# 京东デジタルステーブルコイン分析報告デジタルステーブルコインは最近いくつかの象徴的な出来事がありました:1. アメリカ初のステーブルコインに関する包括的な規制フレームワークであるGENIUS法案が2025年5月に上院委員会を通過しました。2. 香港の立法会は2025年5月にデジタルステーブルコインの規制法案を正式に通過させました。3. 元中国銀行副行長王永利は2025年5月の清華五道口グローバル金融フォーラムで、中国本土がステーブルコインの発展により高い重視を与えるべきだと提案した。4. ステーブルコイン分野初の上場企業Circleは2025年6月5日にニューヨーク証券取引所に上場し、初日の株価は好調で、終値は発行価格に対して168%上昇しました。業界には、米ドルに連動するステーブルコインはデジタル通貨分野における米ドルの覇権の延長であり、香港ドルに連動するステーブルコインは人民元の国際化戦略の一つの実現方法であるとの見方もあります。京東は香港でデジタルステーブルコインを発行しており、これは中国がデジタル通貨領域で積極的に探索していると見なされます。本稿では、京東香港でのデジタルステーブルコイン発行の背景、進展および技術実現を分析し、京東自身、香港および中国本土への影響を評価し、デジタルステーブルコインの収益モデル、政策環境およびグローバルトレンドについて考察します。## 1. 現在の進捗の概要京東グループ傘下の京東通貨チェーンテクノロジー(香港)有限公司は、香港ドルステーブルコインの発行パイロットを積極的に推進しており、国境を越えた支払い能力を向上させ、実体経済にサービスを提供することを目指しています。2023年12月、香港特別行政区政府は、ステーブルコイン発行者のライセンス制度を設立するための立法を発表しました。京東通貨チェーンテクノロジーチームは、ブロックチェーンを通じて支払い型ステーブルコインを発行することで、国境を越えた決済の課題を解決し、他の企業にサービスを提供できることを研究で発見しました。京東はすぐに香港でライセンス申請を開始し、2024年7月に香港金融管理局(HKMA)が発表した最初の「ステーブルコイン発行者サンドボックス」の参加者に選ばれました。この参加者グループは三つのグループで構成されており、京東通貨チェーンテクノロジー、円通貨革新テクノロジー、そしてスタンダードチャータード銀行(香港)、Animoca Brandsおよび香港電訊の共同体が含まれています。2024年下半期から、京東ステーブルコインは香港金融管理局のサンドボックステストに入ります。第二段階のテストは、リテールおよび機関ユーザー向けのPCおよびモバイルアプリケーションに焦点を当て、国境を越えた支払い、投資取引、日常の小売消費などのシナリオに焦点を当てます。京东のステーブルコインプロジェクトは、香港の規制当局の承認と指導を受けました。規制サンドボックスを通じて、HKMAは香港でステーブルコインを発行したい機関が計画をテストし、規制当局との双方向のコミュニケーションを行うことを可能にし、正式な規制制度の策定に向けた基盤を提供しています。京东通貨チェーン技術は香港金融管理局と緊密に連絡を取り、世界の他の地域の規制機関とも協力して、ステーブルコインビジネスのグローバルなコンプライアンスの拡大を推進しています。現在、京东のステーブルコインは正式に一般向けに発行されていないため、公式は詐欺情報に警戒するよう公衆に注意を促しています。会社の責任者である劉鹏氏によれば、京东のステーブルコインはサンドボックステストの後期にあり、香港が正式にライセンスを発行した後に市場に投入される見込みです。全体のタイムラインは以下の通りです: 2023年末に香港がステーブルコインの規制フレームワークを策定 → 2024年7月に京东がサンドボックスの試行に入る → 2025年5月に香港立法会が『ステーブルコイン条例』を通過 → 2025年中に京东のステーブルコインが複数回のテストを完了し、発行間近となります。プロジェクトの推進過程で、京東は規制当局や産業パートナーと密接に協力しています。香港金融管理局は2024年3月にステーブルコイン発行者サンドボックスの試行を開始し、2024年7月までに数十の機関からの相談申請を受けました。サンドボックスに最初に参加する機関には、京東の他に、香港ドルステーブルコイン「HKDR」を発行する円币科技や、スタンダードチャータード香港が主導する香港ドルステーブルコインの合弁プロジェクトも含まれています。