DEX:端から中心までの5年間の進化の歴史

DeFiエコシステムにおいて、分散型取引所(DEX)は常に考えさせられる存在です。それは、常にオンラインで、ダウンタイムや検閲、逃亡がないように見えますが、長い間周縁的な地位にありました：インターフェースが複雑で、流動性が不足し、ホットな話題が欠けています。DeFiが爆発すると、それは中央集権型取引所の代替品と見なされました; 熊市が訪れると、「DeFi時代の遺産」として扱われました。しかし、DEXの発展の歴史を振り返ると、それは静かに成長し続け、オンチェーン金融の基盤ロジックを変え始めていることがわかります。

一、DEXの簡史:周辺からコアへ

1. DEXの第一世代:反地方分権化の実践(EtherDelta時代)

2017年前後、中央集権型取引所が隆盛を極めていた時期に、一部の暗号技術者たちがイーサリアム上でEtherDeltaプロジェクトを立ち上げました。ユーザー体験はひどかったものの、EtherDeltaは分散型取引の基本原則を代表していました：ユーザーは資産を自主的に管理し、注文のマッチングはチェーン上で完了し、第三者を信頼する必要がありませんでした。これが後のDEXの基盤を築くことになりました。

2. 第二世代DEX:技術的パラダイムシフト(AMMの出現)

2018年、UniswapはV1バージョンをリリースし、自動マーケットメイキング(AMM)メカニズムを導入し、オンチェーン取引モデルを根本的に変えました。それは初期のDEXの流動性不足の問題を解決し、誰でも流動性提供者になることができました。この革新は、Balancer、Curve、SushiSwapなどの他のAMMの変種の出現を促し、DEXを「プロトコル製品化」段階に押し進めました。

3. 第三世代DEX:機能拡張とエコシステムの統合

2021年以降、DEXは単一の取引シーンを超えて、機能のオーバーフローおよびエコシステムの統合に向けて発展し始めました。RaydiumはAMMとオーダーブックを深く統合し、Solanaエコシステムにおけるプロジェクト開始の重要なプラットフォームとなりました。他のDEXであるSushiSwapやPancakeSwapなども、ガバナンスやNFTなどの多様な機能に参加し、単一のプロトコルから資産、プロジェクト、ユーザーをつなぐ中継ネットワークへと進化しました。

4. 第四世代DEX:マルチチェーン環境における適応的変革

レイヤー2ソリューションとクロスチェーンの需要の高まりに伴い、DEXはより複雑な進化段階に入っています。GMXはArbitrum上で永続契約モデルを採用し、VelodromeはOptimism上でveTokenモデルを導入して流動性を調整しています。1inchやJupiterのようなアグリゲーターが登場し、流動性の断片化問題を解決しています。ThorChainのようなクロスチェーンDEXは、異なるパブリックチェーン間の資産交換を試みています。

二、DEXとプロジェクトのローンチ:自然な融合の結果

DEX機能の拡張が進むにつれて、自然とプロジェクトのコールドスタートの役割を担うようになりました。これは意図的なものではなく、DEXが進化する過程で自然に得た能力です。

• 流動性提供:AMMモードは新しいプロジェクトに便利な初期流動性プランを提供します。
• 価格発見: 自動マーケットメイキングメカニズムにより、マッチングなしで価格が形成されます。
• コミュニティ動員: DEXのオープン性により、プロジェクトは最初からコミュニティと対話することができます。

Raydiumを例にとると、そのAcceleRaytorモジュールはDEX機能とプロジェクト発行を直接結びつけ、Solanaエコシステムにおける重要なプロジェクト立ち上げプラットフォームとなっています。

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三、Launchメカニズムの進化

初期のDEXでのプロジェクトの発行は非常に簡単で、流動性プールを作成するだけで済みました。しかし、問題が明らかになるにつれて、より複雑なメカニズムが徐々に登場しました:

• Balancer LBP:トークンの重みを動的に調整することで価格曲線を制御します。
• フェアローンチ：公開資金調達ウィンドウを使用し、比例配分でトークンを配布します。
• プロトコルガバナンスとの統合: JupiterのLFG活動は参加のハードルを導入し、VelodromeのveNFTメカニズムは発行をエコシステムガバナンスに結び付けます。

これらのメカニズムの共通点は、Launchを単なるトークン配布プロセスではなく、動的システムとして捉えることです。

第四に、DEXの今後の展望

将来的には、DEXは「オンチェーンYC」の方向にさらに発展し、プロジェクトの選定、インキュベーション、発行の統合プラットフォームになる可能性があります。これには次のことが含まれる可能性があります:

• ZK技術に基づくオンチェーンのアイデンティティと評判システム
• より詳細なユーザー選定と配分メカニズム
• 完全なプロジェクトインキュベーションとサポートシステム

しかし、これは新たな課題ももたらします。オープン性を維持しながら、効果的なプロジェクト選定とユーザー保護メカニズムを提供するにはどうすればよいでしょうか？DEX間で差別化競争を形成するにはどうすればよいでしょうか？

V. まとめ

DEXの発展の歴史は、周辺の実験からエコシステムの核心への進化の過程を示しています。それは意図的にデザインされた結果ではなく、オンチェーンの需要に絶えず適応した産物です。DEXが常に坚持している核心理念は、ユーザーがオンチェーンで自由に参加し、協力し、自分自身の金融秩序を形成できるようにすることです。

私たちが「なぜすべてのプロジェクトにDEXが必要なのか」を考えるとき、その答えはおそらく次のようになります: それ以外に、より良い出発点はありません。DEXの未来は、単なる取引にとどまらず、チェーン上の協力の方法をどのように再定義するかにかかっています。