ビットコイン半減期：供需分析と未来展望

第四回ビットコイン半減期が迫っています。過去の半減期の研究が価格動向の参考になるかもしれませんが、サンプルサイズが小さいため、今回の半減期の影響を正確に予測することは難しいです。アメリカの現物ビットコインETFの導入は、市場の構図を完全に変え、ビットコインの需要に新たな支えを創出しました。

! Coinbase:需要と供給の観点から、この半減後のビットコイントレンドの詳細な分析

2020年初以来、取引可能なビットコイン供給量は継続的に減少しており、これは以前のサイクルと明確に対比されます。しかし、最近のデータは、活発なビットコイン供給量が昨年の第四四半期以来大幅に増加しており、新たに採掘されたビットコインの数量を大きく上回っていることを示しています。市場にはより強い吸収能力がありますが、これらの複雑な市場動態に対しては引き続き慎重であるべきです。

21万ブロックを掘り出すごとに、ビットコインマイナーの報酬は半減期を迎え、おおよそ4年ごとに発生します。今回の半減期は4月中旬に発生する見込みで、その際にビットコインの年発行率は1.8%から0.9%に減少します。半減期メカニズムは2140年頃まで続き、その時までに2100万ビットコインが全て採掘されることになります。このメカニズムは、ビットコインの独特な固定的かつデフレ的な供給特性を際立たせています。

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歴史的データは、ビットコインが異なる半減期において大きなパフォーマンスの違いを示していることを示しており、これは当時のマクロ経済環境と密接に関連している可能性があります。例えば、2013年初頭の量的緩和政策、2016年の英国のEU離脱による財政懸念、そして2020年の世界の中央銀行によるパンデミックへの対応策が、ビットコインの価格に顕著な影響を与えました。

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アメリカの現物ビットコインETFの導入は、市場に安定した需要をもたらしました。これらのETFの現在の1日平均取引量は約400億〜500億ドルで、世界の集中型取引所の総取引量の15〜20%を占めています。導入された最初の2ヶ月間だけで、ETFは960億ドルの純流入を引き寄せ、管理されている総資産は550億ドルに達しました。世界中のすべての現物ビットコインETFは現在約110万枚のビットコインを保有しており、総流通供給量の5.8%を占めています。

! Coinbase:需要と供給の観点から、この半減期後のビットコイン動向の詳細な分析

しかし、売却圧力に影響を与える可能性のある要因を無視すべきではありません。長期保有者は価格が上昇した際に利益を実現するかもしれませんし、一部の保有者はビットコインを担保として使用するかもしれません。マイナーは事業を拡大したりコストをカバーしたりするために備蓄を売却する可能性があります。また、短期保有量は約300万BTCであり、投機家は利益を得て撤退するかもしれません。

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昨年第四四半期以来、活発なビットコインの供給量が130万枚増加し、同期間に新たに採掘された15万枚を大きく上回りました。この増加分は、マイナーが保有する在庫を売却したことによるものか、または長期保有者が売却を始めたことによるものかもしれません。非活発供給量（一年以上動いていないビットコイン）は三ヶ月連続で減少しており、これは通常、サイクルの中期のシグナルと見なされます。

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! Coinbase:需要と供給の観点から、この半減後のビットコイン動向の詳細な分析

ビットコインの取引所への取引量は大幅に増加しているにもかかわらず、取引所のビットコイン残高は純減の傾向を示しています。これはETF以外にも他の資金プールが市場供給を吸収していることを示しています。また、ビットコインのデリバティブ市場の規模は現物市場を大きく上回っており、現物取引データのみを分析することではビットコインの真の流動性や採用状況を完全には反映できない可能性があります。

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全体的に見て、今回の半減期は過去とは異なる可能性があります。アメリカの現物ビットコインETFへの継続的な流入は、市場に強力なサポートを提供します。新たに採掘されるビットコインの供給が半減することになりますが、これが必ずしも市場が直ちに供給の引き締まり状態に入ることを意味するわけではありません。ビットコイン現物ETFの導入は、その主流資産クラスとしての重要なマイルストーンを示しています。私たちは、現在の価格動向が長期的なブルマーケットの始まりに過ぎないと考えており、供給と需要が新たなバランスを達成するには、さらなる上昇が必要です。

! Coinbase:需要と供給の観点から、この半減後のビットコインの傾向の詳細な分析