規制面では、香港金融管理局や財務事務局などが京東のブロックチェーン技術と連絡を取り合い、プロジェクトが条例の要件を満たすことを確保しています。京東はまた、スタンダードチャータード銀行(香港)などの伝統的な金融機関と協力の機会を探り、ステーブルコインの応用エコシステムを共に改善しています。注目すべきは、香港の金融規制当局が2025年5月30日に正式に「ステーブルコイン条例」を施行することを決定し、京東などの最初の試行機関が正式なライセンス発行に一歩近づくことを示しています。規制サンドボックスの支援の下、京東のステーブルコインプロジェクトは順調に進展し、次の段階の正式発行のための基盤を固めました。! [JD.com が世界のステーブルコインレースに参加:サンドボックスパイロットからライセンスバトルまで](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-dec33ca255a90f7523de5d98039a6a8f)## 2. 戦略的意義京東グループにとって、デジタルステーブルコインの発行は重要な戦略的価値を持っています。一方で、ステーブルコインは京東グローバルビジネスの決済基盤として、クロスボーダー決済の痛点を解決することができます。京東コインチェーンテクノロジーのCEO、劉鵬は、ステーブルコインは一定の通貨属性を持ち、デジタル資産の技術的利点も兼ね備えているため、従来の暗号通貨の価格変動の大きな欠点を補うことができ、決済分野で台頭しています。京東のステーブルコインの位置付けは、京東自身のeコマースエコシステムに限らず、グローバルな企業や個人に向けて、より効率的で低コスト、安全な決済ソリューションを提供します。法定通貨と暗号通貨の交換の橋渡しを掌握することで、京東はクロスボーダーeコマースや海外市場の受け取り決済などの分野で主導権を握ることが期待されています。さらに、ステーブルコインの発行は京東金融科技部門に資源と利益をもたらすことができ、例えばユーザーの預け入れ資金からの利息収益を得たり、取引データの蓄積を向上させたりします。全体的に見て、ステーブルコインプロジェクトは、京東が技術駆動型サービス企業としての地位を強化し、フィンテックの領域を拡大するのに役立ちます。香港の国際金融センターにとって、京東が香港でステーブルコインを発行することを選択したことは、デジタル通貨の実験における香港の独自の価値を際立たせています。近年、香港特別行政区政府は、仮想資産やWeb3業界を積極的に取り入れており、国際金融センターとしての香港の地位を確固たるものにすることに取り組んでいます。 ステーブルコイン条例とサンドボックスのパイロット版が可決されたことで、香港は世界で初めて不換紙幣ステーブルコインの包括的な規制の枠組みを確立した管轄区域となりました。 これは香港にとって非常に重要です:まず、ステーブルコインは、デジタル金融インフラストラクチャの代表として、香港の金融市場のイノベーションの活力と競争上の優位性を強化することが期待されています。 第二に、ステーブルコインのパイロットは、JD.com やスタンダードチャータードなど、有名な中国および外国企業の参加を引き付け、資本市場が関連する概念に注意を払うようになりました。 第三に、香港のステーブルコインの規制を主導することで、香港は国際ルールの策定において一定の発言権を持つことができます。分析によると、ステーブルコインの発展は実質的にドルの主導的地位を暗号領域に延長するものであり、ルールを定める者が未来の通貨システムの再編において先手を打つことができる。したがって、香港はステーブルコインに賭けており、新たな金融改革の中で重要な役割を果たすことが期待されている。香港のステーブルコインの実験は、中国本土のデジタル金融の発展にも示唆を与える意義がある。現在、中国本土は暗号通貨とステーブルコインに対して依然として厳しい規制姿勢を取っており、主に中央銀行デジタル通貨(デジタル人民元)の導入を進めています。しかし、香港の実践は、コンプライアンスの枠組みの中でステーブルコインが単なる投機資産ではなく、支払い手段として機能する可能性を示しています。規制の論理は、これを金融インフラとして見る方向にシフトしています。