# RWA市場分析:USD RWAと他のRWAの主な違い最近、暗号通貨市場が低迷しているにもかかわらず、RWA（現実世界資産）という話題が広く議論されています。RWAは潜在能力の高い兆ドル規模の市場であるという意見があります。その理由は、米ドルのステーブルコインが最初で最も成功したRWAアプリケーションとして、時価総額が約3000億ドルに達していること、また多くのオフチェーン資産（不動産、株式、債券など）がオンチェーン化される可能性があるからです。しかし、この見解はあまりにも単純化されています。実際、RWAは同質的な概念ではなく、米ドルRWAと他のタイプのRWAには巨大な違いがあり、直接比較することも難しいです。他のRWAが迅速に発展したいのであれば、米ドルRWAの経験を参考にするだけでなく、自身の特徴に合った発展の道を見つける必要があります。投資家にとって、RWA分野で投資機会を捉えるには、まずドルRWAと他のRWAの違いを明確にする必要があります。本稿では、読者が非通貨RWAの現状と課題を理解し、RWAトラックで潜在的な投資機会を探すのを助けるために、両者の違いを4つの観点から分析します。## 1. 使用シーン：ニーズの明確さの違い米ドルRWA（特定のステーブルコインなど）は、本質的に米ドルのデジタルな延長であり、主に暗号通貨市場の取引決済、クロスボーダー決済、ヘッジニーズにサービスを提供します。これらのアプリケーションシーンは高頻度かつ必需的です。例えば、インフレーションが深刻な国々では、米ドルステーブルコインが富を保護する重要なツールとなり、ユーザーの需要が高まっています。対照的に、不動産のトークン化などの他のタイプのRWAは、主にブロックチェーン技術を通じてグローバルな資金調達を実現したり、資産の流動性を向上させたりすることを目的としています。このような需要は比較的低頻度であり、ユーザー層も限られています。暗号市場の参加者は通常、資金をビットコイン、イーサリアム、または人気のトークンなどのネイティブデジタル資産に投入することを好みます。さらに、オフチェーンでの収益が良好な資産はすでに成熟した資金調達チャネルを持っていることが多く、収益が悪い資産が積極的にブロックチェーンに移行しようとするため、市場規模がさらに制限されています。全体として、米ドルRWAは暗号市場に流動性を提供する「供給者」のようなものであり、他のRWAは流動性を求める「需要者」のようなものです。名前は似ていますが、本質的には顕著な違いがあります。暗号市場に流動性を提供できる他の非貨幣RWAが存在するのか、考える価値があります。## 2. コンプライアンスと信頼：成熟度の違い### 規制適合性一部のドル建てステーブルコインは、規制された機関によって発行され、準備金は定期的に監査され、関連する通貨規制に準拠しています。いくつかのステーブルコインは論争に直面したことがありますが、取引プラットフォームとの深い協力を通じて、最終的に市場の信頼を勝ち取りました。それに対して、他のRWAの規制環境ははるかに複雑です。たとえば、不動産のブロックチェーン化は、法的所有権の確認や国境を越えた司法問題を伴い、現在は統一基準が不足しており、迅速な普及が難しいです。### 信頼の基盤RWAの核心は、信用をトークンに変換することです。米ドルRWAは米ドルを基準とし、背後にはアメリカの国家信用がありますので、ユーザーの信頼度は非常に高いです。他のRWAはオフチェーン資産発行者の信用に依存しています。例えば、不動産のトークン化には権威ある機関による所有権の証明が必要であり、さもなければユーザーはオンチェーントークンと実物資産の対応関係を信頼しにくくなります。要するに、米ドルRWAの信頼基盤は比類なく、他のRWAはそれに追いつくことが難しい。そのため、短期的には、コンプライアンスのハードルが低く、信頼を築きやすいRWAカテゴリーにより注目する価値があるかもしれない。## 3. 技術の実現：複雑さの違い米ドルステーブルコインの技術的論理は比較的単純です：主にオンチェーンでの発行と償還が関与し、技術的ハードルは低いです。米ドルと米国債は標準化された資産であり、監査と追跡のコストは少なくて済みます。一方、他の実世界資産（RWA）は資産評価、配当分配、決済などの複雑なプロセスが含まれ、オラクルによるリアルタイムのオフチェーンデータの検証が必要です。不動産のような異なる種類の資産のオンチェーンプロセスには大きな違いがあり、コンプライアンス基準と技術実現の難易度が高いため、発展は自然と遅くなります。