は外部の経済的インセンティブが欠如していることであり、その基盤となる資産の安全性はオンチェーンのネイティブ資産の規模に依存し、最終的な安全性はオンチェーン経済体の総規模に制約されると考えています。熊市において、ネットワークノードを制御することは、全てのチェーン資産が制御される可能性を引き起こすことがあります。

ビットコインのステーキングと再ステーキングプロトコルは、チェーンに依存しない外部の大規模な資産を導入し、PoSネットワークに安全保障を提供します。ビットコインの資産規模が1兆ドルを超える中、継続的にPoSネットワークに外部経済的インセンティブを注入し、安全性を大幅に向上させています。この革新は、PoSが外部性に欠けるという内在的な欠陥を解決し、目を引くものであり、すでに実現に向けて動き出しており、巨大な成長の可能性を秘めています。

彼はBTCのステーキングが少なくとも100億ドル規模の市場であり、PoWマイニングの初期に匹敵すると考えています。モジュラー化の進展とともに、将来的には安全なインフラストラクチャを必要とする高性能アプリケーションチェーンが多数登場するでしょう。ビットコインのステーキングプロトコルはそのニーズを満たすことができます。

2024年、彼はrestakingの分野の上下流関連資産と対象に重点的に投資しました。会社としても、彼らは人材と物的資源を大量に投入し、この革新的な機会を全力で受け入れています。

エコシステムの構築者、起業家などのさまざまなビルダーにとって、このBTCの物語の波をどのように捉えることができるのでしょうか？ どのような重点分野に参加する価値がありますか？

このプラットフォームの共同創設者は次のように述べています: 過去半年間、ビットコインのエコシステムに革新の兆しが見られ、これは一年以上にわたる下から上への銘文や符文などの革新に起因し、多くの新しいユーザーを引き寄せました。新しいユーザーの需要がネットワークの混雑を引き起こし、需要が溢れ出し、私たちはより良いサービスを提供するための第2層ソリューションを検討し始めることを余儀なくされました。

エコシステムの構築者や起業家にとって、BTCのストーリーの波に乗る機会は主に3つの段階に分かれます:

短期:現在のネットワークの混雑に直面し、より良いサービスとソリューションを提供して、現在の外部からの需要に対応します。

中長期:多くのビットコインホルダーはネイティブ資産の利益を得たいと考えています。そこで起業家が考慮すべきは、BTCホルダーに対して安定した低リスクのリターンをもたらす方法です。おそらくCeDeFiやrestakingなどのトラックアプリケーションを検討することができるでしょう。これが中長期的な機会です。

長期的には: ビットコインネットワークのスクリプト言語が)のようにアップグレードされれば、OP Code、OP_CATなど(、信頼なし、許可なしの前提で本当に大規模なエコロジーアプリケーションを展開できる。これは長期的な展望であり、全体のエコシステムの機会でもある。

総じて言えば、短期はネットワークサービスに焦点を当て、中期はホルダーの収益に注目し、長期はネットワークアップグレード後のエコシステムアプリケーションを目指す。これらの3つの段階には重要な機会のウィンドウが存在する。

別のゲストはまとめました: ビットコインエコシステムは、いくつかの重要な課題に直面しています:

アーキテクチャの革新:ビットコインのアーキテクチャは、本当に非中央集権的なオンチェーン決済をサポートするためにいくつかの更新が必要かもしれません。OPコードの改善を促進することで、より高度な機能を実現することは、重大なブレークスルーとなり、すべてのDeFiプロジェクトとBTC L2にとってのマイルストーンとなります。

L2の発展パス:すべてを包含するL2が登場するのか、それともさまざまな相互運用可能なL2が共通のプロトコル基準で接続されるのか?いずれにせよ、ビットコイン資産の効率的な流通が極めて重要であり、市場の効率的なマッチングやオンチェーン金融デリバティブ市場などが必要です。

安全性:インフラ層でより高い安全性を提供し、投資家に金融セキュリティを保証することは重要です。DeFiインフラ上で保険関連製品を提供し、リスクを許容範囲内に抑えることができます。

総じて、アーキテクチャの革新、L2の発展経路の選択、高効率の資産流通及び安全性はビットコインエコシステムが直面している重要な課題です。

あるプロジェクトの初心とは何ですか？なぜBTCはステーキングが必要なのですか？イーサリアムのステーキングやリステーキング)と比べて、あるプロジェクト(の最大の違いは何ですか？

このプロジェクトのCSOは次のように説明しました: このプロトコルの設計の目的は、ビットコインがより広範な分散型エコシステムに参加できるようにし、他のPoSチェーンやレイヤー2ネットワークに安全性を提供することです。BTC資産をステーキングすることにより、このプロジェクトはこれらのネットワークに信頼できる「無尽蔵」の担保資産プールを提供し、それによって安全性を強化します。この点は、イーサリアムのステーキング/リステーキングメカニズムとは異なります:

目的が異なる: イーサリアムは自らのチェーンの安全性のため、当プロジェクトは他のチェーン/ネットワークに担保を提供する。

実装方法が異なる: イーサリアムはオンチェーンスマートコントラクトで集約されており、ビットコインは各ユーザーが独立してUTXOスクリプトにステーキングロックされており、より分散化されている。

このプロジェクトはビットコインのUTXOモデルを利用して、革新的な分散型、分散式ステーキングアーキテクチャを実現しました。これはイーサリアムのコントラクトプールステーキングモデルとは根本的に異なり、核心的な技術革新です。

Restakingの合理性は、暗号通貨を担保としてロックすることによって悪行を罰し、ネットワークの安全性を保証することにあります。従来の方法はネイティブトークンをステークすることですが、トークンの総量が少なく、インフレインセンティブが高いといった問題があります。このプロジェクトはビットコインを使用します。