中信証券の研究報告書は、香港とアメリカがステーブルコインの立法を推進することで、実体資産のトークン化に安定した取引媒体を提供し、中国本土の企業が香港で実世界資産(RWA)プロジェクトを実現するのを促進すると考えています。同時に、ステーブルコイン政策の実施は、香港と内地のデジタル人民元のクロスボーダー決済、サプライチェーンファイナンスなどのインターフェース構築における協力を間接的に促進することが期待されています。京東の劉彭氏も、チームがオフショア人民元に連動したステーブルコインの発行の可能性を積極的に研究しており、人民元のクロスボーダー流通のための新しいツールを提供することが必要であるが、これは内地の規制当局とのコミュニケーションを必要とすることを明らかにしました。予見できるように、香港のステーブルコインの成功した試験運用は、内地の観察にサンプルを提供するでしょう。一方では、貿易決済や消費支払いにおけるデジタル通貨の実際の効果を検証します。もう一方では、安全かつ制御可能な前提の下で、ステーブルコインの利点を取り入れた未来のデジタル金融システムの構築を内地に考えさせることになります。例えば、将来的にデジタル人民元がステーブルコインのメカニズムを参考にし、越境での利用可能性やプログラミング機能を向上させることを排除することはできません。総じて、香港のステーブルコインプロジェクトは「最前線の試験場」として、その経験と教訓が中国本土のデジタル金融規制と革新の方向性に影響を与えるでしょう。## 3. 技術的な実装### 3.1 技術アーキテクチャと基盤チェーンの選択京東ステーブルコインはブロックチェーン技術アーキテクチャを採用して発行されており、(Public Blockchain)に基づくデジタルトークンです。プロジェクト責任者によると、京東ステーブルコインは法定通貨である(HKD)に連動し、1:1の比率で価値を安定させる予定です。これは、1枚の京東ステーブルコインを発行するごとに、バックエンドに等価の1元の香港ドルの準備資産が支えとして存在することを意味します。パブリックチェーンを基盤として選択するのは、ブロックチェーンの分散型台帳、ピアツーピア伝送、プログラム可能などの特性を活用し、価値の透明な流通と迅速な決済を実現するためです。また、主流のパブリックチェーンを採用することで、ステーブルコインの互換性を向上させ、異なるウォレット、取引プラットフォーム、アプリケーションの接続を容易にします。現在、具体的に依存しているパブリックチェーンの名前は発表されていませんが、推測ではイーサリアムなどの成熟したチェーン、または京東が独自に開発した規制可能なコンソーシアムチェーンのアーキテクチャのアップグレードに基づいている可能性があります。これにより、性能とコンプライアンスの要件を両立させることができます。### 3.2 アルゴリズムとリザーブ管理法定通貨のステーブルコインとして、京東のステーブルコインは100%完全な準備のアンカーメカニズムを採用しており、すべてのトークン単位が高品質で流動性の高い資産で準備されています。これにより、価格の安定性が確保され、保有者は額面での償還が可能です。京東通貨チェーンテクノロジーと円通貨テクノロジーの公式ウェブサイトの情報によると、2つの発行予定の香港ドルステーブルコインは、いずれも1:1で香港ドルに連動しており、準備資産は高流動性資産で構成され、ライセンスを持つ金融機関の独立した口座に保管されており、定期的に報告書を開示して外部から確認できるようになっています。これは、京東ステーブルコインの準備金が主に現金や銀行預金、短期国債などの低リスク資産で構成されており、認定された保管銀行口座に保管され、発行主体の自己資金とは隔離されて管理されている可能性があることを意味します。このような保管の手配は、発行者による準備金の流用を防ぎ、保有者の権益を保護することができます。香港の規制により、ステーブルコインの発行者は常に発行したトークンを額面で引き換える必要があります。そのため、京東のステーブルコインは完璧な引き換えメカニズムを設計しました: ユーザーは引き換え申請を行うことができ、発行者は合理的な時間内に法定通貨と同等の額面で支払うことを約束します。また、システムはスマートコントラクトやバックエンドシステムを通じて発行および回収プロセスを記録し、オンチェーンのトークン数量と準備資産がリアルタイムで対応することを保証します。