したがって、非標準化RWAは各資産クラスごとに特別な基準を策定する必要があり、短期的には突破口を見つけるのが難しいです。それに対して、金や債券など比較的標準化が容易なRWAは、実現しやすいかもしれません。## 4. 推進方法：発展モデルの違い米ドルRWAの台頭はユーザーのニーズから生じています：法定通貨で暗号通貨を購入することが規制に制約されているため、取引プラットフォームはこの問題を解決するために米ドルステーブルコインの取引ペアを導入しました。使用範囲が拡大するにつれて、これは徐々にデジタルドルに進化し、DeFiやクロスボーダー決済の分野に組み込まれています。これは市場の需要がボトムアップで推進された結果です。不動産や株式などのRWAは、大規模な機関によって推進されており、資金調達や流動性の向上を目的とした上から下へのモデルに属しています。一般ユーザーや起業家の参加度は比較的低いです。下から上への発展方式が暗号通貨業界の特徴により適していることがわかります。コミュニティの発展をより重視するRWAプロジェクトは、ユーザーの認知を得やすいかもしれません。## サマリーと展望米ドルRWAの成功は、明確な需要、高い流動性、堅固な信頼基盤、低い技術的ハードル、そしてボトムアップの市場駆動に依存しています。それに対して、他のRWAは所有権のマッピングの問題、規制の不確実性、技術的な複雑さ、そして伝統的な利益の抵抗といった課題に直面しており、発展のプロセスは比較的遅れています。将来的には、他のRWAが突破を実現するためには、少なくとも以下のいくつかの方向で努力する必要があります：1. 監督協力：国境を越えた法律によるオンチェーン資産の所有権の認識を促進する。2. コンプライアンスフレームワーク：資産クラスごとに細分化基準を策定し、コンプライアンスプロセスを加速する。3. インフラ：RWAオラクル、発行プラットフォーム、クロスチェーン流動性プロトコルを整備する。投資家にとって、米ドルRWAと他のRWAとの違いを理解し、現在のRWA分野の発展状況を把握することが重要です。まず、アメリカのRWAコンプライアンスフレームワークの発展動向に注意を払う必要があります。次に、標準化と透明性の実現が容易なRWA資産（例えば、金、債券）に注目してください。最後に、現在はRWA分野のインフラ関連プロジェクト、例えばRWAオラクル、RWA発行プラットフォーム、RWA流動性プロトコルなどにもっと注目すべきです。
RWA市場デプス分析：米ドルRWAと他のRWAの四つの重要な違い
RWA市場分析:USD RWAと他のRWAの主な違い
最近、暗号通貨市場が低迷しているにもかかわらず、RWA（現実世界資産）という話題が広く議論されています。RWAは潜在能力の高い兆ドル規模の市場であるという意見があります。その理由は、米ドルのステーブルコインが最初で最も成功したRWAアプリケーションとして、時価総額が約3000億ドルに達していること、また多くのオフチェーン資産（不動産、株式、債券など）がオンチェーン化される可能性があるからです。
しかし、この見解はあまりにも単純化されています。実際、RWAは同質的な概念ではなく、米ドルRWAと他のタイプのRWAには巨大な違いがあり、直接比較することも難しいです。他のRWAが迅速に発展したいのであれば、米ドルRWAの経験を参考にするだけでなく、自身の特徴に合った発展の道を見つける必要があります。
投資家にとって、RWA分野で投資機会を捉えるには、まずドルRWAと他のRWAの違いを明確にする必要があります。本稿では、読者が非通貨RWAの現状と課題を理解し、RWAトラックで潜在的な投資機会を探すのを助けるために、両者の違いを4つの観点から分析します。
1. 使用シーン：ニーズの明確さの違い
米ドルRWA（特定のステーブルコインなど）は、本質的に米ドルのデジタルな延長であり、主に暗号通貨市場の取引決済、クロスボーダー決済、ヘッジニーズにサービスを提供します。これらのアプリケーションシーンは高頻度かつ必需的です。例えば、インフレーションが深刻な国々では、米ドルステーブルコインが富を保護する重要なツールとなり、ユーザーの需要が高まっています。
対照的に、不動産のトークン化などの他のタイプのRWAは、主にブロックチェーン技術を通じてグローバルな資金調達を実現したり、資産の流動性を向上させたりすることを目的としています。このような需要は比較的低頻度であり、ユーザー層も限られています。暗号市場の参加者は通常、資金をビットコイン、イーサリアム、または人気のトークンなどのネイティブデジタル資産に投入することを好みます。さらに、オフチェーンでの収益が良好な資産はすでに成熟した資金調達チャネルを持っていることが多く、収益が悪い資産が積極的にブロックチェーンに移行しようとするため、市場規模がさらに制限されています。