### 3.3 クロスボーダー決済とスマートコントラクトのメカニズム京東ステーブルコインの技術実現の重点の一つは、クロスボーダー決済シーンでの応用です。ブロックチェーンのピアツーピア通信の特性を活用することで、2地点間の資金決済は従来の多段階仲介を回避し、ほぼリアルタイムでの入金を実現し、国際送金の手数料と為替コストを削減できます。京東（JD.com）側は、テストシーンには国際貿易決済と小売決済が含まれることを明らかにしました。例えば、越境ECでは、海外の消費者が京東のステーブルコインを直接使用して支払いができ、クレジットカードチャネルに比べて換金手数料を節約できます。供給業者もステーブルコインを通じて迅速に代金を回収し、資金の回転を加速することができます。さらに、京東はその香港・マカオオンラインモールなどの決済シーンと連携し、ステーブルコイン決済のテストを行っており、従来の小売決済における決済の遅延や手数料の高さといった課題を解決することが期待されています。スマートコントラクトのメカニズムにおいて、ステーブルコインはブロックチェーントークンとして自然にプログラム可能です。これは、企業がステーブルコインをスマートコントラクトに統合し、自動化された支払いと金融革新を実現できることを意味します。例えば、サプライチェーンファイナンスでは、物流システムが受取を確認した後に契約を記述し、ステーブルコインの貨款を自動的に供給者に解放することができ、人的介入や信用リスクを減少させることができます。また、ゲームやデジタル資産取引において、ステーブルコインは決済媒体として機能し、契約を通じて即時清算と利益分配を実現します。京东ステーブルコインは、マネーロンダリングおよび制裁要件を満たすために、ブラックリストや凍結機能などの基本的なコンプライアンス機能をサポートすることが予想されます(。これは、主流のステーブルコインUSDCのアプローチに類似しています)。全体的な技術ソリューションとして、京東のステーブルコインはオープン性とコンプライアンスの両立を図り、オンチェーンとオフチェーンの結合により、ブロックチェーンの国際的流通と高可用性の利点を活かしつつ、準備の管理や情報開示などの面で規制要件を満たし、今後の大規模なアプリケーションの技術基盤を築いています。## 4. デジタルステーブルコインの収益モデル### 4.1 シニョレッジとスプレッドインカムステーブルコインの発行によって得られる主な利益源は、鋳造税または利ざや収入です。本質的に、通貨保有者は法定通貨をステーブルコインに交換します。
京東の香港ドルステーブルコインが発行され、香港のデジタル金融革新を推進します。
京东デジタルステーブルコイン分析報告
デジタルステーブルコインは最近いくつかの象徴的な出来事がありました:
業界には、米ドルに連動するステーブルコインはデジタル通貨分野における米ドルの覇権の延長であり、香港ドルに連動するステーブルコインは人民元の国際化戦略の一つの実現方法であるとの見方もあります。
京東は香港でデジタルステーブルコインを発行しており、これは中国がデジタル通貨領域で積極的に探索していると見なされます。本稿では、京東香港でのデジタルステーブルコイン発行の背景、進展および技術実現を分析し、京東自身、香港および中国本土への影響を評価し、デジタルステーブルコインの収益モデル、政策環境およびグローバルトレンドについて考察します。
1. 現在の進捗の概要
京東グループ傘下の京東通貨チェーンテクノロジー(香港)有限公司は、香港ドルステーブルコインの発行パイロットを積極的に推進しており、国境を越えた支払い能力を向上させ、実体経済にサービスを提供することを目指しています。2023年12月、香港特別行政区政府は、ステーブルコイン発行者のライセンス制度を設立するための立法を発表しました。京東通貨チェーンテクノロジーチームは、ブロックチェーンを通じて支払い型ステーブルコインを発行することで、国境を越えた決済の課題を解決し、他の企業にサービスを提供できることを研究で発見しました。京東はすぐに香港でライセンス申請を開始し、2024年7月に香港金融管理局(HKMA)が発表した最初の「ステーブルコイン発行者サンドボックス」の参加者に選ばれました。この参加者グループは三つのグループで構成されており、京東通貨チェーンテクノロジー、円通貨革新テクノロジー、そしてスタンダードチャータード銀行(香港)、Animoca Brandsおよび香港電訊の共同体が含まれています。2024年下半期から、京東ステーブルコインは香港金融管理局のサンドボックステストに入ります。第二段階のテストは、リテールおよび機関ユーザー向けのPCおよびモバイルアプリケーションに焦点を当て、国境を越えた支払い、投資取引、日常の小売消費などのシナリオに焦点を当てます。
京东のステーブルコインプロジェクトは、香港の規制当局の承認と指導を受けました。規制サンドボックスを通じて、HKMAは香港でステーブルコインを発行したい機関が計画をテストし、規制当局との双方向のコミュニケーションを行うことを可能にし、正式な規制制度の策定に向けた基盤を提供しています。京东通貨チェーン技術は香港金融管理局と緊密に連絡を取り、世界の他の地域の規制機関とも協力して、ステーブルコインビジネスのグローバルなコンプライアンスの拡大を推進しています。現在、京东のステーブルコインは正式に一般向けに発行されていないため、公式は詐欺情報に警戒するよう公衆に注意を促しています。会社の責任者である劉鹏氏によれば、京东のステーブルコインはサンドボックステストの後期にあり、香港が正式にライセンスを発行した後に市場に投入される見込みです。全体のタイムラインは以下の通りです: 2023年末に香港がステーブルコインの規制フレームワークを策定 → 2024年7月に京东がサンドボックスの試行に入る → 2025年5月に香港立法会が『ステーブルコイン条例』を通過 → 2025年中に京东のステーブルコインが複数回のテストを完了し、発行間近となります。
プロジェクトの推進過程で、京東は規制当局や産業パートナーと密接に協力しています。香港金融管理局は2024年3月にステーブルコイン発行者サンドボックスの試行を開始し、2024年7月までに数十の機関からの相談申請を受けました。サンドボックスに最初に参加する機関には、京東の他に、香港ドルステーブルコイン「HKDR」を発行する円币科技や、スタンダードチャータード香港が主導する香港ドルステーブルコインの合弁プロジェクトも含まれています。規制面では、香港金融管理局や財務事務局などが京東のブロックチェーン技術と連絡を取り合い、プロジェクトが条例の要件を満たすことを確保しています。京東はまた、スタンダードチャータード銀行(香港)などの伝統的な金融機関と協力の機会を探り、ステーブルコインの応用エコシステムを共に改善しています。注目すべきは、香港の金融規制当局が2025年5月30日に正式に「ステーブルコイン条例」を施行することを決定し、京東などの最初の試行機関が正式なライセンス発行に一歩近づくことを示しています。規制サンドボックスの支援の下、京東のステーブルコインプロジェクトは順調に進展し、次の段階の正式発行のための基盤を固めました。
! JD.com が世界のステーブルコインレースに参加:サンドボックスパイロットからライセンスバトルまで
2. 戦略的意義
京東グループにとって、デジタルステーブルコインの発行は重要な戦略的価値を持っています。
一方で、ステーブルコインは京東グローバルビジネスの決済基盤として、クロスボーダー決済の痛点を解決することができます。京東コインチェーンテクノロジーのCEO、劉鵬は、ステーブルコインは一定の通貨属性を持ち、デジタル資産の技術的利点も兼ね備えているため、従来の暗号通貨の価格変動の大きな欠点を補うことができ、決済分野で台頭しています。京東のステーブルコインの位置付けは、京東自身のeコマースエコシステムに限らず、グローバルな企業や個人に向けて、より効率的で低コスト、安全な決済ソリューションを提供します。法定通貨と暗号通貨の交換の橋渡しを掌握することで、京東はクロスボーダーeコマースや海外市場の受け取り決済などの分野で主導権を握ることが期待されています。
さらに、ステーブルコインの発行は京東金融科技部門に資源と利益をもたらすことができ、例えばユーザーの預け入れ資金からの利息収益を得たり、取引データの蓄積を向上させたりします。
全体的に見て、ステーブルコインプロジェクトは、京東が技術駆動型サービス企業としての地位を強化し、フィンテックの領域を拡大するのに役立ちます。
香港の国際金融センターにとって、京東が香港でステーブルコインを発行することを選択したことは、デジタル通貨の実験における香港の独自の価値を際立たせています。