全体として、米ドルRWAは暗号市場に流動性を提供する「供給者」のようなものであり、他のRWAは流動性を求める「需要者」のようなものです。名前は似ていますが、本質的には顕著な違いがあります。暗号市場に流動性を提供できる他の非貨幣RWAが存在するのか、考える価値があります。
2. コンプライアンスと信頼：成熟度の違い
規制適合性
一部のドル建てステーブルコインは、規制された機関によって発行され、準備金は定期的に監査され、関連する通貨規制に準拠しています。いくつかのステーブルコインは論争に直面したことがありますが、取引プラットフォームとの深い協力を通じて、最終的に市場の信頼を勝ち取りました。それに対して、他のRWAの規制環境ははるかに複雑です。たとえば、不動産のブロックチェーン化は、法的所有権の確認や国境を越えた司法問題を伴い、現在は統一基準が不足しており、迅速な普及が難しいです。
信頼の基盤
RWAの核心は、信用をトークンに変換することです。米ドルRWAは米ドルを基準とし、背後にはアメリカの国家信用がありますので、ユーザーの信頼度は非常に高いです。他のRWAはオフチェーン資産発行者の信用に依存しています。例えば、不動産のトークン化には権威ある機関による所有権の証明が必要であり、さもなければユーザーはオンチェーントークンと実物資産の対応関係を信頼しにくくなります。
要するに、米ドルRWAの信頼基盤は比類なく、他のRWAはそれに追いつくことが難しい。そのため、短期的には、コンプライアンスのハードルが低く、信頼を築きやすいRWAカテゴリーにより注目する価値があるかもしれない。
3. 技術の実現：複雑さの違い
米ドルステーブルコインの技術的論理は比較的単純です：主にオンチェーンでの発行と償還が関与し、技術的ハードルは低いです。米ドルと米国債は標準化された資産であり、監査と追跡のコストは少なくて済みます。一方、他の実世界資産（RWA）は資産評価、配当分配、決済などの複雑なプロセスが含まれ、オラクルによるリアルタイムのオフチェーンデータの検証が必要です。不動産のような異なる種類の資産のオンチェーンプロセスには大きな違いがあり、コンプライアンス基準と技術実現の難易度が高いため、発展は自然と遅くなります。
したがって、非標準化RWAは各資産クラスごとに特別な基準を策定する必要があり、短期的には突破口を見つけるのが難しいです。それに対して、金や債券など比較的標準化が容易なRWAは、実現しやすいかもしれません。
4. 推進方法：発展モデルの違い
米ドルRWAの台頭はユーザーのニーズから生じています：法定通貨で暗号通貨を購入することが規制に制約されているため、取引プラットフォームはこの問題を解決するために米ドルステーブルコインの取引ペアを導入しました。使用範囲が拡大するにつれて、これは徐々にデジタルドルに進化し、DeFiやクロスボーダー決済の分野に組み込まれています。これは市場の需要がボトムアップで推進された結果です。
不動産や株式などのRWAは、大規模な機関によって推進されており、資金調達や流動性の向上を目的とした上から下へのモデルに属しています。一般ユーザーや起業家の参加度は比較的低いです。
下から上への発展方式が暗号通貨業界の特徴により適していることがわかります。コミュニティの発展をより重視するRWAプロジェクトは、ユーザーの認知を得やすいかもしれません。
サマリーと展望
米ドルRWAの成功は、明確な需要、高い流動性、堅固な信頼基盤、低い技術的ハードル、そしてボトムアップの市場駆動に依存しています。それに対して、他のRWAは所有権のマッピングの問題、規制の不確実性、技術的な複雑さ、そして伝統的な利益の抵抗といった課題に直面しており、発展のプロセスは比較的遅れています。
将来的には、他のRWAが突破を実現するためには、少なくとも以下のいくつかの方向で努力する必要があります：
投資家にとって、米ドルRWAと他のRWAとの違いを理解し、現在のRWA分野の発展状況を把握することが重要です。
まず、アメリカのRWAコンプライアンスフレームワークの発展動向に注意を払う必要があります。次に、標準化と透明性の実現が容易なRWA資産（例えば、金、債券）に注目してください。最後に、現在はRWA分野のインフラ関連プロジェクト、例えばRWAオラクル、RWA発行プラットフォーム、RWA流動性プロトコルなどにもっと注目すべきです。