近年、香港特別行政区政府は、仮想資産やWeb3業界を積極的に取り入れており、国際金融センターとしての香港の地位を確固たるものにすることに取り組んでいます。 ステーブルコイン条例とサンドボックスのパイロット版が可決されたことで、香港は世界で初めて不換紙幣ステーブルコインの包括的な規制の枠組みを確立した管轄区域となりました。 これは香港にとって非常に重要です:まず、ステーブルコインは、デジタル金融インフラストラクチャの代表として、香港の金融市場のイノベーションの活力と競争上の優位性を強化することが期待されています。 第二に、ステーブルコインのパイロットは、JD.com やスタンダードチャータードなど、有名な中国および外国企業の参加を引き付け、資本市場が関連する概念に注意を払うようになりました。 第三に、香港のステーブルコインの規制を主導することで、香港は国際ルールの策定において一定の発言権を持つことができます。
分析によると、ステーブルコインの発展は実質的にドルの主導的地位を暗号領域に延長するものであり、ルールを定める者が未来の通貨システムの再編において先手を打つことができる。したがって、香港はステーブルコインに賭けており、新たな金融改革の中で重要な役割を果たすことが期待されている。
香港のステーブルコインの実験は、中国本土のデジタル金融の発展にも示唆を与える意義がある。
現在、中国本土は暗号通貨とステーブルコインに対して依然として厳しい規制姿勢を取っており、主に中央銀行デジタル通貨(デジタル人民元)の導入を進めています。しかし、香港の実践は、コンプライアンスの枠組みの中でステーブルコインが単なる投機資産ではなく、支払い手段として機能する可能性を示しています。規制の論理は、これを金融インフラとして見る方向にシフトしています。中信証券の研究報告書は、香港とアメリカがステーブルコインの立法を推進することで、実体資産のトークン化に安定した取引媒体を提供し、中国本土の企業が香港で実世界資産(RWA)プロジェクトを実現するのを促進すると考えています。
同時に、ステーブルコイン政策の実施は、香港と内地のデジタル人民元のクロスボーダー決済、サプライチェーンファイナンスなどのインターフェース構築における協力を間接的に促進することが期待されています。京東の劉彭氏も、チームがオフショア人民元に連動したステーブルコインの発行の可能性を積極的に研究しており、人民元のクロスボーダー流通のための新しいツールを提供することが必要であるが、これは内地の規制当局とのコミュニケーションを必要とすることを明らかにしました。
予見できるように、香港のステーブルコインの成功した試験運用は、内地の観察にサンプルを提供するでしょう。一方では、貿易決済や消費支払いにおけるデジタル通貨の実際の効果を検証します。もう一方では、安全かつ制御可能な前提の下で、ステーブルコインの利点を取り入れた未来のデジタル金融システムの構築を内地に考えさせることになります。例えば、将来的にデジタル人民元がステーブルコインのメカニズムを参考にし、越境での利用可能性やプログラミング機能を向上させることを排除することはできません。
総じて、香港のステーブルコインプロジェクトは「最前線の試験場」として、その経験と教訓が中国本土のデジタル金融規制と革新の方向性に影響を与えるでしょう。
3. 技術的な実装
3.1 技術アーキテクチャと基盤チェーンの選択
京東ステーブルコインはブロックチェーン技術アーキテクチャを採用して発行されており、(Public Blockchain)に基づくデジタルトークンです。プロジェクト責任者によると、京東ステーブルコインは法定通貨である(HKD)に連動し、1:1の比率で価値を安定させる予定です。これは、1枚の京東ステーブルコインを発行するごとに、バックエンドに等価の1元の香港ドルの準備資産が支えとして存在することを意味します。
パブリックチェーンを基盤として選択するのは、ブロックチェーンの分散型台帳、ピアツーピア伝送、プログラム可能などの特性を活用し、価値の透明な流通と迅速な決済を実現するためです。また、主流のパブリックチェーンを採用することで、ステーブルコインの互換性を向上させ、異なるウォレット、取引プラットフォーム、アプリケーションの接続を容易にします。
現在、具体的に依存しているパブリックチェーンの名前は発表されていませんが、推測ではイーサリアムなどの成熟したチェーン、または京東が独自に開発した規制可能なコンソーシアムチェーンのアーキテクチャのアップグレードに基づいている可能性があります。これにより、性能とコンプライアンスの要件を両立させることができます。
3.2 アルゴリズムとリザーブ管理
法定通貨のステーブルコインとして、京東のステーブルコインは100%完全な準備のアンカーメカニズムを採用しており、すべてのトークン単位が高品質で流動性の高い資産で準備されています。これにより、価格の安定性が確保され、保有者は額面での償還が可能です。
京東通貨チェーンテクノロジーと円通貨テクノロジーの公式ウェブサイトの情報によると、2つの発行予定の香港ドルステーブルコインは、いずれも1:1で香港ドルに連動しており、準備資産は高流動性資産で構成され、ライセンスを持つ金融機関の独立した口座に保管されており、定期的に報告書を開示して外部から確認できるようになっています。これは、京東ステーブルコインの準備金が主に現金や銀行預金、短期国債などの低リスク資産で構成されており、認定された保管銀行口座に保管され、発行主体の自己資金とは隔離されて管理されている可能性があることを意味します。このような保管の手配は、発行者による準備金の流用を防ぎ、保有者の権益を保護することができます。
香港の規制により、ステーブルコインの発行者は常に発行したトークンを額面で引き換える必要があります。そのため、京東のステーブルコインは完璧な引き換えメカニズムを設計しました: ユーザーは引き換え申請を行うことができ、発行者は合理的な時間内に法定通貨と同等の額面で支払うことを約束します。また、システムはスマートコントラクトやバックエンドシステムを通じて発行および回収プロセスを記録し、オンチェーンのトークン数量と準備資産がリアルタイムで対応することを保証します。
3.3 クロスボーダー決済とスマートコントラクトのメカニズム
京東ステーブルコインの技術実現の重点の一つは、クロスボーダー決済シーンでの応用です。
ブロックチェーンのピアツーピア通信の特性を活用することで、2地点間の資金決済は従来の多段階仲介を回避し、ほぼリアルタイムでの入金を実現し、国際送金の手数料と為替コストを削減できます。京東（JD.com）側は、テストシーンには国際貿易決済と小売決済が含まれることを明らかにしました。例えば、越境ECでは、海外の消費者が京東のステーブルコインを直接使用して支払いができ、クレジットカードチャネルに比べて換金手数料を節約できます。供給業者もステーブルコインを通じて迅速に代金を回収し、資金の回転を加速することができます。
さらに、京東はその香港・マカオオンラインモールなどの決済シーンと連携し、ステーブルコイン決済のテストを行っており、従来の小売決済における決済の遅延や手数料の高さといった課題を解決することが期待されています。
スマートコントラクトのメカニズムにおいて、ステーブルコインはブロックチェーントークンとして自然にプログラム可能です。これは、企業がステーブルコインをスマートコントラクトに統合し、自動化された支払いと金融革新を実現できることを意味します。例えば、サプライチェーンファイナンスでは、物流システムが受取を確認した後に契約を記述し、ステーブルコインの貨款を自動的に供給者に解放することができ、人的介入や信用リスクを減少させることができます。また、ゲームやデジタル資産取引において、ステーブルコインは決済媒体として機能し、契約を通じて即時清算と利益分配を実現します。
京东ステーブルコインは、マネーロンダリングおよび制裁要件を満たすために、ブラックリストや凍結機能などの基本的なコンプライアンス機能をサポートすることが予想されます(。これは、主流のステーブルコインUSDCのアプローチに類似しています)。
全体的な技術ソリューションとして、京東のステーブルコインはオープン性とコンプライアンスの両立を図り、オンチェーンとオフチェーンの結合により、ブロックチェーンの国際的流通と高可用性の利点を活かしつつ、準備の管理や情報開示などの面で規制要件を満たし、今後の大規模なアプリケーションの技術基盤を築いています。
4. デジタルステーブルコインの収益モデル
4.1 シニョレッジとスプレッドインカム
ステーブルコインの発行によって得られる主な利益源は、鋳造税または利ざや収入です。
本質的に、通貨保有者は法定通貨をステーブルコインに交換します。